Bank of America Hartnett: Las acciones estadounidenses aún no se han "hundido", y Trump podría verse obligado a lanzar un "paquete de rescate de políticas"

¿Preguntar a la IA · ¿Cuándo podría activarse una flexibilización “por pánico de políticas”?

El informe más reciente de flujos de fondos del Bank of America muestra que, la percepción del mercado se ha enfriado notablemente desde un optimismo extremo, pero todavía no se han activado las señales clave de compra; aún no está madura la oportunidad para que entren los inversores contrarios.

Según Trading al paso del viento, el estratega del Bank of America, Michael Hartnett, publicó el 27 de marzo su informe más reciente. El indicador alcista- bajista del Bank of America pasó de 8.4 a 7.4, desde el 12/17 del año pasado se emitió una señal de venta; desde entonces, el índice S&P 500 acumula una caída del 5%, con un retroceso máximo de la cima al valle de hasta 7%.

Aunque esa señal de venta ya terminó oficialmente, varias reglas de negociación del Bank of America muestran que, en el mercado actual, ni se ha visto una rendición concentrada de los alcistas, ni se ha visto pánico a nivel macro (es decir, un recorte significativo en las expectativas de PIB y ganancias por acción). Por lo tanto, las condiciones para una compra contraria no son suficientes.

Bank of America cree que, la toma de decisiones se verá obligada a actuar para evitar una recesión económica, lo que provocaría una “flexibilización por pánico de políticas”. Al mismo tiempo, una vez que se resuelva el conflicto en Oriente Medio, Trump podría impulsar algunas medidas para proteger a los consumidores estadounidenses del impacto de una recesión económica y consolidar su nivel de apoyo entre los votantes.

El indicador alcista-bajista retrocede: la señal de venta llega a su fin, pero no aparece la señal de compra

El indicador alcista-bajista del Bank of America de esta semana cayó de 8.4 a 7.4, hasta el nivel más bajo desde julio de 2025. La presión se debe principalmente al deterioro de la amplitud global de los índices bursátiles, salidas de capital en bonos de alto rendimiento y bonos de mercados emergentes, así como al ensanchamiento de los diferenciales de crédito.

El indicador había activado antes una señal de venta el 17 de diciembre, cuando la lectura era superior a 8.0. Desde entonces, el S&P 500 ha caído un 5% en total, y el retroceso máximo desde su pico ha llegado al 7%.

Según estadísticas históricas de Bank of America sobre 32 veces desde 2002 en que terminó una señal de venta, el rendimiento promedio del S&P 500 y del índice global MSCI en los tres meses siguientes fue solo del 1%, por lo que no tiene un atractivo claro para una fuerte recuperación.

En comparación con varios “bajos de mercado” anteriores, la lectura del indicador actual sigue siendo significativamente alta. Durante la venta masiva de “aranceles equivalentes” en abril de 2025, el indicador cayó a 3.4; durante el pico de mayor pánico en la pandemia de 2020, llegó a 0.0. En la actualidad, aún no se acerca al nivel extremo de un “mínimo histórico” en el pasado.

Regla de amplitud global: la señal de compra aún requiere una caída adicional

Bank of America considera que el indicador con mayor probabilidad de activar primero una señal de compra es la “regla de amplitud global”: cuando el 88% de los índices bursátiles del mundo caen simultáneamente por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días, la regla emitirá una señal de compra.

Actualmente, la lectura de este indicador es de -16%. El lunes (23 de marzo) llegó momentáneamente a tocar -39%, pero después se corrigió. Según los cálculos de Bank of America, para activar una señal de compra, aún se necesitaría que los mercados bursátiles de Asia-Pacífico caigan aproximadamente otro 2%, que los mercados de valores de mercados emergentes caigan otro 3% y que los mercados de valores de América Latina caigan otro 14%.

Otros indicadores tampoco han alcanzado aún sus umbrales de compra: la posición de efectivo en la encuesta de gestores de fondos globales es de 4.3%, mientras que el umbral de compra es de 5.0%; la regla de flujos de operaciones globales requiere que las acciones globales y los bonos de alto rendimiento salgan en más del 1% del tamaño de los activos gestionados durante un período de 4 semanas para activar una señal. En la actualidad, la lectura es solo de -0.8%.

Gran retirada de capital: salen en neto acciones, bonos de alto rendimiento y oro

Los flujos de capital de esta semana muestran claramente un patrón de aversión al riesgo. Las acciones de Estados Unidos registraron una salida de 23.500 millones de dólares en una sola semana, la mayor en 13 semanas; las acciones europeas registraron una salida de 3.100 millones de dólares, la mayor salida semanal desde abril de 2025; el sector de materiales registró una salida de hasta 10.500 millones de dólares, un récord histórico.

Los bonos de alto rendimiento tuvieron salidas netas durante cinco semanas consecutivas; esta semana la salida fue de 3.300 millones de dólares. En las tres semanas acumuladas, la salida fue de 13.500 millones de dólares, el mayor volumen de salida de tres semanas desde abril de 2025. Los fondos de oro registraron una salida neta de 6.300 millones de dólares esta semana, la mayor salida semanal desde octubre de 2025.

El capital se concentró principalmente en activos de renta fija de corto plazo: los bonos del Tesoro de Estados Unidos registraron una entrada de 6.800 millones de dólares esta semana; en dos semanas acumularon entradas por 19.700 millones de dólares, el mayor volumen de entradas en dos semanas desde abril de 2025. Los bonos de corto plazo (plazo de hasta 4 años) registraron una entrada semanal de 13.300 millones de dólares, que es la tercera mayor entrada semanal de la historia.

En contraste, los bonos a largo plazo (plazo de 6 años o más) registraron una salida semanal de 4.700 millones de dólares, la mayor desde marzo de 2020 y la segunda mayor salida semanal de la historia.

Juicio básico de Bank of America: el pánico de políticas está por llegar; esperar mejores puntos de compra

Tras integrar los distintos indicadores, el juicio básico de Bank of America es: la toma de decisiones se verá obligada a actuar para evitar una recesión económica, lo que provocaría una “flexibilización por pánico de políticas”.

Pero antes de eso, el mercado aún podría mantener un patrón de oscilación amplia: este rango amplio, desde octubre a noviembre del año pasado, ya se puso en marcha tras el pico de liquidez, el máximo de optimismo por el gasto de capital de la IA y el fracaso electoral de Trump en las elecciones de Nueva York, Nueva Jersey y las Islas Vírgenes. Bank of America considera que este patrón probablemente se mantendrá hasta mediados de noviembre de 2026.

Los estrategas de Bank of America sugieren que, en esta etapa, no hace falta entrar de inmediato ni conviene perseguir una subida de forma codiciosa.

Con un trasfondo de mercado alcista del dólar y una tendencia de expansión fiscal en otras regiones del mundo, las oportunidades para posiciones largas en oro podrían ir regresando gradualmente. Al mismo tiempo, Bank of America considera que el software, los fondos privados y las finanzas de consumo son las direcciones largas con mayor valor contrariante en el Q2: los activos mencionados actualmente están todos en rangos de sobreventa en relación con las medias móviles de 50 y 200 días.