最近 en investigación sobre un sector bastante interesante: RWA. Muchas personas todavía no tienen muy claro qué es RWA, así que partiré de mi comprensión para explicarlo a todos.

RWA, cuyo nombre completo es Real World Assets, en pocas palabras, significa trasladar activos del mundo real a la cadena de bloques. Incluye dólares, oro, bienes raíces, bonos, seguros, entre otros. Suena como algo no tan importante, pero con solo mirar estos datos se entiende: el mercado de bonos de renta fija tiene un tamaño de 127 billones de dólares, los bienes raíces globales alcanzan los 362 billones de dólares, y el oro 11 billones de dólares. Mientras tanto, todo el mercado de criptomonedas solo tiene 1.1 billones de dólares, ¡solo una décima parte del valor del oro!

Por eso creo que la pregunta de qué es RWA es tan importante: si se puede introducir una pequeña parte de estos activos tradicionales en DeFi, el tamaño del mercado podría aumentar muchísimo.

Actualmente, RWA en la cadena tiene principalmente varias formas de aplicación. Primero, las stablecoins, como USDT, USDC, que todos han usado, son ejemplos típicos de RWA. Luego están los activos sintéticos; Synthetix ha hecho un buen trabajo en esta dirección, tokenizando acciones, commodities y otros activos. También están los protocolos de préstamos; los prestatarios pueden usar RWA como garantía, y esta área está creciendo rápidamente.

Hablando de proyectos específicos, MakerDAO es el líder en este sector. Su negocio de RWA ya supera los 680 millones de dólares, y aporta más del 58% de sus ingresos. ¿Qué significa esto? Que el negocio de RWA ya se ha convertido en su principal fuente de ingresos. ¿Cómo lo hacen? Principalmente usando bonos del gobierno de EE. UU., préstamos bancarios y bonos como colaterales. Por ejemplo, colaboraron con Huntington Valley Bank en un proyecto de préstamo de 100 millones de dólares, y BNP Paribas también tomó prestados 7 millones de dólares de ellos. Estos son ejemplos reales de colaboración entre instituciones financieras tradicionales y DeFi.

Otro proyecto interesante es Centrifuge, que trae activos del mundo real mediante NFTs, y su TVL ya supera los 170 millones de dólares. Su lógica es que los emisores de activos convierten activos reales en NFTs, y luego usan estos NFTs como garantía para crear pools de activos, donde los inversores pueden escoger diferentes tokens según su apetito de riesgo. Esta idea me parece bastante interesante.

Por supuesto, RWA no es perfecto. El mayor problema es la suposición de confianza. Porque la liquidación de estos activos finalmente se realiza fuera de la cadena, dependiendo del respaldo de instituciones financieras tradicionales, por lo que la confianza nunca alcanza el nivel de los activos puramente cripto. Además, esto hace que la mayoría de los proyectos de RWA requieran la participación de entidades centralizadas, y no puedan ser completamente descentralizados.

Pero desde la perspectiva de oportunidades, la emisión de tokens de valores (STO) siempre ha sido considerada una implementación limitada de RWA, y una de las pocas soluciones de tokenización de activos que cuenta con reconocimiento regulatorio. Si RWA puede aprender de la experiencia de STO en cuanto a regulación, podría abrir un panorama mucho más amplio. La verdad, si el mercado de criptomonedas lograra integrar realmente estos activos tradicionales, su tamaño sería varias decenas de veces mayor, o incluso más.