¿Puede Bitcoin mantener su posición después de una baja actividad, ya que la señal creciente de RVTS indica un desequilibrio en el mercado?

El mercado de Bitcoin se ha ido deslizando hacia un desequilibrio silencioso, uno en el que la fortaleza del precio ya no refleja la actividad subyacente de la red. Lógicamente, esto plantea algunas preguntas sobre qué está impulsando realmente el valor.

Al momento de redactar, la relación RVTS (Realized Value Transaction Volume) había subido hacia 85 – Su nivel más alto de la historia. Cuando esta relación aumenta, significa que el volumen en cadena ajustado está encogiéndose, lo que indica que se estarían moviendo menos monedas en relación con la valoración.

En efecto, implicaba que el precio podría estar manteniéndose firme, incluso cuando el uso de la red se desvanece.

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Esto podría estar sucediendo porque la estructura del mercado ha cambiado. La liquidez y los derivados ahora dominan el descubrimiento de precios, mientras que la actividad impulsada por spot se ha debilitado. Como resultado, el capital circula fuera de la cadena, reduciendo la necesidad de la liquidación on-chain.

Históricamente, picos similares por encima de 60 en 2022 aparecieron durante fases de baja participación, a menudo cerca de los mínimos del ciclo. Sin embargo, el movimiento en el momento de publicación parecía haber superado esos niveles – Evidencia de una apatía estructural más profunda.

Aun así, esta compresión a menudo precede a la acumulación. A medida que salen las manos más débiles y la actividad se reconstruye, se puede esperar que el desequilibrio se resuelva por sí mismo. Hasta entonces, Bitcoin [BTC] probablemente refleje un mercado sostenido por el posicionamiento, no por la participación.

Bitcoin se mantiene firme pese al debilitamiento de la actividad de la red

Bitcoin, al momento de la publicación, se negociaba en una zona tranquila donde la estabilidad del precio era contraria a una participación atenuada, creando incertidumbre sobre lo que representa esta fase. Se valoraba cerca de $66,940, muy por encima de $65,800 – Una señal de que el nivel de soporte sigue intacto.

Al mismo tiempo, mientras que el estrecho rango de $66,569–$67,200 sugería consolidación, también aludía a una convicción limitada. Esto ocurre cuando la actividad permanece comprimida, incluso aunque el Spot Taker CVD haya seguido en aumento y apunte a una presión de compra subyacente.

Fuente: CryptoQuant

Sin embargo, cuando el RVTS sigue elevado pero el mercado no puede defender su base, la lectura de baja actividad se desplaza de una posible acumulación a un vacío de demanda.

Así, la resiliencia mantiene unida la estructura. Y, aun así, sin una participación más fuerte, la misma configuración corre el riesgo de pasar de la acumulación a un lento vacío de demanda.

Las manos fuertes absorben la oferta mientras la actividad del mercado se mantiene atenuada

En este contexto, el mercado silencioso empieza a revelar un cambio bajo la superficie, uno en el que la propiedad cambia incluso cuando la actividad se mantiene baja. Por ejemplo – La oferta de los tenedores a largo plazo subió a 14.90 millones BTC. Este aumento sugirió que los tenedores experimentados podrían estar absorbiendo la oferta, en lugar de distribuirla.

Mientras tanto, las Reservas en Exchange estaban cerca de 2.7 millones BTC, próximas a mínimos de varios años, lo que reduce la oferta disponible en el mercado.

Sin embargo, la actividad se ha mantenido contenida, lo que genera dudas sobre la fortaleza de la demanda inmediata. Esto ocurre porque la presión de venta se desvanece cuando las manos más fuertes toman el control.

Fuente: CryptoQuant

El resultado es un estrechamiento de la estructura de la oferta, en la que el riesgo a la baja se debilita, pero una subida significativa aún depende de que la demanda regrese.

Resumen final

• Bitcoin [BTC] se mantuvo firme cuando su RVTS alcanzó máximos históricos, mostrando fortaleza del precio impulsada por derivados pese a la debilidad de la actividad on-chain.
• La oferta de Bitcoin se ha ajustado a medida que los tenedores a largo plazo acumularon y las Reservas en Exchange cayeron, reduciendo la presión de venta.