Análisis rápido de la empresa｜Las ganancias netas caen por séptimo año consecutivo y, además, el flujo de efectivo operativo se vuelve negativo, Daya Shengxiang necesita urgentemente reconstruir su lógica de crecimiento

Cada diario editado por | Du Yu

Comentarista del Cada diario Du Yu

El 30 de marzo, Daya Shengxiang (SZ000910) publicó su informe anual 2025. La empresa logró ingresos operativos por 4.5750 mil millones de yuanes, un 14.49% menos año con año; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de solo 13.3370 millones de yuanes, un 90.41% menos año con año. Este desempeño ha llevado a esta “reina del piso” al borde de la advertencia de riesgo de salida de cotización, y también ha generado serias dudas entre los inversores sobre su capacidad de operación continua.

La debilidad de Daya Shengxiang no es algo de un solo día. Cabe destacar que el beneficio neto de Daya Shengxiang ha venido cayendo durante siete años consecutivos: de 2019 a 2025, cayó respectivamente un 0.72%, 13.07%, 4.86%, 29.38%, 20.84%, 58.22% y 90.41%, mostrando una tendencia a un deterioro acelerado.

La situación del flujo de caja es aún más preocupante. Durante el período del informe, el flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas fue de -34.5476 millones de yuanes, un 104.70% menos año con año. Al mismo tiempo, 4 de sus subsidiarias cayeron en pérdidas; el beneficio neto de la principal subsidiaria de propiedad total, Shengxiang Group, registró una pérdida de 1.33 millones de yuanes, con una caída del 825.16% interanual, convirtiéndose en el principal lastre para el desempeño.

El desequilibrio de la estructura del negocio y la reducción de la inversión en I+D forman un círculo vicioso. Por producto, en el negocio central de pisos de madera, los ingresos fueron de 2.7510 mil millones de yuanes, un 16.11% menos año con año; los ingresos de tableros de densidad media y alta fueron de 1.1230 mil millones de yuanes, un 18.26% menos año con año. Aunque el negocio de puertas de madera y armarios creció un 96.63%, el volumen todavía es pequeño y no puede revertir la tendencia. Para hacer frente a la caída de ventas, los gastos de I+D disminuyeron un 29.08% año con año hasta 72.5639 millones de yuanes, mientras que los gastos de administración aumentaron, en contra de la tendencia, un 10.75% hasta 612.0000 millones de yuanes, quedando en evidencia la contradicción en el control de los gastos.

Daya Shengxiang se encuentra actualmente en una doble situación difícil: contracción del desempeño y agotamiento de flujo de caja. El crecimiento del negocio principal tradicional es insuficiente, se amplía el área de pérdidas de las subsidiarias, el flujo de caja operativo pasa de positivo a negativo, y la inversión en I+D se reduce de manera pasiva. Si la compañía puede frenar la tendencia de caída durante siete años, recuperar su capacidad de “autogeneración” de efectivo y reimpulsar la competitividad de la marca “Shengxiang”, aún requiere una verificación adicional posterior de la efectividad en el ajuste de la estructura del negocio, la gestión de las subsidiarias con pérdidas y el control de costos y gastos. Los inversores deben prestar atención de cerca al progreso de la recuperación del negocio principal y a la mejora del flujo de caja, y evaluar con prudencia los riesgos de inversión.

El autor considera que, ante los múltiples desafíos, tanto por el descenso de la industria como por las dificultades de la gestión interna, Daya Shengxiang necesita con urgencia adoptar medidas sistemáticas para romper el estancamiento. En primer lugar, la empresa debe optimizar de forma decidida la distribución de sus subsidiarias: realizar una reorganización del negocio o una transformación estratégica para entidades como Shengxiang Group, que acumulan pérdidas continuas, para detener el “sangrado” y reducir pérdidas, aliviando así el lastre sobre el desempeño. En segundo lugar, es necesario reconfigurar el sistema de control de gastos, reducir la proporción de los gastos administrativos y orientar los recursos hacia la innovación en I+D, evitando que el “recorte de costos” dañe indebidamente la competitividad central. Además, se debe acelerar la incubación de polos de crecimiento como las puertas de madera y los armarios, optimizar la estructura de productos y reducir la dependencia de un único negocio de pisos; al mismo tiempo, fortalecer la gestión de las cuentas por cobrar para mejorar la situación del flujo de caja operativo y asegurar un colchón de seguridad para la operación de la compañía.

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