Tendencias del mercado bajista

Cada mercado bajista es notablemente diferente del anterior. Las categorías de proyectos que colapsan y las oportunidades más significativas también varían, pero surge un hilo conductor.

El “tema candente” del mercado alcista precedente típicamente recibe un golpe existencial. Este momento catalizador hizo que el proyecto o la industria sobrevivan, y pronto es reemplazado por el siguiente “tema candente” del mercado alcista que viene.

El mercado de criptomonedas es conocido por sus oscilaciones volátiles, y los mercados bajistas a menudo provocan pánico generalizado y pérdidas significativas. Aunque se ha escrito mucho sobre las tendencias comunes durante estas caídas, como la disminución de precios y la reducción de volúmenes de negociación, varias tendencias menos evidentes también son igual de importantes para entenderse.

Un breve historial de los mercados bajistas

El primer mercado bajista (11 de enero de 2012 — 11 de julio de 2012) vio amenazado el futuro de Bitcoin debido al cierre temprano de la casa de intercambio TradeHill, provocado por problemas regulatorios, y al hack de Bitcoinica, que resultó en la pérdida de 18,000 BTC.

Ethereum fue fundado en 2013 por el programador Vitalik Buterin, y los fundadores adicionales Gavin Wood, Charles Hoskinson, Anthony Di Iorio y Joseph Lubin.

Miembros de la “Ethereum Mafia” se separarían para emprender sus propios proyectos:

• Charles Hoskinson lanzó Cardano en 2017.
• Gavin Wood fundó Polkadot en 2016 y Kusama en 2019.
• Joseph Lubin fundó ConsenSys en 2014, ayudando a construir cohorts de dApps en una variedad de nichos habilitados por contratos inteligentes.
• Anthony Di Iorio lanzaría la wallet Jaxx en 2014.

Bitcoin sufriría otro golpe existencial, dando origen a un “crypto winter” (29 de noviembre de 2013 — 7 de enero de 2015); el cierre de Silk Road y el hack de Mt. Gox de 2014 de 740,000 bitcoins fueron los incidentes principales. El hack del DAO de Ethereum en 2016 no fue lo bastante sustancial como para causar oleadas en todos los activos cripto, pero vale la pena mencionarlo.

La explosión de una burbuja de ICO a menudo se atribuye por acelerar el mercado bajista de 2018; era un momento en el que los proyectos realizaban ventas masivas de tokens con whitepapers y roadmaps de vaporware— no tan diferente a la ola de NFT en 2020 y 2021. Los proyectos de DeFi como Compound y MakerDAO madurarían en este mercado bajista, y nuevas experimentaciones de DeFi como Curve, Aave y Terra se lanzarían.

Además, el auge de los NFT comenzó con marketplaces como OpenSea, que ofrecían un front end fácil de usar y una variedad de otras Layer-1 como Solana construyendo alrededor del concepto de NFT.

1. Cambio en la actividad de desarrolladores

Durante los mercados alcistas, gran parte de la atención se centra en la especulación sobre precios y en el lanzamiento rápido de proyectos. Sin embargo, los mercados bajistas a menudo ven un cambio hacia una actividad de desarrollo más significativa.

Más allá de solo un aumento en la actividad de desarrolladores, los mercados bajistas fomentan la reorientación y la especialización dentro de la comunidad de desarrolladores. Los desarrolladores comienzan a centrarse en áreas nicho, creando subcomunidades especializadas en torno a tecnologías o problemas particulares.

Por ejemplo, mientras algunos podrían concentrarse en soluciones de escalabilidad como sharding o rollups, otros podrían profundizar en mejoras de privacidad o en la interoperabilidad entre cadenas.

Esta especialización conduce a un ecosistema rico y diversificado, donde la innovación se impulsa por experiencia profunda en lugar de enfoques amplios y generalistas.

Es un momento en el que los desarrolladores pueden enfocarse en construir y perfeccionar la tecnología sin la presión de subirse a una ola de hype.

Históricamente, los mercados bajistas han sido periodos en los que se hizo trabajo fundamental en grandes proyectos blockchain, como el desarrollo de Ethereum 2.0 o la Lightning Network para Bitcoin.

2. Adquisiciones estratégicas y redistribución de talento

Los mercados bajistas a menudo llevan a la consolidación de proyectos dentro del ecosistema cripto. Los proyectos más débiles que no tienen fundamentos sólidos ni modelos de negocio sostenibles tienden a fallar, mientras que los proyectos más fuertes adquieren activos valiosos y talento de estas empresas que fracasan.

Sin embargo, la consolidación durante los mercados bajistas no se trata solo de que los proyectos más fuertes absorban a los más débiles. A menudo implica adquisiciones estratégicas orientadas a adquirir capacidades tecnológicas específicas o a entrar en nuevos mercados.

Las empresas más grandes pueden comprar startups más pequeñas para acceder a tecnología de vanguardia o para adquirir un equipo talentoso que pueda pivotear la estrategia del adquirente. Esta redistribución de talento a menudo genera sinergias inesperadas, donde la experiencia combinada acelera la innovación de maneras que no eran posibles antes.

Este proceso de selección natural ayuda a fortalecer el ecosistema en general al eliminar proyectos insostenibles y reforzar aquellos con utilidad real—o al menos, con bolsillos profundos para incentivar a los desarrolladores.

3. Mayor enfoque en el cumplimiento regulatorio

En medio de un mercado bajista, a menudo hay un enfoque elevado en el cumplimiento regulatorio.

¿Por qué?

La regulación avanza lentamente. Las cosas que levantaron banderas durante un mercado alcista finalmente están recibiendo su tiempo bajo el sol.

Los proyectos que antes quizá se saltaban regulaciones apresurándose al mercado durante una corrida alcista se encuentran ahora necesitando alinearse con más cercanía con los estándares legales para sobrevivir.

Este periodo de mayor escrutinio y cumplimiento puede llevar a una industria más madura y regulada, lo cual, en última instancia, beneficia el crecimiento a largo plazo y la confianza de los inversores.

4. Aparición de mercados nicho

Los mercados bajistas pueden impulsar la emergencia de mercados nicho dentro del ecosistema cripto más amplio.

Por ejemplo, durante el cripto invierno de 2018, las ofertas de tokens de seguridad (STOs) ganaron tracción como alternativa compatible a las ofertas iniciales de monedas (ICOs).

Del mismo modo, las finanzas descentralizadas (DeFi) y los tokens no fungibles (NFTs) vieron un desarrollo significativo durante periodos de caída más amplia del mercado, lo que indica que la innovación continúa incluso cuando el sentimiento general del mercado es bajista.

5. Una agregación o compilación de servicios:

Te costaría encontrar una empresa cripto centralizada bien establecida que no ofrezca una amplia variedad de funciones— desde un intercambio de criptomonedas, una wallet, un marketplace de NFT y funciones de generación de rendimiento integradas en una sola aplicación.

Los clientes tampoco quieren descargar una docena de apps cripto solo para entrar en cripto; los “super-apps” ofrecen servicios de intercambio, wallets, oportunidades para obtener rendimiento, descubrimiento de nuevos proyectos y educación.

En DeFi, estamos viendo colecciones de partes dispares, como agregadores de DeFi, conectores de marketplace de NFT, y así sucesivamente. DeFi es su propio laberinto de aplicaciones y cadenas interconectadas, y predecimos que habrá más desarrollo o absorción de herramientas de “agregación”.

1inch, por ejemplo, es un exchange descentralizado que evoluciona para convertirse en un lugar único para una variedad de mecanismos para obtener (pools, staking, farming), y enlaces a puentes para la transferencia entre cadenas de activos.

Aave es un protocolo de liquidez descentralizada que permite a las personas ganar intereses y pedir prestados activos en una variedad de cadenas.

Los super-apps cripto y los agregadores en su mayoría son “agnósticos de características” y están decididos a adquirir la mayor cantidad de usuarios posible. Seguiremos viendo comerciales de “Fortune Favors the Brave” dirigidos a audiencias masivas de minoristas.

No faltan adquisiciones de “los peces grandes se comen a los peces pequeños”.

5. El trabajo aburrido de gobernanza se hace

Los mercados bajistas empujan a los proyectos a mejorar las estructuras de gobernanza comunitaria y los esfuerzos de descentralización— ya sabes, eso que suena genial en el whitepaper pero que rara vez los proyectos priorizan en las frenéticas etapas de los mercados alcistas.

Poner más foco en construir marcos de gobernanza sólidos permite una participación comunitaria significativa. Este periodo a menudo ve la introducción de mecanismos de votación más sofisticados, mejor transparencia en los procesos de toma de decisiones, e iniciativas para distribuir tokens de gobernanza de manera más equitativa entre los participantes activos en lugar de los inversores pasivos.

6. Una estandarización del rendimiento cripto

El depeg de UST de 2022 fue un huracán que aterrorizó a la comunidad cripto durante una semana; la infraestructura más débil y más dependiente quedó hecha trizas, y negocios frágiles que se hacían pasar por operaciones seguras fueron expuestos.

Para resumir rápidamente el impacto del depeg de UST en el rendimiento cripto: Anchor Protocol, un dApp en Terra, ofreció a los usuarios alrededor de 20% APY por su UST. Esto duró aproximadamente dos años, que es un margen de tiempo suficientemente amplio para que una multitud de startups se lanzaran e intentaran arbitrar el rendimiento

Celsius, BlockFi, 3AC y muchos más cayeron en la infamia.

Pero hay un lado positivo— Anchor Protocol aún estaba en gran parte inexplorado por la vasta mayoría de consumidores e instituciones. Era un producto nicho integrado en un ecosistema muy nuevo, así que su daño colateral fue limitado. También sirve como lección para los emprendedores de criptomonedas: construir para mercados bajistas y revelar adecuadamente los riesgos de los activos digitales a sus usuarios, si es que están recibiendo fondos de usuarios.

Y si no lo hacen, seamos los primeros en avisarte que las criptomonedas son un ecosistema sumamente volátil— no inviertas en nada que no puedas permitirte perder.

No es que estas startups lanzaran con intención maliciosa (al menos en comparación con algunos rug pulls de NFT, que son robo literal), pero la falta de claridad regulatoria o marcos para revelar el riesgo en el emprendimiento cripto lleva a la proliferación de startups, algo peligroso cuando se trata el dinero de las personas.

7. Salud mental y comportamiento de los inversores

Un aspecto a menudo pasado por alto es el impacto en la salud mental y el comportamiento de los inversores. Los mercados bajistas pueden ser increíblemente estresantes para los inversores por razones obvias.

A nivel psicológico, los mercados bajistas fomentan resiliencia y una mentalidad a largo plazo entre inversores y participantes.

Quienes permanecen comprometidos durante las caídas a menudo desarrollan una comprensión más matizada de la naturaleza cíclica del mercado y se vuelven más hábiles para gestionar respuestas emocionales ante la volatilidad.

En otras palabras, es un momento transformador para cualquier HODLer.

Esta resiliencia psicológica es crucial para mantener una mano firme durante futuras sacudidas del mercado y puede llevar a una base de inversores más madura y menos reactiva.

Por ejemplo, los mínimos de Bitcoin tienden a no ser más bajos que sus mínimos anteriores— señalando que muchas personas no se sienten amenazadas por lo que ven como caídas temporales de un mercado bajista.

Reflexiones finales: mercado bajista

Un mercado bajista de criptomonedas es más que solo el pánico colectivo de “oh no, ¡baja el número!” Es una mirada a un panorama rico en reorientaciones estratégicas, muchas de las cuales no son evidentes hasta que emergen los proyectos más exitosos en el siguiente mercado alcista.

Estos periodos no son meras caídas, sino fases de consolidación, innovación y maduración que preparan el terreno para la siguiente ola de crecimiento.