¡Los inversores minoristas chinos vuelven a actuar! Creen que "las correcciones son oportunidades de entrada" y desde marzo han comprado en neto por 1.25 billones

El pasado mes de marzo, el mercado A-share (acciones chinas tipo A) sufrió un fuerte retroceso bajo el acoso simultáneo del conflicto entre EE. UU. e Irán y la volatilidad de las emociones del entorno. El índice SSE Composite llegó a descender desde el máximo de 4197 puntos a principios de mes hasta los 3794 puntos, acumulando una caída mensual cercana al 6%. A principios de abril, aunque recibió una breve “apertura con buen pie”, tras esos dos días de repetición de los conflictos geopolíticos, el SSE Composite volvió a caer por debajo del umbral entero de 3900 puntos.

Sin embargo, justo cuando se extendía el pánico en el mercado y las entradas de capital Northbound registraban salidas récord, en ese momento empezó a fluir silenciosamente un “contracorriente” procedente de los inversores minoristas chinos, convirtiéndose en la fuerza de mercado menos ignorable dentro de este mes de alta oscilación.

El periodista de Caixin (财联社) descubrió, tras analizar los flujos de capital desde marzo, los datos de aperturas de cuenta y los cambios en las cuentas de financiación y margen, que los inversores individuales no solo no huyeron por pánico durante las caídas; al contrario, “cuanto más cae, más compran”.

Los datos muestran que en el último mes el capital de órdenes pequeñas registró una entrada neta acumulada de hasta 1,25 billones de yuanes, y además fue positivo en cada día de negociación. Cuanto más profundo caía el mercado, más fuerte era la compra de los minoristas; al mismo tiempo, en marzo el número de nuevas cuentas A-share abiertas en el mes fue de 4,6 millones, un aumento interanual del 50% y un incremento mes a mes del 82%, rompiendo la regla de “relación positiva entre número de aperturas y el efecto de ganar”. Personal de banca de primera línea de las casas de valores informó que un gran número de clientes expresó con claridad: “el retroceso es una oportunidad para subirse al tren”.

Durante mucho tiempo, el colectivo de inversores minoristas ha sido etiquetado como “perseguir subidas y vender en caídas”, “operar de forma emocional” y “carecer de racionalidad”. Sin embargo, en los últimos dos años, en medio de múltiples oscilaciones del mercado, la actuación de los minoristas está cambiando silenciosamente.

Considerando varias grandes sacudidas desde 2024, se ve claramente que ha mejorado la capacidad de los minoristas para operar en contra de la corriente. Tanto el shock de aranceles del mes de abril del año pasado como la perturbación geopolítica de marzo de este año: los minoristas no se convirtieron en un amplificador del pánico; al contrario, en momentos clave desempeñaron el papel de “estabilizador”.

Capital de órdenes pequeñas, representativo de los minoristas, en entradas netas consecutivas durante 25 días

En marzo, el mercado A-share fue, en términos prácticos, una montaña rusa emocional. Debido a la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán y la propagación del riesgo geopolítico, la aversión al riesgo en los mercados de capitales globales se intensificó con rapidez. En el mercado A-share, a mediados de marzo se produjo una “caída” extrema de emociones; el 23 de marzo, cerca de 5200 acciones individuales cayeron en un solo día y el capital Northbound registró el mayor récord histórico de salida neta diaria. En todo el mes, el índice de Shenzhen y el de empresas emergentes cayeron más de un 7% y un 8% respectivamente; incluso los índices de crecimiento de pequeña capitalización, como el Sci-Tech 50 y el North 50, tuvieron caídas superiores al 10%.

Sin embargo, cuando las instituciones retiraban capital en masa y el mercado estaba completamente pesimista, el dinero de los minoristas eligió una dirección totalmente distinta.

Según el análisis de Caixin de los datos de flujo de capital del 1 de marzo al 3 de abril, las órdenes pequeñas (es decir, un indicador representativo de la operativa de los inversores minoristas comunes) registraron en ese periodo una entrada neta acumulada de hasta 1,25 billones de yuanes.

Las órdenes pequeñas se usan principalmente para medir la conducta de negociación de los minoristas comunes y el sentimiento del mercado. Hay muchas de estas operaciones y están distribuidas; en términos generales, corresponden a las compras y ventas diarias de los inversores individuales. A través de las entradas o salidas netas de órdenes pequeñas, se puede juzgar de forma intuitiva si los minoristas están comprando en persecución de subidas o si, ante el pánico, están vendiendo y saliendo; a menudo se consideran el “termómetro” del sentimiento del mercado.

En contraste, el capital de grandes y súper grandes órdenes, que representa la conducta institucional, registró salidas netas de 12.5k de yuanes y 12.5k de yuanes, respectivamente. No se puede negar que muchas instituciones tienen la necesidad de controlar posiciones para hacer frente a los ajustes del mercado, por lo que vender no tiene nada de extraño; pero al mismo tiempo también demuestra la firmeza inversora de los inversores generales. El capital de tamaño medio registró una entrada neta, con un tamaño de 830.36 mil millones de yuanes.

Lo más destacable es que el ritmo de entrada de capital de los minoristas tiene un carácter más “contracorriente”. Si observamos el flujo de capital día a día, desde marzo en cada jornada de negociación la compra neta de órdenes pequeñas fue positiva. Cuanto más caía el mercado, más alto era el importe de compra neta de órdenes pequeñas; y cuando el mercado mostraba un rebote temporal, el importe de compra neta de órdenes pequeñas se contraía en cambio. Ese patrón de conducta de “cuanto más cae, más compran” contrasta fuertemente con el estereotipo tradicional de que los minoristas “persiguen subidas y venden en caídas”.

Crecimiento en sentido contrario en los datos de nuevas altas

Más allá de los flujos de capital, los datos de nuevos inversores también confirman el aumento del entusiasmo con el que los minoristas entran al mercado.

Según los últimos datos de aperturas, en marzo de 2026 el número de cuentas nuevas abiertas en todo el mercado A-share llegó a 7B; de ellas, el número de cuentas abiertas por inversores individuales fue de 8B. Esta cifra no solo superó con fuerza el aumento del 82% mes a mes respecto a los 612.68B de cuentas de febrero de este año, sino que también representó un aumento del 50% interanual frente a los 3,07 millones de cuentas de marzo del año pasado.

Con base en la regla histórica, los cambios en el número de nuevas aperturas en A-share suelen estar altamente correlacionados de forma positiva con el efecto de ganar del mercado. Cuando el mercado sube, se enciende el entusiasmo de apertura de cuentas; cuando el efecto de ganar se desvanece, el número de aperturas cae al mismo tiempo. Sin embargo, en marzo, aunque el mercado en general atravesó un canal de ajuste, el sentimiento de los inversores se vio sujeto a oscilaciones repetidas, mientras que el número de nuevas aperturas crecía al contrario de la tendencia, lo cual es realmente poco común en los mercados A-share de los últimos años.

Vale la pena señalar además que en enero de este año el número de nuevas aperturas en A-share llegó a 4,9158 millones, en ese momento el sentimiento del mercado era alto y los índices seguían subiendo. En febrero, el número retrocedió a 2,5230 millones debido al factor del Año Nuevo chino; en marzo, a pesar de la continua presencia de noticias negativas del entorno, el número volvió a acercarse de nuevo a los 4,6 millones. La curva “en V” de rebote en aperturas refleja justamente el reconocimiento de los minoristas sobre el valor de la asignación a mediano y largo plazo en A-share, en lugar de la ciega persecución del sentimiento de corto plazo.

No solo se trata de cuentas de acciones ordinarias; los datos de nuevas aperturas de cuentas de financiación y margen (margin trading) también liberan señales positivas.

Según los datos más recientes de aperturas de financiación y margen, en marzo de 2026, el conjunto del mercado abrió 190,5 mil cuentas de financiación y margen nuevas, lo que supone un crecimiento del 32% interanual respecto a las 144,5 mil del mismo periodo del año pasado y un aumento del 63% mes a mes respecto a las 116,7 mil de este febrero. Ese incremento es claramente superior a la tasa de crecimiento mes a mes de las cuentas ordinarias, lo que indica que no solo los minoristas comunes entran al mercado; también los inversores de financiación y margen, que cuentan con cierta capacidad de tolerancia al riesgo y experiencia operativa, están realizando una planificación activa.

A más largo plazo, el dato de nuevas aperturas de cuentas de financiación y margen se ha mantenido de manera continua en niveles relativamente altos desde agosto del año pasado. En agosto y septiembre de 2025 se abrieron 183 mil y 205,4 mil cuentas respectivamente; posteriormente, hubo una caída moderada en el cuarto trimestre, pero al entrar en 2026 volvió a subir. En enero se abrieron 190,5 mil cuentas; en marzo de nuevo alcanzaron ese mismo nivel, lo que muestra que la confianza de los fondos con apalancamiento en el panorama posterior no se ha visto alterada por las oscilaciones a corto plazo.

Comentarios de primera línea en casas de valores: los clientes dicen directamente “el retroceso es una oportunidad para subirse al tren”

Detrás de los datos hay un cambio real en la conducta de los inversores. El periodista de Caixin supo recientemente de personal de operaciones de varias casas de valores que, desde marzo, ha aumentado de forma evidente la cantidad de inversores individuales que ingresan fondos, reajustan posiciones y aumentan posiciones.

“Hay clientes que nos dicen directamente que antes el mercado subía demasiado rápido y no se atrevían a perseguir; ahora que ha habido un retroceso, sienten que es una oportunidad”. Un directivo del departamento de una casa de valores líder en la zona del este de China dijo al periodista que, especialmente en los días de caída rápida del mercado a mediados de marzo, los minoristas no entraron en venta masiva; en cambio, aumentaron sus posiciones.

Otra persona dedicada a la gestión patrimonial en una casa de valores del sur también expresó una sensación similar: “desde el inicio de la subida continua del mercado a partir del cuarto trimestre del año pasado, muchos minoristas en realidad se quedaron atrás (perdieron la entrada) o sus posiciones eran muy ligeras. Ellos no es que no quieran comprar, sino que temen comprar en el punto alto. Ahora que el mercado ha caído y una parte del riesgo se ha liberado, en realidad les ha dado la oportunidad de subirse al tren”.

Esa mentalidad de “el retroceso es una oportunidad” quedó plenamente verificada en los flujos de capital de órdenes pequeñas de marzo. Los datos muestran que en la jornada extrema del 23 de marzo, cuando cayeron cerca de 5200 acciones, el importe de compra neta de órdenes pequeñas incluso alcanzó un máximo en la etapa. Los minoristas no eligieron cortarse de raíz en pánico; compraron con avidez cuando otros tenían miedo.

De hecho, este fenómeno de entrada contracorriente no es la primera vez que aparece. El periodista de Caixin ya había registrado, en su reporte sobre el periodo de abril del año pasado cuando la política de aranceles de Trump generó un shock, el artículo titulado: 《Hay una fuerza llamada “los minoristas chinos”; la investigación muestra: cuanto más caen, más compran, y también se convierten en el estabilizador del mercado A-share》, donde se documentó la postura firme de los minoristas durante una caída brusca.

En ese momento, el mercado A-share también sufrió una caída rápida inducida por un shock externo, y el mercado por un tiempo cayó en pánico. Pero una gran cantidad de minoristas no eligió vender y salir; en cambio, en niveles bajos compró activamente, convirtiéndose en una fuerza importante para estabilizar el mercado. Ahora, después de casi un año, un escenario similar vuelve a presentarse.

La diferencia es que esta vez el entorno del mercado es más complejo. El conflicto geopolítico, las expectativas de un endurecimiento de la liquidez global y múltiples factores de aversión al riesgo se entrelazan; la incertidumbre a la que se enfrenta A-share incluso es mayor que la de abril del año pasado. Sin embargo, la conducta de inversión de los minoristas ha mostrado una mayor firmeza y madurez.

Detrás de esto están los avances conjuntos en múltiples frentes: educación a inversores, canales para obtener información, herramientas de negociación, etc. Cada vez más minoristas están empezando a aceptar las ideas de inversión a largo plazo y de inversión basada en el valor, y aprenden a posicionarse utilizando como indicador inverso el sentimiento del mercado. Muchos inversores también diversifican el riesgo mediante ETF, compras periódicas fijas (定投) y otros métodos, dejando de perseguir ciegamente tendencias y apuestas sobre acciones individuales.

（Fuente del artículo: Caixin (财联社)）