El "unicorn" de conducción autónoma planea invertir cerca de 1.2 mil millones de yuanes en acciones, provocando tres días consecutivos de subidas en la bolsa. Xinghui Huan Cai señala: la otra parte no buscará el control ni inyectará activos en los próximos 36 meses.

Cada diario económico | Wu Zepeng Cada diario económico Editor | Dong Xingsheng

Una transferencia de participaciones a nivel de accionistas por cerca de 1.200 millones de yuanes, vincula a Xinghui Huancai (SZ300834, precio de la acción 43.49 yuanes, capitalización bursátil de 8.43B de yuanes), que tiene como negocio principal el poliestireno en la región de Chaoshan de Guangdong, con una “startup unicornio” en el ámbito de la conducción no tripulada en Jiangsu.

Pocos días atrás, Xinghui Huancai publicó un anuncio en el que señala que su controlador real, la familia Chen — Chen Yansheng, Chen Dongqiong, Chen Chuanghuang y su parte concertada, Chen Yueping — firmó un acuerdo de transferencia de participaciones con dos filiales íntegramente poseídas de la empresa de conducción no tripulada Jiu Shi Inteligente (Zelos Group Inc.) para planear transferir a la última parte parte de las participaciones del cotizado que posee indirectamente. El importe total de la transacción asciende aproximadamente a 1.182 millones de yuanes. Posteriormente, desde el 31 de marzo, la cotización de Xinghui Huancai registró tres sesiones consecutivas con subidas máximas del “20CM”. Al cierre del 2 de abril, la subida acumulada en apenas tres días alcanzó el 72.79%.

El reportero de The Daily Economic News observó que la familia Chen mantiene una participación elevada en Xinghui Huancai. Antes de la transferencia, controlaban en conjunto el 64.44% de las acciones; después de la transferencia, aún mantienen el 36.95%. En cuanto a Jiu Shi Inteligente, en total recibirá el 27.49% de las acciones de Xinghui Huancai.

Cabe señalar que el salto en la cotización contrasta de forma marcada con los fundamentos actuales de Xinghui Huancai: su PER estático es tan alto como 86.66 veces, muy por encima del promedio de la industria. Los datos financieros muestran que en los primeros tres trimestres de 2025, el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz de la empresa cayó más de cuatro décimas interanual.

Del 31 de marzo al 2 de abril, las acciones de Xinghui Huancai registraron tres sesiones consecutivas con subidas máximas, con una subida acumulada de 72.79%. Al cierre del 2 de abril, el precio de la acción era de 43.49 yuanes por acción.

En el más reciente anuncio de variaciones publicado el 2 de abril, Xinghui Huancai indicó que, al día de ese anuncio, su PER estático ya alcanzaba 86.66 veces, mientras que el PER estático promedio de la industria “fabricación de materias químicas y productos químicos de la C26” a la que pertenece era solo de 32.88 veces; la relación PER de la empresa difiere sustancialmente de la situación de sus pares.

El reportero consultó además y encontró que la situación de fundamentos de Xinghui Huancai efectivamente no es optimista: la empresa logró unos ingresos de explotación de alrededor de 1.000 millones de yuanes en los primeros tres trimestres de 2025, con una disminución interanual del 21.05%; el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz fue de 39.5681 millones de yuanes, con una fuerte caída interanual del 44.29%. Sobre la caída del beneficio neto, en su informe financiero la empresa explicó que la razón principal fue que el crecimiento de la industria no alcanzó las expectativas; el diferencial de precios de sus productos se redujo, lo que llevó a una disminución del margen bruto.

El negocio principal de Xinghui Huancai es el desarrollo, producción y ventas de resina sintética de alto polímero poliestireno (PS). Sus productos se aplican ampliamente en ámbitos como electrónica y aparatos eléctricos, juguetes, embalajes de artículos de uso diario, etc.

Aunque la empresa se autodefine como el mayor productor de poliestireno de la región del sur de China, el año pasado la industria en general enfrentó desafíos. Los datos muestran que en 2025 el precio del poliestireno en el mercado doméstico de China siguió una tendencia a la baja. Esto afecta directamente la capacidad de generación de beneficios de la empresa: uno de sus productos principales, el poliestireno de grado general (GPPS), en el primer semestre de 2025 incluso redujo su margen bruto hasta el 0%.

Cabe señalar que este año, debido a la influencia de la situación en Oriente Medio, los precios de productos como el poliestireno ya han experimentado subidas sustanciales. Según datos de Tonghuashun, el 2 de abril el precio al contado del poliestireno (PS) era de 11466.67 yuanes por tonelada, mientras que a principios de este año su precio llegó a caer por debajo de 8000 yuanes por tonelada.

El detonante de esta ronda de fuerte aumento de la cotización fue un anuncio publicado por Xinghui Huancai la noche del 30 de marzo sobre cambios en los derechos e intereses del accionista indirectamente controlador.

El anuncio revela que el controlador real de Xinghui Huancai, la familia Chen — Chen Yansheng, Chen Dongqiong, Chen Chuanghuang y su parte concertada, Chen Yueping — firmó con dos filiales íntegramente poseídas de la empresa de conducción no tripulada Jiu Shi Inteligente (Zelos Group Inc.) un acuerdo de transferencia de participaciones para ceder parte de las participaciones del cotizado que posee indirectamente. El importe total de la transacción asciende aproximadamente a 1.182 millones de yuanes.

En términos concretos, esta transacción se divide en dos partes. En primer lugar, Chen Dongqiong transferirá el 51% de las participaciones que posee en el accionista de Xinghui Huancai, Xinghui Materiales Sintéticos (Hong Kong) Co., Ltd. (en adelante, Xinghui Hong Kong), a la empresa de Jiu Shi Inteligente, Zeos (Hongkong) Holding Limited (en adelante, Zeos HK), por un precio de 422 millones de yuanes. En segundo lugar, Chen Yansheng, Chen Chuanghuang y Chen Yueping (como parte concertada) transferirán en conjunto el 45% de las participaciones que poseen en el accionista controlador de Xinghui Huancai, Guangdong Xinghui Holding Co., Ltd. (en adelante, Xinghui Holding), por un precio de 760 millones de yuanes a Jiangsu Jiu Shi Zhi Xing Intelligent Technology Co., Ltd. Tras la finalización de la operación, Jiu Shi Inteligente tendrá indirectamente el 27.49% de las participaciones de Xinghui Huancai.

Es digno de notar que, para realizar esta transacción, Xinghui Holding también hará una “reestructuración para adelgazar”. Según el acuerdo, Xinghui Holding se dividirá en forma de escisión con continuidad, y, además de conservar el 39.28% de las acciones del cotizado, todas las participaciones de sus demás filiales, empresas en las que participa, acciones, propiedades inmobiliarias y derechos y deudas se separarán y se transferirán a una nueva empresa recién constituida. Esto significa que lo que Jiu Shi Inteligente inyectará será una plataforma “limpia” que solo posee acciones de Xinghui Huancai.

Como parte compradora, Jiu Shi Inteligente promete que, dentro de los 36 meses posteriores a la finalización de la transferencia de participaciones, no buscará de ninguna manera el control accionario del cotizado ni el derecho de control efectivo, y tampoco existe un plan de inyectar activos en el cotizado. Sin embargo, a juzgar por el comportamiento de la cotización, estas promesas no han frenado el entusiasmo del capital.

En realidad, la parte compradora de esta transacción, Jiu Shi Inteligente, por sí misma tiene un halo impresionante. El sitio web oficial de la empresa presenta que Jiu Shi Inteligente es una de las empresas líderes a nivel mundial en tecnología de conducción autónoma; sus negocios ya cubren múltiples países y regiones como China, Japón, Corea del Sur, Singapur, Emiratos Árabes Unidos y Austria. En campos logísticos como el correo postal, mensajería urgente, consumo rápido, productos perecederos y restaurantes, ha establecido ventajas dominantes y una participación de mercado absoluta.

Además, las noticias del sitio web también mencionan que, en enero de este año, Jiu Shi Inteligente completó una integración estratégica con el negocio de camiones no tripulados de Cainiao. Tras la integración, Jiu Shi Inteligente opera simultáneamente las dos marcas “Jiu Shi” y “Cainiao Camión No Tripulado”, y el tamaño total de la flota RoboVan superó de una sola vez las 20k unidades, convirtiéndose en la flota de logística de conducción no tripulada de nivel L4 de mayor escala a nivel mundial.

Sobre esta participación accionarial, en su informe de cambios en derechos e intereses, Jiu Shi Inteligente indicó que es “sobre la base del reconocimiento del valor intrínseco del cotizado y la expectativa sobre su futuro desarrollo”.

Fuente de la imagen de portada: Zhu Yu

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