Sunshine Power en el cuarto trimestre del año pasado experimentó una caída tanto en ingresos como en beneficios netos en un solo trimestre

3月31日 de Caixin Media, a cargo de Liu Mengran. La disminución de los ingresos en la industria fotovoltaica y el deterioro del margen bruto del negocio de almacenamiento de energía, entre otros factores, han lastrado el rendimiento de Sunlight Power (300274.SZ), el principal actor de fotovoltaica y almacenamiento que en los últimos años ha mantenido un crecimiento de alto ritmo. El beneficio neto de la empresa el año pasado aumentó apenas más de un 20% interanual. La empresa planea distribuir 6,90 yuanes en efectivo a todos los accionistas por cada 10 acciones en 2025.

La empresa publicó hoy por la noche un anuncio: el año pasado logró unos ingresos operativos de 89.18B de yuanes, con un crecimiento del 14,55%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 13.46B de yuanes, con un crecimiento del 21,97%.

Por trimestre, el año pasado en el 44.55B la empresa logró ingresos operativos de 22.78B de yuanes, y un beneficio neto atribuible de 1.58B de yuanes; interanualmente, tanto los ingresos como el beneficio neto cayeron un 18,37% y un 54,02%, respectivamente. Esta es la primera vez desde el 89.18B de 2021 que la empresa presenta una disminución simultánea, tanto en los ingresos como en el beneficio neto, en un solo trimestre.

Por segmento de negocio: como líder de doble actividad que abarca inversores fotovoltaicos y sistemas de almacenamiento de energía, el año pasado el negocio de almacenamiento de energía de la empresa alcanzó ingresos de 37.29B de yuanes, elevando aún más su participación hasta el 41,81%; los ingresos del sector fotovoltaico fueron 44.55B de yuanes, con una participación del 49,95%. En 2025, la empresa espera envíos de inversores fotovoltaicos por 143 GW, una ligera disminución frente al año anterior (147 GW); en cuanto a los sistemas de almacenamiento, los envíos globales fueron de 43 GWh, aumentando 53% interanual.

Sin embargo, el margen bruto de productos de la empresa ha mostrado una divergencia. Según el estado financiero, el margen bruto de productos de la empresa el año pasado fue del 31,83%, aumentando 1,89% interanual; la empresa atribuye principalmente el resultado a factores como el sobreprecio de marca, la innovación de productos y el efecto de escala. Entre ellos, el margen bruto de dispositivos de conversión de energía como los inversores fotovoltaicos fue de 34,66% el año pasado, aumentando 3,76 puntos porcentuales interanualmente, mientras que el margen bruto de los sistemas de almacenamiento fue de 36,49%, bajando 0,2 puntos porcentuales interanualmente. Además, el margen bruto de la inversión en centrales eléctricas fue de 14,50%, disminuyendo 4,9 puntos porcentuales interanualmente.

Con respecto a la caída del margen del almacenamiento de energía, una persona del sector dijo a un reportero de Caixin Media que, si bien Sunlight Power mantiene ventajas en el mercado exterior de alto margen, la mayor parte de sus celdas (cátodos/celdas) se compra a proveedores externos, por lo que los costos se ven muy afectados por los cambios en los precios de la cadena upstream.

De acuerdo con datos públicos, en el tercer trimestre del año pasado, el precio del carbonato de litio salió de una reversión en forma de V, lo que impulsó un aumento significativo en el costo de las celdas. Un directivo de una empresa de celdas le dijo a un reportero de Caixin Media que, normalmente, por cada aumento de 10k yuanes/tonelada en el carbonato de litio, el costo de las celdas aumenta aproximadamente 0,006 yuanes/Wh. A principios de agosto del año pasado, el precio del carbonato de litio partió de alrededor de 77k yuanes/tonelada y, para finales de diciembre, superó la barrera de 120k yuanes/tonelada. El aumento acumulado superó el 50%. Considerando los cambios en los precios de materiales como el electrolito y el hexafluorofosfato de litio (LiPF6), el costo teórico de las celdas aumentó más de 0,04 yuanes/Wh.

Cabe señalar que, mientras el rendimiento se mantiene con un crecimiento acelerado, el tamaño de inventarios de Sunlight Power también permanece en un nivel elevado. A 31 de diciembre de 2025, en el estado financiero consolidado de la empresa, el saldo contable del inventario era de 10k de yuanes, la provisión por deterioro del valor del inventario fue de 77k de yuanes y el valor en libros fue de 120k de yuanes.

Según el anuncio divulgado más reciente, la empresa provisionó el año pasado un total de aproximadamente 28.75B de yuanes en provisiones por deterioro del crédito y deterioro de activos. Entre los elementos con provisión por deterioro de activos, principalmente se incluyen activos fijos, activos contractuales, inventarios y costos de cumplimiento de contratos, con un total de provisiones por deterioro de activos de 1.49B de yuanes, además de provisiones por deterioro del crédito por 802 millones de yuanes.