CITIC Construction Investment: Perspectivas de inversión en la industria de la exploración espacial comercial

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Research de CICC Securities

El futuro de la industria aeroespacial comercial es un mar de estrellas y océano infinito. China y Estados Unidos sitúan la aeroespacial comercial en un nivel estratégico extremadamente alto. El “XV Plan Quinquenal/15y5” propuso por primera vez “construir un país aeroespacial fuerte”; después, se publicaron con gran frecuencia detalles de políticas, apoyando el desarrollo de la industria aeroespacial comercial tanto desde los sectores industriales como desde el capital, y el desarrollo industrial ha entrado en una vía de “vía rápida”.

Los catalizadores posteriores serán numerosos. Con la reparación del sesgo del mercado, se espera un mejor desempeño posterior del sector de la aeroespacial comercial. El equipo de Defensa Militar y Nuevos Materiales y el equipo de Computación de CICC Securities lanzaron 【Perspectivas de oportunidades de inversión en la industria aeroespacial comercial】:

Estrategia de inversión en aeroespacial comercial 2026: mar de estrellas, el punto de inflexión ya llegó

Diez tendencias de la industria de la aeroespacial comercial: perspectivas

El “XV Plan Quinquenal/15y5” propone desarrollar la industria aeroespacial; enfóquese en oportunidades de inversión de la conversión militar-civil

Las políticas impulsen AI+ aeroespacial; la GTC se llevará a cabo pronto

En 2025, las actividades globales de aeroespacial comercial alcanzaron un nuevo máximo; preste atención a las oportunidades de satélite de internet y cohetes reutilizables

Informe especial 3 de la serie de aeroespacial comercial: la comunicación satelital podría acelerar su desarrollo

Informe especial 2 de la serie de aeroespacial comercial: al observar el camino del desarrollo de la aeroespacial comercial en el extranjero

Informe especial 1 de la serie de aeroespacial comercial en profundidad: estrellas por camino, liderando una nueva era

01 Estrategia de inversión en aeroespacial comercial 2026: mar de estrellas, el punto de inflexión ya llegó

El futuro de la aeroespacial comercial es un mar de estrellas y océano infinito. China y Estados Unidos sitúan la aeroespacial comercial en un nivel estratégico extremadamente alto. SpaceX lidera en el cronograma de despliegue de constelaciones, capacidad de carga de cohetes y costos, volumen de ingresos y volumen de valoración. Impulsados por el valor estratégico de ocupar frecuencias y asegurar órbitas, y por el valor comercial de la operación de servicios, las políticas de China apoyan el desarrollo de la aeroespacial comercial conjuntamente desde el sector industrial y desde el mercado de capitales. El desarrollo doméstico muestra una tendencia de acelerar y ponerse al día. Los grandes cohetes reutilizables comienzan a realizar vuelos de prueba con frecuencia; se espera que se desbloqueen gradualmente los cuellos de botella centrales de la industria, acelerando así que la aeroespacial comercial logre un ciclo cerrado. Se espera un buen desempeño posterior del sector de la aeroespacial comercial; en el eslabón de satélites se debe prestar especial atención a la configuración integral de cargas útiles, antenas y accesorios, terminales y accesorios de comunicación láser, y aspectos relacionados con las alas solares y los sistemas de energía. En el eslabón de cohetes, se debe prestar especial atención a los motores y su impresión 3D, así como a componentes estructurales del cuerpo del cohete. En el eslabón de equipos en tierra, se debe prestar especial atención a terminales civiles y a la conexión directa del teléfono. En el eslabón de servicios operativos, se debe prestar especial atención a las empresas que cuentan con calificaciones escasas.

1． Desde la importancia estratégica, China y Estados Unidos elevan la aeroespacial comercial a un nivel estratégico muy alto. Actualmente, el núcleo del desarrollo de la aeroespacial comercial en China consiste en ocupar frecuencias y asegurar órbitas. Estados Unidos plantea “asegurar la ventaja en el espacio”; el progreso del Starship de SpaceX va bien; el nuevo cohete Glenn de Blue Origin logró la recuperación con éxito. Las necesidades de “ocupar frecuencias y asegurar órbitas” de la constelación de China son aún más urgentes. El “XV Plan Quinquenal/15y5” propuso por primera vez “construir un país aeroespacial fuerte”; después, los detalles de políticas se publicaron con gran frecuencia, apoyando el desarrollo de la industria aeroespacial comercial tanto desde el sector industrial como desde el mercado de capitales, y el desarrollo industrial entra en una vía rápida.

2． Desde el valor comercial, el espacio de la aeroespacial comercial es un mar de estrellas. En el eslabón de fabricación de satélites, la construcción de grandes constelaciones compuestas por decenas de miles de satélites, junto con la necesidad continua de ampliar red, aportan un tamaño de mercado a nivel de miles de millones; además, los centros de datos en el espacio abren más imaginación. En el eslabón de lanzamiento de cohetes, además de la demanda de lanzamiento de satélites, al mejorar la capacidad de transporte de cohetes y al disminuir el costo de lanzamiento, actividades como el turismo espacial, transporte global ultra rápido, experimentos biológicos en el espacio y el desarrollo y uso de recursos se llevarán a cabo de manera ordenada. En los eslabones de equipos en tierra y servicios operativos, la operación de servicios de internet satelital, y la conexión directa de todo tipo de terminales a satélites, entre otras demandas, generan un espacio de mercado a nivel de billones.

3． Desde la comparación de valoración, se espera que SpaceX salga a bolsa en 2026, con un objetivo de valoración de 1.25 billones de dólares. La capitalización de ASTS y RKLB supera los 12.5k de dólares. La suma de valoraciones de empresas relacionadas con la aeroespacial comercial en Estados Unidos supera muy por encima la capitalización de las empresas cotizadas relacionadas en China. Con el apoyo de políticas internas para que las empresas de aeroespacial comercial salgan al exterior, en el futuro China podría ocupar una mayor proporción del mercado global. Hay gran potencial de crecimiento del mercado y un gran espacio para el aumento de la valoración de las empresas.

4． Desde el progreso industrial, el principal cuello de botella de los cohetes en China se va desbloqueando de manera continua. El Zuique-3 y el Long March-12A lograron con éxito entrar en órbita; la recuperación del primer nivel logró un gran avance. La caída al mar del subnivel del Long March-11A fue exitosa. El Yijian-2 logró entrar en órbita con éxito en su primer vuelo. En 2026, varios grandes cohetes líquidos privados y de institutos que comparan con el Falcon 9 realizarán vuelos de prueba y ensayos de recuperación de manera frecuente. Se seguirá ampliando continuamente el área de lanzamiento, el ciclo de rotación se acortará de manera significativa y se espera que se resuelvan gradualmente los cuellos de botella industriales. En el corto y mediano plazo, se acelerará enormemente el proceso de construcción de constelaciones en China; a largo plazo, también impulsará la explosión de aplicaciones como turismo espacial y transporte espacial.

5． Desde los catalizadores posteriores, hay resonancia entre China y Estados Unidos y los catalizadores industriales dentro y fuera del país se concentran. China seguirá realizando vuelos de prueba y ensayos de recuperación para múltiples modelos de cohetes de lanzamiento. Se espera que este año se logre la recuperación del cohete. La implementación constante de los IPO de empresas de cohetes comerciales avanza paso a paso; las empresas líderes podrían salir a bolsa dentro del año. Se espera que la versión V3 del Starship comience pruebas de vuelo; SpaceX podría salir a bolsa este año.

Recomendación de inversión: El sector de aeroespacial comercial ha sufrido un retroceso considerable recientemente debido a fallos/ retrasos de algunos lanzamientos de cohetes y cambios en el sesgo del mercado. A 2026.3.30, el retroceso promedio superó el 30%. En el futuro, habrá catalizadores numerosos. Con la reparación del sesgo del mercado, se espera un buen desempeño posterior del sector de aeroespacial comercial. En el eslabón de satélites, se debe prestar especial atención a la configuración integral de cargas útiles, antenas y accesorios, terminales y accesorios de comunicación láser, y a las alas solares y sistemas de energía relacionados. En el eslabón de cohetes, se debe prestar especial atención a los motores y su impresión 3D, así como a componentes estructurales del cuerpo del cohete. En el eslabón de equipos en tierra, se debe prestar especial atención a terminales civiles y a la conexión directa del teléfono. En el eslabón de servicios operativos, se debe prestar especial atención a las empresas con calificaciones escasas.

Aviso de riesgos: 1． La construcción de internet satelital no cumple las expectativas. La industria de internet satelital es una industria emergente estratégica apoyada prioritariamente por el Estado. A medida que se desarrolle la industria de internet satelital, el Estado podría introducir nuevas políticas y regulaciones para estandarizar y orientar el desarrollo saludable de la industria; los ajustes de estas políticas y regulaciones podrían afectar la producción y operación del sector y las decisiones de inversión. 2． Los avances tecnológicos no cumplen las expectativas. Aunque China ha logrado una serie de avances en el campo de internet satelital, en comparación con los niveles más avanzados del mundo aún existe cierta brecha tecnológica. En particular, la falta de avances en tecnologías centrales como “un cohete para múltiples satélites”, “recuperación y reutilización de cohetes” y “fabricación de bajo costo” sigue siendo el principal cuello de botella que limita el rápido desarrollo de la industria. 3． Aumenta la competencia por el espectro y los recursos espaciales. Con el rápido aumento del número de satélites en órbita baja, la competencia por los recursos de espectro y por los recursos de órbita espacial se intensificará. Coordinar y conseguir más recursos de espectro y órbita a nivel internacional para garantizar la operación estable del sistema de internet satelital de China es un desafío largo y complejo. 4． El progreso de IPO de empresas relacionadas no cumple las expectativas. El progreso de IPO de las empresas nacionales líderes de cohetes comerciales y de SpaceX en el exterior se ve influido conjuntamente por múltiples factores, con posibles situaciones donde los puntos de tiempo no sean seguros; existe la posibilidad de que el progreso no cumpla lo esperado.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Estrategia de inversión en aeroespacial comercial 2026: mar de estrellas, el punto de inflexión ya llegó》

Fecha de publicación al público: 31 de marzo de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Ren Hongdao, SAC código: S1440523050002

Wang Zhengxin, SAC código: S1440525040001

02 Diez tendencias de la industria de la aeroespacial comercial

La aeroespacial comercial global entra en una nueva etapa liderada por despliegue a escala y construcción de ecosistema como núcleo; el esquema de dos polos China-EE. UU. domina el proceso de desarrollo. Las empresas estadounidenses representadas por SpaceX han establecido puntos de referencia globales en lo comercial y lo tecnológico mediante cohetes reutilizables y constelaciones gigantes. China, mediante el empoderamiento integral de políticas y la ruptura del hielo del sistema de capital (como el Quinto Conjunto de Estándares para el Science and Technology Innovation Board), impulsa la industria hacia un salto estructural. La valoración total supera el umbral de billones. En la actualidad, la competencia ya no se limita a un solo avance tecnológico; ha ascendido a una carrera integral de ingeniería: cohetes reutilizables, fabricación industrializada de satélites y competencia integral por la comercialización de la fusión satélite-tierra. Con la coordinación eficiente entre empresas estatales centrales y empresas privadas, la cadena industrial acelera la apropiación de recursos de frecuencia y órbita y la disputa por la voz autorizada de estándares de espacio-tierra integral en la era 6G. En el futuro, los límites de la industria se expanden hacia carriles diversos como la computación de poder en el espacio y el turismo; esto marca que la aeroespacial comercial pasa de ser un proyecto de ingeniería nacional integral a un ecosistema clave que impulsa el crecimiento económico futuro y la competencia estratégica.

1． El sistema de políticas continúa perfeccionándose: 2025 es un año clave para la madurez del sistema de políticas de la aeroespacial comercial en China. La Administración Nacional de Espacio (CNSA) estableció la Oficina de Aeroespacial Comercial y publicó un plan de acción especial. Esto indica que la regulación de la industria pasó de “fomentar la exploración” a una nueva etapa de “gobernanza del sistema y estandarización especializada”, proporcionando una guía clara para la puesta en tierra de tecnologías centrales y aplicaciones.

2． Una nueva era del capital y ruptura de IPO: la Bolsa de Valores de Shanghái publicó una guía especial, abriendo por primera vez el canal de cotización para empresas de cohetes comerciales (aplicable al Quinto Conjunto de Estándares del Science and Technology Innovation Board). En 2025, el total de financiación del sector alcanzó 18.6 mil millones de yuanes. La valoración total combinada de las empresas TOP100 superó el umbral de billones, mostrando que el capital está impulsando a la industria para pasar de la etapa de crecimiento a la etapa de realización de capacidades.

3． Internet satelital de órbita baja entra en redes operativas de manera normalizada: impulsada por la regla de “primero en ocupar, primero en servir” de la ITU, las constelaciones de órbita baja de China representadas por “Starlink” y “Qianfan” entraron en una fase de despliegue por lotes. El lanzamiento de “un cohete para múltiples satélites” a alta frecuencia se ha convertido en la norma, con el objetivo de competir por recursos estratégicos escasos de frecuencia y órbita.

4． La fabricación de satélites entra en la era de las “fábricas súper”: el foco de la competencia se desplaza hacia la eficiencia y la consistencia de la producción en lotes. Representada por la fábrica súper de satélites de Wenchang en Hainan, utiliza líneas de producción automatizadas con pulsos, con el objetivo de alcanzar una capacidad anual de producción de mil satélites, logrando “listo para lanzar al salir de fábrica”, impulsando una revolución del paradigma de fabricación.

5． Exploración de aplicaciones de fusión satélite-tierra y formación de ciclo comercial: la comercialización sigue la ruta de “cubrir primero necesidades reales” y se infiltra desde el mercado ToB/ToG hacia el ToC. La conexión directa del teléfono con satélites (DTC) se ha convertido en un punto caliente; el Ministerio de Industria y Tecnología estableció un objetivo de desarrollo para que, para 2030, el número de usuarios supere los diez millones, sentando la base para redes 6G espacio-tierra integradas.

6． Cohetes reutilizables entran en la etapa de escalamiento en modo ingeniería: el núcleo de la competencia pasa de “si puede recuperarse” a “si puede reutilizarse a alta frecuencia”. En 2025-2026, múltiples cohetes líquidos nacionales de gran tamaño y mediano-grande realizarán lanzamientos de prueba de forma concentrada, con el objetivo de superar la tecnología reutilizable y hacer frente a las presiones de enorme capacidad de transporte y costos que genera la construcción de constelaciones.

7． 3D printing se convierte en una revolución de proceso clave: esta tecnología pasó de fabricar prototipos a fabricar directamente componentes estructurales críticos con capacidad portante, como motores de cohetes y estructuras de satélite. Mediante la integración de piezas y la optimización de diseño, permite reducir costos de manera significativa e iterar rápidamente, convirtiéndose en una vara central para medir la capacidad de ingeniería de las empresas.

8． Las empresas estatales y las privadas se forman en una coordinación profunda: el patrón industrial supera la simple complementariedad y entra en la etapa de “doble rueda: liderazgo estratégico y agilidad del mercado”. Las empresas estatales centrales garantizan seguridad estratégica y capacidades básicas; las privadas aportan impulso eficiente en innovación y eficiencia de costos, coordinándose para enfrentar juntos los desafíos de la escala.

9． La competencia asciende de nivel hacia la confrontación de un nuevo sistema nacional: la competencia global ha pasado de la disputa por recursos de frecuencia y órbita a la toma de derecho a la formulación de estándares de comunicación de integración 6G y al encaje de ecosistemas de talento futuros. China y Estados Unidos en el campo del espacio están construyendo sistemas de alianzas políticas, tecnológicas y de cadena de suministro, respectivamente.

10． La economía espacial abre una explosión de carriles diversificados: la frontera industrial se amplía enormemente. Los campos de vanguardia incluyen: computación en el espacio (por ejemplo, centros de datos orbitales), turismo espacial (viajes suborbitales, orbitales y de espacio profundo), desarrollo de lanzadores pesados y visiones a largo plazo como la inmigración a Marte; avanzando hacia una “nueva era del mar de estrellas y océano infinito” verdaderamente.

Aviso de riesgos: se debe prestar atención a riesgos potenciales como la construcción de internet satelital, el incumplimiento de las expectativas de avances de tecnología clave (como “un cohete para múltiples satélites”) y la intensificación de la competencia internacional por el espectro y recursos espaciales.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Diez tendencias de la industria de la aeroespacial comercial》

Fecha de publicación al público: 2 de febrero de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Li Tuoyang, SAC código: S1440516090001

Wang Zejin, SAC código: S1440525080004

03 El “XV Plan Quinquenal/15y5” propone desarrollar la industria aeroespacial; se enfoca en oportunidades de inversión de la conversión militar-civil

El “XV Plan Quinquenial/15y5” propone desarrollar la industria aeroespacial; se enfoca en oportunidades de inversión de la conversión militar-civil

El texto completo de la “guía del XV Plan Quinquenal/15y5” se publicó al público. El plan propone fortalecer y desarrollar la industria de economía aeroespacial y marítima, y plantea acelerar el desarrollo de industrias emergentes estratégicas como la nueva generación de tecnologías de información, energías nuevas, nuevos materiales, vehículos de nuevas energías y conectividad inteligente, robots, biomedicina, equipos de alta gama y aeroespacial. Se propone construir, de manera adecuada según las condiciones locales, agrupaciones de industrias emergentes estratégicas con características propias y ventajas complementarias. Se busca crear un conjunto de industrias pilares emergentes con gran potencial de crecimiento, alto contenido tecnológico y campos de penetración nuevos. Se expandirá el espacio de desarrollo de la economía marina y se impulsará el desarrollo saludable y ordenado de la economía de baja altitud. Se implementarán acciones piloto a gran escala de aplicaciones demostrativas para nuevas tecnologías, nuevos productos y nuevos escenarios, aumentando el cultivo y la apertura de escenarios y acelerando el desarrollo a escala de industrias emergentes. Se alentará el desarrollo de productos y servicios estratégicos, avanzando hacia un desarrollo a escala y seriado del gran avión doméstico, impulsando la innovación aplicada del sistema BeiDou, y promoviendo de manera sólida innovaciones clave como conducción inteligente, nuevas baterías solares y nuevos sistemas de almacenamiento. Se apoyará el uso clínico de medicamentos innovadores.

En el futuro, el apartado de industrias incluye menciones a tecnología cuántica, energía de hidrógeno y energía de fusión nuclear. Apuntando a campos clave que liderarán el desarrollo futuro, se construirá un sistema integral de cultivo para toda la cadena de industrias futuras, impulsando que tecnología cuántica, fabricación biológica, energía de hidrógeno y fusión nuclear, interfaces cerebro-máquina, inteligencia corpórea y la sexta generación de comunicaciones móviles se conviertan en nuevos puntos de crecimiento económico. Fortalecer la identificación de industrias futuras y los ajustes dinámicos, y reforzar el despliegue de tecnologías básicas, de vanguardia y disruptivas. Establecer mecanismos de crecimiento de inversión en industrias futuras y reparto de riesgos; organizar e implementar proyectos demostrativos para el desarrollo de industrias futuras; explorar rutas tecnológicas múltiples, escenarios típicos de aplicación, modelos de negocio viables y reglas de supervisión del mercado. Desplegar varias instituciones de investigación nacional de industrias futuras y centros de validación de conceptos, construyendo zonas piloto de industrias futuras en regiones con ventajas de recursos de educación y ciencias y base industrial sólida.

En la sección “Especial de cultivo y desarrollo de nuevos carriles industriales” del “XV Plan Quinquenal/15y5”, los carriles relacionados con aeroespacial y aviación incluyen aeroespacial comercial, grandes aviones domésticos y equipos para baja altitud. El plan también propone en particular elevar el nivel de gestión de espacios aéreos de baja altitud de manera más fina, fortalecer la construcción de capacidades de aprobación de aeronavegabilidad, y reforzar la garantía de seguridad de vuelos de baja altitud. Avanzar con la legislación en campos emergentes como biomedicina, conducción inteligente y economía de baja altitud.

Aviso de riesgos: 1、 El crecimiento del presupuesto de defensa nacional no cumple las expectativas; en los últimos años, el presupuesto de defensa nacional se ha mantenido relativamente estable en su crecimiento. Aunque las políticas para la industria militar han mostrado una tendencia positiva, existe la posibilidad de que, por cambios en políticas nacionales y en estrategias nacionales, se reduzcan las erogaciones del presupuesto de defensa nacional. 2、 La entrega de equipamiento de armas no cumple las expectativas; en el periodo posterior a la pandemia, junto con factores de tensión regional, las cadenas de comercio y relaciones económicas del mundo se han visto afectadas de manera significativa. Por ejemplo, industrias como la de barcos presentan riesgos de no poder completar obras a tiempo y de entregas diferidas. 3、 El progreso de reformas relacionadas no cumple las expectativas; el juicio de la nación sobre la situación futura y la guía del pensamiento determinan el panorama de desarrollo de la industria. Las políticas macroeconómicas nacionales y las políticas de desarrollo industrial influyen de manera importante en el rumbo estratégico, la elección industrial y las direcciones de inversión, fusiones y adquisiciones de las empresas de defensa militar.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《El “XV Plan Quinquenal/15y5” propone desarrollar la industria aeroespacial; se enfoca en oportunidades de inversión de la conversión militar-civil》

Fecha de publicación al público: 25 de marzo de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Li Tuoyang, SAC código: S1440516090001

Wang Chunyang, SAC código: S1440520090001

04 Las políticas impulsan AI+ aeroespacial; la GTC se llevará a cabo pronto

El informe de trabajo del gobierno eleva la orientación de la industria de AI y aeroespacial. Esta semana, la cuarta sesión del XIV Congreso Nacional del Pueblo se llevó a cabo en el Gran Salón del Pueblo; el primer ministro Li Qiang del Consejo de Estado pronunció el informe de trabajo del gobierno (en adelante, el “Informe”). El Informe expresó posturas positivas sobre el desarrollo de la industria de AI y aeroespacial. En el aspecto de AI, se propone “crear nuevas formas de economía inteligente”, “profundizar y ampliar ‘Inteligencia Artificial+’”, “implementar proyectos de nueva infraestructura, como clústeres de computación inteligente de ultra gran escala y colaboración entre computación y electricidad, reforzar la supervisión y la coordinación de la capacidad de cómputo integrada nacional, y apoyar el desarrollo de la nube pública”, etc. Con esto, la AI se actualiza desde un componente de la economía digital hacia el núcleo de la economía inteligente. En el aspecto aeroespacial, “cultivar la aeroespacial comercial como una industria emergente” se actualiza a “la aviación y aeroespacial como una industria emergente de pilar”. Por un lado, amplía la dimensión industrial; por otro, eleva la posición de la industria.

Se espera que AI y aeroespacial formen una escala industrial de nivel de 10 billones al final del “XV Plan Quinquenal/15y5”. El Estado invertirá a gran escala en importantes proyectos del plan “XV Plan Quinquenal/15y5”. El director de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, Zheng Shanjie, en la conferencia de prensa temática sobre economía en la cuarta sesión del XIV Congreso Nacional del Pueblo celebrada esta semana, indicó que se profundizará la acción de “Inteligencia Artificial+”, y que el tamaño de la industria relacionada con la inteligencia artificial al final del “XV Plan Quinquenal/15y5” crecerá a más de 10 billones de yuanes. China se centrará en construir seis nuevas industrias pilares emergentes y seis industrias futuras. Las seis industrias pilares emergentes incluyen circuitos integrados, aviación y aeroespacial, biomedicina, economía de baja altitud, nuevos sistemas de almacenamiento de energía y robots inteligentes. Cálculos preliminares muestran que su producción industrial relacionada estuvo cerca de 6 billones de yuanes en 2025, y se espera que para 2030 pueda duplicarse nuevamente o más, expandiéndose a más de 10 billones de yuanes. Además, se seguirá avanzando la ingeniería de aplicación a gran escala de BeiDou, impulsando que la industria de BeiDou supere 1 billón de yuanes en un periodo de cinco años. Además, para los 109 proyectos y grandes obras del plan “XV Plan Quinquenal/15y5”, se llevarán a cabo acciones para ampliar la inversión efectiva, incluyendo “seis redes” (red de agua, red eléctrica, red de computación, red de comunicaciones de nueva generación, tuberías subterráneas urbanas y red logística), así como infraestructura básica como baja altitud e “Inteligencia Artificial+”. Se estima que la escala de inversión en estos campos este año superará los 7 billones de yuanes. Para facilitar la salida de inversiones de capital emprendedor, este año la Comisión de Desarrollo y Reforma, junto con departamentos como el Ministerio de Finanzas y el Banco Popular de China, establecerá fondos de adquisiciones y fusiones a nivel nacional. Se estima que se impulsará una escala total de fondos de más de 1 billón de yuanes.

Aviso de riesgos: (1) Riesgo de desaceleración macroeconómica: el sector de computación cubre a miles de industrias. Si la economía enfrenta presión a la baja, el gasto en TI de las empresas del sector manufacturero que no cumpla expectativas afectará directamente la demanda del sector; (2) Riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar: la mayoría de las empresas de computación tienen negocio principalmente basado en firma de proyectos; la recuperación del dinero depende de la aceptación; si el ciclo de pago de los clientes aguas abajo se alarga, puede aumentar el riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar y posiblemente provocar pérdidas por deterioro de activos adicionales; (3) Competencia en el sector se intensifica: la demanda del sector de computación es relativamente clara, pero una intensificación de la competencia en el lado de la oferta puede provocar cambios en el patrón de la industria; (4) Cambios en el entorno internacional que afectan (actualmente, Estados Unidos continúa subiendo tasas de interés, afectando la valoración del sector tecnológico; al mismo tiempo, aumenta la expectativa de recesión en el extranjero, lo que puede afectar a empresas con alta proporción de ingresos en el exterior; además, Estados Unidos aplica presión constante sobre la tecnología de China).

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Informe semanal 9 del año 26: Políticas impulsan AI+ aeroespacial; la GTC se llevará a cabo pronto》

Fecha de publicación al público: 8 de marzo de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Ying Ying, SAC código: S1440521100010

SFC código: BWB917

Wang Jihao, SAC código: S1440524030002

05 En 2025, las actividades globales de aeroespacial comercial alcanzaron un nuevo máximo; preste atención a oportunidades de inversión en internet satelital y cohetes reutilizables

En 2025, las actividades globales de aeroespacial comercial alcanzaron un nuevo máximo; preste atención a oportunidades de inversión en internet satelital y cohetes reutilizables

En el panorama global, China y Estados Unidos dominan y se destaca el carácter comercial. En 2025, se realizaron 329 lanzamientos globales de cohetes, con una tasa de éxito del 97.5% (321 en órbita). Con una cuota del 83%, China y Estados Unidos dominaron el total global: Estados Unidos tuvo 181 lanzamientos en primer lugar, y China tuvo 92 lanzamientos, justo detrás (Rusia y Nueva Zelanda, 17 cada una; Europa, 8).

Estados Unidos lidera; SpaceX construye una ventaja. El Falcon 9 de SpaceX ejecutó 165 misiones de lanzamiento durante el año, superando el 50% del total global de lanzamientos de cohetes. En 2025, se desplegaron 4517 satélites en total a nivel global; Estados Unidos desplegó 3724, y China desplegó 372 satélites. Starlink de SpaceX ha acumulado más de 10k satélites lanzados, representando cerca de 2/3 de los satélites en órbita del mundo.

China logra avances; el salto sistémico inaugura una nueva etapa. A finales de 2025, China solicitó a la ITU frecuencias y órbitas para más de 200k satélites. Varias constelaciones de órbita baja, como GW, Qianfan, Jilin-1, Geely y Tianqi, entraron en una fase de despliegue por lotes.

La competencia ecológica multipolar global acelera la comercialización. Los lanzamientos comerciales globales fueron 215 (65%); en la operación de satélites, además de SpaceX Starlink, se observa un patrón de competencia entre múltiples entidades, como la UE IRIS², Reino Unido OneWeb y Amazon Project Kuiper.

El desarrollo de aeroespacial comercial de China ha experimentado cambios estructurales en múltiples dimensiones clave: el sistema regulatorio se ha formado, los cohetes reutilizables entran en validación de ingeniería, el mercado de capitales abre formalmente la entrada y la construcción y aplicaciones de constelaciones entran en una nueva etapa.

1） Capacidad de lanzamiento: se realizaron 92 lanzamientos aeroespaciales durante todo el año, un récord histórico; el Zuique-3 y el Long March-12A entraron con éxito en órbita. Aunque la recuperación del primer nivel no logró el resultado, los algoritmos de control fueron plenamente verificados. El centro de lanzamiento aeroespacial comercial de Hainan alcanzó lanzamiento comercial normalizado, y simultáneamente agregó nuevas plataformas de lanzamiento y construyó un sistema de recuperación marítima, entre otras mejoras de infraestructura clave.

2） Avances en políticas: la Administración Nacional de Espacio estableció la Oficina de Aeroespacial Comercial y emitió el《Plan de acción para impulsar un desarrollo de alta calidad y seguridad de la aeroespacial comercial (2025—2027)》; a nivel nacional, se define el apoyo a la concesión de licencias para internet satelital y a la implementación de múltiples escenarios de aplicación, como experimentos comerciales de satélite de internet de objetos.

3） Mercado de capitales: la Bolsa de Shanghái publicó el《Guía de revisión para la aplicación de los estándares de cotización del Quinto Conjunto de Ciencia y Tecnología Innovation Board para empresas de cohetes comerciales》, abriendo un canal institucionalizado y sostenible de financiamiento a largo plazo para empresas de aeroespacial comercial con alta inversión y ciclos largos.

4） Despliegue de constelaciones: se lanzaron 16 grupos de 126 satélites en “Xingwang”, 108 satélites en órbita de la constelación “Qianfan”. El lanzamiento de “un cohete para múltiples satélites” a alta frecuencia se ha convertido en la norma, y la entrada en órbita por lotes de satélites de órbita baja entra en una nueva etapa de despliegue a escala.

2026 podría ser el año en que comience un avance breakthrough en la industrialización de la aeroespacial comercial. La tecnología de cohetes reutilizables está pasando de la validación de ingeniería a aplicaciones a escala, convirtiéndose en un motor clave que impulsa la reducción de costos y el aumento de eficiencia y el lanzamiento frecuente de la aeroespacial comercial global.

Tono de estrategia nacional: se avanza en paralelo en el asalto tecnológico y la implementación de ingeniería. La reunión de trabajo para 2026 del Grupo de Ciencia y Tecnología Aeroespacial de China dejó claro que, como año inicial del “XV Plan Quinquenal/15y5”, se coordinarán importantes proyectos como llevar personas a la luna y exploración del espacio profundo, junto con la transformación hacia la industrialización. Se hará un esfuerzo total para superar la tecnología de cohetes reutilizables, acelerar la construcción de un sistema industrial aeroespacial de control propio y capacidad autónoma, y proporcionar un apoyo central a la construcción de un país aeroespacial fuerte.

Prácticas empresariales intensivas: salto de verificación de recuperación + avance simultáneo de infraestructura de lanzamiento.

Bajo los cuatro motores de capacidad de lanzamiento en ascenso, perfección del sistema de políticas, empoderamiento continuo del capital y expansión de escenarios de aplicación, la construcción de infraestructura de internet satelital (fabricación de satélites, terminales terrestres, servicios de datos) y la industrialización de la tecnología de cohetes reutilizables (tecnología de recuperación, servicios de lanzamiento, cadena de suministro) ya se han convertido en la principal línea más determinista de la aeroespacial comercial. Se recomienda prestar especial atención a empresas líderes con verificación tecnológica a la vanguardia, ventaja en recursos de frecuencia y órbita y una ruta de comercialización clara.

Aviso de riesgos: 1、 El crecimiento del presupuesto de defensa nacional no cumple las expectativas; en los últimos años, el presupuesto de defensa nacional se mantiene con un crecimiento relativamente estable. Aunque las políticas para la industria militar son favorables, existe la posibilidad de que cambios en políticas nacionales y estrategias nacionales reduzcan el gasto del presupuesto de defensa nacional. 2、 La entrega de equipamiento militar no cumple las expectativas; en el periodo posterior a la pandemia, sumado a factores de tensión regional, las cadenas de comercio de la economía mundial se ven afectadas de forma significativa. Por ejemplo, en industrias como la de barcos existe el riesgo de no poder completar la construcción a tiempo y de entregas diferidas. 3、 El progreso de reformas relacionadas no cumple las expectativas; el juicio de la nación sobre la situación futura y la guía del pensamiento determinan el panorama de desarrollo de la industria. Las políticas macroeconómicas nacionales y las políticas de desarrollo industrial tienen un impacto importante en el rumbo estratégico, la selección industrial y las direcciones de inversión y fusiones/adquisiciones de las empresas de la industria militar.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《En 25, las actividades globales de aeroespacial comercial alcanzaron un nuevo máximo; preste atención a oportunidades de inversión en internet satelital y cohetes reutilizables》

Fecha de publicación al público: 7 de febrero de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Li Tuoyang, SAC código: S1440516090001

Wang Zejin, SAC código: S1440525080004

06 Serie de informes de aeroespacial comercial 3: la comunicación satelital podría acelerar su desarrollo

La tecnología de comunicación satelital está atravesando una transformación industrial. Gracias a innovaciones como la reducción de la altura orbital, la aplicación de antenas de matriz de barrido en fase y el uso de medios láser, se mejora significativamente la velocidad de transmisión, se reduce la latencia y se amplían los escenarios de aplicación. El auge de la industria aeroespacial comercial, especialmente impulsada por compañías representadas por SpaceX que promueven la tecnología de cohetes recuperables y el despliegue de constelaciones a gran escala, reduce los costos de lanzamiento, haciendo posible el armado en red de satélites de nivel de decenas de miles. Esto impulsa demandas diversificadas como internet satelital e internet de las cosas. En el futuro, también se generará un gran mercado como la computación en el espacio. Se estima que el mercado global de comunicaciones satelitales crecerá de 25,200 millones de dólares en 2025 a 83,000 millones de dólares en 2035, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de aproximadamente 13%. La cadena industrial de comunicaciones satelitales de nueva generación puede dividirse en chips y componentes en la parte superior, módulos de comunicaciones en el medio y terminales de comunicación satelital en la parte inferior. Las empresas líderes relacionadas exploran activamente la aplicación de nuevas tecnologías y productos en comunicaciones entre satélites y satélite-tierra; se espera que se beneficien del mercado incremental de comunicaciones satelitales generado por el desarrollo de la aeroespacial comercial.

La mejora de la tecnología de comunicación satelital es el motor central que impulsa el desarrollo de la industria. Los satélites GEO tradicionales presentan problemas de alta latencia y ancho de banda estrecho debido a las órbitas altas, lo que dificulta satisfacer las necesidades de aplicaciones modernas. Las órbitas LEO reducen enormemente la altura, comprimiendo el tiempo de respuesta a menos de 50 milisegundos. Las antenas de matriz de barrido en fase logran seguimiento de múltiples haces y conmutación a nivel de milisegundos mediante exploración electrónica, mejorando la confiabilidad y la flexibilidad de la comunicación. Los medios láser, por su alta frecuencia, soportan transmisiones a nivel de Tbps, proporcionando una fuerte capacidad de resistencia a interferencias para la creación de redes entre satélites. Estas rupturas tecnológicas resuelven conjuntamente los dolores de latencia, ancho de banda y estabilidad, sentando la base para el despliegue de comunicaciones satelitales en escenarios más amplios.

El auge de la aeroespacial comercial genera una demanda incremental para el mercado de comunicaciones satelitales. La tecnología de cohetes recuperables reduce drásticamente el costo de lanzamiento. En 2025, SpaceX completó 167 lanzamientos; en órbita hay más de 9300 satélites Starlink, cubriendo más de 150 países y con más de 9 millones de usuarios de pago. Los nuevos paquetes de baja tarifa de 50 dólares/mes buscan acelerar la penetración. Los escenarios de aplicación de comunicaciones satelitales se han ampliado desde la radiodifusión tradicional y comunicaciones marítimas hasta internet para zonas remotas, internet de las cosas, respuesta a emergencias y desastres, y campos de defensa. Se prevé que el tamaño global del mercado para 2035 alcance 30B de dólares. En el mercado doméstico, varias entidades han presentado ante la ITU planes para más de 200k satélites; los apoyos de la industria se están perfeccionando gradualmente. Se espera que la capacidad de lanzamiento suba hasta alrededor de 10k satélites por año, impulsando un crecimiento continuo del mercado.

La cadena industrial de comunicaciones satelitales abarca chips, módulos intermedios y terminales en la parte inferior. Actualmente, los satélites de la cadena Starlink ya han incorporado antenas de matriz de barrido en fase a bordo y terminales de enlace láser; la cadena global de suministro ya ha logrado producción en masa a escala y operación en órbita de chips, módulos y terminales relacionados. En el mercado doméstico, los principales jugadores en áreas segmentadas han realizado planes activos en campos como chips T/R de antenas de matriz de barrido en fase, chips de comunicación óptica, amplificadores de fibra óptica a bordo, sensores estelares, y terminales de comunicación de alta velocidad a bordo, y han verificado la implementación de tecnología de comunicación óptica de alta velocidad entre satélites y satélite-tierra. Esto proporciona capacidades de transmisión de información a alta velocidad, estable y segura para el desarrollo de la industria aeroespacial comercial.

Aviso de riesgos: (1) Riesgo de desaceleración macroeconómica: la cadena industrial de aeroespacial comercial cubre principalmente empresas manufactureras; si la economía enfrenta presión a la baja, el gasto en TI de empresas manufactureras que no cumpla expectativas afectará directamente la demanda del mercado; (2) Riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar: las operaciones de la industria aeroespacial comercial se basan principalmente en proyectos, y los ciclos de pago pueden ser relativamente largos. Algunos proyectos pueden generar cuentas por cobrar con riesgo de incobrabilidad; (3) Aumenta la competencia en la industria: el mercado de aeroespacial comercial y su industria de apoyo aún se encuentran en etapas iniciales de desarrollo; posteriormente podría haber nuevos entrantes, lo que podría deteriorar el panorama competitivo; (4) Políticas y avance tecnológico no cumplen expectativas: actualmente, la industria de aeroespacial comercial recibe un fuerte apoyo por parte del Estado y gobiernos locales. Si la continuidad de políticas y de apoyo de fondos relacionados en el futuro no cumple lo esperado, podría llevar a que se desacelere el desarrollo industrial. En particular, la aeroespacial comercial, especialmente en los eslabones como cohetes recuperables y computación en el espacio, aún se encuentra en etapa de pruebas; la incertidumbre sobre costos y confiabilidad es alta. Si el progreso de innovación no cumple lo esperado, podría desacelerarse el desarrollo de la industria.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Serie de informes de aeroespacial comercial 3: la comunicación satelital podría acelerar su desarrollo》

Fecha de publicación al público: 25 de enero de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Ying Ying, SAC código: S1440521100010

SFC código: BWB917

Wang Jihao, SAC código: S1440524030002

07 Serie de informes de aeroespacial comercial 2: al observar el camino del desarrollo de la aeroespacial comercial en el extranjero

Al observar la ruta de desarrollo de la industria aeroespacial comercial en el extranjero, la clave de la consecución del éxito radica en el impulso coordinado de políticas, tecnología y modelos de negocio. Estados Unidos, mediante legislación para garantizar, contratos de compra masivos de la NASA y desregulación/regulación flexible, logró una transformación agresiva de un modelo liderado por el Estado hacia la privatización integral en órbita baja. Europa, a su vez, apoyándose en la ESA para integrar recursos, exploró modelos de mercado integrados. En el plano tecnológico, las tecnologías para reducir costos y mejorar eficiencia representadas por cohetes reutilizables, fabricación modular de satélites y servicios en órbita son el núcleo para la industrialización a escala. En modelos de negocio, SpaceX logra beneficios cerrando todo el ciclo de la cadena industrial; empresas como Planet Labs generan flujo de caja estable mediante servicios de suscripción de datos estándar. Al compararnos con el exterior, el desarrollo de la aeroespacial comercial en China requiere, en términos de políticas, reforzar la legislación y el apoyo a compras; en términos de tecnología, apoyarse en ventajas de la industria manufacturera para atacar eslabones de reducción de costos como cohetes recuperables; y, con el respaldo del mercado de capitales, acelerar la madurez de la cadena industrial y la construcción del ecosistema.

La industria aeroespacial comercial en el extranjero ya ha formado un panorama de desarrollo claro y una ruta madura. Estados Unidos, mediante series de legislaciones como la “Ley de Lanzamiento de Aeroespacial Comercial”, elimina obstáculos; y la NASA apoya con contratos masivos y soporte tecnológico a través de programas como COTS, CRS, CCP, lo que impulsa el ascenso de empresas como SpaceX y Blue Origin, logrando la privatización integral de la aeroespacial de órbita baja. Europa destaca la coordinación nacional: la Agencia Espacial Europea integra recursos para promover un mercado integrado e incentiva a empresas locales a desarrollar cohetes recuperables mediante planes de apoyo financiero. Rusia mantiene el modelo liderado por el Estado para desarrollar constelaciones propias; India, a través de ISRO que monopoliza al inicio, gradualmente transita hacia inversión privada abierta, formando un impulso de doble motor. Diferentes modelos empujan conjuntamente a la aeroespacial comercial global hacia una fase de desarrollo a escala.

Los avances tecnológicos son el motor central que impulsa la reducción de costos y mejora de eficiencia en la aeroespacial comercial y permite lograr un ciclo comercial cerrado. La tecnología de cohetes recuperables ya ha formado múltiples rutas, como aterrizaje y despegue verticales, planeo aerodinámico y recuperación por paracaídas, reduciendo de manera significativa el costo unitario de lanzamiento. La tecnología de satélites modulares y definida por software mejora la eficiencia de producción y la flexibilidad operativa, soportando despliegue rápido en lotes. Al mismo tiempo, con el aumento explosivo del número de satélites en órbita, el mercado de servicios en órbita como extensión de vida útil y limpieza de fragmentos crece rápidamente, asegurando una operación sostenible de activos en el espacio. Estas tecnologías juntas construyen una base sólida para el desarrollo de la industria, haciendo posible el acceso al espacio con alta frecuencia y bajo costo.

La aeroespacial comercial en el extranjero ha validado con éxito diversos modelos de negocio comerciales sostenibles. SpaceX, apoyándose en la tecnología de cohetes recuperables, acumula capital inicial mediante contratos de lanzamientos gubernamentales, y luego construye la constelación Starlink, logrando la transición desde proveedor de servicios de lanzamiento hacia operador global de telecomunicaciones. Starlink también se convierte en el motor central de su crecimiento de ganancias. Por otro lado, empresas de servicios de datos de teledetección como Planet Labs ofrecen servicios de suscripción de imágenes satelitales estandarizadas, generando flujo de caja estable para gobiernos, defensa y clientes comerciales, y avanzando gradualmente hacia la rentabilidad. Las lecciones para China residen en acelerar la construcción de un sistema ecológico de aeroespacial comercial independiente y controlable, mediante el impulso de políticas (legislación, compras, simplificación de aprobaciones), la reducción de costos tecnológicos (ataque a cohetes recuperables, etc.) y el empoderamiento del capital.

Aviso de riesgos: (1) Riesgo de desaceleración macroeconómica: la cadena industrial de aeroespacial comercial cubre principalmente empresas manufactureras; si la economía enfrenta presión a la baja, el gasto en TI de empresas manufactureras que no cumpla expectativas afectará directamente la demanda del mercado; (2) Riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar: el negocio de la industria aeroespacial comercial se basa principalmente en proyectos. El ciclo de pago puede ser relativamente largo, y existe el riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar en algunos proyectos; (3) Aumenta la competencia en la industria: el mercado de aeroespacial comercial y sus industrias de apoyo aún se encuentran en etapas iniciales. Posteriormente podrían entrar nuevos jugadores, lo que deterioraría el panorama competitivo; (4) Políticas y avance tecnológico no cumplen expectativas: actualmente, la industria de aeroespacial comercial recibe un fuerte apoyo del Estado y gobiernos locales. Si la continuidad de políticas y apoyo financiero relacionados no cumple lo esperado, podría llevar a que el desarrollo industrial se desacelere. Especialmente en aeroespacial comercial, en eslabones como cohetes recuperables y computación en el espacio, aún se están realizando pruebas; la incertidumbre sobre costos y confiabilidad es alta, y si el progreso de innovación no cumple lo esperado, el desarrollo industrial podría desacelerarse.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Serie de informes de aeroespacial comercial 2: al observar el camino del desarrollo de la aeroespacial comercial en el extranjero》

Fecha de publicación al público: 3 de enero de 2026

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Ying Ying, SAC código: S1440521100010

SFC código: BWB917

Li Tuoyang, SAC código: S1440516090001

Wang Jihao, SAC código: S1440524030002

08 Informe de investigación en profundidad de aeroespacial comercial: estrellas por camino, liderando una nueva era

Actualmente, la industria de aeroespacial comercial puede entrar en una nueva era gracias al impulso conjunto del apoyo a políticas nacionales y rupturas tecnológicas industriales. Los principales eslabones de la informatización en la industria aeroespacial comercial incluyen (1) teledetección y sus aplicaciones; (2) sistemas satelitales de telemedición, seguimiento y control (TT&C); (3) simulación CAE / pruebas de satélites; (4) módulos de procesamiento de transmisión inter-satélite, módulos de comunicación, plataformas de procesamiento de datos, etc. Para la expansión de nuevos escenarios, se presta atención además a la computación de poder en el espacio. Además, consideramos que el desarrollo actual de la aeroespacial comercial es el periodo de resonancia entre empresas estatales y empresas privadas. Se recomienda prestar atención a entidades estatales como el grupo de Eletrónica (Electronics) y empresas del sector aeroespacial, y a las empresas que brindan apoyo a empresas privadas.

El objetivo de construir un país aeroespacial fuerte impulsa la aceleración del desarrollo de la industria aeroespacial comercial. Durante el periodo del “XIV Plan Quinquenal/14y5”, China propuso por primera vez construir un sistema de “infraestructura espacial de comunicaciones, navegación y teledetección con cobertura global y operación eficiente”, y enfatizó especialmente “alentar y guiar el desarrollo de la aeroespacial comercial”, dando reconocimiento a las empresas privadas desde la perspectiva de la estrategia nacional. De cara al “XV Plan Quinquenal/15y5”, el apoyo de China a la aeroespacial comercial se espera que evolucione desde el enfoque actual en la construcción de infraestructura y el cultivo de mercado hacia la formulación de reglas y el impulso a explorar campos más avanzados de la industria. En noviembre de 2025, la Administración Nacional de Espacio anunció el establecimiento de la Oficina de Aeroespacial Comercial y, simultáneamente, publicó el《Plan de acción para impulsar un desarrollo de alta calidad y seguridad de la aeroespacial comercial (2025-2027)》. El plan aclara que para 2027 se logrará el fortalecimiento de la escala industrial, una colaboración de ecosistema eficiente, y un perfeccionamiento de la supervisión y regulación de seguridad de la industria aeroespacial comercial.

La informatización de la industria aeroespacial se relaciona principalmente con teledetección, control de vuelo, simulación / pruebas, entre otros múltiples eslabones. 1） La teledetección es uno de los principales campos de la evolución de la industria aeroespacial comercial debido a que cuenta con amplios escenarios de aplicación y crea un valor económico intuitivo; 2） A medida que se despliegan de manera densa constelaciones de satélites de órbita baja, el entorno espacial se vuelve cada vez más complejo. La tecnología de control de vuelo inteligente satelital se convierte en la piedra angular para garantizar la seguridad y la operación eficiente de toda la industria, y se espera que la demanda de sistemas TT&C aumente significativamente; 3） La tecnología CAE en la aeroespacial comercial recorre todo el ciclo de vida de productos como satélites, cohetes y sondas, y juega un papel importante tanto en las etapas de diseño como de pruebas.

La computación en el espacio podría convertirse en un nuevo escenario de aplicación, siendo un complemento orgánico de la computación en tierra. Mirando al extranjero, Musk al aceptar entrevistas propuso centros de datos de IA en el espacio de 100 GW al año, y considera que el AIDC en el espacio es la ruta de menor costo para operar inteligencia artificial a gran escala. Al mismo tiempo, Google publicó formalmente Project Suncatcher, planeando enviar satélites equipados con TPU para realizar experimentos en órbita. Considerando que en tierra construir centros de cómputo a gran escala implica resolver grandes problemas como consumo de energía, recursos de tierra y enfriamiento; las ventajas de la computación en el espacio resuelven precisamente estos puntos débiles y, por tanto, podrían tener viabilidad comercial y económica.

Aviso de riesgos: (1) Riesgo de desaceleración macroeconómica: la cadena industrial de aeroespacial comercial cubre principalmente empresas manufactureras; si la economía enfrenta presión a la baja, el gasto en TI de empresas manufactureras que no cumpla expectativas afectará directamente la demanda del mercado; (2) Riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar: el negocio de la aeroespacial comercial se basa principalmente en proyectos, el ciclo de pago puede ser relativamente largo y existe el riesgo de incobrabilidad en cuentas por cobrar en algunos proyectos; (3) Aumenta la competencia en la industria: el mercado de la aeroespacial comercial y sus industrias de apoyo aún se encuentran en etapas iniciales. Posteriormente podría haber nuevos jugadores, deteriorando el panorama competitivo; (4) Políticas y avance tecnológico no cumplen expectativas: actualmente, la industria aeroespacial comercial recibe un fuerte apoyo por parte del Estado y gobiernos locales. Si la continuidad de políticas y apoyo financiero en el futuro no cumple lo esperado, el desarrollo podría desacelerarse. La aeroespacial comercial, especialmente en eslabones como cohetes recuperables y computación en el espacio, aún está en etapa de pruebas; la incertidumbre sobre costos y confiabilidad es alta. Si el progreso de innovación no cumple lo esperado, podría desacelerarse el desarrollo de la industria.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación de valores: 《Informe de investigación en profundidad de aeroespacial comercial: estrellas por camino, liderando una nueva era》

Fecha de publicación al público: 15 de diciembre de 2025

Institución emisora del informe: CICC Securities Co., Ltd.

Analista(s) de este informe:

Ying Ying, SAC código: S1440521100010

SFC código: BWB917

Li Tuoyang, SAC código: S1440516090001

Wang Jihao, SAC código: S1440524030002

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Responsable: Ling Chen