¡Fondo de inversión conocido reclama más de 430 millones de yuanes a una empresa de A-shares! Perde en la primera instancia, tras 10 años de inversión aún atrapado

Inversiones de casi 600 millones de yuanes para participar en una ampliación de capital de Shàngshī Development (600748), pero sufrió un mal encaje durante años; el Fondo de inversión de Junzheng (Ningbo Meishan Zona de Libre Comercio, en adelante “Meishan Junzheng”) está bastante frustrado. En el proceso, debido a que la empresa cotizada fue sancionada por infracciones en divulgación de información, el flotante de Meishan Junzheng se incrementó aún más. Para recuperar las pérdidas, Meishan Junzheng presentó una demanda y solicitó a la empresa cotizada una compensación de más de 430 millones de yuanes. Según los avances más recientes, el primer intento de Meishan Junzheng no tuvo éxito.

El 3 de abril por la noche, Shàngshī Development divulgó que recientemente recibió, por parte del Tribunal de Finanzas de Shanghái, el “Acta de Sentencia Civil” enviada. El tribunal consideró que no se establecía la relación causal entre la decisión de inversión del demandante (Meishan Junzheng) y la operación de las supuestas declaraciones falsas del caso, por lo que no tenía derecho a exigir al demandado (Shàngshī Development) la compensación de sus pérdidas por inversión. La sentencia de primera instancia determinó: desestimar todas las pretensiones de la demanda de Meishan Junzheng; las tasas de aceptación del caso, 2.2001 millones de yuanes, a cargo de Meishan Junzheng.

Qichacha muestra que Meishan Junzheng tiene a Junzheng Capital como socio gerente en la ejecución; además, según la información de la Asociación de la Industria de Fondos de Inversión de Valores de China, el controlador efectivo de Junzheng Capital es CICC Junteng Investment Management Co., Ltd.

El reportero de Securities Times·e Company señaló que se trata de una disputa enconada que ha durado 10 años.

Participar en la ampliación de capital y demandar por pérdidas

En septiembre de 2024, Meishan Junzheng inició una demanda, solicitando al tribunal que ordene a Shàngshī Development compensar sus pérdidas por capital invertido y pérdidas por intereses, por un total de 801 millones de yuanes, y recomprar las acciones de Shàngshī Development que posee, entre otras.

Meishan Junzheng señaló que, en 2015, firmó con Shàngshī Development el “Contrato de Suscripción de Acciones para la Emisión Privada No Pública de Acciones de la Compañía” y los acuerdos suplementarios correspondientes. Uno de los objetivos de adquisición de este proyecto de ampliación de capital era Shanghai Shàngshī Longchuang Intelligent Technology Co., Ltd. (subfilial previamente controladora de Shàngshī Development, en adelante “Shàngshī Longchuang”). Meishan Junzheng considera que, de acuerdo con los documentos de sanción correspondientes, Shàngshī Development no pudo divulgar de manera veraz la información de la emisión, por lo que debe asumir las pérdidas reales que sufrió como resultado de divulgación de información inexacta.

Durante el proceso judicial, Meishan Junzheng cambió la causa de la acción a un conflicto de responsabilidad por declaraciones falsas de valores, y ajustó la solicitud para pedir: que se ordene a Shàngshī Development compensar sus pérdidas de inversión causadas por las declaraciones falsas por 431 millones de yuanes, etc.

Al respecto, la empresa cotizada presentó varias razones para refutar. La empresa sostuvo que Meishan Junzheng, como inversor profesional, debía reconocer legalmente que no confió en la información del caso para tomar la decisión de inversión. El “Informe de Predicción de Ganancias” de Longchuang Energy Saving (predecesora de Shàngshī Longchuang) es información predictiva y no constituye una declaración falsa. La conducta de contratación de Meishan Junzheng ocurrió antes de la divulgación de los documentos de información del caso; por lo tanto, lo que afirma sobre el contenido de la divulgación de información no tiene relación causal con su decisión de inversión. Además, el precio de suscripción de Meishan Junzheng no se vio afectado por el contenido de la divulgación de información (de la empresa cotizada), etc.

Esto no es el primer enfrentamiento entre ambas partes.

En mayo de 2024, como accionista de Shàngshī Development, Meishan Junzheng había “quejado” públicamente de que “la tasa de retorno por dividendos y la tasa de dividendos eran significativamente inferiores al promedio del mercado” y recomendó a la empresa ajustar el plan de distribución de utilidades para el año fiscal 2023 a “0.15 yuanes por acción”. Sin embargo, la propuesta de Meishan Junzheng fue rechazada por la junta general de accionistas de Shàngshī Development correspondiente al ejercicio 2023.

Atrapados en la suscripción de la ampliación de capital durante años

En enero de 2016, Shàngshī Development completó la emisión privada. La empresa emitió 336 millones de acciones a un precio de 11.63 yuanes por acción, recaudando 3,902 millones de yuanes. De ellos, Meishan Junzheng suscribió 51.47M de acciones por 599 millones de yuanes. En octubre de 2016, Shàngshī Development realizó una transferencia de capital por medio de conversión de capital de superávit a dividendos en efectivo: 3 acciones por cada 10 acciones, para todos los accionistas. De este modo, la participación de Meishan Junzheng aumentó a 66.9084 millones de acciones.

El 22 de enero de 2019, las acciones antes mencionadas de Meishan Junzheng en Shàngshī Development quedaron liberadas y se listaron para negociación. En ese momento, la cotización de Shàngshī Development estaba apenas alrededor de 5 yuanes por acción. Posteriormente, el precio de la empresa cotizada subió con fuerza en una ocasión, llegando a cruzar el umbral de 12 yuanes en la segunda quincena de abril de 2019, pero después entró en una tendencia de oscilación a la baja.

A finales de octubre del año pasado, el precio de Shàngshī Development subió temporalmente por encima de 8 yuanes por acción; además, con los más de 36.9k de yuanes en dividendos acumulados durante muchos años (con impuestos), las pérdidas flotantes de Meishan Junzheng se estrecharon de forma considerable. Sin embargo, la empresa no implementó reducción de posiciones.

Según la estimación del precio de cierre de Shàngshī Development al 3 de abril de este año (4.69 yuanes por acción), el valor de mercado de las tenencias de Meishan Junzheng es aproximadamente de 314 millones de yuanes.

Durante ese período, salió a la luz el caso de falsificación de cuentas de una filial de Shàngshī Development. De acuerdo con lo determinado por los organismos reguladores, su filial previamente controladora, Shàngshī Longchuang, infló durante 6 años los ingresos en 4,722 millones de yuanes y las ganancias totales en 614 millones de yuanes.

En enero de 2023, Shàngshī Development fue investigada por la Comisión Reguladora de Valores de China. En abril de 2024, la empresa recibió una sanción administrativa de la Oficina de Regulación de Valores de Shanghái por hechos ilegales, como no haber divulgado oportunamente y haber incluido registros falsos, entre otros. En junio de ese mismo año, la Oficina de Regulación de Valores de Shanghái impuso sanción administrativa al entonces presidente y gerente general de Shàngshī Longchuang, Cao Wenlong. En diciembre de 2025, el Tribunal Popular Superior de Shanghái dictó una sentencia penal de segunda instancia contra Cao Wenlong. El resultado del fallo indica que las conductas de fraude contractual de Cao Wenlong causaron a Shàngshī Development pérdidas de más de 118 millones de yuanes.

Algunos inversores individuales “ganaron” en primera instancia

Cabe destacar que algunos inversores individuales obtuvieron la victoria en disputas de “responsabilidad por declaraciones falsas de valores” con Shàngshī Development.

Según lo divulgado en mediados de marzo por el sitio web de documentos judiciales de China, el Tribunal de Finanzas de Shanghái emitió en octubre del año pasado una sentencia civil de primera instancia. En este caso, el Sr. Dong era el demandante; los demandados incluían a Zeng Mo, Xu Mo, Tang Mo y un tercero “algún tercero” (algún “C” de la lista) de la empresa cotizada. Con base en información de diversas fuentes, el “algún tercero” en el documento de sentencia era, precisamente, Shàngshī Development; mientras que Zeng Mo y Xu Mo, etc., eran el ex presidente y directivos superiores de Shàngshī Development.

Según lo que revela el documento de sentencia, con respecto a los conflictos colectivos de inversores que alegaron registros falsos en el informe anual de “algún tercero”, el Tribunal de Finanzas de Shanghái ya había emitido una sentencia demostrativa vinculante (2023) Hu 74 Min Chu 646, determinando que los estados financieros anuales de “algún tercero” de 2016 a 2021 contenían registros falsos. La fecha de implementación de los registros falsos fue el 29 de marzo de 2017; la fecha de divulgación fue el 12 de enero de 2022; la fecha de referencia fue el 1 de marzo de 2022; y el precio de referencia fue de 3.95 yuanes. Si los inversores demandantes compraron las acciones de “algún tercero” entre la fecha de implementación de las declaraciones falsas y la fecha de divulgación, y las mantuvieron hasta la fecha final de divulgación, y al final sufrieron pérdidas, se presumirá que existe una relación causal entre el comportamiento de las declaraciones falsas y las pérdidas. “Algún tercero” debe compensar a los inversores por la pérdida diferencial de inversión, así como por las pérdidas de comisiones y del impuesto de timbre causadas por las declaraciones falsas.

El Tribunal de Finanzas de Shanghái falló que Shàngshī Development pague al demandante Dong Mo una suma total de 36.9k yuanes por pérdida diferencial de inversión, pérdida de comisiones e impuesto de timbre. En la misma época, otra sentencia civil indica que el Tribunal de Finanzas de Shanghái en primera instancia ordenó a Shàngshī Development pagar al demandante Sheng Mo una suma total de 158.1k yuanes, incluyendo la pérdida diferencial de inversión, etc.

Pero, al observar las dos sentencias anteriores, el momento en que Meishan Junzheng suscribió las acciones de la ampliación de capital de Shàngshī Development no estaba “entre la fecha de implementación de las declaraciones falsas de (Shàngshī Development) y la fecha de divulgación”.

Según Qichacha, la segunda instancia de los litigios entre Dong Mo, Sheng Mo y Shàngshī Development, etc., se llevó a cabo a mediados de enero de este año. Pero con la información pública no se conoce el progreso específico de la segunda instancia.

(Fuente: Securities Times)