Análisis del informe anual de Longquan Co. para 2025: ingresos aumentan un 27.34% hasta 1,460 millones de yuanes, beneficio neto ajustado cae un 45.28%

Interpretación de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos de explotación

En 2025, la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 1,459,936,542.05 RMB, un aumento interanual del 27.34%. Por tipo de negocio, los ingresos del negocio de tuberías como PCCP fueron de 106M de RMB, con una participación del 74.90%, y un crecimiento interanual del 12.62%; los ingresos del negocio de accesorios metálicos de tubería fueron de 1.06 mil millones de RMB, con una participación del 7.26%, y una disminución interanual del 30.66%; los ingresos del negocio de válvulas industriales, incorporado de nueva creación, fueron de 2.41 mil millones de RMB, con una participación del 16.48%. Por regiones, la región del Noroeste registró ingresos de 386M de RMB, con un aumento interanual del 101.27%; la región del Este de China registró ingresos de 2.2M de RMB, con un aumento interanual del 143.08%, convirtiéndose en la principal fuerza impulsora del crecimiento de los ingresos.

Beneficio neto

El beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad que cotiza en bolsa fue de 47,469,922.78 RMB, con una disminución interanual del 27.63%. La caída del beneficio neto se debe principalmente a la reducción de ingresos no recurrentes y a las pérdidas de algunas subsidiarias; además, las diversas provisiones por deterioro contabilizadas en el periodo también erosionaron en cierta medida el beneficio.

Beneficio neto ajustado (excluyendo partidas no recurrentes)

El beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad que cotiza en bolsa, excluyendo las ganancias y pérdidas no recurrentes, fue de 34,623,221.96 RMB, con una caída interanual significativa del 45.28%, cuyo descenso es muy superior al del beneficio neto. La razón principal es el deterioro de la capacidad de generar utilidades del negocio de accesorios metálicos, y que, aunque el negocio de válvulas industriales incorporado de nueva creación en este periodo aportó ingresos, el costo de integración en la etapa inicial fue elevado; al mismo tiempo, el tamaño de las provisiones por deterioro de activos de toda la empresa aumentó.

Ganancia básica por acción y ganancia por acción ajustada (excluyendo no recurrentes)

La ganancia básica por acción fue de 0.09 RMB/acción, con una disminución interanual del 25.00%; la ganancia por acción ajustada (excluyendo no recurrentes) fue de 0.06 RMB/acción, con una disminución interanual del 45.28%, consistente con la tendencia de variación del beneficio neto ajustado, reflejando un debilitamiento evidente de la capacidad de rentabilidad del negocio principal de la empresa.

Interpretación de los gastos del periodo y la inversión en I+D

Situación general de los gastos

En 2025, los gastos del periodo totales de la empresa ascendieron a 268,974,464.31 RMB, con un aumento interanual del 24.76%; la tasa de crecimiento de los gastos fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, y el efecto general de control de gastos es relativamente aceptable, aunque los gastos por partidas muestran cambios estructurales evidentes.

Gastos de ventas

Los gastos de ventas fueron de 56,685,362.41 RMB, con un aumento interanual del 31.55%, principalmente debido a que en este periodo se consolidó por primera vez a Nantong City Power Station Valve Co., Ltd.; su sistema de ventas anterior se incorporó, lo que incrementó los gastos.

Gastos de administración

Los gastos de administración fueron de 172,673,109.79 RMB, con un aumento interanual del 23.53%, principalmente atribuible al incremento de la remuneración del equipo directivo tras la expansión de la escala del negocio, el aumento de los costos de oficina y de operación, y el costo de integración de la gestión de las nuevas empresas adquiridas.

Gastos financieros

Los gastos financieros fueron de 20,090,724.82 RMB, con una disminución interanual del 8.65%, principalmente por el aumento de los ingresos por intereses en este periodo por 4,650,518.24 RMB; además, tras optimizar la estructura de la deuda, la tasa de crecimiento de los gastos por intereses quedó controlada.

Gastos de I+D

Los gastos de I+D fueron de 19,525,267.29 RMB, con un aumento interanual del 30.27%, principalmente porque tras la consolidación por primera vez de Nantong City Power Station Valve Co., Ltd., sus proyectos de I+D y las inversiones se incluyeron dentro del perímetro consolidado. Los principales proyectos de I+D de la empresa incluyen accesorios de tubería rectos con brida para centrales nucleares de la serie AP, manguitos y tramos, y codos de tres vías excéntricos sin costura de alta presión Q345D para uso en camisa, etc. Muchos proyectos se encuentran en fase de pruebas o de prototipado; en el futuro se incrementará aún más la capacidad competitiva tecnológica de la empresa en los campos de centrales nucleares y accesorios de tubería de alta gama.

Situación del personal de I+D

En 2025, el número de personal de I+D fue de 151 personas, con un aumento interanual del 41.12%; la proporción de personal de I+D subió hasta el 13.64%. En cuanto a la estructura educativa, el número de personas con grado de máster pasó de 5 a 10, duplicándose interanualmente; el resto de los niveles educativos también registró un crecimiento significativo. Esto refleja que, tras la adquisición, la empresa integró más recursos de I+D y al mismo tiempo aumentó la intensidad del reclutamiento de personal de I+D, para preparar talento para la innovación tecnológica.

Interpretación de la situación del flujo de caja

Situación general del flujo de caja

En 2025, el aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo de la empresa fue de 64,776,455.16 RMB, con una disminución interanual del 62.87%, principalmente debido al incremento en las salidas de efectivo de las actividades de inversión y a la reducción en las entradas de efectivo de las actividades de financiación.

Flujo de caja neto generado por actividades de operación

El flujo de caja neto generado por actividades de operación fue de 328,412,896.18 RMB, con un incremento interanual significativo del 163.07%. Esto se debió principalmente al aumento de los cobros en el periodo, especialmente la mejora en los cobros de los proyectos del negocio de tuberías PCCP; además, el negocio de válvulas de las nuevas adquisiciones también aportó flujos de caja operativos estables.

Flujo de caja neto generado por actividades de inversión

El flujo de caja neto generado por actividades de inversión fue de -202,331,501.10 RMB, con una disminución interanual del 31.12%, principalmente por el pago en este periodo del precio de transferencia de la participación de Nantong City Power Station Valve Co., Ltd. de 160,938,558.73 RMB; al mismo tiempo, las salidas de dinero para la compra de activos a largo plazo como la construcción de activos fijos también aumentaron.

Flujo de caja neto generado por actividades de financiación

El flujo de caja neto generado por actividades de financiación fue de -61,448,842.46 RMB, con una disminución interanual del 130.14%, principalmente debido a que en este periodo disminuyeron los nuevos préstamos; a la vez, aumentó la escala de la amortización de préstamos, lo que provocó una salida neta de efectivo por actividades de financiación.

Interpretación de los factores de riesgo

Riesgo de políticas sectoriales y del ritmo de liberación de proyectos

El negocio de tuberías PCCP depende del calendario de licitaciones de proyectos de ingeniería hidráulica; el negocio de accesorios metálicos depende de las inversiones en el sector nuclear y petroquímico; y el negocio de válvulas para centrales eléctricas depende de la demanda de instalación de energía térmica. Si se ajustan las políticas del sector correspondientes o si la liberación de proyectos no cumple las expectativas, se afectarán directamente la captación de pedidos y el crecimiento del desempeño de la empresa. Medidas de respuesta: Ampliar la estructura de productos, aumentar la disposición de mercado en áreas como la renovación de redes de tuberías urbanas y el equipamiento complementario para energías renovables, para reducir la dependencia de un único sector.

Riesgo de retraso en la entrega de contratos

La construcción de grandes proyectos de ingeniería está influenciada por factores como el clima y la geología; puede provocar retrasos en la entrega, afectando así el reconocimiento de los ingresos por ventas. Medidas de respuesta: Fortalecer la comunicación y coordinación con los clientes, ajustar dinámicamente los planes de producción, optimizar la gestión de la cadena de suministro y mejorar la flexibilidad en las entregas.

Riesgo de volatilidad de precios de materias primas

Las fluctuaciones en los precios de materias primas como el acero y el cemento afectarán la capacidad de la empresa para controlar costos, especialmente porque los negocios de tuberías PCCP y accesorios metálicos son muy sensibles al costo de materias primas. Medidas de respuesta: Implementar una estrategia de compras centralizadas, firmar acuerdos de cooperación a largo plazo con proveedores principales y, al mismo tiempo, explorar herramientas de gestión de riesgos como la cobertura de materias primas para la preservación del valor.

Riesgo de competencia en el mercado

La competencia entre empresas del sector se intensifica; si la empresa no cuenta con suficiente capacidad de innovación tecnológica y control de costos, su cuota de mercado podría verse presionada. Medidas de respuesta: Incrementar continuamente la inversión en I+D, elevar la barrera tecnológica de los productos, impulsar la producción esbelta, implementar la estrategia de liderazgo en el costo total; además, optimizar la estructura de clientes y ampliar los pedidos de alto valor añadido.

Riesgo de recuperación de cuentas por cobrar

La empresa tiene un volumen de cuentas por cobrar relativamente grande; parte de las garantías de calidad de los proyectos tiene un periodo de cobro prolongado. Si la situación financiera de los clientes empeora, puede surgir el riesgo de incobrables. Medidas de respuesta: Reforzar la gestión integral del ciclo completo de las cuentas por cobrar, establecer un sistema de calificación crediticia de clientes, intensificar la cobranza de importes vencidos y, al mismo tiempo, explorar formas como la titulización/factoring de cuentas por cobrar para acelerar el retorno de fondos.

Riesgo de integración de la gestión

Tras adquirir la empresa de válvulas para centrales eléctricas, si la integración de la gestión y la cultura no se realiza adecuadamente, podría verse afectada la eficiencia operativa y el efecto de sinergias. Medidas de respuesta: Designar un equipo directivo núcleo, impulsar la estandarización de los sistemas de gestión, fortalecer la integración de la cultura corporativa y, de manera gradual, lograr la coordinación de negocio, finanzas y recursos humanos.

Interpretación de los emolumentos de los altos directivos y de supervisión (董监高)

El total de remuneraciones antes de impuestos que el presidente, Fu Bo, recibió de la empresa durante el periodo del informe fue de 220.37 millones; la remuneración del gerente general (asumida por Fu Bo) ya está incluida en la remuneración del presidente; el total de remuneraciones antes de impuestos del vicepresidente Wang Xiaojun fue de 1.43M; y el responsable de finanzas, Fang Linqing, fue de 795.7k. El nivel de remuneración está básicamente alineado con el desempeño de la empresa y el nivel del sector; al mismo tiempo, la empresa, mediante un plan de incentivos con acciones restringidas, vincula a los董监高 con los intereses a largo plazo de la empresa.

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Responsable: Xiaolang Kuaibao