¿El GBPUSD del libra esterlina entra en una tendencia bajista? ¡Confianza empresarial en caída libre en Reino Unido + impacto de la guerra, la tormenta de estanflación se acerca por completo! Análisis técnico 2026-4-3

（Fuente: Lingsheng Optivest）

Resumen de fundamentos:

1. Las empresas del Reino Unido planean subir precios y despedir personal; el aumento vertiginoso de los precios de la energía impulsa las expectativas de inflación.

Una encuesta dada a conocer el jueves por el Banco de Inglaterra muestra que, debido al aumento de los precios de la energía causado por la guerra de Irán, las empresas del Reino Unido esperan acelerar la velocidad con la que subirán precios durante los próximos 12 meses; al mismo tiempo, planean recortar personal y reducir los incrementos salariales. El Banco de Inglaterra presta especial atención a los planes de fijación de precios de las empresas para evaluar cuánto del alza de los costos de energía se traslada a los consumidores y, por tanto, eleva la inflación.

La encuesta mensual del panel de responsables de la toma de decisiones de marzo muestra que las empresas encuestadas esperan que los precios suban 3.7% durante el próximo año, el mayor aumento desde octubre del año pasado. Esta cifra es superior al 3.4% de la encuesta de febrero (antes de que estallara el conflicto) y también al mayor incremento mensual desde abril de 2024. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo en una entrevista con Reuters el miércoles que, aunque el aumento de los costos de energía podría trasladarse en parte a los consumidores, la capacidad de las empresas para trasladar por completo esos incrementos sería limitada.

En cuanto a salarios, la tasa de crecimiento salarial esperada por las empresas para el próximo año, calculada mediante el promedio móvil de tres meses, cayó a 3.5% en marzo, y mediante el cálculo mensual a 3.4%; ambos son los niveles más bajos desde que la serie de datos comenzó en 2022. Al mismo tiempo, las empresas esperan que el número promedio de empleados disminuya 0.3% durante el próximo año, mientras que en febrero se esperaba un aumento de 0.3%. Las expectativas de inflación de precios al consumidor de los próximos 12 meses subieron a 3.5%, el nivel más alto desde diciembre de 2023, 0.5 puntos porcentuales por encima de febrero, y también el mayor aumento mensual desde septiembre de 2022.

El economista senior de Pantheon Macroeconomics, Elliot Jordan-Dok, dijo: “Los miembros más díscolos (más favorables a una política monetaria laxa) del Comité de Política Monetaria probablemente tenderán a ver el aumento de estas expectativas de inflación como ruido de un ‘market hype’ periodístico. Pero los responsables de tasas son muy conscientes de que otros indicadores recientes que miden las expectativas de inflación de los hogares también han subido de forma considerable… por lo tanto, el riesgo de efectos de segunda ronda sigue siendo una preocupación principal”. La inflación general del Reino Unido se mantuvo en 3.0% en febrero. Antes de que estallara el conflicto en Medio Oriente, el mercado había anticipado que la inflación bajaría en abril hasta acercarse al objetivo del Banco de Inglaterra del 2%, pero el banco ahora prevé que la inflación aumentará hasta alrededor de 3.5% a mediados de año. El jueves, los inversores incrementaron sus apuestas sobre subidas de tasas por parte del Banco; el mercado ya ha descontado completamente la probabilidad de dos alzas de 25 puntos básicos este año. Esta encuesta se realizó del 6 al 20 de marzo (con ataques de EE. UU. e Israel a Irán iniciados el 28 de febrero) y recibió 2004 respuestas.

2. La confianza empresarial del Reino Unido cae a terreno negativo por la guerra de Irán; aumenta la preocupación por costos.

Una encuesta dirigida a contadores muestra que, debido a la guerra de Irán, la confianza empresarial del Reino Unido se desplomó y los empleadores incrementaron su preocupación por los costos. Este resultado coincide con preocupaciones similares expresadas por otros grupos desde el estallido del conflicto entre EE. UU. e Irán. El Instituto de Contadores Públicos de Inglaterra y Gales (ICAEW) señaló el jueves que su informe trimestral de monitoreo de confianza empresarial originalmente habría apuntado a lograr el primer crecimiento positivo desde 2024 en los tres primeros meses de 2026, pero, por el impacto del conflicto, el índice de confianza se redujo del +2.8 previo a la guerra al -1.1 al finalizar la encuesta del 16 de marzo. La encuesta duró 10 semanas.

Suren Thiru, economista jefe del ICAEW, dijo: “Para la economía del Reino Unido, el primer trimestre ha sido una combinación de hielo y fuego. El optimismo de principios de año quedó completamente anulado por la sombra del conflicto en Medio Oriente; el conflicto volvió a encender las preocupaciones por el aumento de la presión sobre costos y el empeoramiento de la situación económica en general”. La encuesta también muestra que el índice de confianza ha bajado durante cinco trimestres consecutivos, el periodo de caída más largo en más de seis años. En general, las empresas temen que el conflicto con Irán impulse la inflación, aumente los costos de energía y provoque interrupciones en la cadena de suministro. Además, más de la mitad de las empresas se preocupan de que el incremento del salario mínimo en el Reino Unido haga subir el costo laboral, y el 35% de las empresas indicó que le preocupa la volatilidad de los precios de la energía. Para los próximos 12 meses, las expectativas de ventas nacionales y de exportación se han ajustado ligeramente a la baja, mientras que la expectativa de aumento de los precios de venta se mantiene en niveles históricamente altos.

PantheonMacroeconomics高级经济学家埃利奥特·乔丹-多克表示：“货币政策委员会中较为鸽派的成员目前可能会倾向于将此次通胀预期上升视为新闻炒作的噪音。但利率制定者会敏锐地意识到，近期衡量家庭通胀预期的其他指标也在大幅上升……因此，第二轮效应的风险仍将是一个主要担忧。”英国2月总体通胀率维持在3.0%，在中东冲突爆发前，市场曾预期4月通胀率将降至接近英国央行2%的目标水平，但央行目前预测年中通胀率将升至3.5%左右。周四，投资者加大了对央行加息的押注，市场已完全消化了今年两次25个基点加息的可能性。该项调查于3月6日至20日进行（美国和以色列于2月28日开始对伊朗发动袭击），共收到2004份回复。

3. El déficit comercial de EE. UU. en febrero se amplía a 57.3 mil millones de dólares; las exportaciones alcanzan un récord, pero las importaciones rebotan con fuerza.

Los cambios en la política comercial continúan generando volatilidad e impactando los datos de comercio. Los informes del Bureau of Economic Analysis del Departamento de Comercio de EE. UU. y de la Oficina de Censos muestran que el déficit comercial se amplió 4.9% en febrero, hasta 57.3 mil millones de dólares, mientras que los economistas habían pronosticado previamente que el déficit aumentaría a 61 mil millones de dólares. Debido al cierre gubernamental del año pasado, ambas instituciones aún están trabajando para completar y reponer datos. En febrero de este año, la Corte Suprema de EE. UU. rechazó una medida de aranceles masivos implementada por el presidente Trump en virtud de una ley destinada a hacer frente a emergencias nacionales; sin embargo, Trump anunció de inmediato aranceles a los bienes globales por un periodo de hasta 150 días. Trump argumentó que esos aranceles son cruciales para abordar el déficit comercial y revitalizar la base industrial nacional, aunque desde enero de 2025 ya se han perdido 100k empleos en plantas. Los economistas esperan que las restricciones de envío provocadas por la guerra reduzcan el volumen de comercio de todo tipo de productos transportados a través del Estrecho de Ormuz (desde productos energéticos hasta fertilizantes).

Las importaciones crecieron 4.3% en febrero, hasta 372.1 mil millones de dólares. De ese total, las importaciones de bienes crecieron 5.0%, hasta 291.5 mil millones de dólares. Las importaciones de bienes de capital aumentaron en 7.8 mil millones de dólares, lo que principalmente impulsó el crecimiento de las importaciones; la mayor parte de esos bienes son computadoras, accesorios de computadoras y semiconductores, posiblemente relacionados con la construcción de inteligencia artificial y centros de datos. Las importaciones de bienes industriales y materias primas aumentaron 3.1 mil millones de dólares, impulsadas principalmente por las importaciones de petróleo crudo; las importaciones de bienes de consumo aumentaron 2.2 mil millones, incluidas importaciones de medicamentos por 1.0 mil millones; y las importaciones de automóviles, partes y motores aumentaron 1.6 mil millones de dólares.

Las exportaciones crecieron 4.2%, hasta un récord de 314.8 mil millones de dólares. En particular, las exportaciones de bienes se dispararon 5.9%, hasta un máximo histórico de 206.9 mil millones de dólares. Impulsadas por el aumento de los precios del oro monetario y del gas natural, las exportaciones de bienes industriales y materiales crecieron 10.2 mil millones de dólares, también marcando un máximo histórico; asimismo, las exportaciones de productos no petroleros alcanzaron un máximo histórico. El déficit comercial de bienes en febrero se amplió 3.0%, hasta 84.6 mil millones de dólares. Ajustado por inflación, el déficit comercial de bienes aumentó 0.5 mil millones de dólares, hasta 83.5 mil millones de dólares, lo que podría seguir lastrando el crecimiento económico del primer trimestre. El comercio ya ha lastrado el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en el cuarto trimestre. El Banco de la Reserva Federal de Atlanta predice que el crecimiento anualizado del PIB para el primer trimestre será 1.9%, mientras que el crecimiento del cuarto trimestre fue de solo 0.7%.

En servicios, las exportaciones de servicios aumentaron 1.1 mil millones de dólares, hasta un récord de 107.9 mil millones de dólares, impulsadas por el crecimiento de turismo, otros servicios empresariales, servicios financieros y regalías por el uso de propiedad intelectual, aunque las exportaciones de servicios de transporte cayeron. Las importaciones de servicios aumentaron 1.3 mil millones de dólares, hasta un récord de 80.6 mil millones, impulsadas por regalías por el uso de propiedad intelectual.

4. El presidente del Fed de Dallas, Logan: la Fed debe usar de forma eficiente su balance; el sistema de reservas existente funciona bien.

El presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Lori Logan, expuso el jueves las vías y opciones para reducir el tamaño del balance del banco central de EE. UU. En su intervención, señaló que el sistema de gestión actual funciona bien y favorece la estabilidad financiera general. Logan, en un discurso preparado para actividades de la Fed de Dallas, dijo que el enfoque del trabajo del balance debe centrarse en cómo servir mejor al público y apoyar un sistema económico y financiero sólido. Considera que si el crecimiento del balance sirve al público, no es algo malo; pero no debería desperdiciarse espacio del balance y distraer su atención de la misión central. Logan señaló que el sistema que la Fed utiliza actualmente para gestionar la liquidez financiera está diseñado para mantener un nivel “adecuado” de reservas; el sistema es “eficiente y efectivo”, y “forzar a los bancos a ahorrar reservas solo aumentaría el riesgo del sistema”. No obstante, también dijo que dentro del marco actual aún hay algunas maneras de ayudar a reducir el tamaño de los tenencias de la Fed; muchas de esas opciones giran en torno a reglas relacionadas con cómo las instituciones financieras gestionan sus reservas de efectivo.

Hora de Pekín, 3 de abril (viernes): no se publicarán datos importantes de fundamentales del Reino Unido; el foco del mercado se concentra en el informe de empleo no agrícola de EE. UU. de marzo, que se dará a conocer a las 20:30 de la noche.

Información económica

Bajo el impacto de la continua escalada de la guerra entre Irán, varios datos publicados este jueves mostraron que se desplomó la confianza empresarial del Reino Unido, las empresas aceleraron el aumento de precios y planean recortar personal; al mismo tiempo, la libra esterlina frente al dólar cayó con fuerza. El presidente de EE. UU., Donald Trump, prometió lanzar un ataque más agresivo contra Irán, lo que deterioró aún más las perspectivas para el mercado de energía.

El índice de confianza empresarial pasó de positivo a negativo y registró la mayor racha de caídas más larga en seis años. Según una encuesta trimestral publicada por el Instituto de Contadores Públicos de Inglaterra y Gales (ICAEW), en el primer trimestre de 2026 el índice de confianza empresarial cayó bruscamente de +2.8 justo antes del conflicto a -1.1. La encuesta se realizó del 12 de enero al 16 de marzo y cubrió a 1000 contadores. El economista jefe del ICAEW, Suren Thiru, dijo que para la economía del Reino Unido es “hielo y fuego”, y que el optimismo de principios de año quedó completamente apagado por el conflicto en Medio Oriente. El índice de confianza ha bajado durante cinco trimestres consecutivos, la racha de caída más larga en más de seis años. Las empresas temen en general la inflación, el aumento de costos de energía y la interrupción de la cadena de suministro; además, más de la mitad de las empresas también temen que la subida del salario mínimo eleve el costo laboral y el 35% teme la volatilidad de los precios de la energía. Las expectativas de ventas nacionales y de exportación para los próximos 12 meses se ajustaron a la baja ligeramente, mientras que las expectativas de aumento de los precios de venta se mantienen en niveles históricamente altos.

Encuesta del Banco de Inglaterra: las empresas planean subir precios 3.7%, al tiempo que recortan personal y reducen salarios. La misma encuesta mensual del Banco de Inglaterra del mismo día (realizada del 6 al 20 de marzo, con 2004 respuestas) muestra que las empresas esperan subir precios 3.7% durante el próximo año, el mayor aumento desde octubre del año pasado, superando el 3.4% de febrero. Las empresas prevén que la tasa de crecimiento salarial para el próximo año baje a 3.4%, el nivel más bajo desde que existe este dato en 2022; se espera que el número promedio de empleados caiga 0.3% durante el próximo año, mientras que en febrero era de +0.3%. Las empresas esperan que la inflación de precios al consumidor para los próximos 12 meses suba a 3.5%, el nivel más alto desde diciembre de 2023. Pantheon Macroeconomics indicó que los indicadores de expectativas de inflación de los hogares subieron de forma considerable y que el riesgo de efectos de segunda ronda sigue siendo la principal preocupación. En febrero, la inflación general del Reino Unido se mantuvo en 3.0% y el banco estima que la inflación aumentará a alrededor de 3.5% a mediados de año. Los inversores ya han descontado plenamente las expectativas de dos alzas de 0.25 puntos porcentuales cada una para este año.

La libra cae con fuerza; los precios del petróleo se disparan. El jueves, Trump prometió lanzar un “ataque más agresivo” contra Irán y dijo: “En las próximas dos o tres semanas los devolveremos a la Edad de Piedra”, y no dio garantías sobre el reaperturar del Estrecho de Ormuz. El crudo Brent de referencia global subió con fuerza 7.8% a 109.11 dólares por barril. Los inversores se apresuraron hacia el dólar como refugio, y la libra frente al dólar cayó 0.74% a 1.3208 dólares; durante el día llegó a caer hasta 0.95%. El Reino Unido depende en gran medida de las importaciones de energía y los rendimientos de los bonos del gobierno subieron con fuerza. El director de investigación macro de Monex Europe indicó que el rendimiento de los bonos del Reino Unido volvió a “un rango inquietante”. La libra frente al euro también cayó ligeramente. En marzo, la libra frente al dólar acumuló una caída de 1.9%; la preocupación del mercado por el riesgo de estanflación en el Reino Unido siguió intensificándose.

Información política

Reino Unido encabeza conversaciones con múltiples países para reabrir el Estrecho de Ormuz. El ministro de Asuntos Exteriores del Reino Unido, Ivette Cooper, presidió una reunión en línea de unos 40 países. Entre los asistentes se encuentran Francia, Alemania, Canadá, Emiratos Árabes Unidos e India, entre otros. En su discurso de apertura, Cooper afirmó que la “conducta temeraria” de Irán al bloquear el estrecho está “afectando a los hogares y las empresas en cada rincón del mundo”, y dijo que “Irán se ha apoderado de una ruta marítima internacional para chantajear a la economía global”. El resto de la reunión se realizó a puerta cerrada. Antes, el presidente de EE. UU., Donald Trump, el martes por la noche dijo que el estrecho podría abrirse “de manera natural” y que los países que dependen de esa vía deberían “apoderársela directamente”. Funcionarios europeos revelaron que en la primera reunión se discutió principalmente qué países estarían dispuestos a unirse a la alianza propuesta y qué opciones diplomáticas y económicas estarían disponibles. Aunque la reunión no llegó a acuerdos concretos, los participantes coincidieron en que no se debería permitir que Irán cobre tarifas de tránsito y que todos los países deben poder usar libremente esa vía. La siguiente etapa de conversaciones se llevará a cabo la semana próxima, cuando los planificadores militares discutirán medidas como desminado y asegurar garantías de seguridad para los buques mercantes.

Irán, en represalia por los ataques aéreos de EE. UU. e Israel iniciados a finales de febrero, ya ha bloqueado efectivamente el Estrecho de Ormuz, que transporta aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo, lo que provocó un salto en los precios de la energía. Al principio, los países europeos rechazaron la solicitud de Trump de enviar una fuerza naval a la zona, pero al aumentar su preocupación por el impacto del costo energético en la economía global, cambiaron y comenzaron a formar una alianza liderada por Reino Unido y Francia. Un portavoz de las fuerzas armadas francesas señaló que el proceso se hará de forma escalonada y solo después de que terminen las acciones hostiles. Las conversaciones también se centrarán en cómo asegurar la confianza de los armadores, reducir las primas de seguro y discutir los activos militares que pueden ofrecerse. El presidente francés Emmanuel Macron, el jueves en Corea, dijo que tomar el estrecho por la fuerza “no es realista” y se enfrentará al riesgo costero de la Guardia Revolucionaria y los misiles balísticos.

El acuerdo comercial de medicamentos entre EE. UU. y Reino Unido finalmente quedó cerrado. El ministro de Comercio y Industria del Reino Unido, Peter Kier, anunció que el Reino Unido ha concluido finalmente un acuerdo comercial de medicamentos con EE. UU. Según el acuerdo, los medicamentos fabricados en Reino Unido podrán entrar en el mercado estadounidense libres de impuestos, mientras que el Reino Unido deberá pagar un precio más alto por los nuevos medicamentos de EE. UU. El acuerdo forma parte de la más amplia negociación comercial entre EE. UU. y Reino Unido del año pasado, que promete que EE. UU. impondrá arancel cero a las exportaciones de medicamentos del Reino Unido durante al menos tres años. El gobierno británico afirmó que esto hará que el Reino Unido sea el único país cuyos medicamentos entren al mercado de EE. UU. con arancel cero. Los medicamentos representan aproximadamente una quinta parte del total de las exportaciones de bienes del Reino Unido a EE. UU.

Se espera que el acuerdo cambie el marco de evaluación del Instituto Nacional para la Salud y la Excelencia Clínica (NICE), llevando a que el precio neto de algunos medicamentos nuevos de EE. UU. aumente en alrededor de 25%. Al mismo tiempo, el acuerdo protege las exportaciones de tecnología sanitaria para que no sufran aranceles adicionales y asegura que el Reino Unido reciba la reducción de la política de precios de medicamentos de “nación más favorecida” de EE. UU. El acuerdo también impulsará la cooperación entre los reguladores de medicamentos de Reino Unido y EE. UU. Un portavoz de GlaxoSmithKline dijo que está contento con que el acuerdo se haya finalizado; afirmó que asegura el arancel cero, mejora el entorno de operación del Reino Unido y “recompensa la innovación”, y pidió “acelerar” los planes de implementación concretos. La Casa Blanca aún no ha respondido.

Información financiera

Impulsado por noticias geopolíticas, el índice FTSE 100 de Londres cerró al alza 0.6% el jueves. El ministro de Asuntos Exteriores del Reino Unido, Ivette Cooper, presidió una reunión en línea con alrededor de 35 países para discutir la reapertura del Estrecho de Ormuz; se espera que EE. UU. no asista. Al mismo tiempo, el presidente de EE. UU., Donald Trump, prometió lanzar un ataque más agresivo contra Irán, impulsando el Brent hasta cerca de 110 dólares por barril. El sector energético lideró el mercado: BP y Shell en el Reino Unido subieron 2.6% y 2.9% respectivamente. Las acciones de farmacéuticas también subieron; AstraZeneca, por su ensayo de terapia combinada para cáncer de hígado con resultados positivos, su precio subió 1.9%.

Sin embargo, los fundamentos económicos se debilitan. Una encuesta sobre contadores mostró que la confianza empresarial del Reino Unido cayó bruscamente de +2.8 justo antes del conflicto a -1.1. La encuesta del Banco de Inglaterra indicó que, debido al aumento vertiginoso de los precios de la energía, las empresas esperan acelerar la velocidad a la que subirán precios en los próximos 12 meses. El mercado actualmente prevé que el Banco de Inglaterra subirá la tasa más de dos veces antes de fin de año (cada vez 25 puntos básicos). El índice FTSE 250 de acciones medianas cerró ligeramente a la baja 0.2%. Por efecto de las vacaciones de Semana Santa, el mercado del Reino Unido cerrará el Viernes Santo y el Lunes de Pascua.

Guerras y conflictos geopolíticos

El jueves, la situación en Medio Oriente continuó escalando. El presidente de EE. UU., Donald Trump, prometió un “ataque más agresivo” contra Irán y dijo que en las próximas dos o tres semanas “los atacará de forma extremadamente severa”, “para llevarlos de vuelta a la Edad de Piedra”. En redes sociales, añadió otra amenaza: “Irán ya es hora de llegar a un acuerdo; si no, será demasiado tarde”. Esto elevó el Brent a alrededor de 108 dólares por barril; los mercados bursátiles globales revirtieron parte de sus ganancias, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon.

Al mismo tiempo, el ministro de Asuntos Exteriores del Reino Unido, Ivette Cooper, presidió una reunión en línea con alrededor de 40 países para analizar la reapertura del Estrecho de Ormuz, bloqueado por Irán. Entre los asistentes se encuentran Francia, Alemania, Canadá, Emiratos Árabes Unidos e India, entre otros. La reunión no llegó a acuerdos concretos, pero coincidieron en que todos los países deberían poder usar libremente esa vía y que no se debería permitir que Irán cobre tarifas de tránsito. La siguiente reunión de planificación militar se celebrará la semana próxima para discutir desminado y medidas para garantizar la seguridad de los buques. El presidente francés, Emmanuel Macron, rechazó claramente la idea de tomar el estrecho por la fuerza y dijo que “no es realista” y que solo se puede lograr mediante negociaciones con Irán. El responsable de política exterior de la UE, Kallas, rechazó el plan de “paso de pago” de Irán y afirmó que el derecho internacional no reconoce ese tipo de mecanismo.

El lado de Irán mantiene una postura firme. Un portavoz del ejército dijo que el Estrecho de Ormuz permanecerá “cerrado a largo plazo” para EE. UU. e Israel. Irán está redactando un acuerdo con Omán para exigir que los barcos obtengan permisos y licencias para poder transitar. El Parlamento revisa un proyecto de ley para prohibir formalmente el paso de barcos de países hostiles y cobrar tarifas de tránsito a los demás barcos. La Guardia Revolucionaria de Irán advirtió que lanzará ataques “aún más destructivos” e hizo una lista de objetivos potenciales, incluidas varias puentes en Arabia Saudita, Kuwait y Abu Dabi. Un puente que conecta Teherán con Karaj fue atacado por aire, causando 8 muertos y 95 heridos. Irán también atacó instalaciones asociadas con países del Golfo y EE. UU., y el centro de datos de Oracle en Dubái.

En el Líbano, el primer ministro Salam dijo que no se ve “ninguna señal de fin” de la guerra, que ya ha provocado más de un millón de desplazados y más de 1300 muertes. Israel prometió ocupar grandes áreas del sur del Líbano como “zona de seguridad”, lo que ha generado preocupaciones sobre una ocupación prolongada. Salam condenó los ataques realizados conjuntamente por Hizbulá y la Guardia Revolucionaria de Irán, y pidió poner fin a la guerra a través de la diplomacia.

En Gaza, Hamas le dijo a los mediadores que no discutiría dejar de usar armas a menos que Israel garantice una retirada total de Gaza conforme al plan de desarme de la “Comisión de Paz” de Trump. Israel insiste en que Hamas debe desarmarse primero. Fuentes dijeron que es poco probable que la negociación rompa de inmediato. La guerra ha causado más de 72k muertes en Gaza y la crisis humanitaria es grave.

Tácticas y oportunidad técnica

Perspectiva del rango de movimiento del precio a corto plazo de la libra esterlina:

1.3260-1.3180

Resumen de indicadores técnicos:

El jueves, con las más recientes declaraciones del presidente Trump y el posible deterioro adicional de la situación en Medio Oriente, la moneda refugio del dólar volvió a fortalecerse, ejerciendo una presión significativa sobre el tipo de cambio de la libra frente al dólar en el corto plazo. El precio cayó con rapidez desde el máximo intradía de 1.3319 y tocó el mínimo en 1.3223. El tipo de cambio había vivido el día anterior una “operación de distensión” impulsada por las expectativas de alto el fuego: el mercado albergaba esperanzas de que el conflicto se resolviera rápidamente y la libra llegó a rebotar hasta la zona de 1.3340. Trump luego volvió a traer al mercado a la realidad con una postura firme de “aún faltan dos o tres semanas”. Al mismo tiempo, también hubo un manejo cuidadosamente planificado de “gestión de expectativas” por parte del gobernador del Banco de Inglaterra. En la noche del miércoles, el exministro de Relaciones Exteriores de Irán y presidente del Consejo Estratégico de Relaciones Exteriores, Kamail Harazi, sufrió un ataque aéreo en su domicilio en Teherán, quedó gravemente herido y su esposa lamentablemente murió en el ataque. En varias zonas dentro de Irán también se registraron ataques aéreos simultáneos; el ejército iraní declaró firmemente que se intensificará la contraofensiva militar hasta que el otro bando se rinda. La aversión al riesgo del mercado aumentó de forma marcada y empujó directamente el precio del petróleo: el crudo Brent subió con fuerza; el dólar también se fortaleció; el índice del dólar volvió al nivel 100.

La libra fue la primera en enfrentar el doble golpe. Más del 80% de la generación eléctrica del Reino Unido depende del gas natural; esta estructura energética determina que su sensibilidad a las variaciones de los precios globales de la energía sea muy superior a la de la mayoría de las economías desarrolladas. Cuando el precio del petróleo y el del gas natural suben al mismo tiempo, el Reino Unido no solo enfrenta presiones inflacionarias transmitidas directamente, sino también un doble apretón: deterioro de las condiciones de comercio y debilitamiento de la dinámica del crecimiento económico. El mercado actualmente prevé que el Banco de Inglaterra subirá tasas dos veces este año, menos que el máximo previo de tres; pero incluso con esa magnitud, para la economía del Reino Unido, que ya enfrenta un choque energético, implica una carga adicional. En un informe publicado el 1 de abril, el Banco de EE. UU. indicó que incluso si la guerra con Irán termina en unas pocas semanas, el precio internacional del petróleo se mantendrá en un nivel alto de alrededor de 100 dólares por barril durante todo el año; este conflicto traerá consecuencias de “estanflación leve”, es decir, que la inflación subirá y el crecimiento económico se desacelerará al mismo tiempo, con un impacto especialmente pronunciado en las economías europeas que dependen de importaciones de gas natural.

En cuanto a datos, la semana pasada en EE. UU. las solicitudes iniciales de desempleo cayeron inesperadamente a 202 mil; esto sugiere que el mercado laboral en marzo se mantiene, en general, estable. Los datos publicados el jueves por el Departamento de Trabajo de EE. UU. muestran que, para la semana finalizada el 28 de marzo, el número de solicitudes iniciales de seguro de desempleo, ajustado estacionalmente, disminuyó en 9,000 personas, hasta 202 mil, por debajo de la previsión de 212 mil de los economistas encuestados por Reuters. Desde el inicio del año, este dato se ha mantenido entre 201 mil y 230 mil, consistente con el escenario del mercado laboral descrito por los economistas como de “contrataciones bajas y despidos bajos”. Adam Hicklin, economista senior de Vanguard, señaló que incluso en el contexto actual de precios del petróleo elevados, la probabilidad de despidos sigue estando en mínimos históricos, lo cual constituye un amortiguador para el gasto del consumidor. Sin embargo, los economistas también advierten que la guerra de Medio Oriente ha añadido más incertidumbre a las empresas que ya estaban luchando con cambios repentinos en la política comercial, impulsando el alza del precio global del petróleo por encima del 50%. Esta semana, el precio promedio nacional de gasolina al por menor en EE. UU. superó por primera vez en tres años los 4 dólares por galón. Los economistas señalaron que el aumento de precios de la energía reducirá el gasto del consumidor, elevará los costos de las empresas y, además, comprimirá el deseo de contratar.

El foco del mercado de hoy cambiará hacia el informe de empleo no agrícola de EE. UU. de marzo. Los economistas encuestados por Reuters esperan que el empleo no agrícola de marzo pueda rebotar en 60k puestos (en febrero, por la huelga del personal de salud y el mal tiempo, se redujeron 92k). Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4.4%. Las proyecciones de FactSet también son de 60k. El economista jefe de Natixis, Christopher Hodch, dio una predicción más conservadora de 45k y considera que los sectores sensibles a la energía, como la manufactura y la construcción, aún enfrentan un alto grado de incertidumbre. Los datos de “mini-no agrícola” de ADP respaldan esta expectativa: en marzo, el sector privado añadió 62k empleos, ligeramente por encima de lo esperado. En términos de estructura por industria, la educación y los servicios de salud aportaron 58k; la construcción sumó 30k; pero en comercio, transporte y servicios públicos se perdieron 58k empleados, y la manufactura se redujo en 11k. El problema de concentración del crecimiento del empleo por sectores sigue intensificándose. El análisis de Deutsche Bank indica que en los últimos seis meses, los datos de empleo no agrícola solo mostraron crecimiento positivo en la mitad de los meses; esto por sí mismo refleja la alta volatilidad del mercado laboral. El “rebote” de marzo parece más una reversión única tras el fin de la huelga en el sector de salud que una señal de mejora en los fundamentos económicos.

El punto clave de divergencia es que la ventana de la encuesta para el dato de empleo no agrícola corresponde a la primera mitad del mes (aproximadamente hasta mediados de marzo), cuando el impacto económico integral de los ataques conjuntos de EE. UU. e Israel contra Irán apenas comenzaba a hacerse evidente. El economista de Morgan Stanley, Michael T. Gapen, advirtió claramente que el efecto del alza de los precios de la energía y el aumento de la incertidumbre en el dato de empleo no agrícola de marzo “podría todavía no haberse capturado plenamente”. En otras palabras, incluso si esta noche el dato supera las expectativas, lo que reflejaría serían más bien las “colas” del periodo previo, no el “tono principal” de la era de guerra. Y si el dato no cumple las expectativas, el mercado enfrentaría una señal aún más difícil: la debilidad del mercado laboral podría no deberse a factores puntuales como huelgas y clima, sino a que el choque energético está erosionando sustancialmente el deseo de contratar de las empresas.

Lo que vale la pena observar es que el día de publicación del dato de empleo no agrícola coincide con el Viernes Santo, cuando la mayoría de los mercados financieros de EE. UU. y del mundo occidental permanecen cerrados. Este arreglo especial implica que el impacto del dato al mercado no se liberará de forma concentrada en el mismo instante de su publicación, sino que podría hacerse visible conjuntamente el lunes de la semana próxima, tras la superposición con señales de riesgo geopolítico. El análisis de HSBC indica que la reacción del dólar al dato de empleo no agrícola podría dividirse en los próximos dos o tres días de negociación; este proceso permitiría una digestión más completa del dato por parte del mercado, pero también podría intensificar la persistencia de la volatilidad.

Mientras se aproxima la revelación del dato de empleo no agrícola, el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, intervino el jueves con un “manejo de expectativas” preciso sobre el juicio del mercado respecto a la libra. En una entrevista con Reuters, Bailey indicó con claridad que el mercado se ha adelantado “demasiado” al fijar en precio las expectativas de alzas de tasas, y que los responsables de política monetaria deben seguir de cerca los riesgos para el crecimiento económico, el empleo y la inflación al tomar la siguiente decisión de tasas. Citó la formulación de Mervyn King, que era gobernador en 2011: la misión del Banco de Inglaterra consiste en cumplir su objetivo de la manera que cause el menor daño posible a la economía y a la población, sugiriendo que, dado que el choque energético aún no se ha digerido completamente, una subida de tasas precipitada podría no valer la pena. Bailey también señaló que las empresas informan en general que carecen de poder de fijación de precios, algo que contrasta con la situación durante el conflicto entre Rusia y Ucrania de 2022: entonces, el mercado laboral estaba tenso, la brecha de producción era positiva y las empresas podían trasladar costos a los consumidores con cierta facilidad; mientras que ahora el mercado laboral está débil, la actividad económica está por debajo del nivel potencial y la brecha de producción es negativa; incluso si los costos energéticos suben, las empresas difícilmente pueden trasladar toda la presión al precio final. Chris Turner, de ING, respaldó esta opinión, diciendo que una brecha de producción más amplia y una capacidad de fijación de precios débil significan que la posibilidad de efectos de segunda ronda de inflación provocados por este choque de oferta energética es limitada.

El discurso de Bailey tuvo un impacto inmediato en el precio que el mercado asigna a las tasas. Tras la publicación de la entrevista por Reuters, el precio de los bonos del gobierno del Reino Unido subió temporalmente; las tasas swap a dos años habían acumulado previamente un aumento de más de 100 puntos básicos. JPMorgan dijo que, con base en las declaraciones de Bailey, ahora se prevé que el Banco de Inglaterra solo subiría tasas en junio, en lugar de en abril y julio como se había pronosticado anteriormente. Michael Pfister, analista de un banco comercial alemán, fue más directo: basándose en lo dicho por Bailey, se espera que la tasa de interés se mantenga sin cambios durante el año, y que las expectativas del mercado de dos alzas de tasas para diciembre puedan retroceder aún más. Esta diferencia de expectativas constituye una presión estructural sobre la libra: cuando las expectativas de alza de tasas por parte del banco central se van digiriendo gradualmente o incluso se revierten, el soporte a la libra en el componente de diferencial de tasas se debilitará.

En conjunto, la libra esterlina enfrenta una combinación de presiones múltiples: a nivel geográfico, las posturas firmes de Trump y la respuesta sostenida de Irán dificultan que el conflicto en Medio Oriente se enfríe en el corto plazo, y el nivel alto del precio del petróleo mantiene presión persistente sobre la economía del Reino Unido; a nivel de política, Bailey enfría de forma proactiva las expectativas del mercado sobre alzas de tasas, debilitando el soporte de la libra en el componente del diferencial; a nivel de estructura de mercado, el dato de empleo no agrícola se publica con un arreglo especial en un día de cierre por festivo, por lo que el impacto del dato se repartirá y se manifestará conjuntamente el próximo lunes con la superposición de riesgos geopolíticos. Sin importar hacia dónde apunte el dato de empleo no agrícola esta noche, la alta sensibilidad de la economía del Reino Unido a los precios de la energía y la señal de política liberada por Bailey hacen que la libra enfrente mayores presiones estructurales en el entorno actual.

En el marco de 4 horas, la libra frente al dólar recuperó ayer una zona débil delimitada por el carril medio y el carril inferior de Bollinger; la apertura de Bollinger se amplió en sincronía, mostrando que la volatilidad a corto plazo está en niveles altos. El nivel de carril superior está en la zona de 1.3330, constituyendo una resistencia dinámica para un rebote a corto plazo; el carril medio cerca de 1.3240 se convierte en el punto clave para la lucha entre compradores y vendedores; el carril inferior se extiende hasta la zona de 1.3150, proporcionando soporte dinámico a corto plazo. En cuanto a indicadores de impulso, el RSI de 14 periodos cayó de 60 a un rango relativamente débil de 40-50, lo que indica que la fuerza de los compradores se ha debilitado de forma clara y que los vendedores han ido tomando la delantera en la disputa a corto plazo.

Desde el punto de vista de la estructura técnica en 4 horas, después de ser frenado y caer en la zona de 1.3340, el precio muestra una estructura bajista unilateral; rompió de forma consecutiva los dos soportes de 1.3300 y 1.3260, y el canal bajista ya se ha abierto. El soporte inicial por debajo está en la zona de 1.3180, donde estuvo el mínimo del jueves; si esa zona se rompe de forma efectiva, los objetivos de prueba de los bajistas se extenderán aún más hacia 1.3150 e incluso niveles más bajos. Las resistencias a corto plazo por arriba están en la zona de 1.3260; una vez que el tipo de cambio rebote de nuevo y se mantenga por encima de esa zona, los compradores podrían apuntar a 1.3300 o incluso más alto.

En general, el panorama técnico a corto plazo de la libra frente al dólar ya se ha revertido de fuerte a débil. La pérdida del carril medio de Bollinger combinada con el retroceso del RSI hacia un rango neutral-débil indica que el impulso de rebote impulsado previamente por expectativas de alto el fuego se ha digerido casi por completo. En el contexto de que el dato de empleo no agrícola se publicará pronto y que no se ve una mejora en Medio Oriente, el tipo de cambio podría seguir presionado por debajo de 1.3260; en el corto plazo, la atención principal debe centrarse en la defensa alrededor de 1.3180. Si esa zona se rompe de forma efectiva, las ventas técnicas podrían acelerarse, empujando al tipo de cambio a probar hacia abajo 1.3150 e incluso niveles más bajos.

Referencia de trayectoria del precio a corto plazo de la libra:

Subida: 1.3260-1.3300

Bajada: 1.3180-1.3150

Planificar razonablemente los fondos (posiciones) y controlar el riesgo (stop loss), y cumplir la “disciplina” del trading personal es la condición principal. Recuerda: el dinero no se gana en un día, ¡pero sí se puede perder en un día!

Nota ⚠️:

Las recomendaciones anteriores solo sirven como referencia.

Invertir conlleva riesgos; al entrar en el mercado, proceda con cautela.

Asesor de Lingsheng Financial Optivest

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