El año pasado, las ganancias netas aumentaron 33 veces, y Hehe Pharmaceutical subió más del 10% durante la sesión. ¿Podrá mantenerse el crecimiento explosivo impulsado por BD?

Este artículo proviene de Times Finance, autor: Du Suminq

El 1 de abril, las acciones de Hansif Pharmaceutical (02142.HK) llegaron a subir más de 10% durante la sesión; finalmente cerraron en 14,19 HKD, con una subida de 8,32%. Este desempeño resuena con la fortaleza general del sector de fármacos innovadores: ese mismo día, las acciones A y las acciones de Hong Kong del sector de fármacos innovadores explotaron en conjunto; ZhiZhi Pharmaceutical (300149.SZ) protagonizó un “límite diario de 20CM con 17 minutos”, y más de 10 ETFs de fármacos innovadores registraron subidas superiores al 7%.

Justo dos días antes, Hansif Pharmaceutical publicó su informe de resultados de 2025; durante el período del informe, la compañía logró unos ingresos totales de aproximadamente 1.11B de yuanes, un aumento de 314,6%; el beneficio neto anual fue de aproximadamente 648 millones de yuanes, con un aumento vertiginoso de 33 veces año con año.

El 31 de marzo, Hansif Pharmaceutical celebró una conferencia de presentación de resultados. Times Finance se enteró en la reunión de que en 2025, los ingresos totales de Hansif Pharmaceutical fueron de 158 millones de dólares (equivalente a aproximadamente 1.11B de yuanes); de ellos, los ingresos por licencias de moléculas alcanzaron 141 millones de dólares, con un crecimiento del 375%, siendo el principal motor del crecimiento de los ingresos. Su principal fuente fue la colaboración con compañías farmacéuticas multinacionales y la autorización de licencias en el extranjero de productos innovadores; los ingresos por servicios de investigación y licencias tecnológicas llegaron a 16.58M de dólares, con un aumento del 98,7%, y el valor de la plataforma sigue liberándose de manera sostenida.

Al mismo tiempo que los ingresos y las ganancias crecían a gran velocidad, Hansif Pharmaceutical seguía incrementando la inversión en I+D. En 2025, los gastos de I+D de la compañía fueron de 39,77 millones de dólares, con un crecimiento del 89,4%, y se destinaron principalmente a la continua ejecución de los programas clínicos y al diseño de productos en etapas tempranas.

Llevando el tiempo tres años atrás, la situación de Hansif Pharmaceutical era completamente distinta a la de hoy. Constituida en 2016, Hansif Pharmaceutical se enfocó inicialmente en desarrollar fármacos innovadores, y contaba con la plataforma global líder de ratones transgénicos con anticuerpos totalmente humanos Harbour Mice®. Sin embargo, en los primeros años posteriores a su salida a bolsa en 2020, la compañía no pudo escapar del estado de pérdidas por “consumir efectivo” debido a la I+D; en 2021-2022, sus pérdidas netas fueron de 138 millones de dólares y 137 millones de dólares, respectivamente.

En aquel entonces, el precio de las acciones de Hansif Pharmaceutical continuó descendiendo de su máximo en la salida a bolsa, y el mercado albergaba dudas sobre el progreso clínico de su cartera y su perspectiva de comercialización. Había voces en el mercado que sostenían que en la cartera de la compañía no había productos “estrella” claramente definidos, y que el valor de la plataforma tecnológica era difícil de cuantificar en los estados financieros.

En octubre de 2022, Hansif Pharmaceutical realizó un ajuste estratégico clave: dividió el negocio en dos grandes áreas, Harbour Therapeutics (desarrollo de productos) y Nonna Biotech (autorización de tecnología de plataforma). Esta acción también se considera el movimiento emblemático que marcó la transformación de la compañía de un modelo “impulsado por la I+D” a un modelo “impulsado por la plataforma”. Después de la división, el valor de la plataforma tecnológica pudo liberarse de forma independiente, y la eficiencia de la toma de decisiones para colaboraciones externas mejoró de manera evidente.

Desde 2023, las colaboraciones de licenciamiento de Hansif Pharmaceutical entraron en la etapa de cosecha. Al entrar en 2025, la cooperación de BD (expansión comercial) de Hansif Pharmaceutical se intensificó y se materializó con mayor frecuencia. Wang Jingsong, fundador, presidente y CEO de Hansif Pharmaceutical, indicó en la mencionada conferencia de presentación de resultados que 2025 es un año clave en la trayectoria de Hansif Pharmaceutical: la compañía entra formalmente en la etapa estratégica 3.0, y establece un plan de desarrollo claro para convertirse para 2028 en el principal grupo de biotecnología de plataforma a nivel global. En el último año, Hansif Pharmaceutical alcanzó un volumen de transacciones globales de colaboración superior a 7.000 millones de dólares; y en el ranking de montos de transacciones para la salida al exterior de empresas chinas de fármacos innovadores en 2025, se ubicó entre los cinco primeros.

                      Fuente de la imagen: Web de TuChong           

En detalle, la colaboración de Hansif Pharmaceutical con AstraZeneca abarca áreas como anticuerpos bispecíficos de nueva generación, ADC y TCE, entre otras. El pago inicial y los hitos recientes suman 175 millones de dólares, con un monto total potencial de 4.400 millones de dólares; con Bristol Myers Squibb, el monto total potencial de la colaboración a largo plazo supera los 1.100 millones de dólares; con Otsuka, la compañía alcanzó una colaboración para HBM7020: pago inicial de 47 millones de dólares y monto total potencial de 670 millones de dólares. Además, la subsidiaria Nonna Biotech también alcanzó una autorización de plataforma no exclusiva con Pfizer.

El crecimiento explosivo en los resultados de Hansif Pharmaceutical sin duda es impresionante, pero lo que más le importa al mercado es si este crecimiento puede sostenerse. Desde la estructura de ingresos, el alto margen de ganancias de 2025 depende en gran medida de los pagos por hitos procedentes de colaboraciones externas; este tipo de ingresos tiene características por etapas e incertidumbre. De cara al futuro, si puede mantener un crecimiento estable de los ingresos no solo depende de la continua materialización de las colaboraciones posteriores y del avance del progreso clínico de la cartera, sino también de si su plataforma tecnológica puede seguir produciendo nuevas moléculas con ventajas diferenciadas, y de si el reconocimiento externo a su plataforma tecnológica y su capacidad de I+D puede mantenerse.

El director financiero (CFO) de Hansif Pharmaceutical, Chen Yuchen, indicó en la reunión que antes de 2025, los ingresos de la compañía se componían principalmente de dos pilares: el BD de autorización de productos y los servicios de colaboración de plataforma de Nonna Biotech. Después de 2025, al tiempo que la compañía consolida los ingresos por la salida al exterior de plataformas globales y los ingresos por servicios de Nonna Biotech, también ampliará el negocio hacia modalidades de ingresos más diversas. A medida que la ejecución en profundidad de más colaboraciones avance, la estructura de ingresos del grupo se perfeccionará aún más, y gradualmente se formará un sistema de ingresos diversificado y de alta calidad, que incluirá ingresos por productos, ingresos de un ecosistema y ingresos por colaboraciones de autorización, entre otros.

Con respecto a las previsiones financieras futuras de la compañía, Chen Yuchen reveló en la reunión que Hansif Pharmaceutical estima que en 2026 el crecimiento de los ingresos totales del grupo se mantendrá en no menos de 40%~50%, para atacar entre 221 y 237 millones de dólares; además, la compañía tiene la confianza de asegurar que el nivel de rentabilidad de los negocios en funcionamiento habitual se mantenga con tendencia al alza y, en el futuro, logre cumplir el objetivo de realizar dos operaciones de BD a gran escala o más cada año, es decir, que el monto total de cada colaboración supere los 1.000 millones de dólares y el pago inicial supere los 50 millones de dólares, con el fin de formar un flujo de caja de BD estable y predecible que continúe retribuyendo a la capacidad de I+D de la compañía y su planteamiento estratégico.