Los chips de conducción inteligente aumentan su volumen de producción y el negocio de robots aporta casi 1 00 millones de yuanes; la “segunda curva” y la “ambición de pila completa” de Black Sesame Intelligence

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（Fuente: Caixin)

La “carrera armamentista” de los chips de IA en el dispositivo se está ampliando desde escenarios únicos de nivel automotriz hasta extenderse a un mundo físico más amplio e inteligente. Cuando la mayoría de los actores aún se enfrascan en el circuito del vehículo inteligente, con la optimización de potencia de cómputo, Sesame Smart (02533.HK) ya completó silenciosamente el salto estratégico de “especialista en lo fino” a “jugador tipo plataforma”.

El 31 de marzo, el informe de resultados para el año completo 2025 publicado por Sesame Smart muestra que la compañía no solo entregó una hoja de resultados con un crecimiento sostenido de los ingresos durante tres años consecutivos, sino que, además, detrás de los datos financieros, traza una ruta clara de transición desde líder en chips para conducción inteligente hasta líder de IA en el dispositivo, de extremo a extremo.

Viento de cola de la industria y la verificación en los resultados: ingresos con alto crecimiento del 73,4%, reducción significativa de las pérdidas

En la actualidad, la IA en el dispositivo se está convirtiendo en el motor central de la nueva productividad en el periodo “Decimoquinto Plan Quinquenal (15º)” en China. Según los datos de China Innovation and Research Center (CINR) y Puhua, el tamaño del mercado de IA en el dispositivo de China en 2025 ya superó los 2500 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 35%. Entre ellos, la conducción inteligente y la inteligencia encarnada (inteligencia encarnada) constituyen los dos polos del crecimiento. Guanzhi Consulting prevé que el tamaño del mercado global de chips para conducción inteligente alcanzará 7.600 millones de dólares en 2025, mientras que el Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado también estima que el mercado de inteligencia encarnada superará el billón de yuanes en 2035.

Al acertar con estos dos carriles, Sesame Smart vio un crecimiento explosivo en su desempeño. El informe anual indica que en 2025 la compañía alcanzó ingresos operativos de 822 millones de yuanes, un aumento interanual del 73,4%, manteniendo un crecimiento acelerado durante tres años consecutivos. Más importante aún, la calidad del crecimiento de la compañía mejoró de forma notable: el margen bruto llegó a 337 millones de yuanes, con un aumento del 73,1%, y el margen bruto se mantuvo estable en el alto nivel del 41,0%. Estos datos implican que la empresa no está obteniendo cuota de mercado mediante rebajas de precios y promociones, sino que, al expandir el volumen a escala, mantiene la capacidad de fijar precios con alta prima de sus productos; el modelo de negocio se vuelve cada vez más saludable.

Especialmente digno de atención es el cambio cualitativo en el lado de las ganancias. Aunque las pérdidas durante el año aparentemente se ampliaron debido a factores no operativos como cambios en el valor razonable de acciones preferentes, la cifra que refleja mejor la situación operativa real—las pérdidas netas ajustadas—se contrajo considerablemente un 17,5% interanual. Esta “diferencia tipo tijera” sugiere que, con la rápida expansión del tamaño de los ingresos, los efectos de la amortización de los gastos de I+D y de ventas empiezan a notarse; el punto de inflexión de equilibrio entre pérdidas y ganancias se acerca cada vez más.

Base principal de conducción inteligente: del “reemplazo nacional” a la “salida global”

En el negocio base de conducción inteligente, el foso defensivo de Sesame Smart está evolucionando de un “avance en un solo punto” a una “operación por fuerzas unidas”.

Frente a la presión de gigantes como Qualcomm y NVIDIA, la industria de chips para conducción inteligente de 2025 muestra un patrón de “calentamiento extremo en gama alta y penetración rápida en gamas media y baja”. Sesame Smart adopta una estrategia de “combinación de gama alta y baja, cobertura total de escenarios”. Como la serie HuaShan A1000, principal en ventas, con una vida útil de más de 5 años, no solo se ha implementado con éxito en varios modelos de múltiples fabricantes de automóviles líderes a nivel nacional como Geely, BYD y FAW, sino que además acompañó la exportación de autos chinos al extranjero y se vendió en todo el mundo, convirtiéndose en un negocio “caballo de batalla” que respalda el flujo de caja de la compañía. Al mismo tiempo, a través de la solución de coche no tripulado de Desay Xiw e, la punta de alcance del A1000 se extiende a escenarios comerciales de nivel L4 como limpieza no tripulada y vehículos de logística postal no tripulados, rompiendo el techo de los vehículos de pasajeros.

Y en la serie HuaShan A2000, que determinará el poder discursivo en el mercado de gama alta en el futuro, Sesame Smart demuestra confianza para desafiar el nivel más alto a escala global. Como el primer chip de alto cómputo para percepción panorámica y propósito general del mundo, el A2000, apoyado por la arquitectura única de gran núcleo NPU de la industria, la seguridad funcional implementada mediante aislamiento duro de MCU y su ISP desarrollada internamente (procesador de señales de imagen), ya ha completado una adaptación profunda de algoritmos de extremo a extremo y VLA (visión—lenguaje—acciones) con empresas líderes de algoritmos como Yuanrong Qixing y Nullmax en el campo de conducción inteligente de alto nivel. El informe anual revela que el A2000 ya obtuvo puntos de asignación (definición) con empresas automotrices líderes, y se espera que en 2026 se materialicen múltiples proyectos de producción en masa. Esto marca que los chips nacionales comienzan a tener la capacidad de lanzar un impacto sustancial en el mercado de alto cómputo de nivel TOPS al que los gigantes extranjeros monopolizaban.

Segunda fuerza de crecimiento: el plataforma SesameX abre un nuevo paradigma de “inteligencia encarnada”

Si los chips de conducción inteligente son “el ayer y el hoy” de la compañía, entonces las soluciones de inteligencia encarnada son la pieza clave en la apuesta de Sesame Smart por “el mañana”.

2025 se considera en la industria como “el año uno de la inteligencia encarnada”, pero la mayoría de los fabricantes de chips aún se quedan en el nivel de ofrecer hardware de cómputo. Sesame Smart, mediante el lanzamiento de la plataforma SesameX de inteligencia encarnada multidimensional, intenta redefinir las reglas del juego. Esta plataforma, a través de tres módulos centrales—Kalos, Aura y Liora—ofrece “cómputo full-stack” desde el control base en la base hasta el reconocimiento de alto nivel en la capa superior. No es una simple acumulación de chips, sino una solución “tipo sistema operativo” para optimizar todo el flujo, desde la percepción del robot, la toma de decisiones y la ejecución, en su totalidad.

Este modelo de “llave en mano” acierta con los puntos dolorosos de la cadena industrial de robots actual. Debido a que existen múltiples formas, como robots humanoides y robots cuadrúpedos, con una fragmentación severa, los fabricantes de unidades completas necesitan urgentemente una base de cómputo estandarizada. En 2025, Sesame Smart se alió rápidamente con empresas líderes de la cadena industrial de robots, como Deep Cloud, Fourier Intelligence, Lenovo y Zhi Pingfang, y logró entregas a escala en escenarios de robots cuadrúpedos y de inspección de supervisión marítima/logística. El informe financiero muestra que, desde el año inicial, este negocio aportó 96,3 millones de yuanes de ingresos, construyendo con éxito un patrón de crecimiento de dos frentes: “autos inteligentes + inteligencia encarnada”.

Adquisiciones estratégicas: completar el “último kilómetro” de la IA en el dispositivo

La adquisición de la empresa Zhuhai Yizhi Electronics que Sesame Smart inició a finales de 2025 es una pieza importante para entender su estrategia de “despliegue full-stack de IA en el dispositivo”.

En el pasado, las ventajas de Sesame Smart se concentraban en chips de alto cómputo de nivel automotriz; sin embargo, había vacíos en el mercado masivo de IAoT (Internet de las Cosas de Inteligencia Artificial) de nivel inicial, como cerraduras inteligentes, gafas de IA y electrodomésticos inteligentes. Yizhi Electronics es precisamente un actor líder en AI SoC (sistema en chip) para hardware inteligente en China.

La lógica estratégica de esta adquisición es “conectar el espectro de cómputo”. Al integrar Yizhi Electronics, el portafolio actual de productos de Sesame Smart logra una cobertura completa de todo el rango—desde 2T de cómputo hasta cerca de 600T—en términos de alto, medio y bajo. Esto significa que, tanto para autos de conducción automatizada que requieren capacidades de inferencia de modelos grandes, como para juguetes de IA o robots aspiradores que necesitan cómputo en el borde de bajo consumo y bajo costo, Sesame Smart puede ofrecer una solución integral completa, desde chips hasta algoritmos.

En el campo de imagen inteligente, este efecto de sinergia ya ha comenzado a hacerse visible. La empresa no solo llegó a un acuerdo de cooperación con Li Auto para proporcionar algoritmos de imágenes a medida para sus gafas de IA Livis, sino que también logró implementación a escala en ámbitos “generalizados de IA” como el sistema inteligente de gestión de tráfico y sistemas de estacionamiento. Tras completar las debilidades mediante la adquisición, Sesame Smart realmente cuenta con la capacidad y la base para competir en la era de la inteligencia que conecta “todo con todo” al mismo escenario que los gigantes globales.

Profundidad en I+D: construir un foso tecnológico orientado al futuro

El alto crecimiento está respaldado por una inversión continua y de alta intensidad en I+D. En 2025, los gastos de I+D de la compañía fueron de 1.417 millones de yuanes; aunque se mantuvieron en línea con el año anterior, la proporción respecto a los ingresos está volviendo a la racionalidad a medida que surgen efectos de escala. Esto indica que la compañía ya ha superado la fase inicial de exploración salvaje; la inversión en I+D entra en una etapa más enfocada y eficiente de “ataque de precisión”.

De cara a 2026, la hoja de ruta de I+D de la compañía es clara: “despliegue de productos en el mercado”. Por un lado, la empresa completará la entrega de la próxima generación de IP de procesamiento de visión inteligente y de IP de NPU (procesador de redes neuronales), impulsando la producción de obleas (tape-out) del nuevo chip, y planea lanzar la próxima generación de plataforma de cómputo de nivel automotriz. Por otro lado, en la construcción del ecosistema de la herramienta (tool chain), Sesame Smart mejora la eficiencia de desarrollo de los clientes en más de 50% mediante el lanzamiento de un conjunto de soporte de chips para la integración sin costuras de AUTOSAR (arquitectura de sistemas abiertos para automóviles) de uso común.

Este cambio de “vender chips” a “vender un ecosistema” es una marca importante de que las compañías de chips están entrando en la madurez. Al reducir las barreras para el desarrollo secundario de los clientes, Sesame Smart está construyendo una comunidad de desarrolladores en torno a su propio sistema de hardware, bloqueando así a los clientes durante un horizonte temporal más largo.

A medida que se complete de forma gradual la integración con Yizhi Electronics, Sesame Smart ya no es solo una “compañía de chips para conducción automatizada”, sino un gran actor de plataformas de inferencia de IA en el dispositivo que abarca autos, robots e IAoT. Impulsada por la doble rueda de “tecnología + escenarios”, esta compañía intenta convertirse en el líder que define los estándares de China en la larga carrera de la IA en el dispositivo.

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