Eco de la Fed: El bajo crecimiento del empleo podría convertirse en la nueva normalidad, especialmente vulnerable en el contexto de guerra

El 4 de abril, Nick Timiraos, el «Fed’s Echo», señaló que en marzo se añadieron 178.000 empleos, revirtiendo una caída significativa en febrero. La tasa de desempleo también bajó hasta el 4,3%. Sin embargo, algunos detalles son menos optimistas, ya que el crecimiento salarial para los trabajadores habituales se ha ralentizado hasta registrar el menor crecimiento interanual en cinco años desde la recuperación posterior a la pandemia. Al promediar estos dos meses volátiles se revela una tendencia potencial más clara: un promedio de solo 22.500 empleos nuevos por mes. Hace dos años, añadir 22.500 empleos al mes habría encendido las alarmas; hoy, ese nivel todavía podría considerarse aceptable. Los funcionarios de la Reserva Federal aún intentan explicar este cambio. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, escribió el viernes: «No es fácil para el público entender que una economía con crecimiento nulo del empleo siga siendo compatible con el pleno empleo». Esta situación es especialmente frágil ante nuevos shocks de oferta. Si la guerra en Irán continúa, los altos costos del combustible o la falta de bienes podrían estrangular a las empresas y a los consumidores, dejando al mercado laboral sin un colchón para absorber el impacto. Mientras tanto, las preocupaciones sobre la inflación podrían debilitar la certeza sobre los recortes de las tasas de interés, limitando aún más el margen de maniobra de la Fed.