Choque energético: la estanflación está aquí — la FED entre dos fuegos

McDonald define el entorno macro actual como "estagflación real".

Los golpes de Irán a la infraestructura de Baréin, Dubái, EAU han afectado toda la cadena de suministro energético — desde fertilizantes, destilados hasta queroseno de aviación. McDonald considera: incluso si se calma en Oriente Medio, el efecto de la viscosidad de los precios permanecerá "como mínimo durante 5-6 meses". La causa: el aumento de los costes de los seguros requiere tiempo para "disiparse"; también el regreso de los negocios a la región es lento; la logística de la región está rota.

El crecimiento de los precios de los carburantes reduce el PIB en aproximadamente 1%. Al mismo tiempo, se acelera la ola de despidos en el sector de la IA — McDonald cita: tras el recorte del 45% del personal en Square (Джек Дорси), las acciones subieron un 30%; muchas empresas repiten. La población sufre por el "impuesto oculto" sobre la energía, cae la actividad económica y aumenta el riesgo de recesión.

Esto sitúa a la FED entre dos fuegos: la inflación pegajosa impide recortar las tasas, pero la recesión requiere flexibilización. McDonald considera: en el futuro cercano, el tramo corto de la curva "está clavado", la rentabilidad se vuelve plana e incluso se invierte, en lugar de aumentar bruscamente, como esperaba el mercado.

La semana pasada esto ya se materializó: varios fondos que apostaban por el steepening de la curva "explotaron" el miércoles y el jueves. McDonald: "Son pérdidas reales; algunos fondos simplemente se desplomaron."

Su consejo: comprar bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 o 3 años con una rentabilidad de alrededor del 4%. La lógica: durante el periodo de tenencia — 3%-4% anual sin riesgo; si la recesión empeora y la FED reduce las tasas de forma drástica, el precio de los bonos se disparará; la rentabilidad final podría alcanzar el 8%.