Los pronósticos del informe de IPC de agosto apuntan a una inflación persistente y presiones arancelarias

Se espera que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto de 2025 muestre que la inflación sigue elevada de manera persistente, y que los economistas proyectan que los costos de los aranceles continúan filtrándose a través de la economía.

Los economistas esperan que el IPC suba 0,3% en términos mensuales en agosto y 2,9% interanual, según las últimas estimaciones de consenso de FactSet. También se espera que el IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y combustible, se sitúe en 0,3% en términos mensuales en agosto y 3,1% interanual.

“El IPC subyacente ha aumentado de forma secuencial en cada una de las dos últimas lecturas, y esperamos que la tendencia continúe para los datos de agosto”, escribe Christopher Hodge, economista jefe para EE. UU. en Natixis. “La acumulación de inventarios por parte de las empresas ha ayudado a proteger a los consumidores de presiones excesivas sobre los precios, y las lecturas generales de inflación de los últimos meses han sido bastante benignas. Esos inventarios han disminuido, los ingresos por aranceles están 150% por encima en comparación con el último año fiscal, y las empresas no pueden soportar los costos de los aranceles indefinidamente”.

“La implementación escalonada de los aranceles debería evitar que un solo mes con precios disparados y, en su lugar, podemos esperar que esta sea otra lectura de inflación que muestre aumentos más altos, pero no alarmantemente altos, en los precios”, añade.

Aspectos destacados del informe del IPC de agosto

• Fecha y hora de publicación del informe del IPC: jueves, 11 de septiembre, a las 8:30 a.m. (hora del Este).
• Se pronostica que el IPC suba 0,3% en agosto después de haber subido 0,3% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente suba 0,3% en agosto después de haber subido 0,3% en julio.
• Se pronostica que el IPC interanual suba 2,9% en agosto después de haber subido 2,7% en julio.
• Se pronostica que el IPC subyacente interanual suba 3,1% en agosto después de haber subido 3,1% en julio.

Factores que impulsan el aumento del IPC de agosto

Russell Price, economista jefe de Ameriprise, espera un aumento de 0,4% mensual, más caliente que el consenso. “Creemos que los costos de los aranceles se trasladarán, además de un nuevo aumento en los precios de los alimentos”, dice.

Price agrega que los artículos comunes de alimentos, como los precios de la carne de res, han estado “por las nubes”, lo que impulsará las cifras principales pese a ciertos compensatorios por los costos de la vivienda.

Los economistas de Goldman Sachs predicen que el IPC subyacente de agosto subirá 0,36%, ligeramente por encima del consenso de 0,30%, llevando la tasa interanual a 3,13%. Se pronostica que el IPC general, según Goldman Sachs, suba 0,37% durante el mes, impulsado por precios de alimentos más altos, que ellos predicen que subieron 0,35%, y por precios de la energía, que se espera muestren un aumento de 0,60%. Los precios de autos nuevos y usados, junto con los precios de los boletos de avión, se espera que hayan impulsado la inflación subyacente, según Goldman Sachs.

Cuando se trata del impacto de los gravámenes del presidente Donald Trump sobre las importaciones, “hemos plasmado en nuestros cálculos una presión al alza por parte de aranceles sobre categorías que están particularmente expuestas, como la comunicación, el mobiliario del hogar y la recreación”, escribieron los economistas de Goldman.

“Durante los próximos meses, esperamos que los aranceles continúen impulsando la inflación mensual y pronosticamos que la inflación mensual subyacente se mantendrá alrededor de 0,3%. Además de los efectos de los aranceles, esperamos que la inflación subyacente de tendencia caiga aún más, reflejando la disminución de contribuciones de los mercados de alquiler de vivienda y de trabajo”.

Los economistas de Bank of America esperan que “la inflación se mantenga pegajosa en agosto”. Pronostican un aumento general de 0,3% en el IPC de julio “debido al alza en los precios de la energía, la inflación estable de bienes impulsada por aranceles y los servicios no relacionados con la vivienda firmes”.

En general, el impacto de los aranceles debería “seguir filtrándose hacia los consumidores”, escribieron los economistas de Bank of America. “Los aranceles deberían contribuir a aumentos continuos de precios en artículos de mobiliario del hogar, prendas de vestir y productos de recreación. Esperamos que los aranceles sigan siendo una fuente de inflación de precios de bienes durante los próximos trimestres”.

El Price de Ameriprise cree que el impacto del precio de los aranceles sobre el IPC será relativamente de corta duración: “Estoy buscando que la inflación alcance su punto máximo en el periodo de noviembre a diciembre, con la influencia de los aranceles”.

Price piensa que la inflación del IPC debería alcanzar su máximo entre 3,2% y 3,4%.

Katie Klingensmith, estratega de inversión principal en Edelman Financial Engines, dice que el impacto de los aranceles es más que solo lo que aparece en los datos oficiales. Señala que la encuesta de la Universidad de Michigan de agosto mostró que los hogares esperan que la inflación suba 4,8% durante el próximo año, frente a solo 2,6% en los pronósticos del mercado.

“Los aranceles tienden a empujar el IPC más alto de manera puntual cuando los costos se trasladan, pero el riesgo real es psicológico”, dice.

La naturaleza prolongada de la política de aranceles, añade Klingensmith, ha creado un “lento aumento de costos más altos y disrupciones en el suministro en lugar de un solo shock”, dejando a los hogares sintiendo que los precios siguen subiendo poco a poco.

José Torres, economista senior en Interactive Brokers, predice un aumento mensual de 0,1% menor que el consenso en el IPC y un alza interanual de 2,8%.

“Algunos de los aspectos realmente intensos del mes pasado se van a enfriar, específicamente los autos usados y los autos nuevos”, dice.

Mientras tanto, Torres señala la energía y el transporte como algunos de los sectores más intensos para el informe de agosto.

Torres dice que la reciente tendencia de inflación más alta ha sido impulsada por el sector de servicios, no por los precios de los bienes, que son directamente afectados por los aranceles.

“Hemos estado viendo que las presiones inflacionarias en realidad han sido impulsadas por los servicios, que no es lo que nadie esperaba”, dice Torres. “Espero que eso continúe, y realmente es una función de los consumidores que se recuperan de una primera mitad incierta”.

¿Cuándo recortará las tasas la Fed?

Klingensmith de Edelman dice que un dato de IPC más fuerte de lo esperado confirmaría la desviación frente al objetivo del 2,0% de la Reserva Federal.

“Eso sugiere que la tendencia desinflacionaria que dominó el año pasado está perdiendo impulso, y que el crecimiento de precios podría estar acelerándose”, dice.

Esto podría añadir complejidad para la Fed, lo que dificultaría que se enfoque “solo en el debilitamiento de la situación del empleo” y llevaría a ingresos reales estancados, según Klingensmith.

“Si el IPC supera 3% como se espera esta semana, reafirmaría que la inflación se ha alejado más del objetivo del 2% de la Fed”, dice.

Sin embargo, con la debilidad reciente en los datos de empleo, los mercados de futuros están valorando una probabilidad del 88% de un recorte de tasa de un cuarto de punto por parte de la Fed en septiembre, según la herramienta CME FedWatch, con una probabilidad del 72% de un recorte adicional de un cuarto de punto en octubre.

Klingensmith dice que un recorte de tasas este mes parece estar en camino.

“En este punto, la Fed ha señalado que se enfoca en los riesgos para el mercado laboral y que un recorte de 25 puntos básicos para el 25 de septiembre está prácticamente listo”, señala, y añade que la verdadera pregunta es cuántos recortes siguen y con qué ritmo.

El Price de Ameriprise espera un recorte de tasas de un cuarto de punto en septiembre, pero no “creo que sea probable ver uno en octubre, ya que la inflación sigue acelerándose. Creo que sería una decisión difícil para ellos”.

“Pero en 2026, creo que pueden ponerse al día y pueden recortar mientras la inflación cae durante la primera mitad de 2026”, añade Price. ”Creo que en ese momento hay mucho margen para que recorten las tasas de interés.”