Actualización del mercado: seguimiento en cadena y macro 📊

Hola a todos, compartimos nuestro desglose objetivo más reciente de la estructura actual del mercado. Estamos viendo la transición del mercado hacia una fase de consolidación profunda. Los datos muestran una reducción significativa del capital especulativo, dejando al mercado atrapado entre la acumulación a largo plazo y los vientos en contra macroeconómicos actuales.
Aquí está lo que los datos en cadena nos muestran hoy:
🔍 1. Reducción del capital especulativo
La métrica de "Oferta en ganancia" ha bajado a 11.3M BTC, lo que se alinea estrechamente con las bandas históricas de acumulación cíclica que hemos seguido antes (, como 2018, 2020 y 2022). El Realized Cap de los tenedores a corto plazo ha disminuido en $178B desde noviembre de 2025. Aunque sigue existiendo presión de venta por parte del grupo de 0–12 meses, los datos de flujo de exchanges indican que la intensidad se está enfriando de forma constante.

⚖️ 2. Divergencia de los tenedores
Estamos observando una divergencia clara en el comportamiento de los participantes. La actividad de la red minorista ( en flujos por debajo de 1 BTC ) actualmente se sitúa en un mínimo de varios años. Por otro lado, las entidades más grandes y los tenedores a largo plazo parecen permanecer en una fase de acumulación neta, absorbiendo la oferta en la región de $66K–$68K .

🌍 3. Factores macro y de oferta
Estamos manteniendo una estrecha vigilancia sobre la actividad de los mineros, ya que continúan distribuyendo sus holdings para cubrir costos operativos, generando un exceso de oferta. Por el lado de los derivados, las reservas de stablecoins en exchanges están aumentando, lo que apunta a un mayor posicionamiento de margen. Además, los recientes acontecimientos geopolíticos y un pico del VIX hasta ~25 sugieren que la estructura de futuros del CME podría ser sensible a una mayor volatilidad.

✅ El mercado está poniendo a prueba niveles históricos de agotamiento, donde típicamente ocurre la acumulación. Sin embargo, con la distribución continua de los mineros y la sensibilidad macroeconómica, la estructura sigue siendo frágil. Priorizamos una gestión estricta del riesgo en estas condiciones.