Brian Armstrong no ha comentado sobre el nuevo texto de la Ley CLARITY. Sus posiciones anteriores cuentan la historia.

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El texto sobre los rendimientos del stablecoin de la Ley CLARITY ya está disponible. Brian Armstrong no ha dicho una palabra al respecto.

Esa ausencia de comentarios es notable. Armstrong no es un ejecutivo silencioso. En enero, publicó públicamente en X la noche anterior a la revisión (markup) programada del Comité de Banca del Senado, anunció que Coinbase no podía respaldar el proyecto en su forma actual y, por sí solo, hizo que la audiencia se pospusiera. La publicación tomó minutos. Las consecuencias duraron meses.

El lunes, líderes de la industria cripto revisaron el nuevo texto de compromiso en una sesión a puerta cerrada en el Capitol Hill. El borrador prohíbe los rendimientos vinculados a stablecoins de forma directa, indirecta y a través de cualquier cosa que sea económicamente o funcionalmente equivalente al interés bancario. Los incentivos basados en actividades vinculados a transacciones y al uso de la plataforma siguen permitidos. La SEC, la CFTC y el Tesoro tienen doce meses para definir exactamente qué significa eso.

Armstrong no ha publicado nada.

Lo que Dijo en Enero

La retirada de Armstrong fue específica. El borrador del Comité de Banca del Senado de ese momento habría restringido los rendimientos de stablecoin de maneras que él describió como una forma de proteger las ganancias bancarias a costa de los consumidores estadounidenses. Su argumento: el programa de recompensas de USDC de Coinbase no es un producto de depósito. Es un reparto de ingresos de los intereses ganados sobre las letras del Tesoro mantenidas en la reserva de USDC; una estructura fundamentalmente distinta a una cuenta de ahorros que paga intereses.

Los intereses comerciales detrás de ese argumento están documentados. Los ingresos relacionados con stablecoins representaron aproximadamente el 20% del ingreso total de Coinbase en el tercer trimestre de 2025 .

Lo que Cambió — Y lo que No

En febrero, Armstrong señaló un movimiento. Describió conversaciones de seguimiento en la Casa Blanca como constructivas e indicó que Coinbase estaba trabajando hacia un compromiso. La empresa no respaldó formalmente el proyecto, pero dejó de oponerse activamente.

El texto publicado el lunes se ubica en una postura que Armstrong podría encontrar más difícil de aceptar de lo que sugerían las señales de febrero. El estándar de equivalencia económica —que excluye cualquier cosa funcionalmente equivalente al interés de depósito— es más amplio que los borradores anteriores.

La ventana de doce meses para que los reguladores definan las recompensas permitidas es la cláusula que más importa para la planificación de Coinbase. Si las recompensas basadas en la actividad de USDC califican bajo el estándar que produzcan conjuntamente la SEC, la CFTC y el Tesoro, no se puede determinar a partir del texto actual. Esa incertidumbre es el problema comercial. Coinbase no puede modelar sus proyecciones de ingresos frente a una definición regulatoria que todavía no existe.

La Inversión Política

La retirada de Armstrong tuvo un peso particular porque del capital político que Coinbase había desplegado para llevar el proyecto hasta ese punto. Como encontró el análisis de FinTech Weekly, las propias figuras de Armstrong y afiliadas a Coinbase hicieron contribuciones directas a varios de los senadores que ahora están decidiendo el destino del proyecto en el Comité de Banca del Senado —un patrón que se extiende a la operación más amplia de Fairshake PAC que la empresa financia.

Por qué el Silencio Tiene Sentido Hoy

Los representantes bancarios están revisando el mismo texto hoy. Su reacción será tan decisiva como la de la industria cripto. Si los bancos empujan hacia atrás y exigen un lenguaje más estricto, el compromiso se deshace antes de que siquiera importe la postura de Armstrong sobre el borrador actual. Si los bancos lo aceptan, la presión se desplaza por completo a si Coinbase apoyará o bloqueará el proyecto por segunda vez.

El silencio de Armstrong mantiene abiertas sus opciones.

Nota del editor: Estamos comprometidos con la precisión. Si detectas un error o tienes información adicional sobre la postura de Coinbase respecto a la Ley CLARITY, por favor envía un correo electrónico a [email protected]. Este artículo se actualizará si Armstrong comenta públicamente sobre el nuevo texto del borrador.