105 mil millones, otra vez un multimillonario es llevado para investigación

Pregunta a la IA · El auge de los robots humanoides: ¿a qué desafíos se enfrenta la industria de la hidráulica en su transformación?

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El multimillonario de cien mil millones fue retenido: ¿cómo avanza el líder de la hidráulica?

Este artículo tiene 3798 palabras, unas 5,6 minutos

Autor | Lü Jingzhi Editor | Wu Ren

Fuente | #Rongzhong Finance

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El mayor rico de Changzhou ha sido retenido.

Recientemente, Hydraulics Hengli publicó un anuncio en el que afirma que su controlador real y presidente, Wang Liping, fue retenido por la Comisión Provincial de Supervisión de Jiangsu y se abrió una investigación. En el anuncio no se divulgaron las razones específicas de la retención. Al mismo tiempo, Hydraulics Hengli indica que ya hizo los arreglos correspondientes para los trabajos pertinentes; la gestión diaria de la operación y administración estará a cargo del equipo directivo, y que los demás directores y altos directivos desempeñan sus funciones con normalidad, manteniéndose también la producción y operación en condiciones normales.

La familia de Wang Liping la última vez que fue objeto de discusión fue precisamente por haber llegado al puesto de multimillonario.

Este mes, el ranking Hurun Global Rich List publicó que la familia Wang, con una riqueza de 105B de yuanes, ocupa el puesto 194, y además retuvo el título de mayor rico de la ciudad de Changzhou, provincia de Jiangsu. Esta cifra, frente al año anterior, se duplicó aproximadamente; el aumento tan grande es bastante llamativo en el listado. Detrás del salto explosivo de la riqueza, está el desempeño fuerte de Hydraulics Hengli en el mercado de capitales en 2025: desde alrededor de 68 yuanes por acción a finales de 2024, subió hasta 125 yuanes por acción, y la capitalización bursátil prácticamente se duplicó.

Y justo después de que el precio de las acciones de Hydraulics Hengli alcanzara niveles altos, Wang Liping también completó una reducción de participación.

Según los anuncios divulgados por Hydraulics Hengli el año pasado, su segundo mayor accionista, Shenno Technology (Hong Kong) Co., Ltd., desde el 1 de septiembre de 2025 hasta la fecha del anuncio, redujo en total aproximadamente el 2,39% de las acciones de la empresa. El rango de precio de la reducción fue de 84 yuanes a 104,82 yuanes por acción, y el monto total de la reducción fue de aproximadamente 29,26 mil millones de yuanes. Este Shenno Technology (Hong Kong) Co., Ltd. está controlado conjuntamente por Wang Liping, su esposa Qian Peixin y su hijo Wang Qi. Es decir, el “cash-out” de la familia Wang a un nivel alto, con un volumen cercano a los 2.93B de yuanes, ya había suscitado una amplia atención del mercado en ese momento.

Tras el anuncio de que el presidente fue retenido, el mercado secundario reaccionó rápidamente: el precio de la acción cayó desde alrededor de 100 yuanes por acción en el día 20 hasta alrededor de 91 yuanes por acción por la mañana del día 24, con una caída cercana al 10%.

Desde el punto de vista financiero, Hydraulics Hengli registró en los tres primeros trimestres de 2025 ingresos de 3B de yuanes y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 20,87 mil millones de yuanes; año con año, los incrementos fueron del 12,31% y 16,49% respectivamente, lo cual ya constituye una respuesta satisfactoria.

Sin embargo, debajo de esta memoria financiera todavía se ocultan preocupaciones. En los tres primeros trimestres del año pasado, el flujo de efectivo neto de las actividades de operación de la empresa disminuyó cerca de un 20% interanual; las cuentas por cobrar y los inventarios aumentaron más de un 20% respecto al cierre del año anterior. Esto, de manera indirecta, indica que ya existen señales sobre el ritmo de cobro y la presión por inventarios.

Ante esto, ampliar el negocio es una de las soluciones de la empresa. Su línea de productos pasó de un solo cilindro hidráulico a una conducción doble de bombas y válvulas; la dirección de accionamiento lineal y de electrificación se intensificó de manera continua. En la primera mitad de 2025, acumuló el desarrollo de más de 50 productos nuevos y completó la conversión a producción en masa; se agregaron alrededor de 300 clientes registrados a su archivo. Pero si el nuevo negocio podrá materializar realmente las expectativas, sigue siendo un desafío.

El segmento de accionamiento lineal y la vía de electrificación no tienen una competencia especialmente favorable. Hay muchos participantes, el ciclo de validación con clientes es largo: desde “clientes registrados” hasta lograr ingresos estables, todavía hay un camino bastante largo por recorrer. Más importante aún, este tipo de nuevo negocio exige muy altas capacidades tanto para iterar tecnología como para entregas a escala. En un contexto en el que el flujo de efectivo del negocio principal está bajo presión, impulsar simultáneamente varias líneas nuevas de negocio es, en sí mismo, una prueba para la reasignación de recursos.

El multimillonario de cien mil millones, “Hydraulics Mao”

Al volver a ver la historia emprendedora de Wang Liping, es un ejemplo típico de “empezar desde cero” en la industria manufacturera china.

Nació en el ámbito rural de Wuxi, provincia de Jiangsu. En sus primeros años, entró a una fábrica de neumática de ámbito local para trabajar como técnico. Esta experiencia en la base le permitió conocer de cerca la lógica de producción de los componentes neumáticos e hidráulicos, y también le mostró la debilidad de la oferta nacional en este sector. A principios de los años 90 del siglo pasado, con ahorros de 50 mil yuanes, Wang Liping fundó una pequeña fábrica con apenas algunos empleados: Hengli Pneumatics, dedicada principalmente a producir componentes neumáticos como cilindros neumáticos y válvulas de control neumático. En aquel entonces, no era más que uno más, sin destacar, entre innumerables fábricas pequeñas de los municipios.

El verdadero punto de inflexión ocurrió entre mediados y finales de los años 90.

Por 1996, el mercado de excavadoras de China entró en una etapa de expansión rápida: la demanda se disparó, pero la oferta de cilindros hidráulicos de los sistemas de apoyo no podía seguir el ritmo. La calidad de los cilindros hidráulicos nacionales era inestable; las empresas de maquinaria principal dependían en gran medida de las importaciones, con costos de compra que se mantenían altos. Wang Liping vio esta brecha y decidió cambiar la dirección del negocio de la neumática a la hidráulica, enfocándose específicamente en los cilindros hidráulicos para excavadoras, un nicho en aquel entonces casi monopolizado por empresas extranjeras.

Esta decisión, en ese momento, no fue fácil de apostar. Los componentes hidráulicos requieren una precisión extremadamente alta. En la China de entonces faltaban tanto acumulaciones maduras de procesos como rutas tecnológicas que se pudieran tomar como referencia. Wang Liping llevó al equipo a realizar pruebas repetidas y superar durante un tiempo considerable los retos tecnológicos. A finales de los años 90, Hengli Hydraulics logró desarrollar con éxito la primera generación de cilindros hidráulicos especializados para excavadoras, rompiendo el monopolio tecnológico de larga data que tenían las empresas extranjeras en este campo. Tras el lanzamiento de productos, gracias a que cumplían las prestaciones y a que el precio era muy inferior al de los productos importados, se abrió rápidamente el mercado y la reputación de Hengli Hydraulics comenzó a difundirse en la industria.

Entrado el nuevo siglo, Wang Liping no se quedó solo en la categoría de cilindros.

En 2005, Hengli Hydraulics logró desarrollar con éxito bombas y motores de alta presión para excavadoras, volviendo a llenar un vacío en el mercado nacional. Este producto alcanzó un nivel de prestaciones similar al de la avanzada tecnología internacional, pero su precio era aproximadamente la mitad del de productos comparables de fuera del país. Esta ventaja de precio hizo que Hengli Hydraulics formara rápidamente escala en el mercado doméstico y comenzara a extenderse hacia el exterior. Los dos avances tecnológicos consolidaron la posición de liderazgo de Hengli Hydraulics en el ámbito de la hidráulica de fabricación nacional, y también permitieron que Wang Liping construyera una reputación difícil de replicar en la industria.

En 2011, Hengli Hydraulics cotizó en la Bolsa de Shanghái. El respaldo del mercado de capitales aceleró notablemente la velocidad de expansión de la empresa. En los primeros años de su salida a bolsa, la proporción de ingresos por cilindros llegó a ser tan alta como el 99%, y la estructura de productos estaba altamente concentrada. A partir de entonces, durante más de una década, Hengli Hydraulics siguió aumentando la inversión en I+D, extendiendo gradualmente su línea de productos hacia áreas con umbrales tecnológicos más altos, como bombas hidráulicas, válvulas hidráulicas y sistemas hidráulicos. Para 2024, la proporción de ingresos por bombas y válvulas ya era del 38%, mientras que la de cilindros había bajado al 51%; la diversificación de la estructura de productos ha cambiado por completo frente a antes.

Al mismo tiempo, también se impulsó la estrategia de despliegue en el extranjero. Hengli Hydraulics adquirió sucesivamente empresas como la alemana Inniay, estableció nuevas compañías en Chicago (EE. UU.) y Tokio (Japón), y extendió sus tentáculos hacia mercados industriales maduros de Europa, Estados Unidos y Japón. Para una empresa hidráulica que comenzó en los municipios de Wuxi, este paso no fue fácil: los ciclos de validación de clientes en el extranjero son largos, los costos de operación local son elevados y hay diferencias entre los estándares técnicos y los del mercado doméstico. Pero precisamente estas expansiones internacionales hicieron que Hengli Hydraulics pasara gradualmente de ser una empresa de sustitución de productos nacionales a convertirse en un proveedor de sistemas hidráulicos con cierta competitividad internacional.

Según datos financieros, los resultados de esta trayectoria de crecimiento son bastante claros. Entre 2016 y 2024 (con excepción de 2022), los ingresos de Hengli Hydraulics aumentaron de 1,37 mil millones de yuanes a 9,39 mil millones de yuanes; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz pasó de 0,7 mil millones de yuanes a 50k de yuanes, casi multiplicándose por treinta. La etiqueta de mercado “Hydraulics Mao” no surgió de la nada; detrás hay acumulación de tecnología y participación de mercado construida paso a paso durante tres décadas.

Por eso, que a Wang Liping lo retuvieran ha provocado un impacto en la industria que no se limita al plano del mercado de capitales. Para quienes se dedican o observan la industria hidráulica, Hengli Hydraulics representa, en gran medida, una prueba de que el camino de la sustitución de productos nacionales en la alta manufactura china es viable. Y la forma en que esta empresa mantendrá el ritmo de operación, mientras el controlador real está ausente, y avanzará para aterrizar el nuevo negocio, es una pregunta real que enfrenta el equipo directivo.

Componentes tradicionales: al borde de la entrada al nuevo carril

Para las empresas de componentes tradicionales, el único tema central de los últimos treinta años fue: sustitución de productos nacionales. Con precios más bajos y una calidad lo suficientemente estable, desplazar marcas extranjeras del mercado doméstico. Este camino, Hengli Hydraulics lo recorrió con gran éxito. Pero hoy, el propio planteamiento de “sustituir productos nacionales” está cambiando en silencio.

La nueva demanda se está formando. El avance acelerado de los robots humanoides ha llevado, de repente, el segmento anteriormente relativamente nicho de componentes de transmisión de precisión a ocupar el foco. Cada articulación del robot humanoide necesita actuadores de alta precisión para impulsarse, y el núcleo de los actuadores son componentes de transmisión de precisión como husillos de bolas, reductores y motores. Estos componentes tienen exigencias mucho más estrictas de precisión, durabilidad y estabilidad que los componentes de apoyo para maquinaria de ingeniería tradicional. Además, lo más importante es que esta demanda todavía depende en gran medida de importaciones: la tasa de penetración de la fabricación nacional es en general baja. En el mercado de componentes clave como los husillos de bolas planetarios y rodillos, hasta hoy sigue dominado firmemente por empresas europeas. Esto significa que el campo de batalla de la próxima ronda de sustitución de productos nacionales ya se ha desplazado silenciosamente.

La oportunidad para las empresas de componentes tradicionales está precisamente en ese desplazamiento. Tienen en sus manos las capacidades de mecanizado de precisión acumuladas durante años, la experiencia en gestión de cadenas de suministro y las relaciones de confianza forjadas tras la profunda cooperación con los fabricantes de equipos originales aguas abajo. Estas capacidades no están desactualizadas en el nuevo carril; incluso son el “activo clave” para entrar. Hengli Hydraulics también está haciendo esto: alinear su estrategia para el accionamiento lineal y la electrificación, en esencia, consiste en usar capacidades antiguas para responder a la nueva demanda. Acciones similares no son raras en la industria: muchas empresas que nacieron en el sector de autopartes también están entrando gradualmente en el ámbito de los husillos de precisión y los actuadores, intentando trasladar las capacidades de fabricación de precisión desarrolladas en la cadena de la industria automotriz al nuevo carril de los robots. Algunas empresas incluso cambiaron directamente la dirección de los proyectos financiados con la captación: el dinero que originalmente se usaría para ampliar la producción del negocio tradicional se destinó en cambio a la I+D y producción de componentes clave para robots humanoides. La lógica detrás de esto es muy directa: el espacio de incremento del negocio del carril anterior ya es limitado; la puerta del nuevo carril aún no se ha cerrado. Si no se ocupa el espacio ahora, después será más difícil entrar.

Pero la transformación nunca es tan simple como una traslación.

Los requisitos de los componentes en robots humanoides no son de la misma escala que los de la maquinaria de ingeniería. La maquinaria de ingeniería busca durabilidad en condiciones de trabajo adversas; en cambio, las articulaciones del robot necesitan control de movimiento de alta precisión y alta capacidad de respuesta dentro de espacios extremadamente reducidos. Las diferencias en la selección de materiales, en los procesos de mecanizado y en los estándares de inspección no se pueden compensar rápidamente con solo “gastar dinero”. El mecanizado de los husillos de precisión exige niveles muy altos de precisión de las máquinas-herramienta, de procesos de tratamiento térmico y de capacidades de detección; cualquier desviación provocará que el producto se desgaste y falle rápidamente bajo movimiento de alta frecuencia. Este tipo de barrera de proceso se construye con acumulación de años y no se puede replicar fácilmente mediante inversiones de corto plazo.

El problema más real es que, en la actualidad, los robots humanoides todavía se encuentran en una etapa temprana de ramp-up de producción en masa: las configuraciones de hardware de los fabricantes de ensamblaje completos siguen iterándose, y las rutas técnicas de los componentes aún no se han consolidado. Para los proveedores, esto significa que los prototipos enviados hoy quizá no alcancen a llegar a la fecha en que el cliente los compre en cantidad. Con ciclos de validación largos, rutas técnicas con variables y una gran inversión en I+D en la etapa inicial, estas tres presiones combinadas ponen a prueba la resistencia financiera y la firmeza estratégica de la empresa. Si el flujo de efectivo del negocio principal ya está bajo presión, y al mismo tiempo se apuesta por un nuevo rumbo con un ciclo de retorno largo, equilibrar esto no es fácil.

Dicho esto, aunque sea difícil, no hay duda sobre la gran dirección. Estas líneas industriales que se están avanzando en paralelo—vehículos de nueva energía, robots humanoides y economía de baja altitud—tienen una demanda subyacente común: la industrialización de componentes de alta gama y de precisión en el ámbito nacional. Esto no es un asunto de decidir si se debe hacer o no; es el camino inevitable para la actualización de la industria manufacturera. El apoyo a nivel de políticas también se está reforzando continuamente: desde el Estado hasta los gobiernos locales, se están implementando planes industriales en torno a la industrialización de componentes clave, lo que en cierta medida reduce el costo de prueba y error en la transformación empresarial.

Mirándolo desde una perspectiva más macro, esta ronda de actualización y transformación de la manufactura tradicional es, en esencia, una transferencia de capacidades: de “suficientemente bueno” a “preciso”. En el pasado, la sustitución de productos nacionales se apoyaba en la relación costo-beneficio; en lo que viene, la competencia será ver si se puede mantener una posición firme en umbrales tecnológicos más altos. Esto eleva aún más los requisitos sobre inversión en I+D, estructura de talento y velocidad de respuesta organizacional.

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