¡Raro! 002598, fraude financiero inverso: reducción ficticia de beneficios superior al 10% ¡La empresa, incluyendo al actual presidente y director general, enfrenta una multa total de 6.9 millones de yuanes y será etiquetada como "ST" la próxima semana!

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Shandong Zhanggu (protección de derechos) (SZ002598, precio de la acción 8.76 yuanes, capitalización de mercado de 2,734 millones de yuanes), que había llamado la atención de los reguladores por problemas de cumplimiento, ahora ha recibido un duro golpe regulatorio. A diferencia de la inflación de beneficios, común en el mercado de capitales, Shandong Zhanggu esta vez tocó la línea roja de cumplimiento debido a una “falsificación inversa” poco común: una disminución ficticia de beneficios.

Según la 《Carta de notificación previa de sanción administrativa》 emitida por la Comisión Reguladora de Valores de Shandong, la empresa, en 2024, bajo la circunstancia de que no se produjeran realmente los negocios relacionados, confirmó de manera falsa gastos por 8.4627 millones de yuanes, lo que ocasionó que el total de utilidades divulgado para el período se redujera en un 10.37%.

Por ello, el presidente del momento y el gerente general, así como otros 4 responsables relacionados, fueron propuestos en conjunto para ser sancionados con multas por 6.9 millones de yuanes. A continuación, llegó la reacción directa del mercado de capitales: las acciones de la empresa y los bonos convertibles se suspenderán durante un día el 7 de abril; después de reanudar el 8 de abril, Shandong Zhanggu aplicará formalmente otras advertencias de riesgo, el nombre bursátil cambiará a “ST Zhanggu” y el límite de variación diaria pasará a 5%.

El reportero de 《Diario de la Economía》 observó que, frente a una crisis de cumplimiento, el camino de esta empresa veterana del sector de ventiladores (“descapado”/retirar la etiqueta) al menos necesita esperar un año.

Falsificación inversa poco común: reducción ficticia de beneficios de más del 10%

Los 4 implicados reciben colectivamente la orden de sanción

El 3 de abril de 2026, Shandong Zhanggu y las partes responsables relacionadas recibieron la 《Carta de notificación previa de sanción administrativa》 emitida por la Comisión Reguladora de Valores de Shandong. Tras la verificación de la autoridad reguladora, en 2024, bajo la condición de que no se hubieran realizado realmente negocios como recibir servicios de reparación y servicios técnicos, Shandong Zhanggu confirmó gastos de ventas y gastos administrativos relacionados por un total de 8.4627 millones de yuanes.

Esta operación llevó directamente a que el informe anual 2024 de Shandong Zhanggu contuviera registros falsos, reduciendo ficticiamente el total de beneficios por 8.4627 millones de yuanes, lo que representa el 10.37% del total de utilidades divulgado externamente para el período. En cuanto a los hechos ilegales mencionados, la Comisión Reguladora de Valores de Shandong propone imponer sanciones severas a la empresa y a los 4 responsables; el monto total de las multas asciende a 6.9 millones de yuanes.

Entre ellos, a Shandong Zhanggu se le ordena corregir, se le da una advertencia y se le impone una multa de 2.5 millones de yuanes. El entonces copresidente y gerente general, Fang Shupeng, debido a la implementación de los citados asuntos de tratamiento de gastos por decisión, recibió una advertencia y una multa de 1.8 millones de yuanes; el entonces responsable del departamento de turbina de vapor y del departamento de electricidad, Shen Chunfeng, organizó la ejecución de dicho asunto y se le impuso una multa de 1 millón de yuanes.

Además, el entonces presidente, Fang Run’gang, y la entonces directora financiera, Zhao Xiaofen, por no haber cumplido diligentemente con sus responsabilidades y no haber podido garantizar la veracidad, exactitud e integridad del informe anual, fueron sancionados respectivamente con multas de 800k yuanes.

El reportero de 《Diario de la Economía》 observó que esto no es la primera vez que Shandong Zhanggu toca la línea roja de cumplimiento. El 18 de diciembre de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de Shandong ya había emitido la 《Decisión sobre adoptar medidas de orden de corrección para Shandong Shandong Zhangqiu Ventiladores de Aire y las personas responsables relacionadas》 debido a “tres infracciones graves”, incluyendo irregularidades en la revisión de operaciones con partes relacionadas y en la divulgación de información, irregularidades en el uso de fondos recaudados, y una gobernanza corporativa no estandarizada, adoptando medidas de orden de corrección.

El 31 de diciembre de ese mismo año, la Comisión Reguladora de Valores de China abrió oficialmente una investigación a la empresa por supuestas infracciones en la divulgación financiera de informes periódicos. Las brechas continuas de cumplimiento revelaron problemas crónicos de larga data en la gobernanza interna de la empresa.

A partir del 8 de abril, pasa a ser ST Zhanggu

El costo de la falsificación financiera se transmitió rápidamente al mercado de capitales. De acuerdo con las 《Reglas de Listado de Acciones en la Bolsa de Valores de Shenzhen》, debido a registros falsos en los indicadores financieros del informe anual divulgados por la empresa, la Bolsa de Valores de Shenzhen aplicará a las acciones de Shandong Zhanggu otras advertencias de riesgo.

Las acciones de Shandong Zhanggu y los bonos convertibles en la empresa se suspenderán durante 1 día desde la apertura de mercado del 7 de abril de 2026, y se suspenderá la conversión. Desde la apertura de mercado del 8 de abril, el nombre bursátil se cambiará oficialmente a “ST Zhanggu”, el límite de variación diaria en los días de negociación de las acciones se reducirá del 10% al 5%, y ese mismo día los bonos convertibles retomarán la conversión.

El reportero de 《Diario de la Economía》 observó que, aunque actualmente Shandong Zhanggu considera que no se ha alcanzado el supuesto de retirada obligatoria por infracciones graves, y que el consejo de administración de la empresa ha afirmado que impulsará a la dirección a adoptar activamente medidas para retirar cuanto antes las otras advertencias de riesgo, el tiempo para “descaparse” al menos se completará durante un año.

Según las disposiciones pertinentes de la Bolsa de Shenzhen, para solicitar la retirada de otras advertencias de riesgo se deben cumplir simultáneamente dos condiciones estrictas: primero, que la empresa haya presentado una reformulación retrospectiva de los estados financieros y contables del año correspondiente con respecto a los asuntos incluidos en la decisión de sanción administrativa; segundo, que hayan transcurrido ya doce meses desde la emisión de la decisión de sanción administrativa por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China.

Al mismo tiempo que “se le coloca la etiqueta”, el desempeño operativo de la empresa tampoco es alentador, lo que hace que el mercado albergue preocupación por su futuro.

En la noche del 5 de enero, el anuncio de divulgación voluntaria de la previsión de resultados 2025 de Shandong Zhanggu mostró que la empresa prevé lograr una utilidad neta atribuible a los accionistas minoritarios de 72 millones a 80 millones de yuanes en 2025, un aumento del 0.65% al 11.83% en comparación con el mismo período del año anterior.

Pero al revisar el historial, la utilidad neta atribuible de Shandong Zhanggu en el primer año de su cotización (2011) llegó a 95.9343 millones de yuanes; después, el desempeño de la empresa ha experimentado altibajos. Ante el creciente costo de negocio, la tasa de margen bruto de su negocio principal ha mostrado una tendencia a la baja; en la primera mitad de 2025, los márgenes brutos de los negocios de ventiladores, bombas de lodos y tratamiento de aguas disminuyeron respectivamente 3.1 puntos porcentuales, 2.88 puntos porcentuales y 1.63 puntos porcentuales.

Con el fin de romper el techo del crecimiento, en los últimos años Shandong Zhanggu ha intentado buscar una salida mediante inversiones de diversificación. En los últimos años, la empresa ha invertido aproximadamente 800k de yuanes, y ha puesto en marcha áreas como tratamiento de aguas, economía de baja altitud, nuevos materiales, robots y sensores, además de tener participaciones y acciones en más de 30 empresas, pero los resultados no se han destacado de manera significativa.

Para rescatar la tendencia a la baja, en agosto de 2025, el accionista controlador de propiedad estatal, Jinan Shandongqiu District Assets Operation Co., Ltd., cambió su estilo habitual, incrementó el número de asientos de consejeros no independientes en el consejo de administración, con la intención de impulsar un avance en el desempeño de la empresa.

Ahora, con la caída efectiva de enormes multas y la aplicación de otras advertencias de riesgo a las acciones, Shandong Zhanggu enfrenta dos límites extremos simultáneos: reparar brechas de cumplimiento y ganar la “batalla de la defensa” del desempeño.

（Aviso legal: el contenido y los datos de este artículo se proporcionan solo a modo de referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. Antes de usar, verifique. En base a lo anterior, el riesgo corre por su cuenta。）

Reportero| Peng Fei

Editor| Duan Lian Bilu Ming Song Si’an

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Responsable: Shi Xiuzhen SF183