La capitalización de mercado se redujo en más de 27,000 millones de yuanes, y Dongpeng Beverage, que apostó por la motocicleta de Zhang Xue, cayó en picada.

Introducción: Eastrococo (D’pong) apostó al Zhang Xue en moto de carreras; ¿quién se atreve a apostar por Eastrococo (D’pong)?

Eastrococo (D’pong) acaba de protagonizar una escena “extremadamente fracturada”.

Varios medios informan que el Zhang Xue en moto de carreras logró dos campeonatos consecutivos en la categoría WSBK (World Superbike Championship) del Gran Premio de Portugal, rompiendo directamente el monopolio de décadas que tenían países occidentales como Ducati, Yamaha, Kawasaki, etc., sobre ese grupo de categorías; y además, el Zhang Xue en moto de carreras incluso saltó directamente al titular de las búsquedas más calientes, haciendo estallar toda la red.

Y el ascenso del Zhang Xue en moto de carreras hasta la cima en una sola noche también impulsó “Eastrococo Especial Drink” (auspiciador) en paralelo; los internautas exclamaron directamente: “Eastrococo (D’pong) esta vez ganó de verdad”.

Pero justo cuando todo Internet estaba de fiesta, Eastrococo (D’pong) en realidad “se desplomó” de golpe en los dos grandes mercados de capitales A+H: el 31 de marzo, el precio de sus acciones A en China continental marcó un límite diario a la baja de un 1 por ciento; y en Hong Kong la acción siguió cayendo, con una reducción masiva del valor de mercado en ambos.

Ese día, la acción A de Eastrococo (D’pong) abrió a la baja y siguió cayendo, llegando a caer más de 9% en un momento; al cierre, además, marcó el límite a la baja. El precio de cierre fue de 205.27 yuanes por acción, con una caída de 9.97%, y el valor de mercado total bajó a 1159 mil millones de yuanes.

El comportamiento en Hong Kong también fue “muy flojo”: el 3 de febrero, Eastrococo (D’pong) Beverage (9980.HK) debutó en la Bolsa de Hong Kong con una subida leve de 1.53% en el precio de la acción; el valor de mercado total del día fue de aproximadamente 1412.35 mil millones de HKD. Pero después de dos días seguidos de subida, comenzó a entrar en una trayectoria descendente. Al cierre del 31 de marzo, Eastrococo (D’pong) Beverage cerró en 201.8 HKD por acción; el precio mínimo intradía ya había caído hasta 200 HKD por acción; el valor de mercado total era de aproximadamente 1140 mil millones de HKD, es decir, en comparación con el primer día de cotización se redujo en 272.35 mil millones de HKD.

A la fecha del comunicado del 1 de abril, las acciones A de Eastrococo (D’pong) habían rebotado ligeramente 2.5%, con el precio en 210.4 yuanes por acción; las acciones H se recuperaron hasta 217.2 HKD por acción.

Los datos del informe financiero muestran que en 2025 la empresa logró ingresos de 20.875 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 31.8%; y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 4.415 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 32.72%, manteniendo aún el ritmo de alto crecimiento. Sin embargo, al desglosar la estructura, los problemas como la desaceleración de la tasa de crecimiento del producto estrella principal, que la segunda curva todavía no ha tomado el relevo por completo, y que el mercado extranjero sigue en fase de inversión, han ido saliendo gradualmente a la luz.

Al mismo tiempo, la presión sobre el flujo de caja, el hecho de tener una deuda alta y altos dividendos, junto con factores como la reducción de participación por parte de los accionistas, también siguen afectando las expectativas del mercado. Entonces, para Eastrococo (D’pong) que “ganó de forma abrumadora” en el frente de la exposición a tráfico, ¿por qué en el mercado de capitales se encontró con un “desplome”?

Un “milagro” de tráfico a escala global logrado con “caza casual”

Si hubiera que elegir los casos de marketing con “suerte” en 2026, Eastrococo Special Drink al patrocinar al Zhang Xue en moto de carreras, probablemente entraría en el top 3.

El punto de partida incluso tiene un toque de “broma”. En noviembre de 2025, el Zhang Xue en moto de carreras buscó públicamente patrocinadores; los internautas señalaron en masa en redes sociales a Eastrococo Special Drink. Inesperadamente, la empresa realmente tomó la orden. Se rumoreaba que el patrocinio apenas era de 500,000 yuanes, pero el resultado fue: chocó directamente con un evento histórico de primer nivel.

El 28 y 29 de marzo de 2026, el Zhang Xue en moto de carreras conquistó dos títulos seguidos en la categoría SSP del WSBK en el Gran Premio de Portugal, rompiendo por primera vez el largo monopolio de décadas que tenían Europa, Estados Unidos y Japón sobre esta industria de marcas de motocicletas. Y lo más importante: lo que aparecía repetidamente en las tomas no era solo la moto de carreras, sino también el logo de Eastrococo Special Drink.

Una competición, y la marca quedó al alcance de la vista de los espectadores de más de 150 países y regiones.

Según estimaciones de la industria, el valor de esta exposición superó los 50 millones de yuanes, multiplicado directamente por 1000 veces. Y lo “más absurdo” aún venía después: los temas relacionados superaron los 100 millones de reproducciones en plataformas de videos cortos; entraron a las salas de transmisión en vivo miles de personas; los productos limitados se agotaron rápidamente; e incluso hubo internautas que diseñaron por su cuenta empaques de colaboración.

La sección de comentarios también se volvió “unanimemente eufórica”: “estos 50,000 yuanes generaron un efecto de 50 millones”; “quería aprovechar la moda, pero terminé siendo el protagonista”; “Eastrococo (D’pong) esta vez se subió directamente a la mesa”.

Para una empresa de bebidas funcionales cuyo concepto central es “cansado, con sueño, toma Eastrococo Special Drink”, un evento que encaja de forma natural con “velocidad, emoción y extremos” es, en sí mismo, un vehículo ideal. Solo que antes, eventos internacionales de este nivel estaban prácticamente controlados firmemente por marcas internacionales como Red Bull.

Pero esta vez, Eastrococo entró de una manera casi como “aprovechando una oportunidad”.

Además del inesperado éxito viral de “50,000 yuanes por 50 millones” del Zhang Xue en moto de carreras, Eastrococo Beverage en realidad ya hacía tiempo que trataba el marketing deportivo como una línea principal a largo plazo.

En los últimos años, esta empresa casi convirtió en un proyecto sistematizado el “poner la marca donde los jóvenes hacen deporte”.

En las escenas de pista, Eastrococo Special Drink ya era patrocinador del Campeonato F4 China de la FIA; la marca quedaba incrustada directamente en el relato central de velocidad y adrenalina. En la ruta del baloncesto, entonces lo seguía la iniciativa “Eastrococo para hidratación” — desde la liga profesional CBA, hasta NYBO, CHBL y otros torneos juveniles, y luego hasta los eventos de baloncesto de corte más popular en ciudades; Eastrococo prácticamente completó una cobertura de punta a punta, desde formación juvenil hasta el ámbito profesional.

La clave de esta estrategia está en “ocupar posiciones”: por un lado, una bebida energética corresponde a escenarios de alta intensidad y confrontación; por otro, el agua con electrolitos entra en la demanda de reposición para el deporte. En esencia, se trata de reforzar repetidamente la respuesta condicionada de “deporte + $1 Eastrococo” en distintos momentos de consumo.

En comparación, la inversión continua en eventos como bádminton, maratón, tenis, etc., se parece más a completar un rompecabezas de escenas: hacer que la marca permanezca siempre a la vista de la audiencia deportista mediante inversiones densas, de largo plazo y relativamente contenidas, tratando las IP deportivas como un canal de operación.

Precisamente por eso, el repentino “resurgir” del Zhang Xue en moto de carreras esta vez resulta especialmente interesante: no es un hecho aislado, sino una “palanca de tráfico” arrojada sobre todo un sistema de marketing deportivo.

Cuando una marca ya ha colocado las bases en todo tipo de escenarios deportivos y, de manera fortuita, se tropieza con un evento global de primer nivel, lo que se amplifica no es solo el volumen de exposición, sino también la velocidad de salto en el reconocimiento de marca de todo el concepto. Esta es la parte en la que esos 50,000 yuanes de Eastrococo valen más la pena.

Lo “insuperable” en la suerte de Eastrococo (D’pong) es que además esta vez se tropezó con un “nodo de globalización”.

Desde el nivel estratégico, las acciones de Eastrococo tampoco fueron casualidad. La empresa ya, mientras impulsaba su IPO en el mercado de Hong Kong, había dejado claro que una parte del dinero recaudado se usaría para la expansión en mercados extranjeros y que se establecerían subsidiarias en regiones como el Sudeste Asiático. En 2025, los productos de la empresa ya entraron en 32 países y regiones; en mercados como Indonesia y Vietnam se fue estableciendo gradualmente un sistema de operación localizada; al mismo tiempo, también se llegó a un acuerdo de colaboración con el Grupo Sansen (Sarin) de Indonesia.

Solo que antes, estas acciones se quedaban más en la fase de “distribución de canales”, y el poder de marca todavía era relativamente débil.

La victoria en la carrera del Zhang Xue en moto de carreras, en cierto sentido, le permitió a Eastrococo completar la lección de “reconocimiento de marca”. Comparado con empresas que siguen una ruta similar de “precio bajo + alta relación calidad-precio + penetración de canales”, esta estrategia de amplificar el alcance mediante eventos internacionales casi es una copia de una ruta madura.

El problema es: ¿puede este tráfico convertirse en ventas sostenidas a largo plazo?

El tráfico explotó, pero la acción se desplomó

Mientras el tema “Eastrococo gana de forma abrumadora” estaba saturando todas las pantallas, el mercado de capitales dio una respuesta totalmente diferente.

El día en que se publicaron los estados financieros del 31 de marzo, las acciones A de Eastrococo (D’pong) Beverage cayeron directamente al límite diario a la baja; el precio fue de 205.27 yuanes; el valor de mercado se redujo a 115.9 mil millones de yuanes. Las acciones en Hong Kong también presionaron a la baja: el valor de mercado, desde un tamaño de alrededor de 140 mil millones de HKD al inicio de la cotización, bajó a alrededor de 114 mil millones de HKD; en apenas dos meses se evaporaron más de 27 mil millones de HKD.

Fuente de imagen: Tonghuashun

¿Detrás de esto, el mercado está revalorizando de nuevo la lógica de crecimiento de Eastrococo (D’pong) Beverage?

En 2025, Eastrococo (D’pong) Beverage registró ingresos anuales de 20.875 mil millones de yuanes, un aumento de 31.80%. Entre ellos, Eastrococo Special Drink logró ingresos de 15.599 mil millones de yuanes, manteniéndose como la posición dominante absoluta con respecto al total. Pero el problema es que esta “máquina” comenzó a reducir la velocidad: el crecimiento en el cuarto trimestre fue solo 8.5%, mientras que en el mismo período de antes se mantenía cerca de 20%.

Para una empresa que depende a largo plazo de un solo producto explosivo, esta señal es especialmente clave; directamente mueve la aguja que más preocupa al mercado de capitales: ¿es una señal de que la aceleración del gran producto Eastrococo Special Drink está disminuyendo?

Desde la perspectiva de la industria, esto no es inesperado. El mercado doméstico de bebidas funcionales ya entró en una etapa madura. Aunque la cuota de mercado de Eastrococo sigue aumentando, cada vez se acercará más al “techo” del mercado; cuando el espacio para el crecimiento de la cuota se estrecha, naturalmente la tasa de crecimiento cae.

Entonces, la empresa empezó a apostar por “la segunda curva”.

La bebida de electrolitos “para hidratación” “Bu Shui La” en 2025 tuvo un desempeño sobresaliente: sus ingresos alcanzaron 3.274 mil millones de yuanes, con un crecimiento de cerca de 120%, y su participación aumentó a 15.7%. Además, productos como Guo Zhi Cha y Eastrococo Da Ka también crecieron rápidamente.

Pero el problema también es evidente: el tamaño aún es demasiado pequeño.

La escala de “Bu Shui La” es solo una quinta parte de la de Eastrococo Special Drink; a corto plazo no puede compensar el hueco provocado por la desaceleración del producto central. Lo que más no quiere Eastrococo Beverage es que aparezca una fase de “pérdida de motor viejo antes de que el motor nuevo esté completamente listo”: el motor antiguo reduce la velocidad, y el motor nuevo todavía no toma el relevo por completo.

Los desafíos más realistas vienen del lado de los costos.

Para impulsar nuevos productos, en 2025 los gastos de ventas de Eastrococo Beverage llegaron a 3.405 mil millones de yuanes, con un crecimiento de 27%; de estos, los gastos de promoción de canales fueron 1.226 mil millones de yuanes, con un aumento de hasta 57.55%. La empresa atribuye principalmente el incremento a la mayor inversión en vitrinas frigoríficas.

En estos años, la inversión en promoción de canales de Eastrococo Beverage ciertamente ha sido grande; ya llega a muchas ciudades pequeñas. El autor en una pequeña ciudad del condado en Hebei vio que en negocios de tabaco y licor pequeños locales también colocaron productos como Eastrococo Special Drink, y según el dueño de la tienda, en los años anteriores no habían elegido esta bebida, pero en los últimos dos años se ha vendido mejor; aun así, “Red Bull” sigue siendo una opción comparativa para el dueño.

Además del aumento en los costos de canal, los gastos de compensación del personal de Eastrococo Beverage alcanzaron 1.372 mil millones de yuanes, un crecimiento de 23.04%. Principalmente, en el contexto de la estrategia de expansión nacional, se incrementó el número de personal de ventas para aumentar la escala de ventas.

El mercado exterior es otra “distancia larga”.

Aunque Eastrococo ya vende sus productos en 32 países y regiones, según la división por regiones del porcentaje de ventas, en 2025 los ingresos de ultramar y de otros canales fueron solo 740 millones de yuanes; en todas las ventas por regiones, esto representó 3.55%.

Otros: principalmente incluye canales online, ultramar y de restauración

Dividendos altos, deuda alta y reducción de participación: la otra cara del flujo de caja

En los libros, Eastrococo Beverage sigue siendo una empresa con “capacidad de generar ganancias muy fuerte”. En 2025, el margen de utilidad neta fue superior a 21% y el flujo de caja neto de las actividades operativas alcanzó 6.174 mil millones de yuanes.

Pero la presión por deuda de Eastrococo Beverage no debe ignorarse.

A finales de 2025, la empresa tenía 5.68 mil millones de yuanes en efectivo y equivalentes en moneda, pero las obligaciones de corto plazo alcanzaron 6.63 mil millones de yuanes; la presión de liquidez de conceptos como pagarés por pagar y cuentas por pagar también es considerable. La razón de pasivos sobre activos fue 64.73%. Más digno de atención aún: el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo se redujo a 2.741 mil millones de yuanes, el nivel más bajo de los últimos tres años.

Al mismo tiempo, Eastrococo mantiene la práctica de dividendos en alta proporción. Según la propuesta de distribución de utilidades para 2025, la empresa realizará dividendos en efectivo de aproximadamente 2.712 mil millones de yuanes; las utilidades netas atribuibles fueron aproximadamente 4.415 mil millones. El porcentaje de dividendos fue tan alto como 61.42%. Si se calcula con base en los últimos tres años, la suma acumulada de dividendos en efectivo fue de aproximadamente 6.012 mil millones de yuanes; en los tres últimos ejercicios, la utilidad neta promedio fue de aproximadamente 3.261 mil millones de yuanes; con base en eso, el porcentaje de dividendos en efectivo que Eastrococo Beverage propone fue tan alto como 184.39%.

Fuente de imagen: informe financiero de la empresa

El alto porcentaje de dividendos y un ritmo estable son características típicas de una “vaca lechera de efectivo”, pero en el contexto del aumento de pasivos, también puede generar preocupaciones del mercado sobre la capacidad de reinversión.

Lo más delicado es la acción por parte de los accionistas: desde la liberación de acciones con restricción, varios accionistas continúan reduciendo su participación.

Según informó el “China Yangtze Business Daily” (China Yangtze Business Daily), desde que se levantó el periodo de restricción de 2022, varios accionistas de Eastrococo Special Drink han reducido su participación de manera concentrada.

Entre ellos, el segundo mayor accionista, Junzheng Venture Capital, que tenía 9% de participación, ya completó cuatro rondas de reducción, con un total de 4.151 mil millones de yuanes en efectivo recaudado; en 2023, Eastrococo Yuandao, Eastrococo Zhiyuan y Eastrococo Zhicheng redujeron su participación en el mercado secundario, con un total de 1.067 mil millones de yuanes; dentro de estos, Eastrococo Yuandao, Eastrococo Zhiyuan y Eastrococo Zhicheng son plataformas de participación accionaria para empleados de Eastrococo Beverage; la proporción de aportación de Lin Muqin fue de 33.83%, 1.32% y 4.31%, respectivamente.

En febrero de 2025, Eastrococo Beverage divulgó que el socio comanditario colectivo para inversiones de Kunpeng (sociedad de responsabilidad limitada) en Yantai (abreviado como “Kunpeng Investment”) planeaba reducir en total no más de 7.1689 millones de acciones. Y el principal accionista de Kunpeng Investment era Lin Yupeng, hijo de Lin Muqin; el porcentaje combinado de participación de ambos padre e hijo en Kunpeng Investment era de aproximadamente 63%.

En mayo de 2025, Eastrococo Beverage también publicó un anuncio: Kunpeng Investment terminó antes el plan de reducción, pero ya había reducido 7.1678 millones de acciones; el monto total de la reducción fue de aproximadamente 1.908 mil millones de yuanes; la proporción de la reducción fue de 1.38%.

Además, como se mencionó arriba, desde su salida a bolsa de acciones A, Eastrococo Beverage ha mantenido la costumbre de dividendos altos; sin embargo, la participación más alta todavía sigue siendo la familia Lin Muqin, por lo que el grueso de los dividendos naturalmente fluye hacia el “banco” de su familia.

Sumado a los cambios en el precio de la acción, la volatilidad de la riqueza también es intensa. En 2025, el precio de las acciones A de Eastrococo Beverage llegó a un pico de 336 yuanes; ahora se ha reducido aproximadamente 39%. La riqueza de Lin Muqin, el controlador real, también ha disminuido en consecuencia.

El 5 de marzo de 2026, Hurun Research Institute publicó el “Hurun Global Rich List 2026” (Hurun Global Rich List 2026). Lin Muqin y Lin Yupeng padre-hijo ocuparon el puesto 299 con 77 mil millones. En comparación, el 28 de octubre de 2025, en el “Hurun Global Rich List 2025” (Hurun Global Rich List 2025) publicado por Hurun Baf, la riqueza de Lin Muqin y Lin Yupeng padre-hijo era de 91 mil millones; en poco más de 4 meses, la riqueza cayó en 14 mil millones.

Esta es también la cara más realista del mercado de capitales: no premia el “crecimiento del pasado”, solo negocia las “expectativas del futuro”.

En la pista del Zhang Xue en moto de carreras, Eastrococo ganó una bonita “victoria de adelantamiento” con 50,000 yuanes; pero en esta pista más larga del mercado de capitales, la carrera apenas acaba de entrar a la curva.