China Baowu extiende la mano para ayudar a Chongqing Steel en la ampliación de capital de 1,000 millones de yuanes para "reabastecerse"

Publicado desde: China Business Network

El reportero de Diario de China (中经记者) Chen Jiayun, informe desde Pekín

En medio de un periodo de ajustes profundos en la industria del acero, la veterana empresa siderúrgica Chongqing Iron & Steel (601005.SH) está aliviando la presión de fondos mediante una ampliación de capital con emisión dirigida.

Recientemente, Chongqing Iron & Steel publicó un anuncio en el que planea emitir acciones de forma dirigida a Huabao Investment, una filial de inversión de la controladora efectiva China Baowu Steel Group Co., Ltd. (en adelante, “China Baowu”), para recaudar fondos de no más de 1.000 millones de yuanes, que se destinarán íntegramente a complementar el capital circulante y a pagar préstamos bancarios.

Con respecto a los problemas de liquidez de fondos, una persona de Chongqing Iron & Steel dijo al reportero de China Business Journal (《中国经营报》) que, según los estados financieros más recientes revelados por la empresa, el efectivo en cuenta es suficiente, el flujo de caja está en buenas condiciones y no existe una situación de tensión de fondos. En cuanto a la proporción específica de los fondos de la ampliación de capital para el reembolso de la deuda bancaria, la fuente indicó que, dado que aún no se ha llegado al momento de divulgación, no se han publicado los detalles concretos, pero sí existen planes y disposiciones de financiación correspondientes.

Gexin, subdirector del centro de investigación de Lange Steel (兰格钢铁网), dijo al reportero en una entrevista que la compra adicional de China Baowu no es solo una operación de capital, sino una elección estratégica basada en la planificación industrial a nivel de todo el país y el desarrollo regional de Sichuan y Chongqing (川渝). Anteriormente, Chongqing Iron & Steel fue incluida en el sistema de Baowu mediante una fusión y adquisición de capital; aumentar el control del único gran accionista es una medida inevitable para que China Baowu realice su gestión y operación bajo su control, y profundice la sinergia industrial.

Ampliación de capital por 1.000 millones de yuanes

Según el “Manual de divulgación para la recaudación de fondos mediante la emisión dirigida de acciones A para 2025 (proyecto presentado)” publicado por Chongqing Iron & Steel, el precio de emisión de esta ampliación de capital es de 1,32 yuanes por acción; se prevé emitir no más de 758 millones de acciones. El monto total máximo de fondos recaudados es de 1.000 millones de yuanes; después de deducir los gastos de emisión, se utilizará en su totalidad para complementar el capital circulante y pagar la deuda bancaria, sin involucrar construcción de ningún proyecto de nueva capacidad de producción.

Chongqing Iron & Steel señaló que, debido a las características del sector siderúrgico de alta intensidad de capital y al impacto que tiene la actualización y mejora de los requisitos de equipos tecnológicos y protección ambiental, la empresa cotizada tiene una mayor necesidad de capital circulante, y especialmente en el contexto de un periodo débil para la industria del acero, se requiere un capital relativamente más suficiente para mejorar la estabilidad operativa.

Guo Kai, investigador de China Research and Prudential (中研普华), dijo al reportero que, en esta recaudación, todo se destina a complementar el capital circulante y pagar préstamos bancarios; se trata de un arreglo típico de rescate de liquidez y alivio de deuda. Sumado a que el controlador efectivo suscribirá la totalidad, la esencia es “oxigenar” a la empresa: proporcionarle fondos para sostenerse. Esta financiación solo puede ayudar a mantener firme la base de la empresa durante el periodo de ajuste, ganar tiempo para ajustes posteriores, y no constituye una asignación directa hacia proyectos de transformación o actualización tecnológica, por lo que no tiene un atributo de transformación estratégica sustantiva.

En el anuncio, Chongqing Iron & Steel indicó que la ampliación de capital ayudará a mejorar aún más el nivel de liquidez de la empresa cotizada, optimizar la estructura de capital, aumentar el tamaño del total de activos y del capital neto de la empresa cotizada, reducir la ratio de endeudamiento y los gastos financieros, y mejorar la capacidad de resistir riesgos. Además, también se ajusta a la orientación de política de aumentar la proporción de financiación directa, fortalecer la capacidad de los servicios financieros para servir a la economía real y reducir el nivel de apalancamiento de las empresas estatales.

Esta ampliación de capital corresponde a una transacción vinculada. El objetivo de la emisión es Huabao Investment, que es la plataforma financiera de inversión totalmente participada bajo China Baowu, el controlador efectivo de Chongqing Iron & Steel. Al día de la divulgación del anuncio del plan de ampliación de capital, China Baowu y sus partes que actúan en común en conjunto poseen el 29,51% de las acciones de Chongqing Iron & Steel; tras completarse esta ampliación de capital, su proporción de participación aumentará al 35,07%. Actualmente, este plan de ampliación de capital ya ha sido aprobado por la junta directiva y por la asamblea general de accionistas de Chongqing Iron & Steel, y también cuenta con la respuesta de China Baowu; aún se requiere que la Bolsa de Valores de Shanghái lo revise y que, tras el registro y la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), se implemente formalmente.

Personas de Chongqing Iron & Steel explicaron al reportero que, tras completarse esta ampliación de capital, la proporción de participación de China Baowu superará por primera vez el 30%; el control del gran accionista sobre la empresa se consolidará aún más, lo que sienta una base más sólida para que la empresa pueda avanzar en la optimización de la gobernanza, el diseño industrial y otros aspectos en el futuro.

Sobre esto, Gexin señaló que la compra adicional de China Baowu no es una operación de capital meramente; es una elección estratégica basada en la planificación industrial a nivel de todo el país y el desarrollo de la región Sichuan-Chongqing. Chongqing Iron & Steel, anteriormente, fue incorporada al sistema de Baowu mediante fusión y adquisición de capital; aumentar el control del único gran accionista es una medida inevitable para que China Baowu logre su operación bajo control, y profundice la sinergia industrial.

Gexin indicó que el aumento del control por parte de China Baowu tiene un doble significado estratégico: diseño regional y actualización de productos. Desde el nivel regional, en los últimos años la región de Sichuan-Chongqing ha estado a la cabeza del país en el desarrollo de infraestructura y la industria de fabricación de automóviles; en particular, la industria de vehículos de nueva energía se ha convertido en el motor principal del sector, lo que impulsa una demanda enorme y diversa de productos de acero. Chongqing se encuentra en un nodo clave de transporte en el suroeste; una vez que se conecten las líneas de transporte pertinentes y el canal de transporte de llanuras de nivel bajo y el “canal de navegación fluvial” (平陆运河), hacia el sur puede conectarse con la Ruta de la Seda Marítima dirigiéndose al Sudeste Asiático; hacia el norte, a través de Xi’an, se conecta por vía terrestre con la iniciativa “Belt and Road” que irradia hacia Xinjiang. La ventaja estratégica de ubicación es evidente. La intensificación del control de China Baowu sobre Chongqing Iron & Steel se debe precisamente a fortalecer su capacidad de control del mercado en esta región central y aprovechar el impulso del desarrollo económico regional.

Desde el ángulo del desarrollo de productos e industria, Gexin mencionó que Chongqing Iron & Steel, de hecho, tenía un problema de estructura de productos relativamente única en el pasado; pero en los últimos años, apoyándose en el respaldo técnico del Instituto de Investigación de China Baowu, la empresa ha continuado avanzando con la actualización de sus líneas de productos, logrando avances constantes en aceros de alta gama como aceros resistentes a la corrosión y a la oxidación, chapas/placas, aceros para automóviles, etc., y avanzando gradualmente para dejar de depender de un solo producto. La compra adicional de China Baowu proporcionará aún más apoyo integral a Chongqing Iron & Steel en aspectos como tecnología, I+D y fondos, ayudándola a adaptarse a la demanda de actualización de infraestructura en Sichuan-Chongqing y a la transformación de la industria manufacturera.

“En el desarrollo futuro, a medida que el control se consolide aún más, China Baowu también brindará a Chongqing Iron & Steel un apoyo más sólido en términos de fondos, tecnología, I+D, etc., para ayudar a que Chongqing Iron & Steel supere los cuellos de botella actuales de desarrollo.” dijo una persona de Chongqing Iron & Steel.

Pérdidas consecutivas durante cuatro años

Esta gran ampliación de capital, está detrás del desempeño operativo de Chongqing Iron & Steel que ha seguido registrando pérdidas en los últimos años.

Según datos de reportes financieros, de 2022 a 2025, Chongqing Iron & Steel ha presentado pérdidas en el beneficio neto atribuible a la matriz durante 4 años consecutivos; el monto acumulado de pérdidas en esos 4 años supera los 8.400 millones de yuanes.

En 2022, Chongqing Iron & Steel logró ingresos operativos de 36.56B yuanes y una pérdida neta atribuible a la matriz de 1.02B yuanes. En 2023, el alcance de la pérdida se amplió aún más: aunque los ingresos operativos del año aumentaron a 39.32B yuanes, la pérdida neta atribuible a la matriz alcanzó 1.49B yuanes. En 2024, los ingresos operativos anuales cayeron a 27.24B yuanes y la pérdida neta atribuible a la matriz fue de 3.2B yuanes. En 2025, aunque el grado de pérdidas se redujo, la empresa aún no logró salir del atolladero de pérdidas: los ingresos operativos anuales fueron de 24B yuanes y la pérdida neta atribuible a la matriz de 2.72B yuanes.

Al respecto, Guo Kai dijo que las pérdidas consecutivas de Chongqing Iron & Steel se deben principalmente a presiones derivadas de la caída del ciclo en la industria y a las debilidades propias de la operación. La industria del acero presenta un patrón de “tres altas y tres bajas” (tres indicadores altos y tres indicadores bajos): la caída en los precios del acero y la permanencia a niveles altos del mineral de hierro comprimen el espacio de ganancias. Como una acería de proceso largo del suroeste, Chongqing Iron & Steel está lejos de los extremos de materias primas en zonas costeras y de los principales mercados de consumo en el este; los costos logísticos están elevados y la capacidad de transmisión de costos es débil. La estructura de productos se centra en chapas/placas de gama media-baja, con una baja proporción de variedades de alto valor agregado; además, la desventaja en la competencia regional es evidente.

Gexin también indicó que una de las razones centrales de las pérdidas de Chongqing Iron & Steel es que sus costos de producción son demasiado altos, lo cual constituye una brecha clave que limita su rentabilidad. Al mismo tiempo, la estructura de productos era única en años anteriores, lo que dificultaba adaptarse a una demanda más diversificada del mercado, aumentando aún más la presión sobre la operación. Desde el panorama del sector, la industria del acero se encuentra en un punto bajo cíclico; el desequilibrio entre oferta y demanda del mercado y la volatilidad de precios también generan presión externa para la operación de las empresas.

Pero, al mismo tiempo, Gexin enfatizó que Chongqing Iron & Steel cuenta con ventajas de desarrollo singulares que pueden ayudar a resolver gradualmente los problemas de costos y de operación. La región de Sichuan-Chongqing dispone de recursos minerales de metales no ferrosos relativamente abundantes; en comparación con el problema de que los costos de los aceros de la familia del “negro” (férricos) son altos, la ventaja de costos de los recursos de metales no ferrosos es evidente. Además, la producción de chapas de alta gama y de aceros de alta calidad depende en gran medida de recursos de metales no ferrosos, lo que proporciona una ventaja natural en minerales y geografía para el desarrollo de productos de acero de alta gama de Chongqing Iron & Steel. Asimismo, Sichuan-Chongqing es una región de “flujo neto” de acero; la oferta local de acero no puede satisfacer completamente la demanda del mercado y gran parte del acero debe comprarse fuera. Hay un enorme potencial de mercado dentro de la región; con la optimización de la estructura de productos de las empresas, se espera poder explotar plenamente la demanda del mercado local y revertir el panorama de pérdidas.

Al hablar del desarrollo futuro de Chongqing Iron & Steel, Gexin considera que, bajo la habilitación integral de China Baowu, sumado al rápido desarrollo económico regional de Sichuan-Chongqing y las oportunidades estratégicas de nodos de transporte de “la Franja y la Ruta (一带一路)”, las perspectivas de desarrollo de la empresa son prometedoras. Por un lado, después de consolidarse el control, China Baowu brindará un mayor apoyo en gestión, tecnología y coordinación de cadenas industriales, ayudando a reducir costos y mejorar la eficiencia, y a perfeccionar la matriz de productos. Por otro lado, apoyándose en el impulso del crecimiento de industrias como infraestructura regional, vehículos de nueva energía y fabricación de equipos, Chongqing Iron & Steel puede conectarse con precisión con la demanda de acero de alta gama, y lograr gradualmente una transformación desde productos únicos hacia productos diversificados y de alta gama, superando los cuellos de botella operativos actuales y alcanzando un desarrollo de alta calidad.

Guo Kai cree que para que Chongqing Iron & Steel rompa el estancamiento, se necesitan “tres frentes a la vez”. Primero, apoyándose en la coordinación de China Baowu, integrar los recursos del mineral de vanadio-titanio magnetita de Xichang, abrir un canal de materias primas de bajo costo y optimizar el diseño logístico; segundo, actualizar la estructura de productos, enfocándose en las demandas de infraestructura del suroeste, automóviles y fabricación de equipos, elevando la proporción de chapas de mayor valor agregado y aceros especiales, y fortaleciendo la capacidad de fijación de precios regional; tercero, reducir costos y mejorar la eficiencia, aumentar la proporción de generación propia de electricidad y acortar el ciclo de la fundición.

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