Cómo las caídas del 20% en las acciones llegaron a conocerse como 'mercados bajistas' en Wall Street

El S&P 500 está a unos pasos de caer un 20% desde su reciente máximo de cierre del 19 de febrero. Se nos dice que esto constituiría un “mercado bajista”. Pero, ¿quién decidió que una caída del 20% es un “mercado bajista”? Por si acaso, ¿quién decidió que una caída del 10% es una “corrección”? Si crees que un comité de veteranos sabios de Wall Street se reunió para votarlo, te equivocarías. La idea completa de etiquetar una caída del 10% al 20% como “corrección” y del 20% o más como “mercado bajista” fue en gran medida obra de un solo hombre. Alan Shaw fue uno de los legendarios fundadores del análisis técnico. Fue cofundador de la Market Technicians Association (ahora la Chartered Market Technician Association) y director gerente del departamento de investigación técnica en Smith Barney.

Magnitud de la caída. Se retiró en 2000, pero mucho antes ya había desarrollado un método sencillo para describir la magnitud de las caídas del mercado. “Alan intentó hacerlo simple y fácil”, me dijo Louise Yamada. Ella lo sabría: Yamada empezó a trabajar con Alan en 1980. Para entonces, según dijo, él ya había establecido su marco básico. “Él diría que todo lo que llegara hasta el 10% era una consolidación, del 10% al 20% era una corrección y más del 20% se consideraba un mercado bajista”, me dijo. Después de que Alan se retirara en 2000, Louise asumió las riendas del análisis técnico en Smith Barney hasta 2005, cuando ella también se fue y montó su propia firma. Louise señaló que otros técnicos tienen su propia definición de lo que constituye un mercado bajista, pero que los términos de “corrección” y “mercado bajista” que Alan creó para caídas del 10% al 20% y del 20% o más calaron en la imaginación del público. “Es que es tan fácil y tan simple de recordar”, dijo.

Medir el inicio de un mercado bajista. Un punto en el que todos están de acuerdo: determinar una caída del 20% se basa en los precios de cierre, no en el intradía. Con base en esto, S&P Dow Jones Indices señaló que el máximo histórico de cierre del S&P 500 fue el 19 de febrero, cuando terminó el día en 6,144.15. Para llegar a una caída del 20%, el S&P 500 tendría que cerrar en 4,915.32. Un punto más: cerrar en o por debajo de 4,915.32 no es el inicio del mercado bajista. El inicio del mercado bajista se fecharía desde el día del máximo del mercado, el 19 de febrero. “Un mercado bajista comienza con el 1er descenso después del último máximo de precio”, me dijo Tom McClellan, editor de The McClellan Market Report. “No empieza en cuanto llegas al 20%. Toda la magnitud de la caída es ‘territorio de mercado bajista’.”

Esto también es un punto que S&P Dow Jones Indices recalcó: “Si hoy el índice cierra en 4,915.32 (-3.13% para el día) o más abajo, clasificaremos el 2/19/2025 como la fecha de finalización del mercado alcista (6,144.15) y la fecha de inicio del mercado bajista”, dijo la firma en una nota a los clientes el lunes.

El camino por delante. “Si dices que estamos a la baja 20%, no te sirve de nada, no te dice lo que pasará después”, me dijo McClellan. Su consejo: “Sigue la tendencia, a menos que tengas una razón convincente para ir en contra de la tendencia.” ¿Cuál es la tendencia? “Hemos estado en una tendencia bajista, pero estamos tan sobrevendidos que es improbable que continúe, así que la probabilidad de un rebote es muy alta.” Entonces, ¿qué sigue? “Entonces tienes que evaluar la calidad del rebote”, dijo McLellan.

Alan Shaw falleció hace varios años, pero Louise Yamada sigue impartiendo sus clases sobre análisis técnico y dice que quizá no estemos en el fondo. “Lo que todos buscamos aquí es un Bear Market Rally que Alan definió como un rally de 10% o más que sigue una caída del mercado de 20% o más”, señaló Yamada, “después de la cual el mercado cae hacia un nuevo mínimo”. Entonces, “SALEN OTRA VEZ LAS GARRAS DEL OSO”. Siempre como historiadora del mercado, Yamada señaló que el rally promedio de mercado bajista para el S&P 500 de 1929 a 2020 es de 18% en 31 días de negociación.