La filial pierde miles de millones en fondos, la gobernanza de Xilinmen enfrenta interrogantes

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Reportero de China Jingji, Guo Yangchen, Shi Yingjing, informe desde Shanghái

Una empresa histórica del sector del mobiliario para el hogar, que se autoproclama como la “primera empresa china de colchones” — Jiao Lin Men Health Sleep Technology Co., Ltd. (en adelante, “Jia Lin Men”, 603008.SH) — está inmersa en una controversia por la transferencia ilegal de fondos.

Según el anuncio de Jia Lin Men, el dinero de 100 millones de yuanes de su filial controlada, Hangzhou Qitu Technology Co., Ltd. (en adelante, “Qitu Technology”), fue transferido ilegalmente por personal interno aprovechando su cargo. Por ello, Jia Lin Men congeló de urgencia las cuentas relacionadas por 900 millones de yuanes; el total de fondos involucrados y congelados asciende aproximadamente a 1.000 millones de yuanes, que representan, respectivamente, el 26,54% del patrimonio neto auditado de la compañía del periodo más reciente y el 42,69% del efectivo, de acuerdo con el último estado financiero.

¿Cómo se resolverá el problema de la transferencia de fondos de Qitu Technology? El reportero de “China Business News” llamó a la sede de Jia Lin Men y envió una carta de entrevista. El 31 de marzo, personal del departamento de valores de Jia Lin Men dijo al reportero: “En este momento, las autoridades policiales están realizando una investigación interna en Jia Lin Men; (el caso de Qitu Technology) aún no tiene información adicional y clara. Si hay avances, publicaremos el anuncio en el primer momento.”

La noche del 1 de abril, Jia Lin Men publicó varias notas y reveló que la CSRC ya abrió simultáneamente una investigación sobre la compañía y el controlador real, Chen Ayu; el consejo de administración aprobó por 6 a 0 una propuesta de demanda para reclamar de forma inversa casi 478 millones de yuanes al accionista controlador, y presentó el caso ante el tribunal contra el accionista controlador y Chen Ayu. Al mismo tiempo, las acciones que Chen Ayu posee ya fueron congeladas en su totalidad.

Una conmoción causada por un extraño incidente de transferencia de fondos se está extendiendo rápidamente, y el modelo de gobierno corporativo de Jia Lin Men también está siendo sometido a un profundo cuestionamiento.

Fondos involucrados y congelados por aproximadamente 1.000 millones de yuanes

El anuncio muestra que, recientemente, Jia Lin Men descubrió que los fondos en las cuentas bancarias de Qitu Technology fueron transferidos ilegalmente; los fondos transferidos sumaron 100 millones de yuanes. El personal implicado presuntamente utilizó su cargo para desviar ilegalmente los fondos de la empresa. Para prevenir de manera adicional riesgos de seguridad de fondos y garantizar la seguridad de los fondos de la compañía que cotiza en bolsa, Jia Lin Men solicitó el 26 de marzo a las autoridades policiales el inicio de un caso y la investigación.

El reportero supo que Jia Lin Men realizará congelamientos preventivos de las cuentas bancarias relacionadas que podrían estar implicadas, con los nombres de titularidad Hangzhou Xiyue Furniture Sales Co., Ltd. y Shaoxing Xinxi Furniture Sales Co., Ltd., con un monto total congelado de aproximadamente 900 millones de yuanes.

Jia Lin Men explicó que el congelamiento de las citadas cuentas bancarias es un congelamiento preventivo que Jia Lin Men realizó de manera proactiva para proteger la seguridad de los fondos, y que no existe el hecho de que terceros hayan congelado dichas cuentas. Este asunto podría afectar en cierta medida el uso normal de fondos de Qitu Technology a corto plazo; sin embargo, considerando de manera integral la situación de flujo de caja de la empresa, temporalmente no tendrá un impacto material adverso en las actividades generales de producción y operación. “Actualmente, la empresa está cooperando plenamente con las autoridades policiales para investigar y verificar los asuntos relacionados. Bajo la premisa de garantizar la seguridad de los fondos en las cuentas, avanzaremos con el levantamiento del congelamiento de las cuentas congeladas y empujaremos a pleno la recuperación de los fondos transferidos ilegalmente”.

De los materiales relacionados se desprende que el sujeto principal de esta apropiación indebida ilegal de fondos, Qitu Technology, es una filial de propiedad total de Jia Lin Men establecida en enero de 2021, con un capital registrado de 50 millones de yuanes, ubicada en el distrito Xiaoshan de la ciudad de Hangzhou, provincia de Zhejiang.

Qitu Technology es la plataforma estratégica central con la que Jia Lin Men desarrolla el canal de proyectos hoteleros; y también es el único organismo de apertura y operación de dicho canal para Jia Lin Men. Según información pública, el canal de proyectos hoteleros de Jia Lin Men ya ha entrado en marcas como InterContinental Hotels Group (IHG.N), Marriott International (MAR.O), Jinjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), Beijing Capital Hotels (600258.SH), el Grupo Dongcheng, Shangmei, Atour (ATAT.O), el Grupo Kaiyuan Hotels, el Grupo Junting Hotels controlado por Junlan Resorts, entre otras; el número de hoteles asociados supera las 3000 casas, convirtiéndose en un punto de crecimiento importante del negocio de la compañía.

No obstante, en 2024, la información empresarial muestra que los empleados de Qitu Technology son solo 8. Pero en los libros, Qitu Technology mantiene fondos monetarios de más de 8.73B de yuanes, lo que representa cerca del 20% del total de fondos monetarios agregados de todas las filiales de Jia Lin Men. El informe semestral de 2025 de Jia Lin Men indica que el efectivo en el estado consolidado es de 1.972 millones de yuanes; la matriz tiene 1.444 millones de yuanes; y el efectivo total de todas las filiales asciende aproximadamente a 530 millones de yuanes.

Ante esto, el personal del departamento de valores de Jia Lin Men respondió: “Estas (situaciones) aún están siendo investigadas en mayor medida. Por ahora no hemos tenido acceso a más información.”

Se sabe que, después de que ocurrió el incidente de transferencia ilegal de los fondos, Jia Lin Men ha llevado a cabo rápidamente una autoinspección de seguridad de fondos, ha reforzado el sistema de control de seguridad de fondos y también ha establecido canales de comunicación con las partes correspondientes. Actualmente está negociando activamente la restitución de los fondos transferidos; colaborará activamente con las autoridades policiales en el manejo de la investigación del caso, con el fin de recuperar cuanto antes los fondos transferidos, eliminar los factores de inseguridad de los fondos en las cuentas de Jia Lin Men y garantizar la seguridad de los bienes de la compañía.

Jia Lin Men afirmó que dentro de la empresa se iniciarán la rendición de cuentas del personal y la rectificación del control interno; se reforzará el aprendizaje de leyes y reglamentos por parte de todos los directores y de los altos ejecutivos, así como del personal en puestos clave; se mejorará la conciencia de operación estandarizada; y se incrementará de manera efectiva la capacidad de gobierno corporativo y de gestión del control interno, además de fortalecer la construcción y la ejecución del sistema de control interno.

“Frente al tribunal contra el fundador”

De acuerdo con información relacionada, Chen Ayu nació en abril de 1962 en Shaoxing, provincia de Zhejiang. En 1984, a los 22 años, fundó un pequeño taller de muebles en la ciudad de Shaoxing con un capital inicial de 1.000 yuanes. En esa época, en el país predominaban los colchones de somier duro y los colchones de crin vegetal; “Sealy” (colchones de resortes) acababa de entrar en China. Su juicio fue que “Sealy” sería la gran tendencia del futuro, por lo que se fue encaminando gradualmente hacia el sector de colchones. En 1988, Chen Ayu registró formalmente la marca “Jia Lin Men”, que significa “que la buena fortuna llegue a la puerta y que el buen descanso esté acompañado”.

Al entrar en la década de 1990, Jia Lin Men se desarrolló gradualmente y se hizo más grande, y comenzó a operar mediante un modelo corporativo. En 2012, Jia Lin Men se convirtió en la primera empresa que cotizaba en la Bolsa A dentro de la industria china de colchones.

Según se informa, Jia Lin Men presenta características típicas de control familiar y concentración accionaria. El fundador, Chen Ayu, es el controlador real de la compañía; junto con sus hijos, Chen Yicheng y Chen Pingqi, actúan como accionistas de acciones en concertación. Mediante la tenencia directa y dos plataformas de control principales, Zhejiang Huayi Intelligent Manufacturing Co., Ltd. (en adelante, “Huayi Intelligent Manufacturing”) y Shaoxing Yuecheng Huahan Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Huahan Investment”), controlan en conjunto, con una proporción de más del 35%. Entre ellas, Huayi Intelligent Manufacturing también es el accionista controlador de Jia Lin Men.

Después de más de 10 años de cotización, Jia Lin Men finalmente optó por llevar a Chen Ayu ante los tribunales. El 31 de marzo de 2026, Jia Lin Men recibió el “Aviso de Admisión de Caso” emitido por el Tribunal Popular del distrito Yuecheng, Shaoxing. Jia Lin Men y dos de sus filiales de propiedad total, alegando una controversia por responsabilidad derivada del daño a los intereses de la compañía, presentaron una demanda contra Chen Ayu, Huayi Intelligent Manufacturing y Huahan Investment.

En el anuncio, Jia Lin Men reconstruyó el proceso de los hechos. En 2026, por necesidades operativas, Jia Lin Men solicitó un préstamo al banco. Chen Ayu y sus entidades relacionadas, mediante un modelo de “préstamo-para-représtamo” con préstamos de Jia Lin Men, mantuvieron ocupados hasta hoy 72 millones de yuanes de Jia Lin Men que aún no han sido devueltos.

Además, en 2025-2026, Jia Lin Men llevó a cabo negocios de financiación por factoring. Respecto a los montos que Jia Lin Men ya había pagado a proveedores, Chen Ayu, a través del modelo de factoring, solicitó financiación al banco a nombre de los proveedores; los fondos finalmente fluyeron hacia el lado de Chen Ayu y hacia sus cuentas designadas. Según una comprensión preliminar, el lado de Chen Ayu obtuvo fondos por un total de aproximadamente 406 millones de yuanes. En cuanto a los montos que esos proveedores solicitaron al banco y que el demandado realmente obtuvo, la obligación de pago recae en Jia Lin Men.

Se indica que, debido al vencimiento de parte de las cuentas por pagar, Jia Lin Men y sus filiales de propiedad total ya han asumido efectivamente la obligación de pago al banco por aproximadamente 118 millones de yuanes; sumado al préstamo no devuelto de 72 millones de yuanes, el saldo de fondos indebidamente ocupados por el accionista controlador y las personas relacionadas asciende acumuladamente a 190 millones de yuanes.

Jia Lin Men afirmó que las acciones mediante las cuales Chen Ayu, Huayi Intelligent Manufacturing y Huahan Investment obtuvieron fondos perjudicaron gravemente los intereses de Jia Lin Men; por lo tanto, presentó una demanda de manera oportuna. “La compañía también seguirá manteniendo comunicación con el accionista controlador y sus accionistas en concertación, y le exigirá que resuelva cuanto antes el problema de la ocupación de fondos mediante métodos como el pago en efectivo, la sustitución de activos, la reducción de participación mediante venta de acciones, etc., y promoverá activamente los avances en el presente litigio.”

Cabe destacar que, en la noche del 1 de abril, Jia Lin Men publicó un anuncio en el que indicó que, debido a presunta violación de la divulgación de información, tanto Jia Lin Men como Chen Ayu recibieron recientemente el “Aviso de Notificación de Apertura de Investigación” emitido por la CSRC.

Cambiar el nombre y transformarse: buscar un avance en el desempeño

Como fabricante tradicional de muebles, en los últimos años Jia Lin Men ha mostrado una tendencia de “aumento de ingresos sin aumento de ganancias” en su desempeño. Según los estados financieros, de 2020 a 2024, el tamaño de los ingresos de Jia Lin Men aumentó gradualmente de 313M de yuanes a 559M de yuanes; la utilidad neta atribuible a los accionistas fluctuó de manera marcada, siendo 238M, 5.59 mil millones, 2.38 mil millones, 429M y 322M de yuanes respectivamente.

De acuerdo con los últimos estados financieros, en el tercer trimestre de 2025, Jia Lin Men logró ingresos por 6.2B de yuanes, un aumento del 7,78%; la utilidad neta fue de 133 millones de yuanes, una disminución del 6,1% interanual. En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos fueron de 6.196 mil millones de yuanes, un aumento del 3,68%; la utilidad neta fue de 399 millones de yuanes, un aumento del 6,45% interanual.

En este contexto, Jia Lin Men está abrazando activamente la IA y avanzando hacia una transformación hacia la inteligencia y la tecnología. En enero de 2026, Jia Lin Men decidió cambiar su nombre en chino de “Jia Lin Men Furniture Co., Ltd.” a “Jia Lin Men Health Sleep Technology Co., Ltd.”.

“El cambio de nombre se debe principalmente a que, en la actualidad, Jia Lin Men está avanzando en una transformación general de su estrategia operativa; en esta etapa, la empresa quiere desarrollarse más hacia una dirección inteligente.” El personal del departamento de valores de Jia Lin Men citado dijo que, cada vez más, el desarrollo de productos de Jia Lin Men se está acercando a un sueño de tipo tecnológico; el cambio de nombre tanto se ajusta a los planes futuros de desarrollo de la empresa como a la tendencia general de desarrollo de la industria.

El reportero supo que Jia Lin Men está avanzando con firmeza en la transformación estratégica de “fabricante tradicional de muebles” a “proveedor de soluciones de sueño de tipo tecnológico”.

A juicio de Jia Lin Men, las razones son las siguientes: por un lado, la aceptación de los usuarios de funciones inteligentes está aumentando; los colchones inteligentes de IA con intervención activa y ajuste adaptativo serán la dirección futura, pero actualmente todavía se encuentran en la etapa inicial de tecnología y educación del mercado. Por otro lado, los colchones con IA no son simplemente “un colchón enchufado”; implican la integración de una cadena completa que abarca hardware, software, algoritmos y nuevos estándares de producto, lo que requiere acumulación de tecnología a largo plazo e inversión continua en investigación y desarrollo. “A medida que aumentan continuamente las barreras técnicas, la industria acelerará la reestructuración; las pequeñas y medianas empresas se irán retirando gradualmente debido a la falta de sedimentación tecnológica y de capacidad de integración de recursos, mientras que las empresas líderes ocuparán la posición dominante.”

Según se informa, al consolidar las bases del negocio principal de colchones, Jia Lin Men logró avances en el ámbito del sueño inteligente. Basándose en la teoría propia de “asistencia al sueño en tres etapas”, Jia Lin Men logró actualizar con éxito módulos tecnológicos centrales como el sistema de globos de aire flexibles y el sistema inteligente de monitoreo del sueño, alcanzando innovaciones disruptivas como el ajuste dinámico de la suavidad/rigidez por zonas del colchón y la adaptación inteligente del entorno de sueño; además, tecnologías centrales como los resortes neumáticos de aire y la asistencia activa al sueño lograron una conversión a escala industrial.

Jia Lin Men afirmó que, con el apoyo central de la tecnología de “resortes neumáticos de aire” desarrollada internamente, la empresa construyó la capacidad de ajuste adaptativo de sus colchones inteligentes, formando un muro de contención de patentes centrales. A partir del tercer trimestre de 2025, la participación de ingresos de productos eléctricos inteligentes de hogar de Jia Lin Men supera el 3%. A medida que se amplía la escala, la empresa aumentará gradualmente su capacidad de controlar toda la cadena de suministro. Para impulsar los pasos de la transformación, Jia Lin Men también está reforzando la inversión. Jia Lin Men afirmó que durante los primeros tres trimestres de 2023, 2024 y 2025, los flujos de efectivo de salida por actividades de inversión de Jia Lin Men se debieron principalmente a inversiones relacionadas con la disposición de nueva capacidad y actualizaciones de digitalización e inteligencia, incluyendo inversiones en edificios de plantas y equipos en múltiples bases de producción en regiones del norte, en la provincia de Jiangxi, en la provincia de Henan, y los gastos de inversión para construir y ejecutar proyectos de transformación e intensificación inteligente en la base de Henan.

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