Estados Unidos libera miles de millones para los bancos mientras admite en silencio que la falla principal de SVB nunca desapareció

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Washington está de buen humor con sus bancos. En marzo, los reguladores federales presentaron una revisión integral de los requisitos de capital (los colchones financieros que los bancos deben mantener para absorber pérdidas en tiempos difíciles), y los titulares se escribieron solos: desregulación, alivio, miles de millones liberados para préstamos y recompras. La propuesta reduciría el capital requerido para las firmas más grandes de Wall Street en casi un 5%.

La Reserva Federal estimó que solo en los ocho bancos más grandes podrían liberarse aproximadamente $20 mil millones en capital. El ex vicepresidente de la Fed para Supervisión, Michael Barr, elevó aún más la cifra, advirtiendo que el total podría alcanzar $60 mil millones una vez que se tengan en cuenta todos los cambios relacionados.

Por qué esto es importante: La estabilidad bancaria depende menos del capital reportado y más de lo que los mercados creen que realmente hay. Si las pérdidas no realizadas aún siguen en los balances, la confianza puede romperse más rápido de lo que la regulación puede reaccionar, convirtiendo un problema contable técnico en una crisis de liquidez.

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Pero algo inesperado aparece al leer la letra pequeña. Los reguladores crearon una excepción específica: ciertos bancos regionales grandes tendrían que empezar a contabilizar pérdidas no realizadas en sus libros, un cambio directamente vinculado al colapso de Silicon Valley Bank en 2023. Esa disposición, en gran medida ignorada en la cobertura del retroceso más amplio, equivale a una admisión regulatoria.

Para entender por qué, necesitas comprender qué es realmente una “pérdida no realizada” para los bancos. Imagina que compras un bono del gobierno a diez años por $100. Luego las tasas de interés suben con fuerza; los bonos nuevos ahora pagan más, lo que hace que el tuyo sea menos atractivo, y su valor de mercado cae, digamos, a $80.

Aunque no vendiste nada y no perdiste efectivo, esto significa que ahora estás sentado sobre una pérdida de $20, no realizada e invisible para la mayoría de las fichas de rendimiento financiero.

Durante años, se permitió a los bancos medianos excluir esas pérdidas “en papel” de las cifras de capital que reportaban a los reguladores, como si la brecha entre valor de mercado y valor contable no existiera.

Cómo las pérdidas no realizadas de Silicon Valley Bank provocaron una corrida bancaria en 2023

El colapso de Silicon Valley Bank se debió a algo mucho más mundano que fraude o préstamos imprudentes: una cartera de inversiones en bonos a largo plazo perfectamente legales que perdió gran parte de su valor a medida que subieron las tasas de interés.

Empezamos a ver las primeras señales de una crisis a principios de marzo de 2023, cuando SVB anunció una pérdida de $1.8 mil millones por la venta de valores, una consecuencia directa de esas pérdidas no realizadas, junto con un plan para recaudar $2 mil millones de capital fresco.

Las acciones cayeron 60% al día siguiente mientras los depositantes no asegurados comenzaron a retirar sus activos en masa; para esa misma tarde, $42 mil millones habían salido del banco, con otros $100 mil millones listos para retirarse por la mañana.

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Casi 30% de sus depósitos se evaporó en cuestión de horas. SVB murió por el pánico, y el pánico fue causado por las pérdidas que habían estado ahí durante bastante tiempo, que de repente se volvieron visibles.

El capital del banco parecía sustancialmente más adecuado de lo que realmente era, dado que casi ninguno de sus supervisores, depositantes o inversores podía evaluar el tamaño real de las pérdidas de valores no realizadas.

Bajo las reglas que estaban en vigor en ese momento, SVB había ejercido una opción legal y ampliamente disponible: simplemente optar por no incluir esas pérdidas en sus cifras de capital reportadas, una decisión que resultó catastrófica.

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Los bancos que, mientras tanto, tenían la obligación de reflejar pérdidas no realizadas en el capital regulatorio lograron gestionar su riesgo de tasa de interés con bastante más cuidado. La lección de SVB es que ocultar pérdidas de esta magnitud garantiza que nadie actuará hasta que sea demasiado tarde.

Por qué las nuevas reglas de capital bancario todavía exigen que los bancos regionales reporten pérdidas no realizadas

Esto nos devuelve a la propuesta actual. El cambio que exige que los grandes bancos regionales contabilicen pérdidas no realizadas incrementará sus requisitos de capital en 3.1%, aunque se espera que su capital total siga cayendo 5.2% cuando se consideren todos los cambios pendientes.

Los bancos con activos por debajo de $100 mil millones no se enfrentan a ese requisito, y su capital se proyecta que caiga aún más. El mensaje que obtenemos es claro: el problema era real, y era real en una escala específica. El “carve-out” es Washington diciendo, en su lenguaje burocrático característicamente aséptico, que el colapso de SVB se debió a una mala regulación.

Barr, que abandonó su cargo de vicepresidente antes de que la administración de Trump lo removiera este año, pero mantuvo su asiento en la junta de la Fed, ha sido muy vocal sobre su incomodidad con esto. En una disidencia formal, advirtió que los requisitos de capital se están reduciendo de manera significativa, que también podrían reducirse los requisitos de liquidez, que el personal de supervisión de la Reserva Federal se ha recortado en más de 30%, y que la banca se construye sobre la confianza.

Esa última frase merece atención. Un banco puede sobrevivir a un deterioro contable justo hasta el momento en que las personas cuyo dinero está dentro dejan de creer.

Los partidarios de la reescritura más amplia tienen un caso razonable. La propuesta original 2023 Basel proposal 2023 se consideró ampliamente como excesivamente calibrada: un instrumento contundente que empuja el riesgo fuera del sistema regulado hacia las sombras en lugar de reducirlo realmente. La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, dijo que el capital se mantendrá sólido y que el nuevo marco ahora alinea mejor los requisitos con las necesidades y el riesgo real.

Pero el carve-out por pérdidas no realizadas sobrevive incluso dentro del marco flexibilizado. Si el problema se hubiera resuelto realmente, si el riesgo de duración y la confianza de los depositantes ya no fueran preocupaciones del mercado, no habría ninguna razón para mantener la disposición. Los reguladores no imponen requisitos costosos por nostalgia.

La tentación es ver la nueva propuesta como una desregulación directa. Pero la interpretación más precisa, y también la más interesante, es otra. Incluso cuando Washington les da alivio a los bancos, está preservando en silencio una lección dura única de SVB: que cuando las tasas se disparan y las pérdidas se acumulan, lo que un banco está sosteniendo realmente todavía importa, diga lo que diga la normativa.

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Silicon Valley Bank Michelle Bowman

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