Lo que una limitación en la tasa de interés de las tarjetas de crédito podría significar para los inversores

Puntos destacados

• El viernes, el presidente Trump pidió un tope de un año del 10% a las tasas de interés de las tarjetas de crédito, que comenzaría el 20 de enero.
• Sin legislación del Congreso, implementar un tope de tasas probablemente sería difícil.
• Los emisores de tarjetas con una mayor exposición a segmentos más riesgosos serían los más afectados por un tope de tasas.

En una publicación reciente en redes sociales, el presidente de EE. UU. Donald Trump pidió un tope de 10% a las tasas de interés de las tarjetas de crédito por un año, que comenzaría el 20 de enero. Sin embargo, no se han divulgado más detalles. Además, sin legislación del Congreso, cualquier acción ejecutiva o iniciativa de reglamentación sobre tasas de interés de tarjetas de crédito probablemente sería impugnada en los tribunales por asociaciones de la industria financiera.

Señalamos que las tasas de interés de las tarjetas de crédito ya siguen las leyes estatales de usura y las leyes federales bancarias. Los esfuerzos previos, de carácter bipartidista, para imponer topes a las tasas de interés no lograron avanzar en el Congreso. Independientemente de los temas de implementación, los inversores ya han vendido las acciones de las compañías de tarjetas de crédito, como indicaron los mercados durante la tarde del lunes.

Esperamos que cualquier posible tope a las tasas de interés de las tarjetas de crédito tenga repercusiones adversas en la rentabilidad de los emisores de tarjetas en el corto plazo, en particular para los emisores con una mayor exposición a segmentos más riesgosos del espectro crediticio que típicamente tienen tasas de interés efectivas más altas y que rotan más.

Dentro de nuestro universo de cobertura, entre los principales emisores de tarjetas de crédito, Capital One COF probablemente sería el más afectado, ya que su cartera de tarjetas de crédito tiene la mayor exposición general a titulares de tarjetas subprime. No anticipamos presión inmediata sobre las calificaciones crediticias de las compañías de tarjetas de crédito, ya que esperamos que ajusten sus modelos de negocio. Además, estas compañías tienen otros segmentos de negocio que aportan resiliencia a las ganancias.

Un tope de crédito obligaría a que los modelos de negocio se adapten

Si se implementara un tope de tasa, para mitigar los ingresos por intereses dejados de percibir, los emisores de tarjetas probablemente alterarían significativamente sus estándares de originación, su fijación de precios ajustada por riesgo, sus ofertas de recompensas y sus estrategias de gestión de cartera. Los emisores de tarjetas también es probable que limiten la emisión de tarjetas a prestatarios más riesgosos mientras reducen o cancelan de manera proactiva las líneas de crédito existentes en estos segmentos. Además, anticipamos la introducción de comisiones anuales y/o un aumento sustancial de las comisiones anuales a los tarjetahabientes más riesgosos, y un alza de las comisiones incidentales. Las ofertas introductorias de transferencia de saldo con tasas “teaser” para los segmentos más riesgosos pueden ser escasas, o pueden presentarse con comisiones iniciales notablemente más altas.

Además de afectar adversamente la rentabilidad de los emisores de tarjetas de crédito, un tope probablemente obligaría a estos prestatarios más riesgosos a buscar acceso al crédito aún más caro o a recortar el gasto. En general, cualquier disminución en la disponibilidad de crédito perjudica a la economía en su conjunto, por lo que continuaremos monitoreando los acontecimientos.

Las tasas de interés de tarjetas de crédito varían entre segmentos de riesgo debido a la fijación de precios basada en el riesgo

Dada la naturaleza no garantizada de la concesión de crédito, las tasas de interés de las tarjetas de crédito son más altas que otras formas de préstamos al consumo con garantía. A noviembre de 2025, las tasas de interés de las tarjetas de crédito eran de 22.3%, lo que implicaría que los ingresos por intereses promedio de la empresa de tarjetas de crédito disminuirían en más de 50.0%, en ausencia de cualesquiera acciones mitigantes mencionadas anteriormente.

Los emisores de tarjetas aplican tasas de interés más altas a los tarjetahabientes más riesgosos para compensar las pérdidas crediticias inherentemente más elevadas que ocurren en estos segmentos de crédito (es decir, fijación de precios basada en el riesgo). Por lo tanto, los segmentos más riesgosos de la cartera de tarjetas de crédito están preparados para ser los más afectados por la implementación de un tope de tasas de interés.

El tope intensificaría la competencia por clientes prime

Con los emisores de tarjetas reduciendo su exposición general a segmentos subprime/casi prime del crédito, esperamos que reposicionen sus carteras hacia tarjetahabientes prime/ultra prime y de alto gasto. Como resultado, es probable que la competencia en el sector de tarjetas de crédito se intensifique para estos segmentos, mientras que ciertos emisores de tarjetas podrían vender o reducir sus carteras de tarjetas de crédito si no logran adaptarse al panorama cambiante de la industria.