La primera acción de la exploración espacial comercial vuelve a estar en suspense

Las empresas de tecnología dura, como semiconductores, robótica y empresas de aeroespacial comercial, siguen entrando de manera constante en los mercados de capitales. En la noche del 31 de marzo, la Corporación de Tecnología Co., Ltd. de Zhongke (en adelante, “Zhongke Yuhang”) recibió la aceptación para su IPO en el Consejo de Ciencia y Tecnología por parte de la Bolsa de Valores de Shanghái (SSE). La empresa también compite formalmente con Blue Arrow Aerospace por el “primer valor” del aeroespacial comercial. Cabe destacar que al día siguiente de recibir la aceptación de la IPO, es decir el 1 de abril, la empresa fue seleccionada en el sorteo para una inspección en sitio. En el presente intento de salida a bolsa, los ingresos anuales de Zhongke Yuhang han crecido de forma sustancial de manera consecutiva, pero hasta los tres primeros trimestres de 2025, su utilidad neta aún sigue en números rojos. Desde una perspectiva general del sector, además de las dos empresas mencionadas, actualmente varias empresas en el ámbito del aeroespacial comercial han puesto en marcha, a su vez, procesos de asesoramiento para salir a bolsa.

La batalla por el “primer valor” comienza

Después de que la SSE recibiera, el 31 de marzo, la solicitud de IPO de Zhongke Yuhang en el Consejo de Ciencia y Tecnología, en la noche del 1 de abril el sitio web de la Asociación de la Industria de Valores de China divulgó la lista de empresas de la segunda tanda de 2026 que serían inspeccionadas en el sitio mediante sorteo para empresas de colocación inicial (IPO). Zhongke Yuhang resultó seleccionada en el sorteo para la inspección en sitio.

Según se informa, Zhongke Yuhang se dedica principalmente al desarrollo, la producción y los servicios de lanzamiento de cohetes portadores comerciales medianos y grandes en serie, además de abrir nuevos modelos de negocio de la economía espacial, como la fabricación en el espacio, los experimentos científicos en el espacio y el turismo espacial. En esta operación para salir a bolsa, la empresa planea recaudar aproximadamente 4.18B de yuanes. Tras deducir los gastos de emisión, el importe neto planeado se invertirá en proyectos de desarrollo de cohetes portadores de uso reutilizable, proyectos de desarrollo de vehículos portadores y naves espaciales reutilizables, bases industriales de motores líquidos reutilizables, el reembolso de préstamos bancarios y la reposición de capital de trabajo.

Cabe destacar que, en la víspera de que la solicitud de IPO fuera aceptada, es decir, en la noche del 30 de marzo, el cohete de lanzamiento de un solo uso Longue 2—Yao 1, cohete portador · International Shifang Hao en el East Wind Commercial Aerospace Innovation Experimental Zone despegó con éxito; el vehículo de prueba inicial Chiqiao (satélite Nuevo Viaje 02), el satélite Nuevo Viaje 01 y el satélite Tianyi Satellite 01 se colocaron con precisión en la órbita prevista. Según se informa, el Longue 2 es el primer cohete portador de China con una configuración de “núcleo de potenciador universal”, que ofrece ventajas como gran capacidad de carga, alta confiabilidad inherente, buena capacidad de fabricación, operación simple y conveniente, gran espacio de expansión y reutilizabilidad.

Tras este intento de salida a bolsa, Zhongke Yuhang aún se encuentra con una utilidad neta en números rojos durante el periodo del informe. En el folleto de la cotización se muestra que de 2022 a 2024, y en los tres primeros trimestres de 2025, la empresa logró ingresos por ventas de aproximadamente 5.9529 millones de yuanes, 77.72M de yuanes, 244 millones de yuanes y 84.2239 millones de yuanes; y la utilidad neta atribuible fue aproximadamente de -1.76B de yuanes, -512 millones de yuanes, -861 millones de yuanes y -749 millones de yuanes.

Zhongke Yuhang le dijo al reportero de Beijing Business Today que, en el futuro, la empresa se apoyará en el acceso al mercado de capitales para acelerar el desarrollo de tecnologías centrales y la construcción de capacidades de producción en lotes, con el fin de consolidar su competitividad central mediante una operación sólida y devolver el valor a largo plazo a los inversores.

La aceptación de la IPO de Zhongke Yuhang también marcará el inicio de la competencia con Blue Arrow Aerospace por el “primer valor” del aeroespacial comercial.

Con respecto al proceso de Blue Arrow Aerospace para impulsar su salida a bolsa, en el sitio web de la SSE se indica que la IPO del Consejo de Ciencia y Tecnología de la empresa fue aceptada el 31 de diciembre de 2025 y entró en la etapa de preguntas (diligencia) el 22 de enero de 2026. El 31 de marzo de 2026, la IPO de Blue Arrow Aerospace se detuvo debido a que la información financiera registrada en los documentos de solicitud para emisión y cotización ya había pasado su periodo de validez y necesitaba presentarse de nuevo.

¿Quiénes son los “aspirantes” después del asesoramiento para cotizar?

Que las solicitudes de IPO de Blue Arrow Aerospace y Zhongke Yuhang hayan recibido aceptación una tras otra solo refleja, por el momento, el auge del impulso a salir a bolsa por parte de empresas en el sector del aeroespacial comercial. A medida que el mercado de capitales siga perfeccionando, de manera continua, el sistema de políticas a nivel del sector del aeroespacial comercial, más empresas del sector del aeroespacial comercial están lanzando su propio impulso hacia el mercado de capitales.

Desde el punto de vista de las políticas, en junio de 2025, el Consejo de Ciencia y Tecnología lanzó las medidas de reforma “1+6”, que especifican apoyar a más empresas en campos de tecnología avanzada, como el aeroespacial comercial, para que puedan aplicar el quinto conjunto de criterios de cotización del Consejo de Ciencia y Tecnología; ese mismo año, en diciembre, la SSE volvió a lanzar un paquete de beneficios de gran importancia: publicó la “Guía de aplicación No. 9 de las Normas de revisión de emisión y cotización de la Bolsa de Valores de Shanghái — el quinto conjunto de criterios de cotización del Consejo de Ciencia y Tecnología aplicables a empresas de cohetes comerciales”. Esta guía detalla, en siete aspectos, los criterios del quinto conjunto de cotización del Consejo de Ciencia y Tecnología para empresas de cohetes comerciales, incluyendo el alcance del negocio y requisitos de atributos de “tecnología dura”, criterios de obtención, posición en la industria y logros por etapas.

Con el impulso de estos beneficios de política, el “grupo de reserva” de empresas del sector del aeroespacial comercial en el mercado A sigue expandiéndose.

Hasta ahora, empresas de cohetes comerciales como Xinghe Power (星河动力) y Xingji Honor (星际荣耀) se encuentran en etapa de asesoramiento para salir a bolsa. Entre ellas, Xingji Honor ya había iniciado el asesoramiento para cotizar desde 2020; la empresa divulgó este año el informe de avances del vigésimo segundo periodo de trabajo de asesoramiento.

En el ámbito de las constelaciones de satélites comerciales, el auge para impulsar la salida a bolsa también se está intensificando al mismo tiempo. En la noche del 30 de marzo, el sitio web de la CSRC mostró que Galaxy Aerospace (银河航天) inició el asesoramiento para cotizar; según se informa, la empresa es un proveedor de soluciones de internet satelital y un fabricante de satélites, comprometido con el desarrollo autónomo y la producción en masa de bajo costo de cargas de comunicación, componentes principales y plataformas satelitales.

Y antes que esta, empresas como Weina Xinkong (微纳星空) y Yixin Aerospace (屹信航天) ya habían iniciado el proceso de asesoramiento para salir a bolsa.

Aceleración de la industrialización del aeroespacial comercial

“Este auge de IPO del aeroespacial comercial es el resultado de la mejora de la madurez de la industria y del impulso conjunto por parte de las reformas del mercado de capitales”. Al mirar hacia el futuro, Zhou Di, mentor emprendedor de la Asociación Consultiva de Tecnología de China, le dijo a Beijing Business Today que el ritmo de salida a bolsa de las empresas se acelerará de manera constante, aunque podrían enfrentar algunos puntos difíciles, como riesgos de iteración tecnológica, un ciclo de rentabilidad largo, la razonabilidad de la valuación y la insuficiencia de verificación comercial de los lanzamientos y la formación de constelaciones.

Durante una entrevista con Beijing Business Today, Zhongke Yuhang señaló que, como industria de alta tecnología estratégica a nivel nacional, la industrialización del aeroespacial comercial, como el nuevo punto de competencia para las grandes potencias, ya se ha convertido en un indicador importante para medir la capacidad integral de un país. En general, las grandes potencias consideran el aeroespacial comercial como una parte importante de su fortaleza integral, y el papel estratégico del aeroespacial comercial se destaca cada vez más.

En los últimos años, el plan de nuestro país para el aeroespacial comercial también se ha expandido de manera continua. En 2025, la Administración Nacional del Espacio de China emitió sucesivamente el “Aviso sobre el fortalecimiento de la supervisión y la gestión de la calidad de los proyectos de aeroespacial comercial” y el “Plan de acción para promover el desarrollo seguro y de alta calidad del aeroespacial comercial (2025—2027)”, y a finales de año estableció la Oficina de Aeroespacial Comercial (Comercial Aerospace), para seguir impulsando el desarrollo de alta calidad del aeroespacial comercial.

“En los últimos años, las leyes, reglamentos y políticas del sector del aeroespacial comercial que nuestro país ha formulado o revisado tienen como objetivo definir la posición estratégica del sector del aeroespacial comercial y brindar apoyo en múltiples aspectos, como finanzas, impuestos, tecnología y talentos. La creación y perfeccionamiento de políticas y regulaciones del sector proporciona una garantía clave y un impulso sólido para el desarrollo y la operación de las empresas de aeroespacial comercial”. Así lo indicó Zhongke Yuhang.

Impulsados por una serie de beneficios de políticas, los avances en la industrialización del sector del aeroespacial comercial avanzan al mismo ritmo.

“Nuestro aeroespacial comercial ya ha entrado en una etapa de desarrollo a escala, la cadena industrial se va perfeccionando gradualmente; las políticas han pasado de alentar el desarrollo a estandarizar y mejorar la calidad. Se han establecido oficinas especializadas para fortalecer la supervisión y el servicio, para trazar el límite inferior de seguridad y aclarar la ruta de desarrollo. A largo plazo, impulsará de forma ordenada y con alta calidad la expansión del sector. El panorama es amplio”. Dijo Zhou Di.

“En los próximos tres años, la implementación de las constelaciones de internet satelital entrará en su punto máximo”. El inversionista ángel y experto senior en inteligencia artificial, Guo Tao, le dijo a Beijing Business Today que, sin embargo, para que la industria alcance una comercialización a gran escala, aún es necesario superar cuellos de botella clave, como reducir el costo por satélite de modo que llegue al nivel de decenas de miles de yuanes, y aumentar la frecuencia de lanzamientos a una vez por semana.

Zhongke Yuhang también le dijo a Beijing Business Today que, diversas regulaciones y políticas ofrecen a la empresa un entorno de políticas favorable para el desarrollo de su operación. A medida que, en los próximos 5—10 años, el plan de constelaciones de mega satélites de órbita baja de nuestro país avance gradualmente y, al mismo tiempo, las empresas privadas nacionales de cohetes portadores comerciales sigan desarrollándose de manera continua, el mercado de cohetes portadores comerciales entrará en un periodo de rápido crecimiento. La empresa tiene la posibilidad de beneficiarse del impulso y el apoyo de las políticas relacionadas; en el futuro logrará un desarrollo continuo y rápido del negocio.

Beijing Business Today, Wang Manlei