Las emisiones de IPO en Hong Kong en el primer trimestre aumentaron un 489%, acercándose a los 110,000 millones de HKD; las acciones tecnológicas lideran el mercado

4 de abril, 14 empresas, como Nature Hall, Chow Tai Fook Jewellery, New Hope Dairy, etc., presentaron el mismo día sus solicitudes de IPO para cotizar en Bolsa de Hong Kong y actualizaron los prospectos de emisión.

Esto solo es una muestra de lo que ha seguido caldeándose el mercado de IPO en Hong Kong al inicio de 2026. Los datos muestran que, al 31 de marzo de 2026, en el primer trimestre, un total de 40 empresas completaron su salida a Bolsa en el mercado de Hong Kong; en comparación con el mismo periodo del año anterior, creció de forma significativa en un 150%. En conjunto, se recaudaron 8B de HKD, un aumento de alrededor de 489% interanual; en solo 78 días se superó el umbral de 73.5B de HKD, estableciendo el récord de la forma más rápida en la historia de superar los mil mil millones, y también renovando el nuevo máximo de recaudación trimestral desde 2021.

Las empresas de tecnología dura se convierten en la fuerza principal para salir a Bolsa

El cambio más central del mercado de IPO en Bolsa de Hong Kong en el primer trimestre de 2026 es que la proporción de empresas que incluyen “科” ha aumentado de manera notable, y más de la mitad de las cuotas de recaudación de fondos quedan firmemente concentradas en el ámbito de la tecnología.

Según los datos de Wind, en sectores como semiconductores, equipos de hardware, maquinaria, servicios de software y equipos eléctricos, entre otros, se listaron en total 24 empresas, lo que representa el 60%; el importe recaudado fue de 734.95 mil millones de HKD, representando el 66.81%.

Desde la perspectiva de los segmentos específicos, los tres campos principales y más demandados se han convertido en semiconductores, modelos de IA a gran escala y robots industriales, y una serie de líderes de nicho con barreras tecnológicas centrales han aterrizado de forma densa en Hong Kong.

El segmento de semiconductores ha visto una ola de salidas a Bolsa: empresas como Biren Technology, Tian Sibu Zhixin, OWY Group, Zhaoyi Innovation, Ruili Technology, etc., aparecieron en conjunto, cubriendo etapas clave como chips para IA, chips de interfaces de memoria y sensores de imagen; el ámbito de inteligencia artificial recibe un aluvión de empresas estrella: los dos grandes líderes de modelos de IA, Zhipu y MINIMAX, reciben una gran preferencia por parte del capital, y tras su salida, el desempeño en el mercado secundario se disparó; el segmento de robots industriales tampoco baja su temperatura: empresas como Hua Yan Robotics, Eston, Dahao CNC, etc., han ido ingresando gradualmente al mercado de Hong Kong.

El desempeño del mercado secundario confirma aún más el poder de convocatoria del capital de la tecnología dura, y el patrón de diversificación del sector se vuelve cada vez más evidente. Las acciones de tecnología “dura”, como los modelos de IA y los semiconductores, entran en una fiesta de capital.

Tras su salida a Bolsa, el precio de Zhipu fue subiendo en línea recta: el 1 de abril, durante la sesión, llegó a tocar 938 HKD por acción en un momento, más de 7 veces por encima del precio de emisión; su valor de mercado llegó a superar temporalmente los 9B de HKD. Después de que MINIMAX cotizara, su precio máximo alcanzó 1330 HKD por acción, estableciendo un nuevo récord de precio de una acción individual en el mercado de Hong Kong. En el primer trimestre, el aumento acumulado de Zhaoyi Innovation llegó al 45.96%; el activo de tecnología dura se convirtió en el foco de búsqueda de los fondos.

Lo que contrasta de forma marcada con esto es que, en sectores como manufactura tradicional, alimentos y bebidas, metales no ferrosos y equipos de hardware, se amontonaron las salidas a Bolsa con caída de precio al debut (破发). Tras su salida, empresas como Yoolauso Share, Red Star Cold Chain, Tongshifu, etc., registraron grandes caídas; al cierre del primer trimestre, Yoolauso Share ya había caído un 48%, y aun los líderes del sector, como Muyuan Co., Ltd. (牧原股份) y Dongpeng Beverage (东鹏饮料), no pudieron escapar del destino de la caída.

La expansión continua del mercado de acciones “A+H”

Mientras lideraban las tecnologías duras, el modelo de cotización en dos ubicaciones —“A+H”— siguió expandiéndose, convirtiéndose en otra característica central del mercado de IPO de Hong Kong en el primer trimestre; la tendencia a que las empresas líderes del continente aprovechan la plataforma de Hong Kong para impulsar su planificación de capital global se hace cada vez más evidente.

Los datos muestran que, de las 40 nuevas empresas que debutaron en el primer trimestre, 15 fueron empresas cotizadas en dos ubicaciones “A+H”, lo que representa cerca de cuatro décimas. Al mismo tiempo, entre las 10 empresas con el mayor tamaño de financiación en el primer trimestre, 7 ya cotizaban en el A-Share (A股, en el mercado de acciones de China continental), específicamente Muyuan Co., Ltd., Dongpeng Beverage, Ruili Technology, Dahao CNC, Zhaoyi Innovation, OWY Group y Seedlink Intelligent; las 7 empresas sumaron un tamaño de financiación superior a 520 mil millones de HKD, representando casi la mitad del importe total de recaudación del total de IPO en el mercado de Hong Kong del primer trimestre, convirtiéndose en la fuerza central dentro de los que se enfocan en la recaudación de fondos.

Principales 10 IPO en Hong Kong en el primer trimestre

A diferencia de años anteriores, las empresas A-Share que salen a cotizar en Hong Kong este año presentan características de gran escala, alta calidad y fuerte competitividad central; los líderes de nichos escasos se convirtieron en el foco de la competencia por parte del capital.

Muyuan Co., Ltd. y Dongpeng Beverage, dos grandes líderes del consumo, recaudaron individualmente más de 8B de HKD; en conjunto aportaron más de 8B de HKD a la recaudación, convirtiéndose en el pilar del tamaño de recaudación en el primer trimestre. Zhaoyi Innovation, Ruili Technology y otras empresas de semiconductores, así como empresas de equipos de alta gama como Hua Yan Robotics, al conectarse con canales de capital en el mercado interno y externo mediante el modelo “A+H”.

Desde la perspectiva de las “filas” de espera, el grupo de respaldo para “A+H” sigue fortaleciéndose y la tendencia de expansión futura no disminuye. Al 31 de marzo, entre las 430 empresas en lista de espera para cotizar en Hong Kong, 106 son compañías cotizadas en A-Share, lo que representa cerca de tres décimas. 7 empresas, como Huaqin Technology, Sige New Energy, Qunhe Technology, Shenghong Technology, Changguang Zhenxin, Hehui Optoelectronics y Shangmi Technology, ya han pasado la revisión de la audiencia en el HKEX y próximamente cotizarán en Hong Kong, y muchas de ellas son activos “A+H”.

De cara a 2026, se espera por varias instituciones que la recaudación de IPO pudiera superar los 52B de HKD.

Según los datos de la Bolsa de Hong Kong (HKEX), al 31 de marzo de 2026, aún hay 430 empresas en espera para cotizar en Hong Kong (sin incluir instrumentos de inversión). De ellas, 17 ya están aprobadas y pendientes de cotizar, y 413 se encuentran en proceso.

La Bolsa de Hong Kong también ha iniciado reformas en el mecanismo de cotización. Los documentos de consulta publicados en marzo indican que se optimizarán las normas de cotización con diferentes derechos de voto, se facilitará que emisores extranjeros coticen en Hong Kong al venir a cotizar, y al mismo tiempo se limitará que intermediarios se encarguen simultáneamente de un número de proyectos de IPO, controlando de forma estricta la calidad de la cotización, y atrayendo aún más a empresas de tecnología dura de alta calidad para que aterricen.

CITIC Securities señaló que la actividad de IPO y de refinanciación en 2025 sembró la base para la demanda de fondos en 2026. Con base en el número actual de empresas que están en espera para cotizar en la Bolsa de Hong Kong y en estimaciones del tamaño potencial de financiación, el tamaño de financiación de las IPO de Hong Kong en 2026 podría aumentar desde los 8B de HKD del año pasado hasta aproximadamente 23B de HKD.

Huatai Securities indicó que las empresas del continente aún tienen necesidades de financiación, y Hong Kong ha realizado reformas específicas para ello. La aceleración de la cotización “A+H” y el establecimiento de una línea especial para empresas tecnológicas de “科企” reduce las barreras de tiempo y la incertidumbre para que las empresas coticen en Hong Kong. Además, el tipo de cambio del dólar débil, las tasas de interés bajas y el desempeño del mercado secundario también han motivado que la intención de las empresas de salir a Bolsa se reavive.

Deloitte predijo que, durante todo 2026, el mercado de nuevas acciones de Hong Kong tendrá alrededor de 160 nuevas acciones con financiación de al menos 300B de HKD. Se espera que entre ellas haya 7 nuevas acciones, cada una con al menos 100 mil millones de HKD de financiación, incluyendo empresas líderes del continente. Además de numerosos solicitantes de cotización de acciones “A+H”, los proyectos de los sectores de tecnología, medios y telecomunicaciones, atención médica y farmacéutica, consumo, empresas internacionales, así como los proyectos de las acciones “CN” que cotizan en EE. UU. (en el mercado estadounidense) también se convertirán en el foco de atención del mercado.

（Procedencia: The Paper (澎湃新闻)）