¡Emergencia de la Reserva Federal y Powell! ¡Gran incertidumbre en la reducción de tasas!

¡Se rumorea una noticia nueva de la Reserva Federal!

En la fecha local del 3 de abril, el juez principal de la Corte Federal del Distrito de Columbia de EE. UU. mantuvo la decisión de desestimar las dos citaciones emitidas por el fiscal federal a la Reserva Federal.

Además, el informe más reciente sobre el empleo muestra que en marzo, en Estados Unidos, todos los sectores de la economía están incrementando la contratación, lo cual alivia la preocupación de los inversores por la debilidad del mercado laboral y podría consolidar el plan de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios durante un período venidero.

Los analistas del mercado señalaron que el conflicto entre EE. UU. e Irán vuelve a colocar a los funcionarios de la Reserva Federal en una situación similar de dilema entre avanzar y retroceder, lo que muy probablemente signifique que la acción de recorte de tasas quedará estancada, a menos que el mercado laboral se deteriore drásticamente.

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**El juez de EE. UU. mantiene la decisión de anular la resolución de citaciones relacionada con Powell **

Según Xinhua, un documento legal publicado el 3 de abril por la Corte Federal del Distrito de Columbia muestra que el juez principal de esa corte, James Bosberg, el mismo día mantuvo la decisión de desestimar la decisión del fiscal federal de emitir dos citaciones a la Junta de la Reserva Federal.

Bosberg indicó que los materiales de defensa proporcionados apresuradamente por la fiscalía no aportaron pruebas nuevas ni señalaron ningún error sustancial, por lo que el tribunal rechazó reconsiderar la decisión de desestimación.

Anteriores, los fiscales federales emitieron en enero dos citaciones de gran jurado a la Reserva Federal para solicitar los registros de la reciente remodelación del edificio de la Reserva Federal y los registros pertinentes del presidente de la Reserva Federal, Powell, durante las audiencias ante el Congreso. Posteriormente, la Reserva Federal presentó una moción ante la Corte Federal del Distrito de Columbia de EE. UU., pidiendo que se desestimen esas dos citaciones. Powell dijo que la amenaza de acusaciones penales que el gobierno federal le planteaba era un intento de socavar la “independencia” de la Reserva Federal en la fijación de las tasas de interés.

Bosberg tomó una decisión de desestimación el 11 de marzo y señaló que las dos citaciones enviadas por el fiscal federal a la Reserva Federal solo buscaban presionar a Powell y no había motivos razonables.

En marzo de este año, el presidente de la Reserva Federal, Powell, había dicho que no tenía intención de dejar la Reserva Federal antes de que la investigación del Departamento de Justicia contra la Reserva Federal finalice de manera transparente.

Powell también afirmó que, si la nominación del nuevo presidente de la Reserva Federal no se confirmaba a tiempo en el Senado del Congreso, él ocuparía el cargo de presidente interino según lo dispuesto, hasta que se confirme la nominación del nuevo presidente.

El mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal vence en mayo, pero su mandato como miembro del Consejo de la Reserva Federal se mantendrá hasta finales de enero de 2028. El presidente de EE. UU., Trump, ya ha nominado formalmente a Kevin Warsh, exconsejero de la Reserva Federal, para que asuma como próximo presidente.

**Se alivia la preocupación de la Reserva Federal por el mercado laboral **

El informe de empleo de marzo muestra que, en Estados Unidos, todos los sectores de la economía están incrementando la contratación de personal. Ese mes, la industria manufacturera de EE. UU. añadió 15.000 puestos de trabajo, el nivel más alto desde noviembre de 2023 (cuando las fábricas añadieron 22.000 puestos), y al mismo tiempo también crecieron la construcción, el sector de ocio y hoteles, así como el de transporte.

Reuters señaló que en marzo se fortalecieron y ampliaron las actividades de contratación, lo que podría consolidar el plan de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios durante un período futuro, aliviar la preocupación por la debilidad del mercado laboral y hacer que los responsables de la formulación de políticas se concentren en si el aumento de los precios de la energía puede amenazar la subida de la inflación.

Los funcionarios de la Reserva Federal anteriormente se preocupaban por un crecimiento del empleo débil y también por que el crecimiento del empleo se concentrara excesivamente en el sector de la atención médica. Por ejemplo, responsables de la formulación de políticas como la gobernadora de la Reserva Federal, Waller, vincularon estrechamente su postura sobre un mayor recorte de tasas con los cambios en el panorama de la contratación.

Bill Adams, economista jefe de Fifth Third Commercial Bank, escribió tras la publicación de los datos de empleo: “Se necesitaría una gran sorpresa para obligarlos a recortar tasas ahora. Es muy probable que, al menos en las próximas una o dos decisiones, se mantengan quietos”. En el horario de operaciones de feriado de viernes acortado, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron después de la publicación de los datos, mientras que los futuros sobre tasas siguieron mostrando que el mercado casi no cree que la Reserva Federal recortará las tasas del rango actual del 3.5% al 3.75% a lo largo de este año.

Antes de que una guerra entre EE. UU. e Irán impulsara que los precios globales del petróleo subieran más del 50%, los inversores habían previsto que, dado que se espera que el candidato a presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reciba confirmación más adelante este año, al menos traería algunas políticas más flexibles. Warsh es la persona elegida por Trump para reemplazar al presidente actual de la Reserva Federal, Powell. Desde que Trump regresó a la Casa Blanca, ha estado presionando a Powell para que recorte tasas.

Sin embargo, la guerra con Irán cambió esas expectativas. En un momento, el mercado llegó a anticipar un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal y, después, se fue formando la postura actual: la Reserva Federal mantendrá una pausa durante mucho tiempo, observando si el aumento del costo de la energía generará un mayor impacto en la inflación o si hará que las empresas y los hogares reduzcan el gasto, provocando a su vez un mayor impacto sobre el crecimiento.

El informe de empleo de marzo no aclaró directamente ese debate. Por ejemplo, el crecimiento de los salarios por hora fue de un 3.5% a tasa anual, dentro del rango que los funcionarios de la Reserva Federal consideran aproximadamente compatible con su objetivo de inflación del 2%. Pero el informe sí mostró que el mercado laboral ya superó la dinámica de “baja contratación, baja reducción de personal” que, según los funcionarios de la Reserva Federal, caracterizó a la economía de EE. UU. durante la mayor parte del último año. Ese estado equilibrado los inquieta, porque una tasa de desempleo relativamente más baja puede deteriorarse rápidamente.

No obstante, el informe de marzo puede no explicar los riesgos futuros. EE. UU. comenzó a bombardear Irán el 28 de febrero, y la encuesta en la que se basó el informe de empleo de marzo no pudo reflejar los cambios en la contratación o el gasto provocados por este conflicto que sigue alterando el suministro global de petróleo. Los datos de inflación de marzo se publicarán el próximo viernes, lo que constituye otro punto de referencia en la evaluación de la Reserva Federal antes de su reunión del 28 al 29 de abril.

Jamie Cox, socio director de Harris Financial Group, dijo: “El mercado laboral estadounidense continúa manteniendo resiliencia, e incluso sorprende a los escépticos más severos. La mala noticia es que, si el mercado laboral se mantiene tan estable, será difícil encontrar una razón suficiente para seguir recortando tasas”.

**La situación en Irán obliga a la Reserva Federal a volver al modo de espera **

Durante la mayor parte del año pasado, la Reserva Federal se mantuvo en modo de espera, evaluando el impacto económico de los amplios cambios de políticas impulsados por Trump. Estas políticas reconfiguraron el panorama del comercio global y alteraron el mercado laboral.

El conflicto entre EE. UU. e Irán vuelve a empujar a los funcionarios de la Reserva Federal a un dilema similar entre avanzar y retroceder, lo que muy probablemente signifique que la acción de recorte de tasas quede en pausa, a menos que el mercado laboral se deteriore drásticamente.

Medios extranjeros señalaron que el principal dilema al que se enfrenta la Reserva Federal está en la evolución posterior. El conflicto en Medio Oriente ha provocado que la cadena de suministro se vea obstaculizada; los precios de materias primas como la gasolina y los fertilizantes han subido, y los costos de envío también han aumentado. Como resultado, en los próximos meses, el nivel general de inflación tenderá a aumentar. Ante el aumento del gasto en algunas materias primas, se espera que los consumidores reduzcan el gasto hasta cierto punto.

Si la guerra entre Irán y se prolonga, el impacto económico se amplificará aún más. Los funcionarios se preocupan por el grado en que los consumidores recortarán el gasto: al fin y al cabo, el gasto de consumo sostiene aproximadamente dos tercios del crecimiento económico de EE. UU. Además, las empresas que aún están digiriendo el impacto de los aranceles del año pasado han desacelerado la contratación; aunque aún no han realizado despidos a gran escala, cualquier factor que siga presionando los márgenes de beneficio podría cambiar esta situación.

Sin embargo, el crecimiento económico y el mercado laboral no son la única preocupación de los responsables de la toma de decisiones. También les inquieta la inflación: ya ha estado durante aproximadamente cinco años por encima del objetivo de políticas del 2%. Esa preocupación dificulta que los funcionarios de la Reserva Federal tomen una decisión: si deben responder al aumento de precios que se avecina. En el pasado, eligieron no intervenir, confiando en que el impacto sobre el crecimiento supere el problema de inflación persistente.

Esta semana, Powell dijo en un evento: “La aparición consecutiva de este tipo de shocks de oferta podría llevar al público, a las empresas, a los agentes que fijan precios y a los hogares a empezar a esperar que la inflación futura aumente. ¿Por qué no deberían tener ese tipo de expectativas?” A pesar de este riesgo, Powell no dejó ver la urgencia de tomar medidas de inmediato; al contrario, señaló que la política de la Reserva Federal “en este momento se encuentra en una posición adecuada, y podemos observar cómo evoluciona la situación”.

Esta semana, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, aliado cercano de Powell, también hizo eco de este punto de vista y advirtió que el conflicto podría desencadenar shocks de oferta a gran escala, con efectos significativos: por un lado, impulsar la inflación mediante el fuerte aumento de los costos de insumos y los precios de materias primas; por otro lado, frenar la actividad económica.

Williams reconoció que parte del impacto ya está empezando a manifestarse, pero consideró que el repunte inflacionario provocado por la guerra será temporal. Pronosticó que la tasa de desempleo bajará ligeramente desde el 4.4% actual, y que la tasa de inflación anual se situará alrededor del 2.75%.

Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, dijo en una entrevista con medios de comunicación que la reducción de la tasa de desempleo a 4.3% en marzo es “una buena noticia”, lo que brinda a los responsables de políticas más tiempo para equilibrar los riesgos tanto de la inflación como del mercado laboral.

“El conflicto con Irán podría afectar tanto a la inflación como al crecimiento económico, aunque todavía es difícil evaluar la persistencia de su impacto. Los consumidores enfrentan presión debido al aumento del precio de la gasolina, lo que podría afectar el gasto de consumo. Los datos más recientes muestran que los consumidores siguen gastando de manera continua, lo que indica que tienen confianza en la economía”. Dijo Daly.

（Fuente: China Securities Journal）