¡No puedes ver claramente la dirección ni predecir los giros! Cuando la IA revolucionaria se encuentra con la inestabilidad geopolítica, ¿cómo operar en un mercado sin ninguna certeza?

¿Preguntar a la IA · Por qué la inestabilidad geopolítica y la revolución de la IA, juntas, crean un vacío de certeza en el mercado?

Cuando la IA reconfigura los fundamentos y los conflictos geopolíticos alteran las expectativas, el mercado está entrando en una etapa en la que “no se puede ver con claridad la dirección, pero aun así hay que operar”.

Según el informe del equipo de Trading Road (追风交易台), el 23 de marzo, Bank of America Merrill Lynch publicó su más reciente informe “Insights on Global Stock Volatility”, donde señala que los mercados globales se encuentran en un estado de “vacío de certeza”. El informe afirma: “Cuando coexisten las presiones geopolíticas locales y la disrupción de la IA, el mercado carece de un ancla clara y los inversores solo pueden apoyarse en una lógica de trading efectiva a corto plazo”.

Y este cambio está reconfigurando el comportamiento del capital y la estructura de precios. “En un entorno de baja confianza, los inversores tienden a perseguir el momentum que funciona en el momento, hasta que se agota y luego se vuelve frágil.”

El informe pone como ejemplo que activos como la bolsa de Corea, el oro, la plata, etc., que anteriormente tenían rasgos de “burbuja”, han registrado retrocesos más pronunciados ante los choques geopolíticos. La lógica es sencilla: cuando el dinero no se basa en fundamentos, sino en tendencias, una vez que la tendencia se revierte, la caída de los precios se vuelve más intensa.

El preludio del estallido de la burbuja: de metales preciosos a acciones de Corea

BofA indica que, en las últimas semanas, la volatilidad histórica observada en oro, plata y el Kospi (índice bursátil de Corea del Sur) no es casual.

El “índice de riesgo de burbuja” de BofA (BRI) ya había advertido con anticipación los riesgos de burbuja en estas áreas. Los datos muestran que, después de semanas de un comportamiento tipo burbuja, la semana pasada el oro registró un retroceso histórico, lo que contrasta marcadamente con su identidad tradicional de “activo refugio”. El estratega Benjamin Bowler lo dijo sin rodeos en el informe:

“El momentum trading ha funcionado hasta que se agota y cae en la fragilidad; por eso herramientas como el índice de riesgo de burbuja son especialmente útiles para evaluar el riesgo.”

Actualmente, el mercado de la volatilidad ofrece una señal más clara: la incertidumbre está siendo fijada a un precio en su nivel más extremo. El informe muestra un fenómeno sorprendente: los niveles de VIX spot y futuros están muy por encima de la volatilidad real del S&P 500 (20+ vs 10+), y además la curva de futuros del VIX se mantiene inusualmente plana incluso bajo un nivel de volatilidad tan alto.

Esta combinación de “prima alta + curva plana” casi no tiene análogos en los últimos 20 años. Esto indica que el mercado no solo está incorporando una enorme prima de riesgo por eventos geopolíticos, sino que además es totalmente incapaz de predecir cuándo se resolverá el riesgo.

Deterioro de la microestructura en EE. UU.: ¿Por qué el precio siempre revierte?

En un entorno de mercado lleno de incertidumbre, los inversores han observado recientemente que, en bolsa de EE. UU., cada vez es más fácil ver “reversiones a la media” y reversiones intradía. BofA sostiene que esto se debe a cambios repetidos en la política (Policy flip-flopping), a la volatilidad de los datos macroeconómicos y a cambios más profundos en la microestructura del mercado.

El informe revela que, a medida que el Gobierno de EE. UU. retiró la amenaza sobre la infraestructura energética de Irán, el sentimiento del mercado dio un giro de 180 grados. El informe dice:

“Debido a que el mercado digirió la declaración del presidente Trump de ‘pausar temporalmente las acciones hostiles en Irán’, los precios de los activos se dispararon al alza. Esto nos vuelve a recordar que la volatilidad intradía captura mejor el riesgo actual del mercado bursátil que la volatilidad al cierre.”

Y esta “reversión a toda velocidad” provoca un desajuste en la microestructura del mercado. BofA observó que, aunque el índice S&P 500 rebotó por señales de desescalada frente a Irán, como la proporción del volumen de operaciones de la noche a la mañana ya se ha elevado a un nivel alto de 20% y la profundidad del libro de órdenes se está reduciendo, este rebote impulsado por el “factor de noticias” tiende a causar una reacción excesiva de precios y, posteriormente, cuando regresa la liquidez, se presenta una reversion a la media más intensa.

“Este entorno hace que las operaciones nocturnas provoquen fácilmente una reacción excesiva de precios; al no haber un soporte de liquidez, esta valoración se vuelve muy frágil. Cuando al día siguiente regresa otra tanda de inversores y mejora la liquidez, los precios suelen revertir.”

Sector energético europeo: los frágiles en el cruce de caminos

En los mercados europeos, los conflictos geopolíticos han empujado los precios de la energía a un cruce de caminos, pero también han hecho que el sector energético europeo (SXEP) sea especialmente peligroso. Aunque el sector ha subido 27% desde el inicio de este año y ha superado a casi todos los pares europeos, su “índice de riesgo de burbuja” (BRI) ya está cerca del pico del inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022.

BofA considera que el sector energético europeo ya se ha desvinculado de los niveles que sugieren los típicos coeficientes beta del sector energético y de acciones, y que además las posiciones están inusualmente congestionadas. En el futuro, hay dos trayectorias geopolíticas que son desfavorables para este sector:

• Enfriamiento geopolítico: Los precios de la energía se reponen directamente a la baja.

• Escalada del conflicto: Los precios de la energía extremadamente altos pasarán a frenar las perspectivas de crecimiento global, lo que hará que la correlación de las acciones y las materias primas relacionadas pase de positiva a negativa.

“Bajo trayectorias geopolíticas en ambas direcciones, hemos visto la fragilidad del sector energético europeo.”

Reglas de supervivencia bajo el “vacío de certeza”

En un entorno de “vacío de certeza”, el analista Benjamin Bowler considera que en este momento los inversores no deberían perseguir ciegamente el momentum, sino aprovechar las oportunidades estructurales del mercado de volatilidad. Los inversores deberían pasar de buscar tendencias a gestionar la volatilidad.

Bowler sugiere: primero, aprovechar el juego de spreads bajistas de VIX con vencimiento en abril para descontar a corto plazo la desescalada del conflicto geopolítico; segundo, utilizar 0DTE (opciones de plazo ultracorto) para construir estrategias de reversión y cubrir el exceso de reacción intradía de los precios causado por la falta de liquidez durante la noche; tercero, en el mercado europeo, realizar un “hedge de volatilidad entre sectores”: comprar opciones de venta de un sector energético sobrecalentado (SXEP) y, al mismo tiempo, vender opciones de venta del sector de recursos con valoraciones tocando suelo (SXPP).

Esta combinación tiene como objetivo aprovechar el desajuste en la fijación de precios de la volatilidad para proteger la cartera tanto en una “caída gradual” como en una “reversión repentina”, compensando el posible estallido súbito de una burbuja de IA.