La lógica fundamental podría volver en abril para los metales negros — Estrategia de inversión mensual de abril de Donghai Futures en metales negros

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Liu Huifeng

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N.º de registro de asesoría de inversión: Z0013026

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Puntos clave de inversión：

• La recuperación de la demanda en abril o que quede por debajo de lo esperado: aunque la demanda real del mes de marzo mejoró marginalmente, sigue siendo débil. En los cinco principales tipos de acero, el consumo aparente同比 disminuyó. Aunque el inventario ha caído de manera consecutiva durante dos semanas, la velocidad de liquidación (desstock) es claramente menor que la de la misma etapa en años anteriores. Además, según la información que tenemos, las expectativas de la demanda de acero en los meses de abril y mayo siguen siendo bastante pesimistas para los clientes aguas abajo. Por lo tanto, la recuperación de la demanda de acero en abril y mayo probablemente quedará por debajo de lo esperado.
• Posible aumento en el suministro o repunte por etapas, pero el techo de la primera mitad ya está cerca: para el suministro de los próximos 1-2 meses, los principales factores de impacto siguen siendo las ganancias de las acerías y los cambios de políticas. Después de abril, es poco probable que las políticas de recorte de producción se ajusten aún más; además, dado que las acerías aún operan con margen reducido, el suministro de acero podría repuntar de forma escalonada en el corto plazo. Pero según datos históricos, entre finales de abril y principios de mayo aparecerá el máximo de la primera mitad; si los costos continúan subiendo y las acerías pasan a pérdidas, entonces la fecha de tope del suministro podría adelantarse.
• Prestar atención al riesgo de retroceso por etapas del mineral de hierro: después de abril, aunque la producción diaria de arrabio (iron water) aún tiene margen de recuperación, según los datos estacionales, a finales de abril o principios de mayo podría verse el máximo de la primera mitad. Y si las acerías entran en estado de pérdidas, el máximo de producción diaria de arrabio podría adelantarse. A partir del segundo trimestre, el suministro se recuperará gradualmente. Desde marzo, el volumen de embarques globales de mineral de hierro ha estado subiendo durante dos semanas consecutivas. Si además se considera que el inventario en puertos se mantiene en niveles altos, la disposición de las acerías a reponer inventarios no es muy alta. Por tanto, en abril hay que prestar atención al riesgo de un retroceso por etapas.
• Conclusión: el mercado del acero de marzo subió en un rango (oscilación al alza) bajo la lógica de soporte de costos y expectativas de políticas. Después de entrar en abril, el mercado podría ir perdiendo sensibilidad ante el rebote en la situación de Medio Oriente; en ese momento, la industria volverá a la lógica de fundamentos. Actualmente todavía estamos en temporada alta de consumo de acero, pero el desempeño de la demanda real quedó por debajo de lo esperado y, después de finales de abril, la demanda se debilitará marginalmente. Al mismo tiempo, dado que las acerías todavía tienen utilidades pequeñas, el suministro continúa recuperándose por etapas. Además, si los costos en el extremo de costos continúan subiendo y la transmisión desde aguas abajo no es fluida, las acerías podrían volver a entrar en pérdidas, por lo que existe un riesgo de retroalimentación negativa por etapas en la cadena industrial.
• Recomendación de operación: en abril, el sector de “negros” (materias primas y derivados del acero) enfrenta un riesgo de retroceso por etapas; el principal de roscas (rebar) está cerca de 3200, el coil caliente (hot卷) cerca de 3350 y el mineral de hierro cerca de 830, donde existe cierta presión. La profundidad del ajuste depende del alcance del ajuste del mineral de hierro, pero la probabilidad de marcar mínimos nuevos no es alta.
• Factores de riesgo: el precio del petróleo crudo continúa subiendo con fuerza; la demanda de acero supera las expectativas

1.3 Revisión del comportamiento del sector de “negros” en marzo

En marzo, el sector de “negros” mostró en general un patrón de oscilación con tendencia alcista, y el comportamiento de las materias primas fue más fuerte que el de los productos terminados. Al 24 de marzo, los principales contratos de rebar y hot coil cerraron respectivamente en 3145 yuanes/ton y 3315 yuanes/ton; en comparación con finales de febrero, subieron 78 yuanes/ton y 109 yuanes/ton, con incrementos de 2.5% y 3.3% respectivamente. El principal contrato de mineral de hierro cerró en 824 yuanes/ton, subiendo 73.5 yuanes/ton frente a finales de febrero, con un alza de 9.8%. La relación (螺矿比) fue 4.03, bajando 0.26 frente a finales de febrero.

Figura 1  Evolución de la diferencia precio futuro-spot del rebar

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, ifind

Figura 2  Evolución de la diferencia precio futuro-spot del mineral de hierro

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, ifind

Después de marzo, la mejora de la demanda de acero no fue evidente; al 20 de marzo, el consumo aparente同比 de acero de los cinco principales tipos seguía bajando 38.47 millones de toneladas. Por lo tanto, este rebote del sector “negros” se debió principalmente a dos factores: las expectativas de políticas previas a las dos sesiones del parlamento (two sessions) y la escalada de la situación en Medio Oriente, además del rebote del precio del petróleo crudo que fortaleció el soporte de costos. Se puede ver que el momento en que se inició este rebote coincidió con el periodo justo antes de la convocatoria de las dos sesiones, y que durante todo el mes de marzo la situación en Medio Oriente siguió escalando; el Brent llegó a subir hasta cerca de 120 USD/ton. Esto también impulsó el rebote de los precios de las materias primas para horno, como el mineral y el coque, respaldando adicionalmente el precio del acero. La fortaleza del precio del mineral de hierro se explica, además de por el rebote del petróleo crudo, por otro motivo importante: la prohibición de venta (禁售) de algunas variedades de mineral por parte de BHP.

2． Demanda: recuperación o quedar por debajo de lo esperado

Tras las vacaciones del Año Nuevo Chino, la demanda real de acero sí mejoró marginalmente, pero en general sigue siendo débil. El dato más reciente del consumo aparente de acero de los cinco principales tipos es de 318.1k de toneladas, con una disminución同比 de 31.81 millones de toneladas. Aunque el inventario ha caído durante dos semanas consecutivas, la velocidad de liquidación del inventario sigue estando en niveles bajos frente a lo habitual en el mismo periodo de años anteriores. Según los datos históricos habituales, el punto máximo de la demanda de acero de la primera mitad del año suele aparecer entre finales de abril y principios de mayo; y según lo que hemos entendido, las expectativas sobre la demanda de acero entre abril y mayo siguen siendo relativamente pesimistas para la cadena aguas abajo. Por lo tanto, la recuperación de la demanda de acero en abril y mayo probablemente quedará por debajo de lo esperado.

Además de la demanda real, como se mencionó antes, el rebote del mercado del acero en marzo se debió principalmente a la lógica de “expectativas + empuje de costos”; esto ha provocado que la base (基差) en el tablero de negociación se siga estrechando, lo que “inmoviliza” algunas posiciones de arbitraje entre futuros y spot (comprar spot y cubrir con futuros). Al cierre de marzo, el inventario de rebar en Hangzhou alcanzó 150.8 millones de toneladas, aumentando 1.51M de toneladas同比; el inventario de slabs en Tangshan fue 379k de toneladas, aumentando 2.5M de toneladas同比. Así, en cuanto la base del tablero se recupere un poco, esta parte de volumen también tendrá un efecto de perseguir subidas y liquidar a la baja. Además, después de entrar en abril, los contratos de meses cercanos se irán cambiando gradualmente a la lógica de spot y entrega (交割); considerando la situación actual de la demanda de acero, se espera que este factor también ejerza una presión sobre la demanda.

Figura 3  Tendencia estacional del inventario de los cinco principales tipos de acero

Figura 4  Tendencia estacional del consumo aparente de los cinco principales tipos de acero

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

En detalle por sectores, las tasas de crecimiento de la inversión en bienes raíces, infraestructura y manufactura han mostrado recuperaciones. Excepto la inversión inmobiliaria, el crecimiento de las inversiones de los demás sectores pasó a ser positivo. En enero-febrero, el área de ventas y el importe de ventas de inmuebles comerciales cayeron同比 13.5% y 20.2% respectivamente; la caída se estrechó en comparación con diciembre en 3.06 y 4.03 puntos porcentuales. Después de la nueva política 2.25 de Shanghai, los datos de ventas de alta frecuencia de bienes raíces siguen mejorando. Al 22 de marzo, el área de ventas de inmuebles comerciales de la semana, en el conjunto del país, para 30 ciudades grandes y medianas alcanzó 1.46M de m², recuperándose semana tras semana durante dos semanas consecutivas. Sin embargo, los datos del lado de la oferta siguen siendo débiles; las caídas del área iniciada y del área terminada siguen ampliándose. Esto indica que, bajo una presión relativamente alta de cobros por ventas, la voluntad de inversión de las empresas sigue siendo débil; el foco del sector sigue siendo más la entrega de viviendas garantizadas (保交楼) y la liquidación del stock existente (存量去化). La magnitud de la caída en el rubro de “depósitos y pagos anticipados” y “préstamos hipotecarios” dentro de las fuentes de fondos para bienes raíces en enero-febrero, frente a todo 2025, se amplió también en 5.3 y 21.4 puntos porcentuales, lo que respalda indirectamente esta conclusión. En el futuro, las políticas para estabilizar el mercado inmobiliario seguirán intensificándose. Ya se observan señales de estabilización en las ciudades de primer nivel bajo el “apoyo” de las políticas; si este efecto de transmisión de punto a superficie puede expandirse a más ciudades de segundo y tercer nivel será clave para definir hacia dónde se dirigirá el mercado inmobiliario durante todo el año. Se prevé que en el segundo trimestre de 2026, después de una consolidación en la base, la industria inmobiliaria tenga una probabilidad relativamente alta de frenar la caída y estabilizarse gradualmente. No obstante, las políticas inmobiliarias siguen orientadas principalmente a reducir inventarios, y el efecto de impulso al consumo de materiales de construcción se espera que sea limitado.

En cuanto a infraestructura, en enero-febrero, la inversión en infraestructura en sentido amplio creció同比 9.76%, con una recuperación de 11.24 puntos porcentuales frente a todo 2025. En los datos desglosados, las tasas de crecimiento de la inversión en transporte y en instalaciones de agua, que antes habían lastrado el crecimiento de la inversión en infraestructura, mostraron recuperaciones claras. Este año, al haberse pospuesto el Festival de Primavera, se redujo la restricción provocada por el regreso anticipado de los trabajadores a sus hogares; las obras de infraestructura en distintos lugares avanzaron de forma estable, que es la razón principal del crecimiento de la inversión en infraestructura por encima de lo esperado en enero-febrero. Indicadores como la tasa de inicio de operación de plantas de asfalto (沥青装置开工率) y la utilización de capacidad de producción de concreto también estuvieron por encima de los niveles del mismo periodo del año anterior. El objetivo de emisión de bonos locales especiales (地方专项债) para 2026 se mantendrá en 4.4 billones de yuanes y se asignarán 44k de yuanes en bonos gubernamentales súper a largo plazo especiales para apoyar la construcción de proyectos de “dos prioridades” (“两重”), además de emitir 800B de yuanes en nuevas herramientas financieras de política. Asimismo, al ser el año inicial del “Plan Quinquenal (15-15 五规划)”, la función de “apoyo” de la inversión en infraestructura sigue existiendo. Aunque en enero-febrero el PMI de la construcción mostró una ligera caída, esto entra dentro de factores estacionales normales; además, después de las vacaciones del Festival de Primavera, la utilización de capacidad de las plantas de concreto ha estado subiendo durante 4 semanas consecutivas. A medida que se materialicen gradualmente las políticas, con optimización del calendario de emisión de bonos especiales y mejora en la eficiencia de desembolso de fondos, es probable que a partir del segundo trimestre la inversión en infraestructura continúe recuperándose de manera estable.

Figura 5  Cambios en las tasas de crecimiento de la inversión de tres principales sectores aguas abajo del acero

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Figura 6  Cambios en el comportamiento de indicadores principales del sector inmobiliario

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

En manufactura, en enero-febrero la inversión en manufactura a nivel nacional creció同比 3.1%, con un repunte de 2.5 puntos porcentuales frente a todo 2025. La disminución del lastre por factores de precios y la solidez de las exportaciones son los principales factores que respaldan el repunte de la inversión en manufactura. En enero-febrero, el PPI acumulado cayó同比 1.2%, estrechándose 0.2 puntos porcentuales frente a enero; el PPI acumulado ha mostrado una tendencia a estrechar la caída mes a mes desde agosto de 2025. Las exportaciones también superaron ligeramente las expectativas: en enero-febrero, el total de exportaciones creció同比 21.8%; entre ellas, las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos crecieron同比 27.1%. En contraste, la demanda interna mostró un desempeño relativamente débil: en enero-febrero, la tasa de crecimiento del total de ventas minoristas de bienes de consumo cayó 0.8 puntos porcentuales frente a todo 2025; en subpartidas como automóviles y electrodomésticos también hubo caídas en distintos grados. En 2026, las dos sesiones (two sessions) definirán 800B de yuanes en nuevos bonos especiales súper a largo plazo para apoyar las políticas “dos novedades” (两新), y se establecerán 1000 mil millones de yuanes de fondos para la expansión de la demanda mediante la coordinación entre finanzas públicas y finanzas financieras; esto impulsará el crecimiento del consumo de automóviles y electrodomésticos en la etapa posterior y beneficiará directamente al acero utilizado por la industria manufacturera. En el ámbito externo, como indicador líder, las exportaciones de Corea del Sur en febrero crecieron同比 28.71%; en los primeros 20 días de marzo la tasa de crecimiento同比 superó el 50%, y también el PMI manufacturero de las economías desarrolladas se recuperó en distintos grados. Por ello, el respaldo de las exportaciones a la inversión manufacturera también existe. Además, en diciembre del año pasado, la tasa de crecimiento同比 de las ganancias de empresas industriales se recuperó del -13.1% de noviembre a 5.3%; por lo general, estos datos van aproximadamente 8-12 meses por delante de la inversión manufacturera. Si se consideran las oportunidades de desarrollo industrial del año de inicio del “Plan Quinquenal 15-15”, se espera que la voluntad de inversión de las empresas también se recupere. La resiliencia de la inversión en manufactura podría continuar manteniéndose.

3． Suministro: repunte por etapas, pero el techo de la primera mitad está cerca

En enero-febrero, la producción doméstica de acero crudo fue 1.6 billones de toneladas, bajando同比 3.6% o 100B de toneladas; la producción diaria promedio fue 5.98M de toneladas, con recuperación secuencial de 2.72M de toneladas. Dentro del incremento de la producción de acero crudo en enero-febrero, la contribución del chatarra mejoró; la proporción hierro-acero (铁钢比) en el mes fue 0.86, bajando aproximadamente 3 puntos porcentuales frente a diciembre de 2025. Además, en enero-febrero, la utilización de capacidad de acero de horno eléctrico (电炉钢) tuvo un promedio 10 puntos porcentuales más alto que en el mismo periodo del año anterior. Dado que a inicios y mediados de marzo la producción diaria promedio de acero crudo se recuperó secuencialmente en 1.9 millones de toneladas respecto a febrero, y que la producción diaria de arrabio de alta frecuencia también está en niveles altos, es probable que en marzo la producción diaria promedio según el criterio estadístico del National Bureau of Statistics (統計局) continúe recuperándose.

Figura 7  Tendencia estacional de la producción diaria promedio de acero crudo

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Figura 8  Producción diaria promedio de arrabio alto y utilización de capacidad de altos hornos

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Para el suministro de los próximos 1-2 meses, las ganancias de las acerías y los cambios de políticas siguen siendo factores principales de impacto. Durante la celebración de las dos sesiones a principios de marzo, en las regiones del norte se aplicó un recorte de producción por etapas en las acerías, y la producción diaria de arrabio cayó durante dos semanas consecutivas, con una caída acumulada de más de 1.2 millones de toneladas. Pero en las dos semanas posteriores al fin de la reunión, la recuperación fue constante y en el corto plazo la probabilidad de un mayor endurecimiento de políticas no es alta. En cuanto a las ganancias, en este momento las acerías siguen en un estado de margen reducido: la rentabilidad del rebar con proceso largo fue 34 yuanes/ton; entre las 247 acerías nacionales, la proporción de acerías con ganancias fue 43%. Por lo tanto, a corto plazo, el suministro de acero aún tiene espacio para recuperar. Pero aquí hay que tener en cuenta dos puntos: en primer lugar, según datos históricos, cada año a finales de abril y principios de mayo la utilización de altos hornos de las acerías alcanza el máximo de la primera mitad. En segundo lugar, bajo la lógica de la subida de costos que impulsa el rebote, la rentabilidad de las acerías se va estrechando; si más adelante la situación en Medio Oriente se intensifica y eso impulsa a su vez la subida de costos del acero, podría llevar a las acerías a entrar nuevamente en pérdidas. Esto haría que el tope de la producción de arrabio se adelantara, provocando una retroalimentación negativa en toda la cadena industrial.

Figura 9  Tendencia estacional de la ganancia del rebar con proceso largo

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Figura 10  Tendencia estacional de la producción de rebar con proceso corto

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Después de marzo, la producción de acero de horno eléctrico de los altos hornos va recuperándose gradualmente, y esta tendencia aún se mantendrá en el corto plazo. Pero la producción con proceso corto también entrará en la zona de máximos entre finales de abril y principios de mayo. Esto se debe principalmente a que con el reciente aumento de costos, la ganancia del acero de horno eléctrico se ha estrechado de forma notable: la ganancia del “valle eléctrico” (谷电) ya se redujo desde los 50.6 yuanes/ton antes de las vacaciones del Festival de Primavera a 25 yuanes/ton, y no se descarta una mayor compresión. Además, los indicadores líderes que reflejan la oferta de acero de horno eléctrico han mostrado recientemente un desempeño relativamente débil: al 26 de marzo, aunque la cantidad promedio diaria de chatarra recibida en las 300 acerías del país se recuperó secuencialmente en 0.44 millones de toneladas,同比 todavía bajó en 19k de toneladas; por lo tanto, el espacio para que siga recuperándose la producción de proceso corto no es grande.

4． Mineral de hierro: prestar atención al riesgo de retroceso por etapas

Desde marzo, el precio del mineral de hierro ha mostrado fortaleza: el contrato principal 2605, desde el mínimo de 736 yuanes/ton a finales de febrero, subió hasta un máximo de 831 yuanes/ton. Los factores que impulsaron este rebote son principalmente los siguientes: primero, a principios de marzo estalló la guerra Irán-EE. UU. (Biden: 美伊 войны), lo que provocó una fuerte subida del precio del petróleo crudo, elevando indirectamente el precio del flete marítimo y, con ello, fortaleciendo el mineral. En marzo, el flete marítimo para el mineral australiano y brasileño se recuperó frente a finales de febrero en más de 20%. En segundo lugar, el anuncio de que las negociaciones de los contratos a largo plazo del mineral de hierro no avanzaron (受阻) generó en el mercado expectativas de un endurecimiento estructural de la oferta de mineral de hierro. Según datos públicos, la posible restricción de venta de algunas variedades de mineral de hierro podría congelar alrededor de 20 millones de toneladas de inventario en puertos. En tercer lugar, el primer trimestre es la temporada tradicionalmente baja de envíos de mineral de hierro, mientras que la producción de arrabio se recuperará gradualmente después del Festival de Primavera, lo que genera un desajuste temporal entre oferta y demanda de manera por etapas.

Figura 11  Tendencia estacional de la producción diaria promedio de arrabio en altos hornos

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Figura 12  Comparación entre el margen bruto del rebar y el precio del mineral de hierro

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Respecto al comportamiento del precio del mineral de hierro después del segundo trimestre, puede que sea necesario prestar atención a los siguientes factores: en este momento las acerías están en estado de margen reducido; entre 247 acerías del país, la proporción de acerías con ganancias sigue en 43%, y la producción diaria de arrabio todavía tiene espacio de recuperación a corto plazo. Pero según datos estacionales de años anteriores, se espera que la producción de arrabio alcance el máximo de la primera mitad entre finales de abril y principios de mayo. Además, como se mencionó antes, el aumento de los costos del acero ha llevado a que las ganancias de las acerías se sigan estrechando; si más adelante las acerías entran en estado de pérdidas, el tope de la producción de arrabio podría adelantarse. Al mismo tiempo, después del segundo trimestre, la oferta de mineral de hierro se recuperará gradualmente: desde marzo, el volumen de embarques globales de mineral de hierro ha estado subiendo durante dos semanas consecutivas; la recuperación acumulada fue de 120k de toneladas, hasta 44k de toneladas. Si se estima el arribo de carga usando un periodo de retraso de 2 a 4 semanas, entonces el volumen que llega a puerto se recuperará en abril y mayo. Bajo esas expectativas, si además se considera que el inventario en puertos está alto, la iniciativa de las acerías para reponer inventarios de materias primas tampoco será muy alta. Al cierre de marzo, el inventario de mineral de hierro en las 247 acerías del país fue 89.7856 millones de toneladas, bajando同比 1.3189 millones de toneladas.

Desde el ángulo de valuación, en este momento el precio del mineral de hierro es 111.2 USD/ton. Y a medida que las ganancias de las acerías se estrechan, la diferencia entre el margen por importación de mineral de hierro y las ganancias también se reduce: desde 120 yuanes/ton a finales de febrero, se estrechó a 73 yuanes/ton. Además, incluso sin considerar la restricción de venta de Newman (纽曼粉), las órdenes de entrega (仓单) del mineral de hierro con el precio mínimo de entrega se sitúan en 814.6 yuanes/ton, por lo que el contrato principal 05 está casi al mismo precio que el spot (en paridad cercana). Por lo tanto, tanto desde la valuación absoluta, la valuación relativa o la perspectiva de la base (基差), la valuación del mineral de hierro en el tablero se encuentra en una zona relativamente alta. Combinando el nivel actual de inventario de mineral de hierro en forma de elemento hierro y la situación de demanda de acero, creemos que es alta la probabilidad de que la sobrevaluación del mineral de hierro en los próximos 1-2 meses se repare por la vía de una corrección del precio en el tablero hacia abajo.

Figura 13  Tendencia estacional del margen de importación de mineral de hierro

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

Figura 14  Tendencia estacional del inventario del mineral de hierro en puertos

Fuente: Instituto de Investigación de Donghai Futures, Mysteel

5． Conclusión y recomendaciones de inversión

En marzo, el mercado del acero subió en rango de oscilación bajo la lógica de soporte de costos y expectativas de políticas. Después de entrar en abril, el mercado podría ir perdiendo sensibilidad ante el rebote en la situación de Medio Oriente; en ese momento, la industria volverá a la lógica de fundamentos. Actualmente todavía estamos en la temporada alta de consumo de acero, pero el desempeño de la demanda real fue inferior a lo esperado, y después de finales de abril la demanda se debilitará marginalmente. Al mismo tiempo, dado que las acerías todavía tienen utilidades pequeñas, el suministro continúa recuperándose por etapas. Y si, además, los costos siguen subiendo en el extremo de costos y la transmisión desde aguas abajo no es fluida, las acerías podrían volver a entrar en pérdidas, por lo que existe un riesgo de retroalimentación negativa por etapas en la cadena industrial.

El aumento de la energía, las negociaciones de los contratos a largo plazo y el desajuste por etapas entre oferta y demanda impulsaron conjuntamente la subida del precio del mineral de hierro en marzo. Después de abril, aunque la producción diaria de arrabio tiene margen para recuperarse, según datos estacionales, a finales de abril o principios de mayo podría verse el máximo de la primera mitad. Y si las acerías entran en pérdidas, el tope de la producción diaria de arrabio podría llegar antes. Mientras tanto, la oferta se recuperará gradualmente después del segundo trimestre. Desde marzo, el volumen de embarques globales de mineral de hierro ya viene recuperándose durante dos semanas consecutivas. Si además se considera que el inventario en puertos está alto, el nivel de activación para reponer inventarios por parte de las acerías tampoco es alto. Al mismo tiempo, ya sea desde la base, la valuación absoluta o la valuación relativa, la valuación del mineral se sitúa en un nivel relativamente alto. Por lo tanto, en abril hay que prestar atención al riesgo de un retroceso por etapas.

Estrategia de operación: en abril, el sector de “negros” tiene un riesgo de ajuste/retracción por etapas. El principal de rebar está cerca de 3200; el hot coil cerca de 3350; y el mineral de hierro cerca de 830, donde hay cierta presión. La profundidad del ajuste depende del alcance del ajuste del mineral de hierro, pero la probabilidad de romper mínimos nuevos no es alta.

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责任编辑：朱赫楠