Bajo alta volatilidad del mercado: los inversores extranjeros son más activos que los locales｜Manual de conocimientos sobre el comportamiento microeconómico de los inversores de Guotai Haitong, edición marzo, número 4

（Fuente: Observación de las grandes tendencias）

Autor: Fang Yi / Guo Yunhan / Tian Kaixuan

Idea central: En esta edición, la intensidad de la negociación del mercado disminuye y el efecto de hacer dinero aumenta marginalmente. Desde la perspectiva de los flujos de capital, el capital extranjero ha entrado de manera significativa, el capital de financiación ha salido ligeramente; las nuevas emisiones marginales de fondos públicos orientados a acciones han disminuido, y el flujo de capital extranjero hacia las acciones A y las acciones de Hong Kong.

Resumen

▶ Estado de valoración del mercado: la intensidad de la negociación del mercado disminuye y el efecto de hacer dinero aumenta marginalmente. 1）Sentimiento del mercado (baja): en esta edición, el volumen de rotación bursátil del mercado disminuye; el importe promedio diario de negociación de todo el A (A-share) baja a 2,1 billones; el número diario de límites alcistas aumenta a 81,6; el mayor número de sesiones consecutivas con límite alcista es de 5,5; la tasa de cierre de órdenes sube a 75,4%; el número de acciones que aparecen en el panel de Dragones y Tigres es 51; 2）Efecto de hacer dinero (sube): en esta edición, el porcentaje de acciones individuales que suben aumenta a 40,7%; la mediana del rendimiento semanal de las acciones del A (todo el A) sube a -0,8%; 3）Concentración de la negociación: la concentración de la negociación por industrias primarias disminuye, mientras que la concentración de la negociación por industrias secundarias aumenta. En esta edición, hay 7 industrias con percentil histórico de rotación del sector por encima de 90%; en esta edición, ninguna industria tiene rotación por encima de 99%.

▶ Flujo de capital en A-shares: en esta edición, el capital extranjero entra significativamente y el capital de financiación sale ligeramente. 1）Fondos públicos: el tamaño de las nuevas emisiones de fondos orientados a acciones disminuye a 21k; la asignación de acciones de los fondos públicos en conjunto disminuye; 2）Fondos privados: el índice de confianza de los fondos privados en marzo disminuye 0,1% frente a febrero; la posición aumenta marginalmente frente al periodo anterior (a 3/6); 3）Capital extranjero: entran 670 millones de dólares (a 3/25); la participación de las transacciones de Northbound (MA5) cae a 38,7%; 4）Capital de industrias: el monto de recaudación en el IPO de esta edición es de 4.58B de yuanes; el tamaño de las ampliaciones mediante colocación privada es de 10.38B de yuanes; el tamaño de la liberación futura en el primer periodo de acciones con limitación por no transmisibilidad es de 720M de yuanes; 5）ETF: el capital pasivo continúa saliendo; en esta edición salen 3.33B; la participación de las transacciones pasivas sube intermensualmente a 8,3%; la concentración de transacciones del sector (CR5) disminuye frente a la etapa anterior; 6）Financiación: en esta edición el valor neto de venta aumenta a 2.76B; la participación del importe de transacciones baja a 8,9%; 7）Inversores minoristas: indicadores alternativos muestran que la actividad de los inversores minoristas aumenta marginalmente en esta edición.

▶ Asignación sectorial en A-shares: el capital de financiación y el capital de ETF entran conjuntamente en equipos eléctricos. 1）Capital extranjero: (a 3/25) en general, las industrias primarias tienen salidas; la electrónica (-3.08B de dólares) / equipos eléctricos (-1.42B de dólares) lideran las salidas netas; 2）Financiación: (a 3/26) equipos eléctricos (+14,8 mil millones de yuanes) / servicios públicos (+7,2 mil millones de yuanes) lideran las entradas netas; electrónica (-4.96B de yuanes) / informática (-2.47B de yuanes) lideran las salidas netas; 3）ETF: el capital pasivo se diferencia claramente a nivel de industria; equipos eléctricos (+30,8 mil millones de yuanes) / servicios públicos (+14,2 mil millones de yuanes) lideran las entradas netas; metales no ferrosos (-49,6 mil millones de yuanes) / química y materiales básicos (-24,7 mil millones de yuanes) lideran las salidas netas; entre las industrias secundarias, las baterías y la electricidad lideran las entradas netas, mientras que los metales industriales y los semiconductores lideran las salidas netas. Los ETF que lideran el aumento de posiciones en esta edición incluyen ETF de energías renovables del GEM, ETF CSI 300, etc.; el ETF de internet de Hang Seng / ETF de equipos eléctricos de la red eléctrica lideran las compras netas; NA500ETF, ETF de metales no ferrosos lideran las reembolsos netos; el ETF de financiamiento a corto plazo CSI / ETF de Hang Seng tienen ventas netas de financiamiento; 4）Capital del panel Dragones y Tigres: servicios públicos, protección ambiental y electrónica son las tres industrias principales en el panel Dragones y Tigres.

▶ Flujo de capital en Hong Kong y a nivel global: el capital northbound (sur hacia Hong Kong) entra significativamente; el capital extranjero global entra marginalmente en el mercado chino. En esta edición, el índice Nasdaq cierra con caída de -3,2%; en los principales mercados globales hay más subidas que bajadas y menos subidas que bajadas; el índice compuesto de Corea (-5,9%) lidera las caídas. Dimensión de capital: 1）capital northbound: el importe neto de compras sube a 25.150 millones de yuanes, situándose en el percentil 71% desde 2022 (MA5); 2）en esta edición (a 3/25) el flujo neto de fondos activos/pasivos de mercados desarrollados es -12.630 millones/-16.690 millones de dólares; el flujo neto de fondos activos/pasivos de mercados emergentes es -9.080 millones/1.460 millones de dólares. Solo según la cifra del capital extranjero, el capital extranjero global entra marginalmente al mercado chino; China (+1.380 millones de dólares) lidera el volumen de entrada. Considerando el flujo global total que incluye el capital doméstico de cada país, Japón/China lideran la entrada; Estados Unidos pasa de entrada a salida. Disminuye la suscripción neta de fondos globales; las suscripciones netas de fondos financieros en EE. UU. lideran.

▶ Aviso de riesgos: hay sesgo en la calibración del alcance estadístico de los datos; error de medición de los datos; riesgo de sesgo en los datos obtenidos de instituciones de terceros.

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Equipo de estrategia Guotai Haitong

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