¿Por qué algunos inversores están pasando a efectivo en 2026: ¿Es eso un error?

Con el S&P 500 y los bonos del Tesoro moviéndose con fuerza a la baja en marzo, los inversores se han ido pasando al efectivo para buscar seguridad. A finales de febrero, había aproximadamente $8.25 billones en fondos del mercado monetario, un nuevo máximo histórico. También es un aumento notorio frente a los aproximadamente $5 billones que estaban aparcados en estos fondos tan recientemente como en 2022.

El entorno empieza a recordar un poco a 2022. El riesgo de inflación va en aumento. Los tipos de interés se están moviendo de forma agresiva al alza. Las acciones y los bonos se están moviendo a la baja juntos. El oro está muy por debajo de sus máximos de principios de este año. Todas las principales clases de activos se están moviendo a la baja, así que el efectivo parece ser el único lugar viable para buscar seguridad.

El problema de que todo ese efectivo vaya a parar a los fondos del mercado monetario es que está perdiéndose los rendimientos del mercado de valores.

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El efectivo ha tenido un mal desempeño frente al S&P 500

Incluso si nos remontamos al inicio de 2022, que fue justo antes del mercado bajista y cuando la cantidad de efectivo en fondos del mercado monetario estaba aumentando, el rendimiento total del S&P 500 habría sido del 42%. El rendimiento total del Vanguard Federal Money Market Fund en ese mismo periodo fue del 18%.

^Datos SPXTR de YCharts

Poner y mantener ese dinero en el S&P 500, por supuesto, habría requerido cierta resiliencia. El índice cayó más de un 20% en 2022. Luego cayó casi otro 20% aproximadamente un año después. Ahora mismo, está cerca de un 8% por debajo de su máximo. Aun así, pese a todas las caídas, la volatilidad y las subidas y bajadas, una inversión en el S&P 500 habría más que duplicado el rendimiento del efectivo.

¿Cuánto tiempo durará la volatilidad actual?

Las condiciones que impulsan ahora el sentimiento negativo de los inversores son válidas. El mercado ya ha descartado prácticamente cualquier posibilidad de una rebaja de tipos este año, algo que, tradicionalmente, es un catalizador alcista para las acciones. El conflicto en Irán ha empujado los precios del petróleo a su nivel más alto desde 2022. La economía de EE. UU. se está desacelerando y el mercado laboral está luchando por generar cualquier crecimiento de empleo constante. Esos factores, sin duda, justifican un retroceso en los precios de las acciones.

Pero el gran catalizador a corto plazo es claramente el conflicto en Irán. Mientras este se prolongue sin resolverse, es poco probable que los inversores quieran pujar precios de acciones demasiado altos.

Es en la perspectiva a más largo plazo donde el argumento alcista para comprar acciones aquí tiene más sentido. Las disputas geopolíticas a menudo son de naturaleza más bien corta. La volatilidad del mercado tiende a aumentar mientras estos acontecimientos están ocurriendo, solo para ver que las condiciones vuelven en gran medida a la normalidad una vez que se llega a una conclusión.

Concedido, puede que se tarden semanas o meses en que termine la guerra actual en Irán. Pero podría ocurrir en cualquier momento. Una vez que ocurra y se disipe esa nube de incertidumbre, es probable que veamos una subida de acciones y bonos como respuesta. Si los inversores pueden ver la situación actual como una oportunidad para comprar barato y están dispuestos a aguantar lo que está pasando en el corto plazo, podría ser un impulso real para los rendimientos de su cartera.

Los inversores pueden ser sus peores enemigos

Quizá la razón más importante por la que pasarse al efectivo es peligroso es que el problema es, precisamente, el comportamiento de los inversores.

Lo que suele ocurrir en las correcciones del mercado es que los inversores reaccionan solo después de que los precios de las acciones hayan caído. En ese momento, trasladan sus carteras al efectivo, bloqueando así la pérdida que ya se ha producido. Solo cuando las condiciones han mejorado—y probablemente los precios de las acciones ya se hayan recuperado—, y la costa parece despejada, vuelven del efectivo a las acciones.

En esta situación, han asumido la pérdida y se han perdido la ganancia, lo que daña sus rendimientos en comparación con si no hubieran hecho nada.

Moverse de entrada y salida del efectivo exige que el inversor tenga razón dos veces. Primero, tiene que salir correctamente de las acciones mientras todavía queda más recorrido a la baja por delante (algo que se desconoce). Y segundo, debe tener la disciplina para volver a las acciones a un precio más bajo que cuando originalmente se salió. La mayoría de los inversores, incluso los profesionales, no tienen la capacidad constante para hacerlo. Y nadie tiene la capacidad de ver el futuro.

En resumen, pasarse al efectivo en respuesta a condiciones volátiles cada vez más volátiles a corto plazo en el mercado suele ser un error. Las correcciones periódicas del mercado son simplemente el precio de entrada para invertir en acciones. A menudo, lo mejor que pueden hacer los inversores es no hacer nada.