¡Sorpresa de "cisne negro"! ¿Cómo atravesar la tormenta? La tendencia del mercado A se diversifica, ¡cuidado con pérdidas de capital permanentes!

El impacto del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán en los mercados bursátiles globales sigue en curso. El índice SSE Composite cayó de nuevo la semana pasada, pero la cotización de las acciones individuales ya ha mostrado una clara divergencia. En el periodo reciente también es la temporada de divulgación masiva de los informes anuales de las empresas cotizadas. Las empresas con desempeño sólido y valoraciones razonables están mostrando una fortaleza notable: muchas han marcado máximos históricos o están desafiando sus máximos históricos. Sin embargo, varias de las acciones populares de etapas previas que carecían de un respaldo en resultados financieros se desplomaron a la mitad en apenas más de un mes.

Mirándolo a más largo plazo, la ola de frío en el mercado de valores no es tan aterradora. De hecho, los precios de algunas empresas con buen desempeño ya han superado mucho los máximos del SSE Composite de hace 10 años, en el punto 5178. Por ejemplo, las acciones de Midea Group, China Shenhua y Fuyao Glass han aumentado 3 veces en los últimos 10 años; invertir en este tipo de acciones implica una rentabilidad anualizada cercana al 15% durante esos 10 años.

Pero las cotizaciones de las empresas excelentes también fluctúan con el mercado. En particular, cuando el panorama del mercado de valores es sombrío en general. Por ejemplo, del 12 de junio de 2015 al 1 de febrero de 2016, las acciones A atravesaron una ronda de grandes sacudidas provocadas por la reducción del apalancamiento. El SSE Composite cayó de 5178 puntos a 2638 puntos; Midea Group registró una caída del 28% y China Shenhua del 47%.

A largo plazo, un buen desempeño combinado con una valoración razonable puede ser el soporte para atravesar las tormentas del mercado, pero un desempeño malo más valoraciones elevadas podrían hacer que los inversores sufran una pérdida permanente de capital.

Una vez cerca de caer a la mitad, pero logra atravesar el ciclo alcista y el bajista

El 12 de junio de 2015, el SSE Composite alcanzó su segundo máximo histórico de 5178 puntos. La cotización máxima intradía de Midea Group ese día fue de 103,77 yuanes (ajustado por dividendos y splits posteriores). Y el 31 de marzo de 2026, el precio de cierre de Midea Group ese día fue de 430,68 yuanes (ajustado por dividendos y splits posteriores); el aumento en diez años fue de 3,15 veces.

Si se descompone en valoración y desempeño, el desempeño continuo y sólido desempeñó el papel de estabilizar el escenario. El informe anual de 2025 muestra que la utilidad neta atribuible a la controladora de Midea Group fue de 43.95B de yuanes; mientras que el informe anual de 2015 muestra que fue de 12.7B de yuanes. El crecimiento en el desempeño en 10 años fue de 2,46 veces. En cuanto a la valoración, la relación precio/beneficio (PER) actual de Midea Group es de 12 veces; en el momento de los 5178 puntos era de 14 veces, por lo que la valoración ha disminuido ligeramente.

Desde la perspectiva de los dividendos, la suma de dividendos acumulados de Midea Group en los últimos 10 años fue de 19 yuanes por acción. Y cuando el SSE Composite estaba en 5178 puntos, el precio máximo intradía de esa empresa fue de 38,7 yuanes. Esto significa que en diez años los dividendos acumulados recuperaron casi la mitad del precio de ese momento. Además, cabe destacar que el informe anual de 2025 propone repartir dividendos de 38 yuanes por cada 10 acciones. Para un inversor que compró en 2015 cuando el SSE Composite estaba en 5178 puntos a un precio de 38,7 yuanes, esto significa que la tasa de dividendos ya superó el 10%.

En los 5178 puntos, el precio máximo intradía de China Shenhua fue de 32,71 yuanes (ajustado por dividendos y splits posteriores). Y el 31 de marzo de 2026, el precio de cierre de esa compañía fue de 125,5 yuanes (ajustado por dividendos y splits posteriores); el aumento en diez años fue de 293%.

Si se descompone en valoración y desempeño, la mejora continua del desempeño impulsó el ascenso del precio. El crecimiento de la utilidad neta atribuible a la controladora de China Shenhua en 10 años fue de 2,3 veces. Desde el ángulo de la valoración, cuando el SSE Composite estaba en 5178 puntos, el PER de China Shenhua era de 15,7 veces, mientras que la valoración actual es de 18,7 veces: la valoración ha aumentado ligeramente. En cuanto a los dividendos, la suma de dividendos acumulados de China Shenhua en los últimos 10 años fue de 19,5 yuanes por acción; cuando el SSE Composite estaba en 5178 puntos, el precio de esa compañía era de 26 yuanes. Esto significa que los dividendos acumulados durante 10 años recuperaron casi el 75% del precio de aquel momento.

“Dos pájaros en el bosque no son mejores que uno en la mano”

Aunque, desde la perspectiva del retrospecto, aferrarse a estas empresas con buen desempeño permite atravesar los momentos más difíciles del mercado bursátil y, finalmente, obtener buenos resultados de inversión, lograrlo no es fácil. Las subidas y bajadas del precio de las acciones tienden a doblegar la voluntad de los inversores, haciendo que abandonen cuando más deberían persistir.

Recientemente, varias acciones populares de etapas previas que carecían de respaldo en resultados financieros se desplomaron a la mitad en apenas algo más de un mes, y el precio de las acciones volvió de golpe al nivel de antes de la liberación. Al repasar la subida de aquella ronda de 5178 puntos, prácticamente todas las acciones populares de entonces cayeron casi un 70% o más en los últimos 10 años, y casi no había posibilidad de que regresaran a la cima de precios de aquel momento.

La tentación del “trade” impulsado por conceptos es una gran barrera que la inversión debe superar. Las personas naturalmente disfrutan escuchar historias, especialmente los grandes relatos que involucran tecnologías de vanguardia, estrategias nacionales o la solución de difíciles problemas del mundo. Este tipo de empresas a menudo se empaquetan como “subversores”, pero no pueden aportar datos de ingresos dignos. Su producto real no son bienes, sino la esperanza.

Como dijo el legendario gestor de fondos Peter Lynch: “Compras porque la empresa tiene buenos resultados. Y un error grave que cometen los inversores es que compran por valorar el potencial de cierta empresa; no deberías comprar una acción por cierto potencial. Lo que estas acciones tienen en común es que carecen de un respaldo real de ganancias; se les da bien la publicidad y les faltan utilidades”.

Peter Lynch señaló que el mayor error que cometen los inversores es que no entienden la empresa que poseen. Y otro gran error es que compran por valorar algún potencial de una compañía.

“Escuchan un rumor: que el potencial de la empresa es enorme, pero que ahora la empresa no tiene beneficios… Debes mirar otras empresas y más adelante ver si ese potencial llega a hacerse realidad. No creo que debas comprar una acción por cierto potencial. Compras porque la empresa tiene buenos resultados”.

Las grandes empresas dan a los inversores tiempo suficiente para entrar, pero la gente siempre tiene prisa. Peter Lynch recomienda esperar a que la empresa ya haya logrado utilidades estables y confiables antes de considerar comprar sus acciones. Dijo: “Si tienes dudas, míralo más adelante”.

El gran gurú del value investing en A-shares, Zhang Yao, también dijo: “En las acciones de ‘canal’ también hay inversión en valor, pero exige más capacidad. El value investing tradicional tiene la ventaja de una mayor certidumbre y no pide tanto a los inversores. Y como la certidumbre es alta, la estabilidad al mantener acciones también es alta, por lo que la inversión resulta más llevadera”.

Warren Buffett dijo: “Durante el tiempo que hemos gestionado Berkshire, nunca intentamos seleccionar de entre el océano de empresas mediocres a unos pocos ganadores insignificantes. Creemos que no tenemos esa clase de inteligencia; en su lugar, intentamos estimar cuántos pájaros pequeños hay en el matorral y cuándo aparecerán. Un pájaro en la mano supera a dos en el bosque”.

Una ronda tras otra de las tendencias del mercado muestra que, una vez que cambia el viento, las acciones populares de las industrias populares que carecen de respaldo de resultados casi nunca tienen posibilidad de volver a la cima de precios de entonces. Por eso, los inversores sufren una pérdida permanente de capital. De hecho, para los inversores comunes, si existe el riesgo de una pérdida permanente de capital que no pueden soportar, este tipo de inversión no debería entrar en la cartera.

Pero para aquellos inversores pacientes que basan sus análisis fundamentales en un buen desempeño, una valoración razonable y la sostenibilidad, a largo plazo logran obtener ganancias considerables. La rentabilidad de Zhang Yao de “2000 veces en 20 años” y la de Buffett de “30k veces en 60 años” demuestran esta regla.

(Las empresas mencionadas en este artículo son solo ejemplos; no inviertas basándote en esto)

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