Veteranos de fondos públicos se pasan al sector privado, ¿hacia un camino llano o lleno de espinas? Solo 29 han establecido su propia firma y se han situado entre los principales

问AI · ¿Cómo las capacidades personales se pueden convertir en la competitividad de una gestora privada?

3 de marzo de 23 de Caixin (informó el corresponsal Wu Yuqi) La noticia de que Cao Mingchang creó una gestora privada vuelve a poner el foco de la industria en el tema de “del sector público al privado”. En los últimos años, que los gestores de fondos públicos renuncien para ir al sector privado no es nada nuevo, pero cada vez que un conocido veterano da el paso, el mercado vuelve a hacerse la misma pregunta: después de dejar la plataforma de fondos públicos, ¿puede realmente un gestor convertir sus capacidades personales en la competitividad de una gestora privada?

Por un lado, en el pasado el “del sector público al privado” tenía más el color de la “salida en solitario” de gestores estrella; el desempeño, la fama y el reconocimiento por parte de los clientes acumulados durante la etapa en fondos públicos ciertamente ayudan al inicio tras el salto; pero por otro lado, la gestora privada y la pública, en definitiva, no son la misma pista. La gestora pública se parece más a un trabajo estandarizado en una plataforma madura, mientras que la gestora privada pone más a prueba la capacidad integral de una institución en múltiples eslabones, como la captación de fondos, la investigación y análisis de inversiones, el control de riesgos y la operación.

Y los gestores de fondos del “del sector público al privado” que realmente logran afianzarse en la industria de gestoras privadas y, además, avanzar al grupo de cabeza, en realidad no son tantos. Según los datos, el “del sector público al privado” no es raro, pero llegar al segmento de cabeza sigue siendo cosa de unos pocos. Según Guopai Paiwang (Private Placement Ranking), a finales de febrero de 2026, había 859 gestores de fondos en el “del sector público al privado”; de ellos, 87 estaban al servicio de gestoras privadas de primera línea, es decir, instituciones con un volumen de gestión superior a 5 mil millones de yuanes, y entre ellos hay quienes eligen independizarse y empezar desde cero, formando el equipo, construyendo la marca y luchando por el desempeño; también hay quienes eligen unirse a una plataforma de gestoras privadas, aprovechando los sistemas ya existentes para dar continuidad a su método de inversión.

El “del sector público al privado” que logra una escala superior a 5 mil millones solo cuenta con 29

En esta ocasión, el salto de Cao Mingchang al mercado hizo que lo primero que viera el público fuera la historia del emprendimiento de un “veterano del enfoque en valor”; pero las gestoras privadas que logran crecer rápidamente en escala tras independizarse siguen siendo una minoría.

A finales de febrero de 2026, existen 29 instituciones de gestoras privadas que, tras pasar de fondos públicos a privadas e independizarse, han alcanzado un volumen de gestión de más de 5 mil millones de yuanes; abarcan 31 gestores de fondos.

Si se observa tomando el momento de constitución de la empresa como criterio, estas 29 instituciones se establecieron más temprano en 2007 y las más recientes se crearon en 2022. Entre ellas, las que se fundaron entre 2014 y 2017 son 18, lo que representa más de seis décimos; y solo en 2015 se fundaron 9. Esos años fueron precisamente una etapa relativamente densa del “del sector público al privado”: aumentaron la movilidad del talento en fondos públicos, la industria de gestoras privadas también estaba en una fase de expansión, y muchos gestores de fondos conocidos eligieron emprender en ese momento.

Entre los representantes de la primera tanda, Zhao Jun de Dan Shui Quan y Jiang Hui de Xing Shi Investment iniciaron en 2007; Liang Wentao, de la gestora de fondos privada Honghu, creó la institución en 2010. Actualmente, la escala de la empresa ya supera los cien mil millones. Mirando más adelante, las instituciones de “del sector público al privado” creadas alrededor de 2015 ya han completado gradualmente la etapa de pasar de “salida en solitario de un gestor estrella” a “formación de una gestora privada”. Por ejemplo, Fusheng Asset, de Lu Hang: en el último año, el valor medio de la rentabilidad de sus 6 productos con desempeño publicado fue de 59.54%; Hanrong Investment, de Nie Shouhua: en el último año, el valor medio de la rentabilidad de sus 2 productos con desempeño publicado alcanzó 77%.

En los últimos años, los casos que logran cruzar rápidamente al grupo de más de 5 mil millones no son muchos. Los ejemplos de los nuevos “muestras” que han llegado con mayor rapidez al tramo de vanguardia en los últimos años incluyen Qincheng Asset, He Yuan Fund y Shanghai Yunzhou, establecidos en 2022. Entre ellos, Shanghai Yunzhou, fundado por Zhou Yingbo, actualmente tiene un volumen de gestión entre 5 mil millones y 10 mil millones; “Yunzhou Zhiyuan 1 Número 1” en su cartera, al 28 de febrero de 2026, con rendimiento cercano a 24.23% en el último año.

Un profesional que hace seguimiento durante mucho tiempo a la captación de fondos de gestoras privadas comentó con franqueza que, actualmente, el mercado tiene una actitud mucho más tranquila hacia el “emprendimiento de gestores estrella” que en años anteriores. En la fase inicial, el antecedente de fondos públicos y el desempeño pasado son desde luego importantes, pero el dinero presta más atención a si esta persona puede convertir su método personal en capacidad de la empresa, si puede mantener a raya la volatilidad y las retiradas (drawdowns), y si puede construir el equipo. Dicho de manera más directa: la fama puede atraer atención, pero el desempeño es lo que retiene el dinero.

Volviendo a Cao Mingchang, como un veterano del enfoque en valor, dejó huellas claras tanto en Xinhua Fund como en China Europe Fund, y en un momento llegó a superar los 20B de yuanes en volumen de gestión. Ahora, al volver a empezar desde Shanghai Puqiao, lo que más preocupa al mercado ya no es si él escogerá acciones, sino si su marco de inversión puede correr bien en el entorno de una gestora privada, y si puede transformar la capacidad individual de un gestor de fondos en una capacidad que una institución pueda operar de manera sostenible.

¿Qué otros veteranos de inversión hacen “del sector público al privado”?

Si independizarse por cuenta propia pone a prueba el paso de 0 a 1, entonces otra ruta más común es incorporarse a una plataforma de gestoras privadas ya formada.

A finales de febrero de 2026, hay 87 gestores de fondos “del sector público al privado” bajo gestoras privadas de primera línea (incluyendo los 31 que se independizaron); de ellos, 50 están en gestoras privadas de cien mil millones, y 37 en gestoras privadas cercanas a cien mil millones.

Primero, veamos las gestoras de cien mil millones. Según los datos de Guopai Paiwang, entre los gestores de fondos bajo gestoras de cien mil millones, hay 50 gestores “del sector público al privado”. Desde la perspectiva de la estrategia central, la mayoría son gestores con estrategia basada en acciones: 31. Desde la perspectiva de los años de experiencia, hay 29 con al menos 20 años de experiencia y 5 con al menos 30 años. Al elegir talento “del sector público al privado”, las gestoras de cien mil millones prefieren en especial a esa camada de veteranos que han estado lidiando en la industria de fondos públicos durante muchos años y han atravesado ciclos completos del mercado.

Desde la distribución por instituciones, hay relativamente más gestores “del sector público al privado” en Gao Yi Asset y Rui Jun Asset: 6 cada una. Qincheng Asset y Rui Pu Investment tienen 3 cada una. Entre ellas, la muestra de Gao Yi Asset es la más típica: Gao Yi Asset se fundó en 2013. Tiene 6 gestores de fondos con antecedentes en fondos públicos; el fundador, Qiu Guolu, fue director de inversiones de Southern Fund; el Chief Investment Officer (CIO) Deng Xiaofeng fue director ejecutivo adjunto y director general del departamento de inversiones en acciones, en el headquarters de inversiones en equity de Boshi Fund; además, Zhuo Liwei, Sun Qingrui, Wu Renhao y Han Haifeng también trabajaron en instituciones de fondos públicos.

Además de Gao Yi Asset, la firma de Jinglin Asset también reúne a varios veteranos de fondos públicos. En concreto, el veterano de inversiones y socio, Jiang Tong, es una inversión con más de 30 años de experiencia. Antes de incorporarse a Jinglin, Jiang Tong había trabajado en instituciones reconocidas como Harvest Fund, Southern Fund y Jianxin Fund. Tian Feng es actualmente director general adjunto de Jinglin Asset; anteriormente se desempeñó como director general adjunto en Hua An Fund.

Ahora, veamos las gestoras privadas cercanas a cien mil millones: los gestores “del sector público al privado” son 37 en total; de ellos, 18 son gestores con estrategia basada en acciones. Hay 16 con al menos 20 años de experiencia. En términos de instituciones, Ge Fei Nuo Bao tiene 4; Wang Zheng Asset, Xiang Ju Capital, Rui Yang Investment y Hua An He Xin tienen 3 cada una.

En conjunto, hoy en día el “del sector público al privado” se ha dividido de forma clara en dos líneas. Una es la de Cao Mingchang y Zhou Yingbo: después de dejar los fondos públicos, inician su propio negocio y reciben directamente la doble prueba del mercado sobre su marca personal y la capacidad de la institución; la otra es que más gestores entran en gestoras privadas maduras, y continúan haciendo productos, logrando desempeño y construyendo escala dentro de las plataformas existentes. En cuanto a los resultados reales, la segunda opción es evidentemente la de mayor frecuencia.

（Corresponsal de Caixin, Wu Yuqi）