¡Los ingresos y beneficios vuelven a crecer en dos dígitos! El precio de las acciones del Banco de Chongqing sube, y los negocios de ingresos medios experimentan "altibajos"

来源：机构之家

3월24일, 2025년에 있어서重庆银行（601963.SH）而言, 벌써도 기운을 돋우는 하루가 될 것입니다. 오랜 기간의 경영 조정과 우여곡절을 겪은 끝에, 서부 지역에 뿌리를 둔 이 시중은행은 어제 이미 강한 실적 성과표를 내놓았습니다. 그리고 연간 성적표가 공개되면서, 기관之家는 重庆银行의 주가도 이미 역사적 중간 고점을 향해 회복했음을 주목했습니다. 이러한 눈에 띄는 주가 성과에는 해당 은행의 향후 발전에 대한 시장의 낙관적 기대가 담겨 있기도 합니다.

수입과 이익이 모두 두 자릿수 성장, 2020년 이후 처음

전반적으로: 2025년, 重庆银行은 각각 영업수익과 귀속 순이익을 15.11B 위안, 5.65B 위안으로 달성했으며, 전년 대비 성장률은 각각 10.5%입니다. 이처럼 해당 연도 실적이 모두 두 자릿수 성장세를 보인 것은 과거 7년 만에 처음입니다. 사실 2020년 이후 공중보건 사건, 시장금리 하락, 수수료 인하 및 혜택 제공 등의 영향으로 重庆银行의 수익 측면은 여러 해에 걸친 조정을 겪으며 한때 마이너스 성장 상태에 빠졌습니다(예: 2022년과 2023년에는 해당 은행의 영업수익이 전년 대비 각각 7.2%, 1.9% 하락했으며, 2024년 수익 성장률은 3.5%에 그쳤습니다). 이익 측면은 수입 측면만큼 격한 변화는 없었지만 성장률은 줄곧 한 자릿수 초반의 ‘기어가듯’ 이어졌습니다(예: 2023년 귀속 순이익 성장률은 1.3%에 불과).

이미지: 重庆银行의 2020년 이후 수입 및 순이익 성장 성과; 자료 출처: wind

‘물량·가격 동반 상승(量价齐升)’은 2025년 重庆银行 경영 전반을 관통한 핵심 키워드입니다. 해당 은행의 비중이 70%를 넘는 순이자수익으로서, 이는 과거 3년간의 수축 흐름을 되돌리고 대폭 성장세로 전환되어 22.4% 증가하며 12.46B 위안에 이르렀고, 결과적으로 수입 측면의 중추 역할을 더욱 강화했습니다. 세부적으로 보면, 2025년 해당 은행의 수익자산 평균 잔액은 895B 위안으로 전년 대비 18.4% 큰 폭 증가했으며, 순이자수익 증가의 주요 부분을 기여했습니다. 이자 스프레드 개선 역시 긍정적 역할을 했는데, 2025년 해당 지표는 1.39%로 전년 대비 4BP만 개선되었지만 2020년 이후 처음으로 연간 상승한 모습입니다.

이 모든 배경에는 重庆银行의 부채 측면 관리가 중요한 변수가 있습니다. 당시 해당 은행의 이자부 부채 원가율은 40BP 하락해 2.18%에 이르렀습니다. 이 하락 폭은 수익자산의 수익률이 같은 기간 보여준 상황보다도 더 컸고, 그 결과 ‘절감’ 효과로 순(+)의 수익이 발생했습니다. 더 나아가 핵심 부채인 예금의 원가율은 전년 대비 37BP 하락했으며, 동종 부채와 금융채 원가율은 각각 50BP, 38BP 하락했습니다. 이는 해당 은행이 부채 측면에서 구조 최적화 프로젝트를 추진한 뚜렷한 표현으로, 연차보고서에서 “예금의 행(行) 중심 이념을 강화하고, 안정성이 강하며 비용이 낮은 자금원을 적극적으로 확대하며, 전체 부채 비용을 통제한다”고 밝힌 것과도 부합합니다.

표: 해당 은행의 수익자산 수익률과 이자부 부채 원가율의 2025년 변동 상황; 자료 출처: 회사 재무보고서

자산 건전성의 ‘눈에 보이는’ 개선은 또 다른 지난 1년간의 경영 하이라이트입니다. 2025년 말 기준 해당 은행의 부실대출비율은 1.14%로, 전년 말 대비 0.11%p 하락했습니다. 관심대출 비중은 1.94%로 전년 말 대비 0.70%p 하락했으며, 연체대출 비중은 1.36%로 전년 말 대비 0.37%p 하락했습니다. ‘3대 비율(삼률)’이 함께 하락한 배경에는 해당 은행이 신용 리스크 방어를 지속적으로 강화하고, 위험 점검·예고 추적·대출 후 관리 기능을 강화했으며, 리스크 처리(처분) 강도를 높인 것이 반영되어 있습니다. 대출(신용) 업종 구도에서 보면 제조업, 도매·소매, 건설업의 3대 업종에서 리스크 정리가 뚜렷했으며, 이에 따라 부실대출비율은 각각 28BP, 146BP, 52BP 하락했습니다.

표: 重庆银行 부실대출비율 변동(업종별) 상황; 자료 출처: 회사 연차보고서

베타(β) 장세의 힘과 주가 회복, 역사적 고점에 근접

은행 업종 관점에서, 지난 몇 년 동안 대형은행과 일부 중소은행이 주도하며 이미 한동안 뜨겁게 달아오르는 상승 장세를 벗어났습니다. 그 이면에는 업종 내부의 경쟁 구도가 추가로 반영된 것이기도 하고, 더더욱 중요한 것은 실적 안정성의 기반 위에서 높은 배당 성격이 더해져 이를 많은 기관 투자자들이 경쟁적으로 찾는 ‘핫 아이템’으로 만들었다는 점입니다. 重庆银行의 경우에도, 업종의 베타 기회에 힘입어 강세 상승 장세를 펼쳤습니다. 어제 종가 기준 해당 은행 주가는 10.93위안/주로, 2023년 11월 이후 상승 폭이 50%를 넘었습니다.

이미지: 重庆은행 2023년 11월 이후 주가 성과; 자료 출처: wind

업종 전반의 장세 추진 외에도, 이 눈에 띄는 성과는 해당 은행이 과거 투자자에게 관대하게 이루어온 보답에 대한 긍정적 피드백이기도 합니다. 주목할 점은, 이번 연차보고서에서 重庆银行이 연간 배당 계획도 함께 발표했다는 것입니다. 주당 현금배당 0.2918위안으로, 합계로는 현금배당 1.01B 위안을 지급할 예정입니다. 또한 전 분기(3분기)까지의 이익을 기준으로 한 사전 배당을 고려하면, 연간 주당 배당금은 0.4602위안으로, 합계 현금배당은 1.6B 위안이며 금액은 다시 역사상 최고치를 경신했습니다. 이에 해당하는 현금배당 비율은 30%에 달합니다. 그리고 이러한 배당의 안정성은 지난 여러 해에도 확인됩니다. 돌아보면, 최근 3년 동안 重庆은행의 연간 배당금은 4.46B 위안에 달해, 과거 3년 연평균 순이익 대비 비중이 90%에 이르렀으며, ‘현금 젖소(캐시카우)’ 성격이 뚜렷합니다.

표: 重庆은행 최근 3년 배당 상황(천 위안); 자료 출처: 회사 연차보고서

다만, 重庆은행의 경우 이번 연간 성적표가 ‘안심하고 끝’이라는 뜻은 아닙니다. 예를 들어, 해당 은행의 순 수수료수익이 다시 조정되는 움직임은 수수료(중수) 발전 경로에서의 ‘반복’을 시사합니다. 이 수입은 2024년에 116% 폭증해 888M 위안에 달한 뒤, 2025년에는 전년 대비 32.7% 감소해 598M 위안이 되었습니다. 금액은 3년 내 최저 수준입니다. 또한 빠른 대출 확장으로 인한 자본의 ‘조이는 족쇄’ 효과가 점차 드러나고 있습니다. 2025년 말 기준 해당 은행의 핵심 1차 자본비율은 8.53%로, 전년 대비 하락 폭이 135BP에 달했으며, 감독 규제의 레드라인과는 겨우 1%의 공간만 남아 있습니다. 향후에는 추가적인 자본 보충 계획이 일정에 올라야 할 것입니다.

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责任编辑：秦艺