¡Los inversores minoristas chinos vuelven a la carga! Creen que "las correcciones son oportunidades de entrada", y desde marzo han comprado en neto por 1.25 billones.

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Caixin Finance

Caixin Finance 4 de abril (reportero Wang Chen) En el pasado mes de marzo, el mercado de China continental (A-shares) sufrió un fuerte retroceso bajo el ataque combinado del conflicto entre EE. UU. e Irán y la volatilidad del ánimo en el exterior. El índice CSI 300/Shanghai Composite (SSE) llegó a caer desde el máximo de 4197 puntos a principios de mes hasta 3794 puntos, con una caída acumulada en todo el mes de cerca del 6%. A principios de abril hubo un breve arranque positivo, pero después, durante los dos días siguientes, el conflicto geopolítico se repitió; el SSE volvió a perder el umbral entero de 3900 puntos.

Sin embargo, justo cuando se extendía el pánico en el mercado y mientras el capital de Northbound registraba salidas récord, surgió silenciosamente un “contraflujo” procedente de pequeños inversores chinos, convirtiéndose en la fuerza de mercado que no se puede ignorar en este mes de vaivenes.

Los reporteros de Caixin Finance, tras analizar el flujo de fondos desde marzo, los datos de apertura de cuentas y los cambios en las cuentas de margen y préstamos (dos capitales), descubrieron que los inversores individuales no solo no huyeron por pánico en la caída, sino que, por el contrario, “cuanto más cae, más compran”.

Según los datos, en el último mes el flujo neto acumulado de fondos de pequeñas órdenes fue tan alto como 1.25 billones de yuanes, y además en cada día de negociación fue positivo. Cuanto más profundo cayera el mercado, más fuerte era la compra de los minoristas; al mismo tiempo, en marzo el número de nuevas cuentas de A-shares abiertas en todo el mes alcanzó 4.6 millones, un aumento del 50% interanual y del 82% en términos mensuales, rompiendo la regla de que el número de cuentas abiertas y los efectos de ganar van en la misma dirección. Personal de negocios en primera línea de las firmas de valores reportó que muchos clientes expresaron con claridad: “el retroceso es la oportunidad para subirse al tren”.

Durante mucho tiempo, el colectivo de minoristas ha sido etiquetado como “comprar en alza y vender en caída”, “operación impulsada por las emociones” y “falta de racionalidad”. Sin embargo, en los últimos dos años, ante varias olas de volatilidad, el desempeño de los minoristas está cambiando silenciosamente.

Mirando algunos periodos de gran agitación desde 2024, se observa claramente que ha mejorado la capacidad de los minoristas para operar en contra de la tendencia. Ya fuera el impacto de aranceles del abril del año pasado o la perturbación geopolítica de marzo de este año, los minoristas no se convirtieron en un amplificador del pánico; al contrario, desempeñaron el papel de “estabilizador” en momentos clave.

Fondos de pequeñas órdenes, representativos, con entradas netas durante 25 días consecutivos

En marzo, los A-shares pueden considerarse una montaña rusa de emociones. Debido al aumento de la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán y a la filtración del riesgo geopolítico hacia el exterior, la aversión al riesgo en los mercados financieros globales se disparó. En el mercado de A-shares, a mediados de marzo apareció temporalmente una “crueldad extrema” en la caída por pánico; el 23 de marzo, casi 5200 acciones individuales cayeron en un solo día, y el capital Northbound registró el mayor récord histórico de salida neta diaria. En todo el mes, el Shenzhen Component Index y el índice ChiNext cayeron más de 7% y 8%, respectivamente. En particular, índices de crecimiento de pequeña capitalización como el STAR Market 50 (科创50) y el Northbound/Beijing Stock Exchange 50 (北证50) registraron caídas superiores al 10%.

Sin embargo, justo cuando las instituciones retiraban fondos uno tras otro y el mercado estaba dominado por el pesimismo, los fondos de los minoristas eligieron un rumbo completamente distinto.

Con base en los datos del flujo de fondos del 1 de marzo al 3 de abril, los reporteros de Caixin Finance calcularon que el periodo acumuló una entrada neta de hasta 1.25 billones de yuanes en fondos de pequeñas órdenes (es decir, un indicador representativo de las transacciones de minoristas comunes).

Las pequeñas órdenes se usan principalmente para medir el comportamiento de negociación y el sentimiento del mercado de los minoristas comunes. Hay muchas de estas órdenes y su distribución es amplia; básicamente corresponden a las compras y ventas cotidianas de inversores individuales. A través de las entradas o salidas netas de pequeñas órdenes, se puede juzgar de forma intuitiva si los minoristas están persiguiendo subidas y comprando, o si están liquidando por pánico y saliendo del mercado. Por eso, suelen considerarse un “termómetro” del sentimiento del mercado.

En contraste, los grandes y súper grandes fondos, que representan el comportamiento institucional, tuvieron salidas netas de 12.5k de yuanes y 12.5k de yuanes, respectivamente. No se puede negar que muchas instituciones tienen la necesidad de controlar la posición para hacer frente a los ajustes del mercado; vender es razonable. Pero al mismo tiempo, también muestra la firmeza en la inversión de los inversores comunes. El capital de nivel medio tuvo una entrada neta de 742.43B de yuanes.

Lo más digno de atención es que el ritmo de entrada de fondos minoristas tiene un carácter aún más “contratendencia”. Mirando el flujo diario de fondos, desde marzo, en cada día hábil, las compras netas de pequeñas órdenes fueron siempre positivas. Cuanto más caía el mercado, mayor era el importe de compra neta de pequeñas órdenes; y cuando aparecía un rebote temporal, el importe de compra neta de pequeñas órdenes se contraía. Este patrón de conducta de “cuanto más cae, más se compra” contrasta fuertemente con la impresión tradicional de que los minoristas “persiguen subidas y venden caídas”.

Crecimiento en contra de la tendencia en los nuevos datos de apertura de cuentas

Además del flujo de fondos, los datos de nuevos inversores también confirman el aumento del entusiasmo de los minoristas por entrar al mercado.

De acuerdo con los datos más recientes de apertura de cuentas, en marzo de 2026 el total de nuevas cuentas abiertas en el mercado de A-shares alcanzó 4.6014 millones. De ellas, las cuentas de inversores individuales fueron 4.5882 millones. Este número no solo aumentó significativamente un 82% respecto a los 2.5230 millones de febrero de este año en términos mensuales, sino que también superó en 50% las 3.07 millones de marzo del año pasado en términos interanuales.

Según los patrones históricos, los cambios en el número de nuevas aperturas de cuentas en A-shares suelen estar altamente correlacionados con los efectos de hacer dinero en el mercado. Cuando la subida en el mercado enciende el entusiasmo por abrir cuentas, y cuando los efectos de ganar se desvanecen, el número de aperturas cae al mismo tiempo. Sin embargo, en marzo el mercado estuvo en un canal de ajuste con emociones de inversores que fluctúan una y otra vez; aun así, el número de nuevas aperturas creció con fuerza y a contracorriente, lo cual es realmente raro en el mercado de A-shares de los últimos años.

Lo que también vale la pena mencionar es que en enero de este año el número de nuevas aperturas de cuentas de A-shares había llegado a 4.9158 millones, en un momento en que el sentimiento del mercado era alto y los índices seguían subiendo. En febrero cayó a 2.5230 millones debido al factor del Festival de Primavera; en marzo, bajo la persistente aparición de noticias negativas del exterior, volvió a acercarse a los 4.6 millones. Esta curva de rebote “en V” de aperturas de cuentas refleja exactamente el reconocimiento de los minoristas del valor de la asignación a mediano y largo plazo en A-shares, en lugar de seguir ciegamente un sentimiento de corto plazo.

No solo se trata de cuentas ordinarias de acciones; los datos de nuevas aperturas en cuentas de financiación y margen también liberaron señales positivas.

De los datos más recientes de apertura en financiación y margen (dos capitales), en marzo de 2026, el mercado completo abrió 190.5k cuentas nuevas de financiación y margen. Esto representa un aumento del 32% interanual frente a las 144.5k cuentas del mismo periodo del año pasado, y un aumento del 63% en términos mensuales frente a las 116.7k cuentas de este febrero. Este incremento es claramente superior a la tasa de crecimiento mensual de cuentas ordinarias, lo que indica que no solo los minoristas comunes están entrando; incluso inversores con financiación y margen que tienen cierta capacidad para soportar riesgos y experiencia operativa también están posicionándose activamente.

Mirando un periodo más largo, desde agosto del año pasado, los datos de nuevas aperturas de cuentas de financiación y margen se han mantenido de forma continua en niveles relativamente altos. En agosto y septiembre de 2025 se abrieron respectivamente 183k y 205.4k cuentas. Posteriormente, en el cuarto trimestre hubo una caída moderada, pero después de entrar en 2026 volvieron a subir. En enero se abrieron 190.5k cuentas; en marzo se alcanzó de nuevo este nivel, lo que muestra que la confianza de los fondos apalancados en las perspectivas futuras no se ha visto sacudida por la volatilidad de corto plazo.

Comentarios en primera línea de las firmas de valores: “el retroceso es la oportunidad para subir al tren”, los clientes lo dicen directamente

Detrás de los datos está el cambio real en la conducta de los inversores. Recientemente, el reportero de Caixin Finance se enteró por parte de personal de negocios de varias firmas de valores que, desde marzo, ha aumentado claramente la cantidad de inversores individuales que ingresan fondos, ajustan posiciones y aumentan compras.

“Hay bastantes clientes que nos dicen directamente que antes el mercado subía demasiado rápido, y nunca se atrevían a perseguir. Ahora que hubo retroceso, al contrario, sienten que es una oportunidad”. Un ejecutivo del departamento de una firma de valores líder en el este de China dijo al reportero. Especialmente en los días de caída rápida del mercado a mediados de marzo, los minoristas no estaban vendiendo en masa; en cambio, estaban incrementando posiciones.

Otro responsable de wealth management de una firma de valores del sur de China también expresó una sensación similar: “Desde que el mercado empezó una subida continua en el cuarto trimestre del año pasado, muchos minoristas en realidad se quedaron atrás (perdieron el momento) o tenían posiciones muy ligeras. No es que no quisieran comprar, sino que les daba miedo comprar en el punto más alto. Ahora que el mercado ha caído y una parte del riesgo se liberó, al contrario, les dio la oportunidad de subirse al tren”.

Esta mentalidad de “el retroceso es una oportunidad” se verificó plenamente en los flujos de fondos de pequeñas órdenes en marzo. Los datos muestran que el 23 de marzo, cuando ocurrió una situación extrema con la caída de casi 5200 acciones, el importe de compra neta de pequeñas órdenes incluso registró el máximo del periodo. Los minoristas no eligieron cortar pérdidas en pánico; en lugar de eso, cuando otros tenían miedo, fueron codiciosos.

En realidad, este fenómeno de entrar al mercado en contra de la tendencia no aparece por primera vez. El reportero de Caixin Finance ya había registrado, en su reporte sobre el impacto de las políticas arancelarias de Trump en abril del año pasado, titulado 《Hay un tipo de fuerza llamada “minoristas chinos”; la investigación muestra que cuanto más caen, más compran los minoristas, y también se han convertido en un estabilizador de A-shares》, la postura firme de los minoristas durante una caída brusca.

En aquel entonces, el mercado de A-shares también se vio afectado por un shock externo y cayó rápidamente, y el mercado llegó a caer en pánico. Sin embargo, una gran cantidad de minoristas no eligió vender y salir; al contrario, en niveles bajos compraron activamente, convirtiéndose en una fuerza importante para estabilizar el mercado. Ahora, casi un año después, vuelve a repetirse una escena similar.

Lo diferente es que esta vez el entorno del mercado es más complejo. El entrelazamiento del conflicto geopolítico, las expectativas de un endurecimiento de la liquidez global y múltiples factores de aversión al riesgo, hace que la incertidumbre a la que se enfrenta A-shares sea incluso mayor que la de abril del año pasado. Aun así, el comportamiento de los minoristas muestra mayor firmeza y madurez.

Detrás de esto están los avances conjuntos en educación de inversores, canales de obtención de información, herramientas de negociación, etc. Cada vez más minoristas están empezando a aceptar las ideas de inversión a largo plazo y de inversión basada en valor, y aprenden a utilizar indicadores inversos del sentimiento del mercado para posicionarse. Muchos inversores también dispersan el riesgo mediante ETF, inversiones periódicas (定投) y otras maneras, y ya no persiguen ciegamente tendencias ni apuestan por acciones individuales.

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Responsable: Lingchen