Harbor Group Property 2025 ingresos totales caen un 11%, el proyecto de Jinan se convierte en ejemplo de renovación de stock | Big Fish Finance

Pregúntale a la IA · ¿Qué factores de mercado hay detrás de la diferenciación del negocio de arrendamiento de Hang Lung Properties?

En un contexto de desaceleración de las ventas inmobiliarias y de volatilidad en el comercio minorista de gama alta, los resultados de 2025 de Hang Lung Properties (00101.HK) siguen una tendencia de presión. La fuerte contracción de las ventas de propiedades ha lastrado los ingresos totales, pero el negocio de arrendamiento se ha mantenido relativamente estable; en conjunto, la estrategia de la empresa se ha desplazado hacia la defensa.

El informe anual muestra que en 2025 Hang Lung Properties logró unos ingresos totales de 9.950 millones de HKD, una disminución interanual del 11%. De ellos, los ingresos por ventas de propiedades cayeron un 83% interanual hasta 264 millones de HKD, que es la principal causa de la caída de ingresos. Beneficiándose de la estabilidad del negocio de arrendamiento y de la reducción de las pérdidas por ventas de propiedades, el beneficio neto básico atribuible a los accionistas aumentó modestamente un 3% interanual hasta 3.202 millones de HKD, compensando la presión derivada del aumento de los gastos financieros.

La dirección de la empresa mantiene en el informe anual un juicio prudente sobre el mercado a medio y corto plazo. Aunque el comercio minorista en el continente se ha recuperado en la segunda mitad del año impulsado por el consumo no orientado a la gama alta, el entorno general aún presenta incertidumbre. Hang Lung opta por mantener una estrategia defensiva, frenando el ritmo de crecimiento bajo la premisa de controlar el riesgo.

El negocio base de arrendamiento muestra presión con diferenciación; algunos proyectos ajustan y aceleran

El negocio de arrendamiento sigue siendo la principal fuente de ingresos de Hang Lung. En 2025, este negocio generó ingresos de 9.389 millones de HKD, una ligera caída interanual del 1%. Dentro de ello, los ingresos de los centros comerciales en el continente crecieron un 1% en términos de RMB hasta 4.871 millones de yuanes, pero el desempeño de cada proyecto difiere de forma marcada.

En concreto, los proyectos de Dalian y Wuxi registraron crecimientos del 12% y 10%, respectivamente; el proyecto central en Shanghái se mantuvo con un aumento modesto del 1% al 2%. En cambio, el Hang Lung Plaza de Wuhan y el Fu Hang Lung Plaza de Shenyang registraron descensos del 31% y 36%; al final del año, las tasas de ocupación bajaron hasta el 90% y el 89%, respectivamente.

Con la intensificación de la diferenciación, Hang Lung ajustó la estrategia operativa de sus centros comerciales en el continente. Desde 2025, la empresa ya no utiliza la clasificación de “gama alta y casi alta” y, en su lugar, realiza ajustes de la combinación de marcas orientados a los segmentos de clientes y a las necesidades de consumo.

Para los proyectos que enfrentan presión, Hang Lung ha empezado a reforzar la intensidad de las reformas. Hang Lung Plaza de Wuhan incorporó más de 90 marcas nuevas y creó el área gastronómica “Heng Xiang Li” para impulsar el flujo de clientes; el Fu Hang Lung Plaza de Shenyang adaptó temporalmente unos 4.87B² de suelo aún no desarrollado como parque urbano, incrementando la vitalidad de la zona mediante más espacio público, a fin de conservar flexibilidad para el desarrollo posterior.

Dentro de una serie de ajustes, el Hang Lung Plaza de Jinan se convirtió en uno de los pocos proyectos que lograron una recuperación. En 2025, este proyecto registró ingresos de 323 millones de RMB, un aumento del 2% interanual; las ventas de los inquilinos crecieron un 6% y la tasa de ocupación volvió del 93% al 97%.

Este cambio está relacionado con la optimización de activos que completó en tres años. El proyecto incrementó la proporción de formatos de ocio, deporte y gastronomía, e incorporó marcas como JORDAN WORLD OF FLIGHT y Desante (Descente), además de sumar inquilinos de categorías de tecnología y estilo de vida. Las tiendas de DJI, BOSE, Huawei y Pop Mart se fueron instalando gradualmente. En coordinación con actividades como festivales de música y temporadas deportivas, tanto el flujo de clientes como las ventas se recuperaron, y se alcanzó un máximo nuevo de ventas en un solo mes.

En comparación con los ajustes estructurales del negocio minorista, la presión en el segmento de oficinas es aún más evidente. En 2025, la combinación de oficinas en el continente de Hang Lung registró ingresos de 1.005 millones de RMB, una caída interanual del 8% al 10%, y la tasa de ocupación general se situó en el 79%. Con el aumento de la oferta y el debilitamiento de la demanda, se han hecho más frecuentes los casos en que las empresas inquilinas reducen superficie o se trasladan a zonas con costes más bajos.

Entre ellos, los ingresos del edificio de oficinas de categoría A en el Hang Lung Plaza de Shanghái cayeron un 11% interanual y la tasa de ocupación bajó al 82%. La empresa trata de estabilizar la estructura de inquilinos mediante la introducción de espacios de oficina flexibles, el aumento de edificios verdes y servicios ESG, entre otras medidas.

Giro hacia activos ligeros y coexistencia con ampliaciones; los proyectos de aumento requieren validación

Ante la intensificación de la diferenciación en los proyectos existentes, Hang Lung comenzó a buscar nuevas fuentes de crecimiento. El informe anual plantea la estrategia “Hang Lung V.3”, con foco en ampliar el panorama comercial mediante un modelo de activos ligeros, con el objetivo de ubicar más proyectos no orientados a la gama alta y de tipo comunitario en ciudades clave.

Por el momento, la empresa ya ha obtenido los derechos de operación por 20 años del antiguo emplazamiento de New World Department Store en Wuxi y del Hang Lung Plaza Meilong Town en la calle Nanjing West de Shanghái, como extensión y complemento de los proyectos existentes.

Al mismo tiempo, los proyectos de activos pesados seguirán influyendo en el desempeño futuro. El centro comercial Hang Lung Plaza de Hangzhou se espera que abra en la primera mitad de 2026; algunas oficinas ya se entregaron en noviembre de 2025. El proyecto de ampliación de Hang Lung Plaza de Shanghái también planea ponerse en uso en la segunda mitad de 2026.

Después de frenar proactivamente el ritmo de expansión, el crecimiento de Hang Lung dependerá más de la optimización de proyectos existentes y de la liberación de nuevos proyectos. El avance de la captación de inquilinos, las tasas de ocupación y los niveles de alquiler de los proyectos mencionados influirán directamente en el desempeño de la empresa en el siguiente ciclo comercial.

Reportero: Du Lin Editor: Liu Yu Revisor: Tang Qi