Panorama de la cadena de la industria de maquinaria de construcción - Preparándose para el ciclo de recuperación global, planificando la expansión internacional de maquinaria de construcción

Tendencias de la industria

Tendencia 1: se implementan políticas nacionales a gran escala de renovación de equipos, activando una demanda sustancial de reemplazo de reservas de más de billones

En diciembre de 2025, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y el Ministerio de Finanzas publicaron las políticas de 2026 para la renovación a gran escala de equipos y la sustitución de bienes usados por nuevos, ampliando aún más el alcance del apoyo para la renovación de equipos, reduciendo los umbrales para la presentación de proyectos y reforzando la ayuda a la renovación de equipos de las pymes. El parque de maquinaria de construcción en China ya supera los 9 millones de unidades; según una vida útil de los equipos de 8-10 años, en 2025-2026 la industria entrará en un nuevo pico de demanda de reemplazo. Con la superposición de la actualización natural del ciclo de los equipos, la demanda de sustitución de las reservas se libera de manera efectiva de forma anticipada, convirtiéndose en el principal motor impulsor de la recuperación de la demanda interna de la industria de maquinaria de construcción.

Fuente de datos: sitios web gubernamentales; los datos llegan hasta el 26 de marzo de 2026

Tendencia 2: la manufactura global entra en un nuevo ciclo

En febrero de 2026, el PMI mundial de manufactura de JPMorgan (Índice de Gerentes de Compras, que refleja el nivel de actividad del sector manufacturero) subió a 51.9%, avanzando 1 punto porcentual adicional respecto a enero, y lleva ya 7 meses consecutivos por encima del umbral de expansión-contracción. En otras palabras, desde una perspectiva global, la manufactura ya ha entrado en una recuperación estable y, por tanto, en un nuevo ciclo. En general, en el inicio de un nuevo ciclo, la maquinaria de construcción, como “vende palas y excavadoras”, suele ser la primera en beneficiarse.

Fuente de datos: JPMorgan; los datos llegan hasta el 26 de marzo de 2026

Tendencia 3: las exportaciones siguen superando marcas, la globalización entra en la fase de materialización de beneficios

En 2025, el valor de las exportaciones de equipos de maquinaria de construcción y autopartes de China alcanzó 60.17 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual del 13.8%, logrando durante muchos años un crecimiento a saltos; en los dos primeros meses de 2026, el sector registró exportaciones por 10.69B de dólares, con un salto interanual considerable del 33.4%. Entre ellas, las tasas de crecimiento de las exportaciones a África y Oceanía fueron, respectivamente, 77% y 50.6%, y la proporción de las exportaciones a países copartícipes de la Iniciativa de la Franja y la Ruta representó el 43.4%. Las empresas chinas de maquinaria de construcción han pasado de exportar solo productos a un modelo operativo global que integra producción local, despliegue de almacenes en el extranjero y entrega de servicios de extremo a extremo; en empresas líderes, la proporción de ingresos en el exterior suele superar el 40%, y en algunas empresas la contribución de las ganancias en el exterior supera el 90%, mientras la cuota de mercado global aumenta de forma constante.

Fuente de datos: Wind, Asociación de la Industria de Maquinaria de Construcción de China; los datos llegan hasta el 26 de marzo de 2026

Tendencia 4: la transición hacia la electrificación acelera, y el desarrollo ecológico abre una segunda curva de crecimiento

Impulsada por las restricciones de la política de “doble carbono” y por ventajas de costos de uso, la electrificación de la maquinaria de construcción avanza a toda velocidad. En 2025, las ventas mensuales de cargadoras eléctricas se han superado varias veces, estableciendo récords históricos; la penetración anual superó el 22%. La penetración de montacargas eléctricos y plataformas de trabajo eléctricas de elevación y descenso fue de 73.6% y 92.5%, respectivamente. La Federación de Industria de Maquinaria de China predice que la penetración de los principales productos de maquinaria de construcción 100% eléctrica ya alcanzó 25% en 2025, y que para 2030 la cuota de mercado global podría superar el 30%. Actualmente, las principales empresas nacionales ya han logrado una cobertura completa de la gama de productos eléctricos, con entregas en lote desde equipos mini hasta camiones mineros de cien toneladas; los productos electrificados se han convertido en un nuevo punto de crecimiento para las exportaciones. La transición de la industria de la tradicional senda de combustible fósil hacia la de energía nueva entra en una ventana clave.

Fuente de datos: Wind, Federación de Industria de Maquinaria de China, Asociación de la Industria de Maquinaria de Construcción de China; los datos llegan hasta el 26 de marzo de 2026

Tendencia 5: las capacidades de competencia global de las empresas chinas mejoran de forma notable

En 2025, de las 50 principales empresas fabricantes globales de maquinaria de construcción, 13 son empresas chinas, y figuran en la lista, ocupando más del 10% de la cuota de mercado global. La importancia del mercado exterior radica en que: por un lado, puede compensar la presión de la demanda relativamente débil de la cadena inmobiliaria nacional; por otro lado, las empresas chinas, apoyándose en la relación costo-efectividad, la eficiencia de fabricación y el despliegue local, están ganando una mayor cuota de mercado a nivel global. Las exportaciones ya no son solo un complemento de volumen, sino que se han convertido en una fuente importante para las tasas de ganancia y la revalorización de las empresas líderes.

Fuente de datos: KHL《International Construction》; los datos llegan hasta el 26 de marzo de 2026

Panorama general de la industria de maquinaria de construcción

La maquinaria de construcción es una industria estratégica fundamental de equipamiento tecnológico para ámbitos como la construcción de la economía nacional, la extracción minera y el rescate de emergencias; también se conoce como la “madre de la infraestructura” y el “termómetro del clima económico”, siendo un pilar central de la industria de fabricación de equipos de alta gama.

La cadena industrial puede dividirse con claridad en tres eslabones: la etapa upstream (aguas arriba) comprende materias primas y componentes críticos, alrededor del 30%-35% del valor de producción total de la industria; la etapa midstream (aguas medias) es el desarrollo e/h fabricación del equipo completo, el eslabón central de la cadena, que aporta aproximadamente el 45%-50% del valor total; la etapa downstream (aguas abajo) abarca escenarios de aplicación y servicios del mercado posterior, representando el 15%-20% del valor total.

La aplicación de diversos equipos de maquinaria de construcción recorre todos los eslabones de un proyecto de construcción, por lo que puede decirse que casi todas las actividades de construcción requieren las categorías de equipos centrales.

Gráfico: orden de entrada de la maquinaria de construcción (recorre todo el proceso de la construcción)

Gráfico: hay muchas categorías de equipos de maquinaria de construcción

Desglose total de la cadena industrial

(I) Aguas arriba: materias primas y componentes críticos — la base central para la seguridad de la cadena industrial

La etapa aguas arriba es el soporte básico de la cadena industrial de maquinaria de construcción; se divide en dos grandes segmentos centrales, que determinan directamente el rendimiento, la calidad y el costo de los productos del equipo completo, siendo una pieza clave para que la tecnología de la industria sea autónoma, controlable y predecible.

Segmento de materias primas

Situación de posición y desarrollo: el acero, el hierro fundido y los metales no ferrosos son las materias primas más centrales de la maquinaria de construcción. El costo de las materias primas representa el 60%-70% del costo de producción del equipo completo; de ese total, el acero representa más del 80% del costo de las materias primas, afectando directamente el costo de producción del equipo completo. Cada vez que el precio del acero fluctúa en 10%, el margen bruto del equipo completo fluctúa en sentido inverso aproximadamente 2-3 puntos porcentuales.

Segmento de componentes críticos

Posición y situación de desarrollo: los componentes críticos incluyen cuatro categorías: sistemas hidráulicos, motores, sistemas de transmisión y sistemas de control electrónico. Se les conoce como el “corazón” de la maquinaria de construcción; representan el 20%-30% del costo del equipo completo y son el eslabón clave del problema previo de la industria de “cuello de botella” por dependencia. Tras años de avances técnicos, la tasa de control autónomo en toda la cadena industrial de maquinaria de construcción de China ya supera el 90%. Componentes críticos como válvulas hidráulicas multivía, bombas y válvulas-motor hidráulicas de pequeño y mediano caudal, cajas de cambios, etc., ya se han logrado de forma integral y controlables. En la lista de las 100 principales empresas proveedoras de componentes de maquinaria de construcción a nivel global en 2025, las empresas chinas ocupan 27 puestos, con un aumento significativo en comparación con años anteriores. El sistema hidráulico representa más del 40% del costo de los componentes críticos y es el eslabón con mayor valor agregado; los componentes hidráulicos de alta gama han mantenido históricamente características de alto margen bruto. En el proceso de sustitución doméstica, las empresas locales de componentes continúan ganando cuota en el mercado de marcas extranjeras gracias a su relación costo-efectividad y ventajas de servicio.

(II) Aguas medias: fabricación del equipo completo — el nodo central de la cadena industrial

La fabricación del equipo completo en aguas medias es el eslabón central de la cadena industrial de maquinaria de construcción; concentra la I+D, la producción, las marcas y los recursos de canales más esenciales de la industria, y determina el nivel de desarrollo general del sector.

Posición y situación de desarrollo: la industria de maquinaria de construcción en China, por escala, ha ocupado durante muchos años el primer lugar a nivel global. Sus productos cubren 20 grandes categorías, 109 series y más de mil modelos, como maquinaria de excavación, maquinaria de elevación/levantamiento, maquinaria de hormigón, maquinaria de carga y transporte (ladar/carga), maquinaria de pilotes y maquinaria de excavación de túneles. Es el país con la oferta de productos más completa a nivel mundial. La fabricación del equipo completo es el eslabón más central del sector, con características de alto valor, altas barreras de entrada y ventajas evidentes de las empresas líderes. En la actualidad, la cuota de mercado de los cuatro principales fabricantes de excavadoras en China se acerca a casi el 70%; y la de los ocho principales, a casi el 90%.

(III) Aguas abajo: escenarios de aplicación y mercado posterior — el vehículo central de la demanda del sector

La etapa aguas abajo es el lado de la demanda de la cadena industrial de maquinaria de construcción; determina el nivel de actividad del sector. Al mismo tiempo, el mercado posterior ya se ha convertido en un punto importante de crecimiento de la ganancia del sector, siendo el campo de batalla central para la competencia en capacidad de servicio de las empresas líderes.

Estructura de la demanda y situación de desarrollo

La demanda aguas abajo de maquinaria de construcción muestra características diversificadas; los escenarios principales de aplicación incluyen: construcción de infraestructura (aprox. 45%), extracción minera (aprox. 25%), construcción inmobiliaria (aprox. 15%), exportaciones (aprox. 10%), operación y mantenimiento municipales, revitalización rural, rescate de emergencias y otros escenarios (aprox. 5%). Desde 2025, la inversión en infraestructura ha seguido impulsándose con fuerza; la implementación acelerada de bonos especiales para gobiernos locales y bonos soberanos especiales de muy largo plazo ha llevado a una recuperación continua de la tasa de inicio de obras de infraestructura. En el sector minero, con alta actividad, se impulsa una demanda continua en excavadoras de mediano y gran tamaño y equipos mineros. El mercado de exportación sigue superando expectativas y se ha convertido en el motor de crecimiento central del sector.

Gráfico: distribución de escenarios de aplicación de la maquinaria de construcción en aguas abajo

Fuente de datos: Wind, Federación de Industria de Maquinaria de China, Asociación de la Industria de Maquinaria de Construcción de China; las proporciones se estiman con base en datos del sector y solo sirven como referencia.

Características del desarrollo del mercado posterior

El parque de maquinaria de construcción de China supera los 9 millones de unidades, y el espacio del mercado posterior sigue ampliándose, incluyendo transacciones de equipos de segunda mano, reparación y mantenimiento, alquiler y reacondicionamiento/remanufactura, entre otros. En 2025, el tamaño del mercado chino de equipos de segunda mano de maquinaria de construcción alcanzó 150B de yuanes; la remanufactura se desarrolla rápidamente. El costo de los equipos remanufacturados es solo el 50% del de los nuevos; el efecto de ahorro de energía y materiales es notable, y se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento para el sector.

Perspectivas de la industria de maquinaria de construcción

(I) El ciclo toca fondo y se recupera; el ciclo de mejora de la actividad ya ha comenzado

La industria de maquinaria de construcción tiene características de fuerte ciclicidad. Después de los ajustes de 2021 a 2024, el sector ya completó la depuración de capacidad (eliminando el exceso) y, desde 2025, ha entrado en un punto de inflexión de recuperación claro. A partir de indicadores centrales, en 2025 las ventas de categorías clave como excavadoras y cargadoras han mostrado una tendencia de recuperación continua en su ritmo de crecimiento interanual; en los dos primeros meses de 2026, la tasa de inicio de obras y la cantidad de pedidos de la industria han mantenido un crecimiento de dos dígitos. En cuanto al lado de la rentabilidad, el margen bruto del sector se ha venido reparando continuamente desde el segundo trimestre de 2025; la utilización de la capacidad ha vuelto a niveles superiores al 75%, entrando en un intervalo de recuperación favorable.

Gráfico: las excavadoras de maquinaria de construcción en China ya han iniciado un nuevo ciclo

Fuente de datos: Wind, Asociación de la Industria de Maquinaria de Construcción de China; los datos llegan hasta el 31 de diciembre de 2025

De cara al futuro, la recuperación del sector tiene un fuerte respaldo: primero, desde el lado de las políticas, las políticas de estabilizar el crecimiento continúan impulsándose; los bonos especiales de gobiernos locales por 4.4 billones de yuanes y los bonos soberanos especiales de muy largo plazo se están implementando con rapidez, manteniendo la inversión en infraestructura en un alto nivel de actividad y dando soporte a la demanda del sector; segundo, desde el lado del ciclo, el último pico de ventas se concentró en 2019-2022; considerando una vida útil de los equipos de 8-10 años, 2025-2028 será el periodo de liberación concentrada de la demanda de renovación, con una demanda promedio anual de renovación de más de 200 mil unidades; tercero, desde el lado del inventario, el inventario de canales de la industria está en un nivel históricamente bajo, y el ciclo de reposición podría continuar impulsando el crecimiento de las ventas.

Gráfico: la maquinaria de construcción suele beneficiarse más cuando las inversiones en proyectos están en su etapa inicial de actividad

(II) La liberación continua de beneficios de la globalización; la cuota global de las marcas chinas podría seguir aumentando, aportando más ganancias

Las empresas chinas de maquinaria de construcción están acelerando su expansión al exterior y ejecutan un despliegue “globalizado”. En los últimos años, el valor de las exportaciones de maquinaria de construcción de China ha ido aumentando año tras año, convirtiéndose en la lógica central de crecimiento a largo plazo de la industria. Actualmente, la cuota de mercado global de la maquinaria de construcción china ya supera el 30%, pero la penetración en mercados de alta gama de Europa y EE. UU. aún es insuficiente, con menos del 15%; el espacio de crecimiento sigue siendo amplio.

Gráfico: rápido crecimiento del valor de las exportaciones de maquinaria de construcción de China

Fuente de datos: Wind; los datos llegan hasta el 31 de diciembre de 2025

En cuanto a las tendencias de desarrollo, primero, las empresas líderes aceleran el despliegue local en el extranjero: construyen bases de producción, centros de I+D y almacenes en el exterior en el Sudeste Asiático, Oriente Medio, Europa, América del Norte, etc., para lograr producción y servicios locales, evitando barreras comerciales y mejorando la velocidad de respuesta al mercado; segundo, se acelera la superación en mercados de alta gama: grúas de gran tonelaje, grúas todo terreno y excavadoras muy grandes de fabricación nacional ya han obtenido certificaciones en mercados de alta gama como la Unión Europea y EE. UU., permitiendo exportaciones a escala y rompiendo el monopolio de las marcas extranjeras; tercero, se optimiza continuamente la estructura de exportación: la proporción de exportaciones de productos de mayor valor agregado y de productos electrificados sigue aumentando; las exportaciones de repuestos crecen al mismo tiempo. En 2025, el valor de exportación de repuestos alcanzó 16.34 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual del 12.3%, y la tendencia de que toda la cadena industrial salga al exterior es claramente evidente. Se espera que en 2026 el mercado exterior se convierta en la fuente central de ganancias de las empresas líderes.

Tabla: la expansión al exterior se ha convertido en la fuente central de ganancias de las empresas chinas de maquinaria de construcción

Fuente de datos: Wind; los datos llegan hasta el 31 de diciembre de 2024; las ganancias presentadas en la tabla se calcularon con base en los datos de margen bruto

(III) Impulso de doble rueda: electrificación e inteligencia; abre un espacio de crecimiento a largo plazo para la industria

La electrificación y la inteligencia son el eje principal del desarrollo de los próximos 10 años en la industria de maquinaria de construcción; reconfigurarán por completo el panorama competitivo y romperán el techo de crecimiento de la senda tradicional de combustibles fósiles. En electrificación, actualmente la industria muestra las características de “polarización y aceleración integral”: la penetración de montacargas eléctricos y plataformas de trabajo en altura ya supera el 70%; la penetración de cargadoras eléctricas aumentó del 8% en 2023 al 22% en 2025; la penetración de excavadoras eléctricas también supera el 10%. La maquinaria de construcción eléctrica tiene ventajas centrales como cero emisiones, bajo nivel de ruido y costos de uso bajos (comparado con equipos diésel, reduce 80%-90%), además de costos de mantenimiento bajos. Estas ventajas le dan una competitividad muy fuerte en escenarios cerrados como puertos, acerías, minas y servicios municipales. Al mismo tiempo, con el avance continuo de las políticas de “doble carbono”, se acelerará el proceso de sustitución por equipos eléctricos y se abrirán nuevos mercados y nuevas demandas.

Compre maquinaria de construcción, compre el ETF de maquinaria de construcción

Razón 1: la maquinaria de construcción es variada; una sola orden para posicionarse en líderes permite captar la tendencia central

La maquinaria de construcción abarca decenas de tipos de equipos, como maquinaria de hormigón, maquinaria de movimiento de tierras y maquinaria de tuneladoras (escudos). Además, cada empresa tiene tipos de productos diferentes, estructuras de pedidos diferentes y distribución regional de negocios diferente; el umbral de investigación es alto, y es fácil que, por no seguir de cerca, al no identificar elementos de riesgo, se produzcan pérdidas.

Pero, en esencia, todas las empresas de maquinaria de construcción participan en el mismo “beta” del mercado de la industria, como el aumento de las cuotas globales, el aumento de la rentabilidad por la expansión al exterior y la recuperación de la prosperidad interna. Configurar una cartera empaquetada con empresas líderes permite contrarrestar de manera efectiva los riesgos de acciones individuales y captar la inversión sobre las tendencias centrales de la industria.

El índice temático de maquinaria de construcción del CSI (China Securities Index), se centra en la cadena industrial completa de maquinaria de construcción, selecciona valores de empresas cotizadas en el sector de maquinaria de construcción, incluyendo fabricación de equipos completos y fabricación de componentes y accesorios, etc., y refleja las tendencias centrales de la industria de maquinaria de construcción. Según la distribución sectorial, las acciones componentes también se concentran principalmente en los segmentos de fabricación de equipos completos de maquinaria de construcción, componentes y equipos relacionados.

Gráfico: distribución sectorial del índice temático de maquinaria de construcción CSI

Fuente de datos: Wind; los datos llegan hasta el 27 de febrero de 2026. Para la clasificación de la industria se usa la clasificación por niveles de Shenwan (Shenwan II). Aviso: los resultados del cálculo y la distribución sectorial más reciente de las acciones componentes del índice subyacente pueden diferir. Lo anterior solo se presenta como una visualización del cálculo de la distribución sectorial actual de las acciones componentes del índice de referencia, y no constituye ninguna garantía de rendimiento de inversión ni recomendación. Por favor, los inversores presten atención a los riesgos de la inversión indexada y a los riesgos particulares derivados de la concentración de inversión en el índice temático de maquinaria de construcción CSI; la empresa del índice podría ajustar en el futuro el esquema de elaboración del índice.

Razón 2: bajo costo, transacción sin impuesto de timbre, solo se paga la comisión del bróker

Razón 3: bajo umbral; inversión desde 100 yuanes; se compra directamente con una cuenta A-shares

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