La emisión de bonos locales en el primer trimestre superó los 3 billones de yuanes, brindando un apoyo sólido para estabilizar el crecimiento.

El reportero de este medio, Han Yu

El 31 de marzo de 2026, los bonos especiales de deuda del gobierno de la provincia de Sichuan (del período doce al diecisiete) completaron la licitación y la emisión. El volumen de emisión total asciende a 2.09B de yuanes, y todos son bonos de nueva emisión. Los fondos recaudados se prevén para la construcción de infraestructura, riego y obras hidráulicas agrícolas y forestales, educación y otros ámbitos. El mismo día, los bonos de deuda ordinaria del gobierno de la provincia de Sichuan de 2026 (segunda tanda) también completaron la licitación y la emisión, con un volumen de 20.9048 mil millones de yuanes. Los fondos recaudados se prevén para infraestructura de transporte, asuntos de bienestar social y otros ámbitos.

Con ello, la emisión de bonos de deuda local de este año en el primer trimestre concluyó con éxito. Según datos de Wind, en el primer trimestre de este año, el volumen de emisión de bonos de deuda local en las distintas regiones alcanzó 3.11T de yuanes, un aumento del 9.3% frente al primer trimestre de 2025 (2.84T de yuanes). Al mismo tiempo, en el primer trimestre de este año la emisión de bonos especiales de nueva emisión se aceleró de manera notable: el volumen llegó a 1.16T de yuanes, lo que representa un aumento del 20.8% frente al primer trimestre de 2025 (960.2B de yuanes).

Expertos que fueron entrevistados por el reportero de Securities Daily señalaron que el incremento en la velocidad de emisión de bonos de deuda local, especialmente de los bonos especiales de nueva emisión, refleja una política fiscal más proactiva que se adelanta, lo que brindará un sólido respaldo para sostener el crecimiento.

Con base en el destino de los fondos de los bonos especiales de nueva emisión, en el primer trimestre de este año se canalizaron más fondos hacia infraestructura de servicios municipales y parques industriales, infraestructura de transporte, reconstrucción de barrios marginales, reservas de terrenos, servicios para el bienestar de la población, entre otros. En particular, el tamaño de los bonos especiales de nueva emisión destinados a infraestructura de servicios municipales y parques industriales alcanzó 96.5B de yuanes, lo que representa el 47.5% del total (78.3B de yuanes), siendo la proporción más alta. El volumen destinado a infraestructura de transporte, reconstrucción de barrios marginales, reservas de terrenos y servicios para el bienestar de la población alcanzó respectivamente 58.1B, 965 mil millones, 783 mil millones y 581 mil millones de yuanes; las proporciones correspondientes fueron 15.7%, 8.3%, 6.8% y 5.0%, respectivamente.

Yuan Shuai, subdirector ejecutivo adjunto del secretariado de la Alianza de la Industria de Internet de las Cosas de Zhongguancun, al ser entrevistado por el reportero de Securities Daily, dijo que, desde la perspectiva de los bonos especiales de nueva emisión, la escala de emisión del primer trimestre aumentó casi 21% interanual, y que una gran cantidad de fondos se destinó a infraestructura de servicios municipales y parques industriales, construcción de infraestructura de transporte, reconstrucción de barrios marginales y el ámbito de los servicios para el bienestar de la población, apuntando directamente a los puntos clave del funcionamiento actual de la economía.

Cabe destacar que, además de la aceleración en la emisión de bonos especiales de nueva emisión, también se aceleró la emisión de bonos especiales de refinanciación para sustituir deudas implícitas existentes (en adelante, “bonos de sustitución”). En el primer trimestre, el volumen de bonos de sustitución emitidos por las distintas regiones alcanzó 20k de yuanes, lo que representa casi la mitad de la proporción del volumen de emisión planeado para el año (2 billones de yuanes).

Song Xiangqing, vicepresidente de la Sociedad China de Economía Comercial, le dijo al reportero de Securities Daily que en el primer trimestre tanto los bonos especiales de nueva emisión como los bonos de sustitución aceleraron su emisión, lo que refleja el equilibrio entre sostener el crecimiento y prevenir riesgos. En concreto, por un lado, la emisión de bonos especiales de nueva emisión no solo forma rápidamente carga de trabajo material, impulsando la inversión en infraestructura, sino que también ofrece garantías de financiación para proyectos importantes; por otro lado, la emisión de bonos de sustitución, cercana a la mitad del plan anual, puede reducir de manera efectiva el riesgo de deuda de los gobiernos locales, optimizar la estructura de la deuda y lograr múltiples objetivos como sostener la inversión, cubrir brechas e impulsar la mitigación de riesgos.

Yuan Shuai también expresó que el volumen de emisión de bonos de sustitución en el primer trimestre se acerca a la mitad del plan anual, lo cual transmite una señal clara de “prevención de riesgos”. Al sustituir deudas implícitas de alto costo por bonos de refinanciación de bajo costo, no solo se puede reducir de manera efectiva la carga por intereses de los gobiernos locales y optimizar la estructura de vencimientos de la deuda, sino también mitigar el riesgo potencial de incumplimiento de la deuda y mantener un funcionamiento estable y prudente de las finanzas locales.

Mientras se completaba la emisión del primer trimestre, también varias regiones fueron divulgando gradualmente los planes de emisión de bonos de deuda local para el segundo trimestre. Por ejemplo, la tabla del plan de emisión de bonos de deuda del gobierno local del segundo trimestre publicada por Tianjin muestra que en el segundo trimestre Tianjin planea emitir 1143.0648 mil millones de yuanes en bonos de deuda local, de los cuales los bonos especiales de nueva emisión serán 170.09 mil millones de yuanes.

Según datos de Wind, al 31 de marzo, el volumen total de los planes de emisión de bonos de deuda local para el segundo trimestre divulgados por las distintas regiones alcanzó 114.31B de yuanes; dentro de ese total, el volumen de bonos especiales de nueva emisión fue de 17.01B de yuanes, con una proporción de 31.7%.

Song Xiangqing analizó que el plan de emisión de bonos de deuda local del segundo trimestre supera los 2 billones de yuanes, y que la proporción de bonos especiales de nueva emisión se sitúa cerca del 32%. En conjunto, se observa que el ritmo es estable, la estructura mejora y la fuerza se mantiene. En términos de estructura, la proporción de bonos especiales de nueva emisión es adecuada: por un lado, continúa brindando apoyo financiero a áreas prioritarias como infraestructura y bienestar de la población; por otro lado, reserva espacio para bonos de refinanciación, atendiendo tanto las necesidades de construcción de proyectos como la continuidad de la deuda. Este arreglo no solo consolida los logros de sostener el crecimiento en el primer trimestre, sino que también proporciona un respaldo continuo de fondos para que el funcionamiento de la economía se mantenga estable durante todo el año.

(Editora: Wen Jing)

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