Vanke solicita otra prórroga de su deuda pública: el saldo es de 20.000 millones de yuanes; la fecha de amortización original era el 23 de abril.

Vanke busca otro aplazamiento de un bono público.

El 3 de abril, en el sitio web de la Asociación de Comerciantes del Mercado Interbancario de China se mostró un anuncio según el cual, como convocante, el Bank of Communications Co., Ltd. emitió una convocatoria para celebrar la primera reunión de tenedores de la primera nota de mediano plazo con carácter de pagaré (conocida como “23 Vanke MTN001”) de 2023 de Vanke Enterprise Co., Ltd., correspondiente al año 2026.

La 23 Vanke MTN001 involucrada en esta reunión tenía como fecha original de reembolso del principal el 23 de abril de 2026, un saldo de la emisión de 2.000 millones de yuanes, una tasa de interés del 3,11% para el período de devengo, y la entidad de gestión del período de vigencia era Bank of Communications Co., Ltd.

Según el anuncio, con el fin de avanzar de manera prudente con el reembolso de principal e intereses de este bono, se convoca una reunión de tenedores para deliberar sobre los asuntos relacionados con el aplazamiento de este bono; la reunión se celebrará el 17 de abril de 2026 a las 10:00.

De acuerdo con el procedimiento de la reunión, como convocante, el Bank of Communications enviará las propuestas de la reunión, o divulgará las propuestas de la reunión, antes del 8 de abril de 2026 mediante el sistema de servicios del período de vigencia, correo electrónico, fax u otros medios. El emisor, y los tenedores que por sí solos o en conjunto mantengan más del 10% del saldo de los instrumentos de financiación de deuda con el mismo período, podrán presentar propuestas de complemento al convocante antes del 10 de abril de 2026 a las 23:59 mediante el sistema de servicios del período de vigencia o mediante otras formas escritas. El convocante enviará las propuestas definitivas, o divulgará las propuestas definitivas, antes del 14 de abril de 2026 mediante el sistema de servicios del período de vigencia, correo electrónico, fax u otros medios.

Según lo dispuesto, los tenedores deberán presentar el acuse de voto antes del 20 de abril de 2026 a las 17:00 mediante el sistema de servicios del período de vigencia, o enviar el acuse de voto al convocante.

Este es el primer bono con el que Vanke busca un aplazamiento desde después del Festival de Primavera de este año. Al repasar las gestiones anteriores de Vanke para la reestructuración de su deuda, esta comenzó a buscar aplazamiento de bonos desde noviembre del año pasado, y en enero de este año ya se completó la votación de aplazamiento para varios bonos públicos. Entre ellos, dos pagarés de mediano plazo por un total de 5.700 millones de yuanes (“22 Vanke MTN004” y “22 Vanke MTN005”) lograron que los acreedores aprobaran las propuestas de aplazamiento. Vanke, al implementar un reembolso fijo que no exceda 100k yuanes, ajustó la forma de reembolso del principal y el calendario de pagos: primero se reembolsa el 40% del principal de los pagarés de mediano plazo, y el 60% restante obtiene un aplazamiento de 1 año. Además, la propuesta de ajuste del pago de principal e intereses de la parte del rescate anticipado de la obligación “21 Vanke 02” por 1.100 millones de yuanes también se había aprobado previamente de manera efectiva.

En cuanto a los avances para mitigar y resolver riesgos de la deuda y la estrategia de respuesta para la reestructuración de deuda posterior, el 31 de marzo de este año, al responder preguntas de los inversores, la dirección de Vanke indicó que desde 2025 la empresa ha llevado a cabo a fondo el auto-rescate, y con el apoyo de todas las partes, especialmente de los principales accionistas, ha impulsado de manera sólida el trabajo de mitigación y resolución de riesgos de la deuda. Hasta la fecha, ya se han completado los pagos de 33.200 millones de yuanes en bonos con vencimiento, manteniendo la estabilidad general de la deuda existente. En enero de 2026, la empresa logró el aplazamiento de tres bonos públicos próximos a vencer bajo ciertos arreglos de reembolso. Sin embargo, debido a la influencia de múltiples factores internos y externos, la situación operativa actual de la empresa sigue siendo extremadamente grave. Vanke reconoció que, históricamente, cuando en el mercado inmobiliario cambiaron de manera importante la oferta y la demanda, la empresa no logró deshacerse oportunamente de la inercia expansiva de “alta deuda, alta rotación y alto apalancamiento”, presentando problemas como una inversión y distribución de activos dispersa, expansión excesiva en múltiples líneas de negocio y una alta dependencia de la financiación del cuartel general, lo que ha generado grandes desafíos para el trabajo actual de mitigación y resolución de riesgos de la deuda.

Según datos divulgados por Vanke, en 2026 Vanke aún afronta bonos públicos con vencimiento por un total de 14.680 millones de yuanes, de los cuales 11.270 millones de yuanes vencen concentradamente entre abril y julio, con una presión de pago especialmente marcada.

La dirección de Vanke manifestó que la empresa mantendrá una actitud sincera y pragmática, mantendrá una comunicación y negociación estrechas con los acreedores, y como punto de partida para salvaguardar los intereses a largo plazo de todas las partes, junto con la situación real de operación de la empresa, buscará activamente soluciones para una resolución de la deuda a largo plazo y eficaz; y también pide humildemente que todas las partes continúen brindando comprensión, apoyo y tolerancia, avanzando en la misma dirección que la empresa, y proporcionando a la empresa el tiempo y el espacio para resolver riesgos.

Además, de acuerdo con los datos del informe anual divulgados por Vanke el 31 de marzo, en 2025 logró ingresos operativos por 230k de yuanes, una disminución interanual del 32,0%; la pérdida neta atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 230k de yuanes; la pérdida básica por acción fue de 7,45 yuanes, con una disminución interanual del 78,4%.

Ante las grandes pérdidas registradas durante el año, en su informe anual Vanke explicó que la pérdida se debió principalmente a la superposición de múltiples factores, como que ciertos proyectos con altos precios de suelo entraron en el ciclo de liquidación, así como el aumento de provisiones por deterioro de inventarios y deterioro crediticio, entre otros; por ello, el monto de la pérdida se amplió aún más frente a 2024. Vanke admitió que, si bien la pérdida del desempeño se ve influida por factores externos, también hay factores internos, como errores de gestión en el pasado. La dirección de la empresa ha seguido optimizando la gestión, reduciendo costos y mejorando la eficiencia y, además, fortaleciendo la construcción de cumplimiento normativo; pero aún se requiere tiempo para resolver la carga y los problemas derivados del modelo de desarrollo anterior de “alta deuda, alta rotación y alto apalancamiento”.

Reportero de Caixin? Ji Simin

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