¡Refuerzo del proceso húmedo! La adquisición de 1.5 mil millones de yuanes de Semiconductor Microelectronics aterriza con acierto una nueva jugada, y el líder en equipos para semiconductores vuelve a desplegar su tablero.

问AI · ¿Cómo lograr la sinergia entre procesos en seco y en húmedo en la adquisición de Hangzhou Zhonggui por parte de ASM?

**Reportero de 21st Century Business Herald Zhang Sainan **

La noche del 30 de marzo, la empresa ASM (688012.SH) anunció sus resultados de 2025, con ingresos de explotación de 12.385 mil millones de yuanes, un aumento del 36,62%. El beneficio neto atribuible a la controladora fue de 2.111 mil millones de yuanes, un aumento del 30,69%.

Al mismo tiempo, ASM también publicó un asunto de adquisición, planeando adquirir el control de Hangzhou Zhonggui Electronic Technology Co., Ltd. (en adelante, “Hangzhou Zhonggui”), un proveedor líder nacional de equipos de Chemical Mechanical Polishing (CMP), para acelerar el avance hacia un grupo global de equipos de semiconductores de tipo plataforma.

Esta es, en más de veinte años desde la creación de ASM, la primera vez que implementa una adquisición del control mediante la emisión de acciones. Además, también es el primer caso entre las empresas cotizadas de equipos de semiconductores en emplear la emisión de acciones para adquirir activos desde la publicación de políticas como “las ocho disposiciones de la Science and Innovation Board (reglas de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica)” y “las seis disposiciones sobre adquisiciones (reglas sobre adquisiciones)”.

Como líder nacional en equipos de grabado en plasma y deposición de películas del tipo en seco, entre otros, ASM ya ha logrado producción en volumen en el rango de 65 nm a 3 nm y procesos aún más avanzados. Su fortaleza tecnológica está a la par de la de los grandes gigantes internacionales. Sin embargo, en el ámbito de los procesos en húmedo, especialmente en los equipos de Chemical Mechanical Polishing (CMP), que junto con el grabado y la deposición de películas se consideran procesos centrales del front-end, ASM hasta ahora todavía no contaba con presencia en este campo.

Hangzhou Zhonggui es precisamente la pieza clave para llenar ese vacío. Como una de las pocas empresas en China que domina la tecnología central de equipos CMP de 12 pulgadas y ha logrado producción en volumen, Hangzhou Zhonggui fue fundada en 2018 por el Dr. Haiyang Gu, un experto senior del sector de equipos CMP. Su innovador diseño de 6 placas mejora de forma notable la eficiencia de salida del equipo, y el nivel de capacidad (WPH) puede satisfacer mejor las necesidades de los clientes aguas abajo.

Mediante esta transacción, ASM se convertirá en un fabricante que cuenta con cuatro capacidades centrales del front-end: “grabado + deposición de películas + medición de cantidad + proceso en húmedo”. De esta manera, se logra el salto clave de una solución integral de “en seco” hacia “en seco + en húmedo”. Esto significa que ASM podrá ofrecer a los clientes soluciones completas de equipos con un mayor nivel de sinergia y una mayor sistematización, con la posibilidad de acortar los plazos de ajuste y validación de procesos de los clientes, aumentar su fidelidad y acelerar la penetración a gran escala de equipos nacionales en las líneas de producción principales.

Para Hangzhou Zhonggui, la inclusión en el sistema de ASM también implica pasar de “avance en solitario” a “habilitación por parte de un sistema”. En el área de I+D, gracias a las capacidades de digitalización, simulación de datos y simulación con IA de ASM, Hangzhou Zhonggui puede acelerar la velocidad de mejora continua e iteración de los sistemas CMP actuales y rediseñar el proceso de desarrollo del siguiente producto; en el área de mercado, al integrarse con la red de ventas y postventa de ASM, compartiendo equipos regionales de tecnología y experiencia, Hangzhou Zhonggui evitará eficazmente la construcción duplicada, acelerará la introducción de productos en clientes clave como grandes fabricantes de almacenamiento y logrará una expansión rápida de la cuota de mercado.

En el anuncio se menciona que ASM también ayudará a Hangzhou Zhonggui a reducir los costos de compra de componentes clave y los costos generales de operación, mediante la integración de necesidades de compra, el intercambio de recursos de proveedores y el despliegue de una plataforma de software de gestión desarrollada de forma independiente, logrando una mejora de la eficiencia en toda la cadena, desde I+D hasta entrega.

En detalle, ASM planea adquirir, mediante la emisión de acciones y el pago en efectivo, el 64,69% de las acciones de Hangzhou Zhonggui que, en conjunto, poseen 41 contrapartes de la transacción, incluyendo Hangzhou Zhongxin Silicon, Ningrong Haichuan, Lin’an Zhongxin Silicon, Lin’an Zhonggui, Hangzhou Xinjiang y Hangzhou Zhongcheng Xin, etc., y recaudar fondos complementarios.

La contraprestación de esta transacción es de 1.576 mil millones de yuanes. Se pagará 1.523 mil millones de yuanes mediante emisión de acciones; y 52.585,3 millones de yuanes mediante pago en efectivo.

En la parte de emisión de acciones, la empresa planea emitir acciones para recaudar fondos complementarios a un máximo de 35 destinatarios específicos que cumplan con las condiciones, por un monto total de fondos complementarios que no exceda los 1.500 mil millones de yuanes, y no exceda el 100% del precio de transacción de los activos que se planea comprar mediante emisión de acciones en esta transacción. El precio de emisión de esta emisión es de 216,77 yuanes por acción,

Cabe destacar que, en esta adquisición se aplicó un esquema de precios diferenciado.

A la fecha de referencia de la evaluación, el valor evaluado del 100% de las acciones de Hangzhou Zhonggui fue de 250.140 millones de yuanes. Tras las negociaciones entre las partes de la transacción, el precio acordado para el 64,69% de las acciones de la sociedad objetivo se determinó en 157.604,91 millones de yuanes, lo que corresponde a un precio total de transacción de 243.649,27 millones de yuanes para todos los derechos e intereses patrimoniales de los accionistas de la sociedad objetivo.

Según se informa, el precio diferenciado de esta transacción considera de manera integral factores como el costo de inversión inicial de las diferentes contrapartes, la elección de método de pago, si participan o no en un compromiso de desempeño (performance guarantee), etc. El precio diferenciado se determina mediante negociación independiente entre las partes de la transacción, y constituye el resultado de negociaciones comerciales entre las contrapartes basadas en principios de comercialización.