Después de una Carrera de Monstruos, ¿Sigue Valiendo la Pena Tener Micron?

Micron Technology (MU 0.49%) ha entregado una de las rachas alcistas más explosivas en el sector de los semiconductores en los últimos meses. En el último año, la acción de Micron se ha disparado un 324% – superando con comodidad a pares más grandes en chips de inteligencia artificial (IA) como Nvidia, Advanced Micro Devices, Taiwan Semiconductor Manufacturing y Broadcom.

¿Cuál fue el catalizador? La memoria y el almacenamiento son ahora los nuevos cuellos de botella en medio de una demanda de capacidad de IA en aumento. Sin embargo, tras una subida tan parabólica, los inversores inteligentes se preguntan si la ola de crecimiento de Micron todavía tiene margen para seguir o si la acción ya tocó su máximo y está valorada a la perfección.

Fuente de la imagen: Micron Technology.

¿Por qué se disparó la acción de Micron el año pasado?

El ascenso de Micron no estuvo impulsado por narrativas vagas de hype. Más bien, la empresa desempeña un papel muy específico, aunque cada vez más importante, en la cadena de valor de chips de IA.

Los clústeres de entrenamiento de modelos construidos en torno a unidades de procesamiento de gráficos (GPU) y aceleradores de IA requieren volúmenes masivos de memoria ultrarrápida colocada junto a procesadores de chips de propósito general. Al mismo tiempo, los hiperescaladores están reforzando sus apuestas por servidores de inferencia y unidades de estado sólido (SSD) de alta capacidad para almacenar sus vastas bibliotecas de datos de entrenamiento.

El mercado de memoria, que antes era cíclico, de repente ha empezado a parecer un motor de crecimiento preparado para aprovechar vientos de cola seculares durante varios años, respaldado por una infraestructura de IA en aceleración. Esto significa que los productos de memoria de alto ancho de banda (HBM) de Micron están pasando rápidamente de ser un “agradable de tener” a un “imprescindible”.

Así, Micron está ejerciendo un enorme poder de fijación de precios para sus productos de DRAM y NAND – impulsando un sólido crecimiento de ingresos en paralelo con el aumento del margen bruto.

Datos de YCharts.

¿Qué tan sostenible es el superciclo de chips de memoria de IA?

La demanda de memoria tradicionalmente ha reaccionado a los ciclos de actualización con PC y smartphones. La demanda de IA es estructuralmente distinta, ya que está ligada al crecimiento exponencial en el tamaño de los modelos y al volumen de datos.

Cada nueva generación de modelos requiere órdenes de magnitud más parámetros de datos y tokens de entrenamiento que su predecesor. Mientras tanto, escalar la inferencia exige acceso de baja latencia a estas vastas cargas de trabajo.

Estas dinámicas crean un “piso” en las tendencias de consumo de memoria que antes no existía. Mientras la gran tecnología siga comprometiendo cientos de miles de millones a la infraestructura de IA cada año, el superciclo de memoria debería mantenerse en una tendencia alcista elevada.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Cambio de hoy

(-0.49%) $-1.82

Precio actual

$366.03

Puntos clave de datos

Market Cap

$413B

Rango del día

$340.50 - $366.90

Rango 52 semanas

$61.54 - $471.34

Volumen

2M

Volumen promedio

41M

Margen bruto

58.54%

Dividend Yield

0.14%

¿Es Micron una compra?

Aunque la demanda de soluciones de memoria parece duradera, existe un riesgo notable a la hora de invertir en la acción de Micron. Y no me refiero a perseguir el impulso antes de una gran caída en ventas.

El avance reciente de Alphabet en compresión de datos sin pérdida ha causado una presión vendedora dramática sobre la acción de Micron durante la última semana. El algoritmo TurboQuant de Google ha demostrado cómo la eficiencia del software puede sustituir la escala del hardware sin sacrificar los datos de entrenamiento del modelo ni su precisión.

La narrativa bajista es que la necesidad de NAND y DRAM podría empezar a erosionarse a medida que la nueva capacidad de compresión de Google reduce el nivel de datos “en bruto” que se requiere almacenar y transferir entre clústeres de GPU.

Aun así, sigo viendo a Micron como una oportunidad de alta convicción en medio de las continuas ampliaciones de infraestructura de IA. La salvedad, por supuesto, es que los inversores deben ser capaces de soportar la volatilidad. Aunque la carrera brutal de Micron fue real, espero que el siguiente tramo al alza de la acción sea mucho más difícil de lograr.