¿En qué industrias han caído más las acciones desde que comenzó la guerra en Irán?

Conclusiones clave

• Las acciones han caído desde el inicio de la guerra de Irán, y los nombres más afectados han sido los de metales y minería, financiación hipotecaria, construcción residencial y empaques.
• Dentro de metales y minería, Coeur, Hecla y Southern Copper han registrado las mayores pérdidas, mientras que Graphic Packaging, Silgan y Amcor han liderado las caídas en acciones de empaques.
• En las industrias sensibles a las tasas de interés, de financiación hipotecaria y construcción residencial, Rocket y Champion Homes han caído más.

Aunque los efectos de la guerra de Irán en la economía de EE. UU. siguen siendo muy inciertos, algunos rincones del mercado de acciones han recibido un golpe fuerte. El índice Morningstar de Mercados de EE. UU. cae 4.3% desde que la guerra comenzó el 28 de feb., y algunas industrias se desploman aún más. Las industrias de metales y minería—en particular el oro y el cobre—han sido las más afectadas. Las acciones de financiación hipotecaria, construcción residencial y empaques también han registrado pérdidas significativas.

Un hilo común entre estas industrias es la vulnerabilidad, directa o indirecta, a la inflación y al aumento de las tasas de interés. Con los precios del petróleo disparándose por la guerra, las preocupaciones sobre la inflación han resurgido. Además, los rendimientos de los bonos han venido al alza y los inversionistas se preparan para posibles incrementos de tasas por parte de los principales bancos centrales.

En cambio, las industrias relacionadas con el petróleo y el gas se han beneficiado de la escalada de los precios de la energía. El índice Morningstar Global de Exploración y Producción de Petróleo y Gas ha tenido un desempeño particularmente sólido, al subir 11.4% desde el inicio de la guerra. El índice Morningstar Global Oil and Gas Integrated Index ha subido 8.6%, mientras que el índice Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing Index está al alza 3.6%.

Acciones de metales y minería se desploman hacia abajo

Después de subir 22.6% durante los dos primeros meses del año, el índice Morningstar Global de Metales y Minería ha revertido todas sus ganancias desde el inicio de la guerra y ahora está 22.8% a la baja. El precio del oro se ha desplomado hasta alrededor de $4,400 al 24 de marzo, desde más de $5,400 al inicio de marzo.

Entre las participaciones del índice de Mercado de EE. UU., las peores acciones mineras durante ese periodo han sido Coeur Mining CDE, con -34%; Hecla Mining HL, con -28%; y Southern Copper SCCO, con -27%. Entre las acciones que cotizan en EE. UU. bajo cobertura de analistas de Morningstar, Newmont NEM está 24% a la baja, y Freeport-McMoRan FCX está 19% a la baja.

Se están desarrollando dos dinámicas distintas: una para metales base como el cobre, que son muy sensibles a los ciclos económicos, y otra para metales preciosos como el oro, que típicamente actúan como activos refugio durante periodos de incertidumbre, según el analista de renta variable de Morningstar Jon Mills.

Preocupaciones por inflación golpean acciones de metales

Para los metales base, “Los precios más altos del petróleo como resultado de la guerra de Irán sugieren que la inflación aumentará, y que los bancos centrales responderán elevando las tasas de interés para volver a controlar la inflación”, dice Mills. “Esto es negativo para la demanda de materias primas, que está impulsada por el crecimiento económico y la producción industrial, y por eso los metales base como el cobre han caído desde el inicio de las hostilidades”.

Los metales preciosos como el oro suelen verse como refugios seguros durante periodos de incertidumbre geopolítica o macroeconómica. Pero el reciente repunte del oro—triplicándose desde el inicio de 2024—ha superado con creces el respaldo fundamental, según Mills. “Creemos que la guerra ha provocado una reducción saludable del frenesí especulativo que había impulsado el precio del oro (y también de la plata), haciendo que los fundamentos de la oferta y la demanda empiecen a reafirmarse”, dice.

En resumen, los metales base cíclicos se debilitan por temores de crecimiento, mientras que el oro se enfría a medida que una racha alcista impulsada por la especulación de dos años vuelve a los fundamentos.

Acciones de empaques caen por costos de energía en aumento y preocupaciones por recesión

Otro rincón duramente golpeado del mercado es la industria de empaques, con el índice Morningstar Global de Empaques y Contenedores desplomándose 4% desde el inicio de la guerra. Dentro del índice de Mercado de EE. UU., las acciones de empaques y contenedores con peor desempeño durante este periodo han sido Graphic Packaging Holding GPK, con -23%; Silgan Holdings SLGN, con -19%; y Amcor AMCR, también con -19%. Entre las acciones cotizadas en EE. UU. bajo cobertura de analistas de Morningstar, Amcor e International Paper IP, con -18%, fueron las peores. Ball BALL, con -13%, y Packaging Corporation of America PKG, con -9%, también están bajo cobertura de analistas de Morningstar.

El analista de renta variable de Morningstar Krzysztof Smalec dice que el desplome en acciones de empaques probablemente refleja una combinación de costos más altos de energía y preocupaciones sobre una desaceleración económica. “Los empaques son una industria intensiva en energía, así que el aumento en los precios de la energía podría comprimir los márgenes”, dice. “Por ejemplo, precios más altos del petróleo incrementan los costos de los empaques plásticos”.

Al mismo tiempo, señala que los inversionistas podrían estar preocupados por una desaceleración económica, lo que afectaría especialmente a industrias cíclicas como la de empaques. Además, Smalec apunta a posibles disrupciones de la cadena de suministro, disrupciones en el envío y costos más altos de flete como riesgos para la industria en medio de una guerra.

Financiación hipotecaria y acciones de construcción residencial también se desploman

Otras áreas duramente golpeadas incluyen la financiación hipotecaria y la construcción residencial, industrias que son vulnerables al aumento de las tasas de interés. El índice Morningstar Global de Financiamiento Hipotecario—que sigue el desempeño de las empresas que gestionan préstamos hipotecarios y préstamos de capital para vivienda—ha caído 17.0% desde el inicio de la guerra, liderado por Rocket Companies RKT, con foso económico estrecho, con -21.6%. Mientras tanto, el índice Morningstar Global de Construcción Residencial se ha retraído 16.0%, con Champion Homes SKY, con -19.5%; Lennar LEN, con -19.4%; y Meritage Homes MTH, con -18.1%.