Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue elevada obstinadamente, ya que los economistas proyectan que los costos de los aranceles continuarán filtrándose a través de la economía.

Economistas esperan que el IPC suba 0.3% de forma mensual en agosto y 2.9% interanual, según las estimaciones de consenso más recientes de FactSet. El IPC subyacente, que excluye precios volátiles de alimentos y combustible, también se espera que llegue a 0.3% de forma mensual en agosto y 3.1% interanual.

“El IPC subyacente ha subido de manera secuencial en cada una de las dos últimas lecturas, y esperamos que la tendencia continúe en los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos meses fueron bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles están al alza más de 150% en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden asumir los costos de los aranceles indefinidamente”.

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que haya un solo mes con precios que se disparen y, en su lugar, podemos esperar que esta sea otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, en los precios”, añade.

Resumen de los aspectos más destacados del Informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de sept., a las 8:30 a.m. (hora del Este).
• Se pronostica que el IPC suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente suba 0.3% en agosto después de haber subido 0.3% en julio.
• Se pronostica que el IPC interanual suba 2.9% en agosto después de haber subido 2.7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual suba 3.1% en agosto después de haber subido 3.1% en julio.

Factores que impulsan el aumento del IPC de agosto

Russell Price, economista jefe en Ameriprise, espera un aumento 0.4% más caliente de lo que marca el consenso, de forma mensual. “Creemos que los costos de los aranceles se trasladarán, además de un aumento adicional en los precios de los alimentos”, dice.

Price agrega que alimentos comunes, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo cual impulsará las cifras del titular pese a algún contrapeso por los costos de la vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs predicen que el IPC subyacente de agosto subirá 0.36%, ligeramente por encima del consenso de 0.30%, llevando la tasa interanual a 3.13%. Se pronostica que el IPC general suba 0.37% durante el mes, impulsado por precios más altos de alimentos, que ellos predicen que subieron 0.35%, y por precios de la energía, que se espera que muestren un aumento de 0.60%. Según Goldman Sachs, los precios de autos nuevos y usados, junto con las tarifas aéreas, habrían impulsado la inflación subyacente.

En cuanto al impacto de los gravámenes del presidente Donald Trump sobre las importaciones, “hemos anotado presión al alza proveniente de aranceles sobre categorías que están particularmente expuestas, como comunicaciones, mobiliario del hogar y recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“En los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y pronosticamos una inflación mensual del IPC subyacente de alrededor de 0.3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación subyacente de tendencia caiga aún más, reflejando contribuciones menguantes de los mercados de alquiler de vivienda y laboral”.

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación siga siendo pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general de 0.3% en el IPC de julio “debido al alza de los precios de la energía, la inflación de bienes impulsada por aranceles estable y los servicios no relacionados con vivienda firmes”.

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose hacia los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en artículos de mobiliario del hogar, prendas de vestir y bienes de recreación. Esperamos que los aranceles sigan siendo una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos trimestres”.

La Price de Ameriprise cree que el impacto en el precio de los aranceles sobre el IPC será relativamente de corta duración: “Estoy buscando que la inflación alcance su punto máximo en el período de noviembre-diciembre con la influencia de los aranceles”.

Price piensa que la inflación del IPC debería alcanzar un máximo entre 3.2% y 3.4%.

Katie Klingensmith, estratega de inversiones principal en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que se ve reflejado en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperaban que la inflación suba 4.8% durante el próximo año, frente a solo 2.6% en las previsiones del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar el IPC más en una forma única cuando los costos se trasladan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política de aranceles, añade Klingensmith, ha creado un “lento aumento de costos más altos y disrupciones en el suministro en lugar de un solo shock”, dejando a los hogares con la sensación de que los precios siguen subiendo poco a poco.

José Torres, economista sénior en Interactive Brokers, predice un aumento mensual de 0.1% más suave que el consenso en el IPC y una subida de 2.8% interanual.

“Algunos de los aspectos realmente intensos del mes pasado se van a enfriar, es decir, autos usados y autos nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala la energía y el transporte como algunos de los sectores más intensos para el informe de agosto.

Torres dice que la reciente tendencia de inflación más alta ha estado impulsada por el sector de servicios, no por los precios de los bienes, que están directamente afectados por los aranceles.

“Hemos visto que las presiones inflacionarias en realidad han estado impulsadas por los servicios, lo cual no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que esto continúe, y eso realmente se debe a que los consumidores se están recuperando de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará las tasas la Fed?

Klingensmith, de Edelman, dice que una lectura de IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación respecto del objetivo del 2.0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo fuerza, con el crecimiento de precios potencialmente acelerándose”, dice.

Esto podría añadir complejidad a la Fed, lo que haría difícil que “se enfoque solo en el panorama de empleo que se está debilitando” y conduciría a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC llega por encima de 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la reciente debilidad en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad de 88% de un recorte de la tasa de interés de un cuarto de punto por parte de la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad de 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que un recorte este mes parece estar en camino.

“En este punto, la Fed ha señalado que está enfocada en los riesgos para el mercado laboral y un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre prácticamente ya está incorporado”, señala, y añade que la pregunta real es cuántos recortes seguirán y a qué ritmo.

Price, de Ameriprise, espera un recorte de tasa de un cuarto de punto en septiembre, pero no “cree que sea probable que veamos uno en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día, y pueden recortar a medida que la inflación caiga durante la primera mitad de 2026”, añade Price. ”Creo que hay mucho margen para que recorten las tasas de interés en ese momento.”