Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está el punto de vista de Morningstar sobre los resultados de MongoDB y sus acciones.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Ninguna

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy Alta

Lo que pensamos sobre los resultados del Q4 fiscal de MongoDB

MongoDB cerró el año fiscal 2026 con fuerza. El crecimiento de los ingresos durante todo el año fue del 23%, y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año con año. Sin embargo, la guía fiscal 2027 débil de la empresa y los cambios inesperados en el liderazgo hicieron que las acciones cayeran un 24% en operaciones fuera del horario habitual.

Por qué importa: A medida que las empresas muestran un mayor interés en la infraestructura de datos para estar listas para la IA, es desafortunado el momento de la reestructuración de go-to-market de MongoDB. Los productos de IA de la firma, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para asumir flujos de trabajo clave de datos antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El reacomodo del liderazgo de go-to-market de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se van ambos de la firma, y se incorpora un nuevo director de clientes (chief customer officer). El nuevo equipo necesitará tiempo para restablecer su impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como los embeddings vieron duplicarse el número de usuarios durante el año pasado, pero pensamos que estas ofertas de IA deberían escalar aún más rápido, dado el encaje de MongoDB con el flujo de trabajo de generación aumentada por recuperación, un proceso clave que proporciona contextos para los grandes modelos de lenguaje.

Conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas después de la venta posterior a los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por IA para MongoDB, asumiendo que la firma puede llegar a una audiencia más amplia que busca construir un pipeline de RAG.

• Con la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas expandiéndose durante tres trimestres consecutivos hasta el 121%, creemos que su demanda a largo plazo sigue siendo sólida. Tenemos confianza en que la empresa puede mantener un crecimiento anual de ingresos en el rango de mediados a altas cifras de los ‘20%’ durante los próximos cinco años.

En breve: La guía de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2027 de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos menor que el crecimiento del año fiscal 2026. Además, la gerencia proyecta una expansión moderada de 80 puntos básicos del margen operativo ajustado, 280 puntos básicos menos que en el año fiscal 2026.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de MongoDB están valoradas de manera razonable en comparación con nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo de valor empresarial/ventas de 8 veces para el año fiscal 2027. Esperamos que la firma logre una tasa de crecimiento anual compuesta a cinco años de 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución general para bases de datos orientadas a documentos. Entre el año fiscal 2022 y la primera mitad del año fiscal 2026, los ingresos recurrentes anuales promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicaron. Expandir cargas de trabajo desde clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos de MongoDB de dos dígitos hasta el año fiscal 2035. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un impulso continuo para la expansión de MongoDB.

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Calificación de Foso Económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo críticas para la misión que conllevan altos costos de cambio. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede llevar a dolores de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una mejor gobernanza de datos. Aunque la tasa de expansión de los ingresos recurrentes anuales de MongoDB es alta, alrededor del 120%, y es ampliamente considerado un líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa puede seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

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Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable, gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. Al cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y su saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de manera constante durante los últimos cinco años. El acuerdo de Voyage AI de $220 millones de MongoDB es la única adquisición importante en la historia de la empresa, lo que añadió algo de fondo de comercio (goodwill) a su balance. Dicho esto, el goodwill debería seguir siendo una parte muy pequeña del total de activos de MongoDB, y no vemos deterioro del goodwill como un problema importante para la fortaleza del balance de MongoDB.

MongoDB recompró todas sus notas senior convertibles en el año fiscal 2025, y la empresa ahora está libre de deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado de generar flujo de efectivo operativo positivo, y la perspectiva poco convincente de la gerencia para el año fiscal 2027 añade otra capa de incertidumbre a la trayectoria de flujo de efectivo de MongoDB. Sin embargo, creemos que la caja de MongoDB está en un nivel saludable y que el apalancamiento de la empresa debería permanecer muy bajo en el futuro previsible.

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Riesgo e Incertidumbre

Asignamos a MongoDB una calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y a la incertidumbre sobre nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa compite con múltiples proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de los hyperscalers, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad con formato de documentos. Dado el gran número de actores en este espacio y el potencial de que la tecnología futura evolucione, hay una alta incertidumbre sobre la percepción que los clientes tienen del papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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MDB Bulls Say

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir alimentando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una rampa de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP aún está en una etapa inicial.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el Servidor Comunitario gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores y fomentar la adopción de ofertas comerciales.

MDB Bears Say

• El surgimiento de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir el número de casos de uso optimizados para bases de datos basadas en documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una fuerte competencia para captar la demanda impulsada por IA para nuevas aplicaciones desde pipelines de datos basados en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hyperscalers y otros proveedores de bases de datos NoSQL invierten más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.