Acabo de notar algo interesante en los datos de flujos de capital. Los inversionistas japoneses retiraron una cantidad masiva de 3.07 billones de yenes de bonos en el extranjero el mes pasado, la mayor salida mensual en más de un año. ¿Qué está impulsando esto? Los rendimientos en los mercados de bonos japoneses han estado subiendo, mientras que los retornos de los Bonos del Tesoro de EE. UU. están enfriándose, por lo que de repente tiene más sentido mantener el dinero en casa.

Los números son bastante llamativos, en realidad. Vendieron 3.42 billones de yenes en bonos extranjeros a largo plazo, lo que representa la mayor salida mensual desde octubre de 2024. Mientras tanto, todavía están comprando acciones extranjeras, adquiriendo 642.1 mil millones de yenes el mes pasado. Barclays mencionó que gran parte de esta compra de acciones está relacionada con el programa NISA de Japón, esa cuenta de inversión libre de impuestos que el gobierno creó para que las personas muevan su dinero a las acciones.

Entonces, lo que estamos viendo es una especie de reequilibrio: los rendimientos de los bonos japoneses se vuelven más competitivos, los bonos extranjeros son menos atractivos, y al mismo tiempo, los inversionistas japoneses individuales siguen interesados en acciones en el extranjero a través de sus cuentas con ventajas fiscales. Es una señal bastante clara de hacia dónde fluye el capital cuando cambian las dinámicas de rendimiento.