Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó declaraciones idénticas ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU., el 25 de junio de 2025.

El presidente Hill, la miembro con el rango de mayor antigüedad Waters y los demás miembros del Comité, agradezco la oportunidad de presentar el Informe semestral de Política Monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada firmemente en lograr nuestros objetivos de doble mandato de máximo empleo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía está en una posición sólida. La tasa de desempleo sigue siendo baja y el mercado laboral está en niveles de máximo empleo o cerca de ellos. La inflación ha disminuido considerablemente, pero ha estado algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a largo plazo. Prestamos atención a los riesgos para ambos lados de nuestro doble mandato.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

**Situación económica actual y perspectivas **

Los datos entrantes sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras el crecimiento del 2.5 por ciento del año pasado, el producto interno bruto (PIB) se informó que se desaceleró ligeramente en el primer trimestre, reflejando altibajos en las exportaciones netas, que estuvieron impulsados por empresas que adelantaron importaciones antes de posibles aranceles. Este inusual vaivén ha complicado la medición del PIB. Las compras internas finales privadas (PDFP)—que excluyen exportaciones netas, inversión en inventarios y gasto gubernamental—crecieron a un sólido ritmo del 2.5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipos y activos intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas informan una disminución del sentimiento en los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida debido a preocupaciones sobre la política comercial. Está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron 124,000 de manera moderada por mes durante los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4.2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento de los salarios ha seguido moderándose, aunque aún supera a la inflación. En general, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones del mercado laboral están ampliamente equilibradas y son consistentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las disparidades históricas en empleo e ingresos entre los grupos demográficos.

La inflación se ha aliviado significativamente desde sus máximos a mediados de 2022, pero sigue estando algo elevada en relación con nuestro objetivo a largo plazo del 2 por ciento. Estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que el total de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó 2.3 por ciento durante los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios de la PCE subyacente aumentaron 2.6 por ciento. Las medidas a corto plazo de expectativas de inflación se han incrementado en los últimos meses, según lo reflejado tanto en medidas del mercado como en encuestas. Los encuestados de las encuestas a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor impulsor. Sin embargo, más allá del próximo año o algo así, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo siguen siendo coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria se guían por nuestro doble mandato de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. Con el mercado laboral en niveles de máximo empleo o cerca de ellos y la inflación aún algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el inicio del año. También hemos seguido reduciendo nuestras tenencias de valores del Tesoro y de hipotecas respaldadas por agencias, y, a partir de abril, disminuimos aún más el ritmo de esa reducción para facilitar una transición fluida hacia saldos de reservas abundantes. Continuaremos determinando la postura apropiada de la política monetaria en función de los datos que lleguen, el panorama que evoluciona y el balance de riesgos.

Los cambios de política continúan evolucionando, y sus efectos sobre la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel, y por tanto sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron un máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles de este año impulsen los precios y pesen sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean, en cambio, más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarda en transmitirse plenamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo y evitar que el aumento único del nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos períodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y conocer más sobre el probable rumbo de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, comprendemos que nuestras acciones afectan a las comunidades, las familias y las empresas de todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que podamos para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Con gusto tomaré sus preguntas.