Desglose exhaustivo de la fórmula de tarifas de Polymarket: ¿Cómo surge esa tasa extrema del 90+%?

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

Polymarket de repente se vio envuelto en una controversia sobre comisiones de trading.

Varios usuarios de la comunidad descubrieron anoche que, al operar en Polymarket, se les descontaban comisiones anormalmente altas; el número de shares o las ganancias realmente recibidas se redujo de forma notable respecto a lo habitual.

El usuario internacional Frosen (@frosen) incluso adjuntó capturas de pantalla para mostrar que, aunque quería colocar una orden de 100 shares en un mercado de tipo “económico” a un precio de 0.1 centavos, el importe de liquidación “correcta” mostrado por el front-end de Polymarket era solo de 5.2 dólares (lo normal sería 100 dólares). Esto equivale a una tasa de comisiones de hasta un absurdo 94.8%.

¿Qué está pasando? ¿Polymarket se volvió loco cobrando? Según Odaily, basándose en las divulgaciones oficiales de Polymarket y en investigaciones de la comunidad, la causa directa de esta situación imprevista fue que: anoche Polymarket modificó la fórmula de comisiones en su plataforma, y aparecieron tres versiones de cambios:

• Primero está la “fórmula antigua”, introducida a partir del 30 de marzo: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；
• Luego viene el primer cambio, que originó la situación imprevista (abreviado como “fórmula anómala”): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；
• Después de que Polymarket se diera cuenta del problema, realizó una corrección y apareció la versión actual de la “fórmula nueva”: fee = C × feeRate × p × (1 - p)；
• Hay que tener en cuenta que, en las tres fórmulas, C se refiere a la cantidad de shares en operaciones, p se refiere al precio de esos shares en operaciones, mientras que feeRate y exponent son variables.

Desglose de la fórmula anómala: ¿de dónde sale una tasa de comisiones tan absurda del 94.8%?

No necesitas prestar demasiada atención a los detalles matemáticos: al comparar la “fórmula antigua” y la “fórmula anómala”, se puede ver fácilmente que esta última, en comparación con la primera, simplemente elimina un “ × p” (el signo de multiplicación, no es la letra X en minúscula), es decir, finalmente multiplica por el precio de shares una vez menos.

Como todos los precios de shares en Polymarket siempre son menores que 1 dólar, esto necesariamente hará que la fee (comisión) aumente en conjunto. Además, cuanto más bajo sea el precio de los shares, mayor será el incremento derivado de multiplicar una vez menos; cuando el precio de shares se acerque a 0, puede aparecer una tasa de comisiones muy disparatada: en ese momento el valor total de la orden también es muy bajo, por lo que la fee se verá especialmente exagerada.

En cuanto a cuán disparatado puede ser ese costo, depende también de ^exponent, una variable que existe en tanto en la fórmula antigua como en la fórmula anómala. ^exponent, traducido literalmente, significa “elevar a la potencia exponent”; esta variable se usa principalmente para controlar lo empinada (pronunciada) que es la curva de la comisión.

Según Mustafa, una persona de Polymarket, la fórmula anómala solo introdujo exponent en dos tipos de mercados: “weather” y “economy” (en otros mercados, el parámetro se establece en 1, y por lo tanto puedes ignorar esa variable). Y de acuerdo con la divulgación del KOL extranjero Quant Chad (@Autonomous_Chad), los exponent configurados para esos dos grandes mercados en ese momento eran ambos 0.5.

Volvamos al caso de Frosen y sustituyamos los números en la fórmula anómala fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Se sabe que C es 100, es decir, Frosen quería colocar una orden de 100 shares; p es 0.001, o sea 0.001 dólares (0.1 centavos); exponent es 0.5, o sea aplicar una operación de potencia adicional a (p × (1 - p)). Al final, la tasa de comisión es del 94.8%.

Si se le pide a la IA que haga el cálculo inverso, se puede derivar directamente que el nivel de feeRate de ese momento era de alrededor de 0.03, y también reconstruir los detalles de cómo Polymarket calculó la fórmula para esa orden.

En pocas palabras: Polymarket calculó, con la fórmula anómala, que la comisión que correspondía cobrar por esa orden era de 0.0948 dólares. Pero debido a que Polymarket utiliza un método de cobro para las órdenes de compra en el que descuenta directamente del valor correspondiente de los shares, y en ese momento el precio de los shares era solo de 0.001 dólares, entonces era necesario descontar 94.8 shares. Por lo tanto, el total de shares que Frosen terminó recibiendo fue de solo 5.2; incluso si la predicción fuera correcta, la ganancia potencial también era solo de 5.2 dólares.

Las medidas de reparación de Polymarket

Un poco después de que surgiera el problema de las comisiones anómalas, Polymarket respondió rápidamente y modificó la fórmula a la versión actual: fee = C × feeRate × p × (1 - p). En comparación con la fórmula anómala, la nueva elimina “^exponent”: en realidad, se trata de aumentar el parámetro exponent de 0.5 a 1 dentro de la fórmula anómala fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent.

En la fórmula anómala, el efecto de ^exponent es aplicar otra operación de potencia a los datos p × (1-p). Y en la operación real de Polymarket, el resultado teórico del rango de p × (1 - p) está entre “0.000999 - 0.25”: cuando p se acerca más a 0.5 (cuando el precio de shares se acerca más a 0.5 dólares), el conjunto de datos se acerca más a 0.25; cuando p se acerca más a 0 o 1 (cuando el precio de shares se acerca más a 0 o 1 dólares, y el precio extremo de oferta es 0.001 dólares y 0.999 dólares), el conjunto de datos se acerca más a 0.000999.

Dentro del rango “0.000999 - 0.25”, sin importar el valor, cuando el parámetro exponent pasa de 0.5 a 1, se reduce directamente el resultado final de la fee en la operación de la fórmula, es decir, se reduce el costo total.

Más importante aún, esta reducción tiene un efecto de supresión aún más evidente sobre las tasas de comisión anormalmente altas cerca de precios extremadamente bajos: cuando p × (1-p)=0.000999, con la nueva fórmula la fee es solo aproximadamente el 3.16% de la fee bajo la fórmula anómala (una caída de alrededor del 96.84%); y cuando p × (1-p)=0.25, con la nueva fórmula la fee es el 50% de la fee bajo la fórmula anómala.

Como muestra la documentación oficial de Polymarket, después de que la nueva fórmula entrara en ejecución, actualmente en los dos tipos de mercados afectados (“weather” y “economy”), las tasas máximas en valores extremos han bajado a 5%.

• Nota de Odaily: los rangos de comisiones de otros mercados son ligeramente diferentes. En los mercados de criptomonedas es 0.07%-7% (a mayor precio unitario de shares, menor comisión, lo demás igual); en mercados de deportes es 0.03%-3%; en mercados de finanzas, política, cultura y tecnología es 0.04%-4%; y en mercados de economía, weather, cultura y otros es 0.05%-5%.

¿Cómo evitan los minoristas las comisiones?

Lo sé: la mayoría de los usuarios no quiere molestarse en mirar las fórmulas anteriores, pero al mismo tiempo le preocupa el problema actual de comisiones de Polymarket.

Al respecto, Mustafa mencionó dentro del Discord oficial: “Si te preocupa la comisión, puedescolocar gratis órdenes limitadas y, además, después de esta nueva actualización, también puedes obtener un 20%-25% de maker rebate (reembolso por maker). Esto significa que, cuando tu orden limitada se ejecute, recibirás el 20%-25% de la tarifa que paga la parte contraria al ejecutar (taker fee). Es decir, no solo es una transacción gratuita: incluso puedes obtener una recompensa haciendo transacciones y proporcionando liquidez competitiva”.

Así que cambia el hábito: intenta no comerte órdenes de forma directa (no ser taker), usa más órdenes colocadas (maker). También puedes intentarusar más la función Split de Polymarket, para construir una posición de forma indirecta mediante el método de vender shares del otro lado colocando órdenes al revés.